Сущность и финансово-экономическое содержа­ние инвестиций и инвестиционной деятельности

На каждом этапе жизненного цикла предприятие имеет свои выраженные особенности.

В независимости от организационно-правовой формы предприятия, создаваемые в РФ можно разделить на следующие категории:

       семейное предприятие, требует одного или нескольких человек, что это семейный бизнес или предприятие с небольшим числом наемных рабочих;

       приватизированное предприятие (бывшее государственное);

       рискованное;

       инновационное.

1. Дисконтированный денежный поток.

МЕТОД ДИСКОНТИРОВАННОГО ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА (англ. discounted cash flow approach) - метод определения стоимости собственности при доходном подходе к оценке.

Заключается в прогнозировании будущих доходов, которые, как ожидается, собственность принесет в течение ряда лет, и приведении этих доходов при помощи формулы сложного процента к текущей (сегодняшней) стоимости.

Используются три осн. переменные: денежный поток (доход), ставка дисконта (норма дисконтирования) и срок прогнозирования.

Цель М. ДДП - попытка определить стоимость пр-тия (бизнеса) непосредственно из стоимости всех тех благ (разл. видов доходов), к-рые могут получить инвесторы, вкладывающие средства в пр-тие. В основе этого метода предположение, что инвестор, вкладывающий деньги в действующее пр-тие, в конечном счете приобретает не набор активов (зданий, сооружений, машин, оборудования, нематериальных ценностей и т.д.), а поток будущих доходов, к-рый позволит ему окупить влож. средства, получить прибыль и повысить свое благосостояние. Особенность и одно из гл. достоинств М. ДДП - он позволяет учесть несистематич. изменения потока доходов, к-рые нельзя описать к-л. математической моделью.

2. Инвестиции в интеллектуальный капитал

Интеллект. капит.  – это термин для обозначения нематериальных активов, без которых компания не может существовать, усиливая конкур. преимущества.

По Иноземцеву, интеллект. капитал – это информ. и знания специфич. по своей природе и формам участия в производственном процессе, факторы которые в рамках фирм прин. облик интеллектуального капитала.

Интеллектуальный капитал:

       Человеческий капитал – знания, навыки, творч. способности, моральные ценности, культура труда.

       Организационный капитал – технич. и программное обеспечение, патенты, товарные знаки, культура организации.

       Потребительский капитал – связи с клиентами, инф. о клиентах, взаимоотн. с клиентами.

Управление интеллектуальным капиталом имеет прекрасные возможности стать успешной стратегией в будущем. Менеджеры нового тысячелетия должны будут понимать как материальные, так и нематериальные компоненты интеллектуального капитала. Свою деятельность они должны будут направлять таким образом, чтобы она обеспечивала "сбор урожая знаний". От этих менеджеров будет требоваться такая поведенческая линия, которая необходима для того, чтобы найти и оценить интеллектуальный капитал и затем управлять этим капиталом, как активом организации.

Для того чтобы начать эффективно управлять интеллектуальными активами, необходимо понять и признать, что не все активы одинаковы. Некоторые активы могут требовать вложения средств, некоторые - их изъятия, а некоторые могут вообще не иметь ценности. Это может означать, что к некоторым активам нужно перестать относиться как к "священной корове" или, по крайней мере, можно будет продать право на пользование ими. Главное, что нужно понять, - это то, что управление активами знания является жизнеспособным инструментом управления. Также необходимо будет разработать программы управления, ориентированные на интеллектуальный капитал. Это позволит получить прибыль от административных функций. Такие сферы бизнеса, как юриспруденция, финансы, HR и информация менеджмента, всячески пытаются представить себя в качестве поставщиков услуг "добавленной стоимости". Проблема для них состоит в том, чтобы найти способ эффективно воспользоваться преимуществами своих основных компетенций.

1. Основные показатели эффективности инвестици­онных проектов.

Эффективность разрабатываемого инвестиционного проекта зависит от оценки ряда финансовых показателей, среди которых:

Срок окупаемости инвестиций - определение продолжительность срока, в процессе которого будет осуществляться покрытие инвестиций.

Дисконтированный срок возврата капиталовложений - это срок окупаемости вложенных инвестиций с учетом момента времени.

Внутренняя норма доходности - представляет собой модель, когда инвестиции при окупаемости, не приносят прибыль. При внутренней норме доходности равной (или большей) норме прибыли на капитал, инвестирование проекта является экономически оправданным.

Чистая приведенная стоимость - является оценочным критерием инвестиционного проекта. Инвестиционный проект считается эффективным при положительном значении NPV.

Индекс рентабельности позволяет определить относительную эффективность вложений. Проект принимается, если индекс больше единицы.

Точка безубыточности - Экономический показатель эффективности инвестиционного проекта, который характеризует объем выпускаемой продукции, при котором размер доли прибыли от реализации товара или услуг будет равен производственным затратам. При этом следует отметить, что просчитанная цифра будет характеризовать риск предпринимательской деятельности без учета налоговых взносов.

Коэффициент финансовой зависимости - указывает на зависимость предприятия от внешних займов.

Операционный леверидж (рычаг) - показатель, характеризующий количественную степень изменения прибыли соответственно изменению объемов реализации. В равных же условиях, коммерческий риск будет тем выше, чем будет выше операционный леверидж.

Коэффициент финансовой автономии. Это показатель доли активов предприятия, которые обеспечены собственными средствами.

Коэффициент финансового риска- Процентное отношение собственного капитала компании к заемному - называется коэффициентом финансового риска

Коэффициент финансовой устойчивости - это размер собственного капитала предприятия и его заемной доли в общем капитале предприятия, т.е. показатель степени зависимости от источников кредитования

2. Природно-ресурсный потенциал возрождения российского экономики

При оценке роли национального богатства в формировании перспектив социально-экономического развития страны следует исходить из органичного единства так называемых "воспроизводимых" и "невоспроизводимых" элементов этого богатства. К числу последних относятся и природные богатства. В последнее время появились многие оценки и прогнозы, касающиеся природных богатств России и ее способности в будущем обеспечить себя необходимым потоком энергоносителей и природного сырья. По существу, именно за счет природных богатств страны оплачивается сейчас то, что показатели снижения жизненного уровня населения России не достигли еще критических значений. Например, экспорт минерального и иного сырья и продуктов его первичной переработки дает более 70% валютных поступлений. Однако ни один вид богатства нельзя считать бездонным колодцем. Природно-ресурсные составляющие богатства также имеют определенные формы "воспроизводства". Сегодня ситуация осложняется тем, что из-за многократного снижения объема геологоразведочных работ по большинству видов минерального и энергетического сырья фиксируемый прирост запасов не покрывает их текущего изъятия в процессе природоэксплуатации. Подобная ситуация чревата угрожающими последствиями для долговременного социально-экономического развития страны. Последние годы свидетельствуют об ухудшении как количественных, так и качественных показателей состояния земельных богатств России. Сложившаяся ситуация объясняется не только усилившимся процессом изъятия земель из сельскохозяйственного оборота, но также и тем, что из-за свертывания финансирования прекращены или сведены к минимуму землезащитные и землевосстановительные работы, ликвидированы специализированные предприятия и организации, которые занимались этими работами, утрачена техника и кадры.

1. Факторы, определяющие инвестиционный потенциал предприятия

Инвестиционный потенциал предприятия – это способность реализовать комплекс инвестиционных мер, относительно генерирования дополнительных финансовых потоков за счет мобилизации имеющихся ресурсов с целью повышения стоимости объекту инвестирования, также они используются для создания инвестиционных портфелей, осуществления инвестиционных проектов или отдельных инвестиционных операций.

Формируется путем постепенного накопления инвестиционных возможностей, которые не могут быть реализованы предприятием мгновенно. На его основании формируется инвестиционная привлекательность предприятия – это показатель, который базируется на расчетах соотношения инвестиционного риска от вложений в предприятие и инвестиционного потенциала предприятия.

Факторы, которые влияют на формирование инновационного потенциала предприятия, по источникам возникновения можно поделить на внутренние и внешние. К внутренним принадлежат те, которые действуют на инвестиционные ресурсы и инвестиционную привлекательность предприятия, а к внешним – экономические, правовые, социальные, политические, валютные риски рынка форекс. Факторы, которые принадлежат к вышеприведенной классификации, целесообразно анализировать с учетом их влияния на объекты, которые характеризуют инвестиционную привлекательность национальной экономики и конкретного региона, а также машиностроение как области национальной экономики, а также объекты, которые характеризуют инвестиционную привлекательность конкретного предприятия, а также его инвестиционные ресурсы.

2. Особенности инвестиционной деятельности в условиях рынка

В настоящее время инвестиционная стратегия заключается в том, чтобы вовлечь в этот процесс не  только внутренние финансовые источники, но и внешние, что позволит без больших потерь и издержек социально-экономического характера как можно быстрее и оперативнее войти в инвестиционное поле деятельности рыночно обустроенных организаций.

В соответствии с принятой в настоящее время классификацией средства труда или основные средства представляют собой здания, сооружения, машины, оборудование, передаточные устройства, транспортные средства, рабочий и продуктивный скот, многолетние насаждения. Отличительная их особенность состоит в том, что они используются в течение ряда лет  в   натуральной   форме в сфере материального производства и,  постепенно  снашиваясь,   переносят     свою стоимость на создаваемый продукт частями в виде амортизационных отчислений, которые являются одной   из статей затрат, формирующих себестоимость создаваемой продукции.

Определенную часть оборотных фондов, включающих готовую продукцию, денежные средства и средства в расчетах, предприятие авансирует для функционирования уже другой сферы – обращения, где осуществляется реализация созданной на предприятии продукции и происходит формирование денежной выручки.

Стоимость основных и оборотных средств в совокупности отражает материально-техническую базу предприятия или его средства производства.

Повышение эффективности использования рабочей силы позволяет решать две взаимосвязанные между собой задачи. Добиваться роста объемов производства продукции и, во-вторых, на основе роста производительности труда снижать удельный вес оплаты в структуре себестоимости, а, следовательно, обеспечивать рост прибыли. Таким образом, побуждение работников предприятия к реализации поставленных перед ними целей и задач является объективной необходимостью.

Обеспечение непрерывности данного процесса ведет к необходимости постоянного возмещения в натурально-вещественной и стоимостной форме его материальной основы в виде средств производства. Оно осуществляется путем  инвестирования части денежной выручки на воспроизводство оборотных средств, восстановление изношенной части основных средств в виде амортизационного фонда  и их прироста.

1. Дисконтирование и выбор ставки дисконта

Дисконтирование — это приведение будущих денежных потоков к текущему периоду с

1. Выбор ставки дисконтирования со ссылкой на стоимость капитала.

Можно предложить следующую формулу определения средневзвешенной стоимости капитала WACC (если приравнять требуемую доходность, то есть ставку дисконта, к WACC).



где we, wsd, wid - удельный вес в активах предприятиях собственных, краткосрочных и долгосрочных кредитов и займов;

ke, ksd, rld - их соответствующая стоимость в %;

r - ставка рефинансирования;

t - средняя ставка налога на прибыль.

2. Выбор ставки дисконтирования со ссылкой  на процент по заемному капиталу. Это текущая эффективная ставка процента по долгосрочной задолженности, т.е. процент, под который предприятие может взять средства в долг в настоящее время.  В качестве ставки дисконтирования следует использовать только эффективную ставку процента. Она может отличаться от номинальной, поскольку период капитализации процентов может быть разным.

3.Выбор ставки дисконтирования со ссылкой на ставку по безопасным вложениям. В качестве ставки дисконтирования можно использовать ставку процента по таким инвестициям, риск неплатежа (или отсутствие денежных доходов) по которым практически нулевой. Недостаток этого подхода в том, что трудно определить, какие вложения считать безрисковыми.

4. Выбор ставки дисконтирования со ссылкой на ставку по безопасным вложениям с поправкой на риск. Ставка дисконтирования с поправкой на риск равна ставке процента по безопасному вложению, скорректированной с учетом риска:

r = rt + B(rm - rf),

где r - искомая ставка дисконтирования;

B - показатель "бета", характеризующий взаимосвязь между среднерыночной доходностью и доходностью данной инвестиции;