Инвестиционная деятельность предприятия питания

Переменную  часть затрат на рабочую силу, а  также комиссионные от реализации и  тому подобное.

Проведем  расчет уровня безубыточности на основании  данных, полученных из проекта отчета о финансовых результатах деятельности фирмы к концу первого года.

Рассчитываем  точку безубыточности на 4 месяц  с начала работы. В нашем случае переменные затраты равны прямым затратам, а постоянные равны косвенные  затраты плюс проценты за использование  инвестиций, плюс налоги. Подставляя значения получим следующий результат

.

Запас финансовой прочности составляет 734 724 рублей. Такой высокий уровень  запаса финансовой прочности связан с тем фактом, что основные затраты - это переменные затраты. Итак, минимальный  объем реализации, при котором  пиццерия будет работать без убытков, но и без прибыли составляет 725 826 рублей.

Анализ  безубыточности проводился на момент выхождения на полную производственную мощность (4 месяц с начала работы).

Рассчитаем  , показывающее чистые доходы или чистые убытки инвестора от помещения денег в проект по сравнению с хранением денег в банке.

Если  > 0, то можно считать, что инвестиция приумножит богатство предприятия и инвестицию следует осуществлять.

При < 0, то значит доходы от предложенной инвестиции недостаточно высоки, чтобы компенсировать риск, присущий данному проекту (или с точки зрения цены капитала не хватит денег на выплату дивидендов и процентов по кредитам) и инвестиционное предложение должно быть отклонено.

В нашем  случае ставка дисконтирования будет  равна 17 %, так как именно под этот процент мы получаем инвестиции. Вычисляем  показатель по формуле (4). Таким образом, получилось равное 2 090 006 рублей. Данная сумма говорит о том, что проект очень выгоден.

Используя формулу (8), рассчитаем внутреннюю норму  доходности, которая представляет собой  норму прибыли, при которой чистая текущая стоимость инвестиции равна  нулю, или это та ставка дисконта, при которой дисконтированные доходы от проекта равны инвестиционным затратам.

Экономический смысл данного показателя заключается  в том, что он показывает ожидаемую  норму доходности (рентабельность инвестиций) или максимально допустимый уровень  инвестиционных затрат в оцениваемый  проект. должен быть выше средневзвешенной цены инвестиционных ресурсов.

Если  это условие выдерживается, инвестор может принять проект, в противном  случае он должен быть отклонен.

В нашем  случае составляет 366,15%, что говорит об очень высоком запасе прочности проекта. В таблице 18 представлены чистые дисконтированные потоки, на основании которых рассчитывается срок окупаемости проекта открытия пиццерии ООО «Рафаэль».

Таблица 18

Дисконтированные потоки	Период
	0	1	2	3	4
Чистый дисконтированный поток	-686355	273219,51	229557,04	184908,74	173295,62
Накопительный  чистый дисконтированный поток	-686355	-413135	-183578	1 330	174626

Срок  окупаемости проекта равен числу  лет (месяцев), предшествующих году окупаемости  плюс невозмещённая стоимость на начало года (месяца) окупаемости делённая на приток наличности в течение года (месяца) окупаемости, то есть срок окупаемости проекта вычисляется по следующей формуле

(мес.),

где Т - срок окупаемости.

Исходя  из представленных данных, можно сделать  следующие выводы:

- в планируемом периоде  имеет место рост объемов производства;

- для успешной работы пиццерии необходимы инвестиции на сумму 686 355 рублей, которые исходя из наших расчетов можно будет вернуть через три года, не прибегая к дополнительным инвестициям;

- себестоимость выпуска увеличивается, хотя себестоимость единицы продукции не изменяется, что объясняется ростом заработной платы по истечению испытательного срока сотрудников пиццерии;

- организационная  структура данного предприятия достаточно эффективна и для этого проекта она наиболее оптимальная (по количеству работающих сотрудников);

- финансовый риск проекта небольшой, так как эта отрасль народного хозяйства быстро окупаемая и высокодоходная;

- в целом реализация проекта по созданию точки общественного питания экономически очень целесообразна.

Рассмотрим пессимистический и оптимистический прогнозы развития пиццерии.

Под пессимистическим прогнозом  подразумевается снижение объема продаж. Предположим, что предприятие не получит разрешения на продажу пива. Следовательно снизится процент заполняемости зала в часы работы с 20.30 до 02.30. Это повлияет на объем продаж всей продукции пиццерии (снизится на 20%). Объем физических продаж в пессимистическом варианте за год представлен в Приложениях 14 и 15.

Таким образом, основные показатели эффективности будут следующими:

- проекта уменьшится почти в два раза, и составит 694 936 рублей;

- сократится до 152,96 %;

- срок окупаемости составит 7,5 месяцев;

- точка безубыточности 662 991;

- запас  финансовой прочности составит 391 149 рублей.

Минимальный объем реализации, при котором  пиццерия будет работать без убытков, но и без прибыли составляет 391 149 рублей.

Из анализа видно, что, несмотря на снижение, показатели эффективности  остаются положительными, что говорит  о привлекательности проекта.

Предположим, что объем  продаж пиццерии в первый месяц составит 150%, далее процент объема продаж останется неизменным. Данные объема продаж оптимистического варианта указаны в Приложениях 16 и 17.

При данном сценарии развития пиццерии показатели эффективности  будут следующими:

- проекта увеличится почти в два раза, и составит 4 819 326 рублей;

- увеличится до 664,54 %;

- срок окупаемости составит 1,3 месяца;

- точка безубыточности  будет равна 784 219;

- запас финансовой прочности составит 1 406 651 рублей.

Минимальный объем реализации, при котором  пиццерия будет работать без убытков, но и без прибыли составляет 1 406 651 рублей.

По сравнению с реалистичным вариантом, показатели эффективности  увеличиваются почти в два  раза. Таким образом, все три сценария развития предприятия являются положительными, это значит, что при любом развитии, пиццерия будет приносить прибыль.

Анализ рисков данного  проекта выполним двумя способами:

- вероятностным (метод, сценариев);

- методом Монте-Карло  (методом имитационного моделирования).

Моделируя значение в зависимости от ключевых факторов были получены значения по трем опорным вариантам развития событий (оптимистический, пессимистический, реалистический).

Методом экспертных оценок были определены также вероятности  реализации этих вариантов. Таким образом, сценарии развития пиццерии представим в Приложении 18.

Определим среднее ожидаемое  значение по формуле

 ; [41, c. 256] (1)

.

Определим стандартное отклонение соответственно по формуле^

;

.

Будем предполагать, что  величина имеет нормальное распределение вероятностей. Этот закон распределения описывается двумя рассмотренными выше параметрами: математическим ожиданием - ) и средним квадратичным отклонением .

В соответствии со статистическим правилом «трех сигм», можно утверждать, что вероятность попадания нормально  распределенной случайной величины в интервал приблизительно равна около 68,3%.

Таким образом, проекта будет находиться  в интервале     (от 782955 до 3651743).

Соответственно вероятность  отклонений от ожидаемого значения в  меньшую или большую сторону, будет равна примерно 34,15%.

Зная параметры нормального  распределения можно определить коэффициент вариации - вероятность  того, что случайная величина (в  данном случае ) будет меньше (больше)  любого  заданного значения.

.

Вероятностный анализ инвестиционного  проекта представлен в Приложении 19.

Расчеты в таблице выполнены  по формуле

, [41, c. 196] (2)

где - вероятность того, что появится не менее и не более раз.

По формуле  рассчитаем следующие значения:

- вероятность того, что  окажется меньше нуля

;

- вероятность того, что  окажется меньше максимального значения равного

;

- вероятность того, что  окажется больше минимального и меньше максимального

;

- вероятность того, что  окажется больше среднего на 10%

;

- вероятность того, что  окажется больше среднего на 20%

;

- вероятность того, что NPV окажется меньше минимального

;

- вероятность того, что NPV окажется больше минимального и меньше максимального

.

На основе данных, представленных в Приложении 18 проводим имитацию. Для проведения имитации используем функцию «Генерация случайных чисел». Для осуществления имитации рекомендуется использовать нормальное распределение. Количество имитаций может быть сколь угодно большим и определяется требуемой точностью анализа. В данном случае ограничимся 500 имитациями.

Стандартное отклонение для  метода Монте-Карло равно 687398,333, вычисляется  по формуле:

 

. [24, c. 43] (3)

Для стандартных показателей  пригодности процесса, основанных на нормальном распределении, размах процесса обычно определяется как шесть сигм, то есть плюс или минус утроенная  оценка стандартного отклонения процесса. 68% всех наблюдений лежат в диапазоне  плюс или минус одно стандартное  отклонение от среднего.

Построив гистограмму распределения частот появления результатов, можно рассчитать значение вероятности того, что результат проекта будет ниже или выше заданного значения. Плотность распределения вероятностей (частот) появления , показанная в Приложении 20, применяется для выявления моды распределения и для анализа показателей, использующих ожидаемое значение. На рис. 14 изображена гистограмма, построенная на основании данных, представленных в Приложении 20.

Рис. 14 Распределения частот появления результатов NPV

Ожидаемое значение проекта равно 2 217 349 рублей.

Оценим риск данного инвестиционного  проекта. Инструмент анализа данных «Описательная статистика» автоматически  вычисляет наиболее широко используемые в практическом анализе характеристики распределений. Результаты проведенного имитационного эксперимента немного  отличаются от результатов, проведенных  методом сценариев. Результаты, полученные с помощью инструмента анализа данных «Описательная статистика» представлены в Приложении 21.

Величина ожидаемой равна 2277519 рублей при стандартном отклонении 662238,6. Число случаев <0 отсутствует. Для расчета цены риска используем показатель среднеквадратического (стандартного) отклонения среднего значения . В соответствии с правилом «трёх сигм», значение случайной величины, в данном случае - , с вероятностью близкой к единице, находится в интервале . В экономическом контексте это правило можно истолковать следующим образом:

- в  интервале [ ; ]  вероятность получить проекта равна 68%;

- в  интервале  [ ; ]  вероятность  получить проекта равна 94%;

- в  интервале  [ ; ]  вероятность  получить  проекта близка к единице, то есть вероятность того, что значение проекта будет ниже 2217349 рублей стремится к нулю.

Таким образом, суммарная  величина возможных потерь характеризующих  данный проект, составляет 1 986 715,8 рублей, иначе говоря, цена риска данного инвестиционного проекта составляет 1 986715,8 рублей условных потерь, то есть принятие данного инвестиционного проекта влечет за собой возможность потерь в размере не более 1 986 715,8 рублей.

Медиана - это значение случайной  величины, которое делит площадь, ограниченной кривой распределения  пополам. В соответствии с Приложением 20, значение медианы равно 2251359,что практически совпадает со средним значением (2277519). Однако незначительное изменение медианы в сторону снижения относительно среднего значения, говорит о правосторонней ассиметрии распределения.