Теоретические основы инвестиционной деятельности

Глава 1. Теоретические основы инвестиционной деятельности

1. Экономическое содержание понятия инвестиций и их классификация

Понятия инвестиций и инвестиционной деятельности относительно новые в  отечественной экономической теории и практике и имеют неоднозначную  трактовку в различных источниках, в связи с этим требуется рассмотрение трактовок и уточнение ключевых понятий в рамках работы.

Экономическая наука конца ХХ – начала ХХI вв. вобрала в себя обширный опыт, накопленный как иностранными, так и отечественными экономистами в области трактовки сущности инвестиций и определения их роли в воспроизводственном процессе.

Рассмотрим  некоторые из них. Экономическая  энциклопедия, а также  Финансово-кредитный  словарь определяют инвестиции как  долгосрочное вложение капитала в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и  другие отрасли народного хозяйства¹. Аналогичное по своей сути издание -

Э.Дж Долан и Д.Е.Линдей рассматривают инвестиции как увеличение объема капитала, функционирующего в экономической системе, т.е. увеличение предложения производительных ресурсов, осуществляемое людьми².

К.Р. Макконел и С.Л Брю определяют инвестиции как затраты на производство и накопление средств производства и увеличение материальных запасов³. По мнению У.Шарпа, Б. Александера и Дж. Бэйли инвестиции представляют собой процесс расставания «с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем»⁴.

Г.И. Иванов трактует инвестиции как все виды и формы имущественных, интеллектуальных, информационных ценностей, в том  числе права на них, вкладываемые в развитие человеческих ресурсов и  в объекты любой деятельности в целях прироста капитала, достижения их высокой рентабельности и (или) иного полезного эффекта⁵. Г.П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкина и М.В. Макарова рассматривают инвестиции как совокупность затрат, реализуемых в форме целенаправленного вложения капитала на определенный срок в различные отрасли и сферы экономики, в объекты предпринимательской деятельности для получения прибыли (дохода) и достижения как индивидуальных целей инвесторов, так и положительного социального эффекта⁶. В.Г. Блохина придерживается мнения, что инвестиции представляют собой вложение средств в объекты предпринимательства и другие виды деятельности с целью получения прибыли. Они осуществляются в виде денежных средств (рубли), валюты, банковских вкладов, паев, акций и других ценных бумаг, вложений в движимое и недвижимое имущество, интеллектуальную собственность, имущественные права и другие ценности⁷. Аналогично через термин «вложения» инвестиции определяют М.И. Ример, А.Д. Касатов и Н.Н. Матиенко, указывая, что они представляют собой вложения капитала в объекты предпринимательской и иной деятельности с целью получения прибыли или достижения положительного социального эффекта⁸.

В.В. Мыльник рассматривает инвестиции как недвижимость, имущество, машины, оборудование, технологии, денежные средства, вклады в банках, ценные бумаги, имущественные права, лицензии, интеллектуальные ценности, вкладываемые как способ помещения капитала в предпринимательскую деятельность с целью их сохранения и возрастания. Другими словами, инвестиции – инструмент, с помощью которого можно поместить инвестиции в объект инвестирования и обеспечить положительную величину дохода⁹. В.В. Ковалев, В.В. Иванов и В.А. Лялин определяют инвестиции как целенаправленное вложение на определенный срок капитала во всех его формах и различные объекты (инструменты) для достижения индивидуальных целей инвестора¹⁰. А.С. Шапкин и В.А. Шапкин также рассматривают инвестиции как процесс, а именно – как использование капитала в следующих направлениях: реальные инвестиции – вложения финансовых средств в материальные и нематериальные активы; финансовые инвестиции –инвестиции в ценные бумаги (акции, облигации, векселя и др.)¹¹.

Иной  подход демонстрирует Е.В. Бехтерева. По ее мнению инвестиции – это объекты  гражданских прав, имеющие денежную оценку и предназначенные для  дальнейшего вложения в любой  актив, не имеющий противоречащего  законодательству характера, с целью  получения прибыли и иного  полезного эффекта¹².

По мнению Л.И. Лукичева. и Д.Н. Егорычева инвестиции – это вложения средств с целью сохранения и увеличения капитала, получения дохода¹³. И, наконец, И.А. Бланк определяет их как вложение капитала во всех его формах в различные объекты (инструменты) хозяйственной деятельности предприятия с целью получения прибыли, а также достижения иного экономического или внеэкономического эффекта, осуществление которого базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности¹⁴.

По нашему мнению наиболее точным является определение, данное Б.А. Райзбергом, Л.Ш. Лозовским и Е.Б. Стародубцевой, согласно которому инвестиции — это долгосрочные вложения капитала с целью получения дохода¹⁵, то есть денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.¹⁶

В экономической  литературе существуют различные подходы  к классификации инвестиций в  зависимости от классификационного признака¹⁷.

По объекту  инвестирования выделяют:

- реальные инвестиции (прямая покупка реального капитала в различных формах):

1. в форме материальных активов (основных фондов, земли), оплата строительства или реконструкции.
2. капитальный ремонт основных фондов.
3. вложения в нематериальные активы: патенты, лицензии, права пользования, авторские права, товарные знаки, ноу-хау и т. д.

- финансовые инвестиции (косвенная покупка капитала через финансовые активы):

4. ценные бумаги, в том числе через ПИФы
5. предоставленные кредиты
6. лизинг (для лизингодателя)

- спекулятивные инвестиции (покупка активов исключительно ради возможного изменения цены):

7. валюты
8. драгоценные металлы (в виде обезличенных металлических счетов).

По основным целям инвестирования:

- прямые инвестиции

- портфельные инвестиции

По срокам вложения:

- краткосрочные (до одного года)

- среднесрочные (1-3 года)

- долгосрочные (свыше 3-5 лет)

По форме  собственности на инвестиционные ресурсы:

- частные

- государственные

- иностранные

- смешанные

Целью привлечения  иностранных инвестиций является подъем и развитие собственного производства, в связи с чем необходима налаженная система контроля потоков иностранного капитала, чтобы не допустить угрозы национальной безопасности (в том числе экономической).

Иностранные инвестиции представляют собой капитальные  средства, вывезенные из одной страны и вложенные в различные виды предпринимательской деятельности за рубежом с целью извлечения предпринимательской прибыли или  процента.

Прямые  иностранные инвестиции – вложения иностранных инвесторов, дающие им право контроля и активного участия в управлении предприятием на территории другого государства.

Портфельные инвестиции – вложения иностранных  инвесторов, осуществляемые с целью  получения определенного дохода, а не права контроля объекта вложения. К ним также относятся вложения зарубежных инвесторов в облигации, векселя, другие долговые обязательства, государственные и муниципальные  ценные бумаги. В большинстве случаев  такие инвестиции производятся на рынке  свободно обращающихся ценных бумаг.

 

Под прочими  инвестициями понимаются вклады в банки, товарные кредиты и т.д.

Приоритетное  значение среди рассмотренных форм иностранных инвестиций имеют прямые инвестиции, которые используются для  создания и развития предприятий  и организаций на территории принимающей  страны. Преимущество данных инвестиций состоит в том, что они способствуют развитию производительных сил страны, увеличивают занятость, обеспечивают доступ к новым технологиям, приводят к замещению части импорта  отечественным производством, расширяют  налоговую базу, способствуют увеличению экспорта и, как результат всего  этого, повышают темпы роста, увеличивают  национальный доход и уровень  жизни населения.

Важным  условием привлечения иностранных  инвестиций, способствующим минимизации  рисков зарубежных инвесторов, является государственное гарантирование прав и интересов иностранных инвесторов.

Отметим,  что очень трудно разграничить инвестицию и спекуляцию. Обычно критерием разграничения указывают фактор времени. Если операция длится более года — это инвестиция, и экономический эффект она даст через значительный срок после вложения. Если до года — это спекуляция. Например, «Современный экономический словарь», указывает, что инвестиции — это долгосрочные вложения государственного или частного капитала в собственной стране или за рубежом с целью получения дохода в предприятия разных отраслей, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты. Федеральное законодательство¹⁸ дает следующее определение инвестиционной деятельности - это вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. То есть это деятельность, связанная с капитальными вложениями организации в связи с приобретением земельных участков, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других необоротных активов, а также их продажей, с осуществлением долгосрочных финансовых вложений в другие организации, выпуском облигаций и других ценных бумаг долгосрочного характера и т.п¹⁹.

Таким образом, исходя из условий практической деятельности инвесторов, инвестиции – это любые объекты гражданских прав, имеющие денежную оценку, вкладываемые для достижения целей инвесторов в соответствующие объекты деятельности²⁰.

 

2. Понятие и сущность инвестиционной деятельности и инвестиционной привлекательности объекта

 

С понятием «инвестиции» тесно связано и определение «инвестиционная деятельность». Термину «инвестиционная деятельность» можно дать широкое и узкое определение. В широком смысле инвестиционная деятельность - это деятельность, связанная с вложением средств в объекты инвестирования с целью получения дохода (эффекта).

Движение  инвестиций включает две основные стадии. Содержание первой стадии – «инвестиционные  ресурсы - вложение средств» - является собственно инвестиционная деятельность. Вторая стадия - «вложение средств - результат инвестирования» - предполагает окупаемость осуществленных затрат и получение дохода в результате использования инвестиций. Она характеризует взаимосвязь, и взаимообусловленность двух необходимых элементов любого вида экономической деятельности: затрат и их отдачи.

С одной  стороны, инвестиционная деятельность связана с вложением средств, с другой стороны, целесообразность этих вложений определяется их отдачей. Без получения дохода (эффекта) отсутствует мотивация инвестиционной деятельности, вложение инвестиционных ресурсов осуществляется с целью возрастания авансированной стоимости. Поэтому инвестиционную деятельность в целом можно определить как единство процессов вложения ресурсов и получения доходов в будущем.

Инвестиционная  деятельность - необходимое условие  индивидуального кругооборота средств  субъекта. В свою очередь деятельность в сфере производства создает предпосылки для новых инвестиций. С этой точки зрения любой вид предпринимательской деятельности включает в себя процессы инвестиционной и основной деятельности.

Движение  инвестиций, в процессе которого они  последовательно проходят все фазы воспроизводства от момента мобилизации  инвестиционных ресурсов до получения  дохода (эффекта) и возмещения вложенных  средств, выступает как кругооборот  инвестиций и составляет инвестиционный цикл.

С позиций  структурного анализа инвестиционную деятельность как объект исследования можно рассмотреть в единстве следующих основных элементов: субъектов, объектов и собственно экономически отношений.

Например, в соответствии с Законом РФ«Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации», осуществляемой в форме капитальных вложений, субъектами инвестиционной деятельности могут быть хозяйствующие субъекты, банковские и небанковские финансово-кредитные институты, посреднические организации, инвестиционные биржи граждане Российской Федерации, иностранные юридические и физические лица, государства и международные организации. Субъекты инвестиционной деятельности можно классифицировать по нескольким признакам, основные из которых приведены на рис.1

 

Рис. 1 Классификация  субъектов инвестиционной деятельности.

 

Главный субъект  инвестиционной деятельности - это  инвестор.

Инвесторами могут быть вкладчики, покупатели, заказчики, кредиторы и другие участники  инвестиционной деятельности.