Теоретические основы инвестиционной деятельности

Инвестор  осуществляет самостоятельный выбор  объектов инвестирования, определяет направления, объемы и эффективность  инвестиций, контролирует их целевое  использование, является, собственником  созданного объекта инвестиционной деятельности. Характерная особенность  инвестора заключается в отказе от немедленного потребления имеющихся  средств в пользу удовлетворения своих потребностей в будущем на новом, более высоком уровне. При этом сам инвестиционный объект решающего значения для инвестора не имеет. Он представляет интерес только в той мере, в какой обеспечивает удовлетворение целей инвестора, которые заведомо не совпадают с удовлетворением потребности потребителей в продукции, производимой с помощью инвестиционного объекта. Можно сказать, что инвестиционный объект для инвестора имеет промежуточный характер и продается или ликвидируется, как только перестает удовлетворять его целям.

Пользователи  объектов инвестиционной деятельности - это юридические, физические лица, государственные и муниципальные  органы власти, иностранные государства, международные организации, непосредственно использующие объекты инвестиционной деятельности. Пользователь объектов инвестиционной деятельности обычно совмещает роль заказчика (его также называют предприятие - проектоустроитель или предприятие - реципиент). Он определяет основные требования и масштабы предстоящих инвестиций, обеспечивает их финансирование, заключает контракты с различными исполнителями, организует взаимодействие между ними, несет ответственность за осуществление деятельности в целом.

В качестве иностранных субъектов инвестиционной деятельности могут выступать иностранные  физические и юридические лица, государства  и международные финансово-кредитные  организации (Мировой банк, Европейский  банк реконструкции и развития и  др.).

Поскольку в инвестиционной деятельности принимают  участие различные субъекты, мотивы их участия, интересы, которые они  отстаивают, цели, которые они хотят  достичь, весьма разнообразны. Их устремления  могут не только совпадать, но и существенно  отличаться, быть противоречивыми или  конфликтными. Гармонизация интересов  всех субъектов инвестиционной деятельности - необходимый фактор повышения эффективности  инвестиций.

Рассматриваемые со стороны объекта инвестиции носят  двойственный характер. С одной стороны, они выступают как инвестиционные ресурсы, отражающие величину неиспользованного  для потребления дохода; с другой стороны, инвестиции представляют собой  вложения, (затраты) в объекты предпринимательской  или иной деятельности, определяющие прирост стоимости капитального имущества.

В составе  ресурсов, т.е. имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты  предпринимательской и других видов  деятельности, можно выделить следующие  группы инвестиций:

• денежные средства и финансовые инструменты (целевые банковские вклады, паи, акции  и другие ценные бумаги);

• материальные ценности (здания, сооружения, оборудование и другое движимое и недвижимое имущество);

• имущественные, интеллектуальные и иные права, имеющие  денежную оценку (не материальные активы).

Из этого  следует, что инвестиции, рассматриваемые  в ресурсном аспекте, могут существовать в денежной, материальной формах, а  так­же в форме имущественных  прав и других ценностей. Но независимо от формы, которую принимают инвестиционные ресурсы, они едины по своей экономической сущности и представляют собой аккумулированный с целью накопления доход.

Движение  инвестиций предполагает взаимодействие субъектов инвестиционной деятельности, экономические отношения по поводу реализации инвестиций. Для осуществления  инвестиционного процесса необходимо взаимодействие, по меньшей мере, двух сторон: инициатора проекта и инвестора, финансирующего проект. Помимо этих сторон, как отмечалось выше, в инвестиционной деятельности могут участвовать  и другие субъекты. Реализация инвестиций при прочих равных условиях становится возможной при совпадении экономических интересов участников инвестиционного процесса. Поэтому рассматриваемые отношения выступают как совокупность экономических связей, характеризующихся определенными свойствами. Они выражают отношения субъектов воспроизводства, обладающих юридической и экономической самостоятельностью, проявляющих взаимную заинтересованность в осуществлении инвестиций.

Вся совокупность связей и отношений по реализации инвестиций в различных формах на всех структурных уровнях экономики  образует экономическое содержание понятия инвестиционной сферы. Инвестиционная сфера представляет собой ключевой элемент экономической системы, значение которого определяется тем, что  именно здесь формируются важнейшие  пропорции экономики: между накоплением  и потреблением, накоплением и инвестированием, инвестированием и приростом капитальных стоимостей, вложениями и их отдачей, межотраслевая структура.

Инвестиционная привлекательность  является характеристикой, которая  может применяться и к стране (региону или отрасли), и к конкретному инвестиционному объекту (предприятие, финансовый инструмент). Этот параметр отражает факт соответствия данного инвестиционного объекта конкретным целям определенного инвестора.

В международной практике обычно под  инвестиционной привлекательностью или  инвестиционным климатом объекта (государства, территории, региона, организации) понимается лишь совокупность некоммерческих рисков `вхождения` инвестора в данный регион (некоммерческие риски непосредственно связаны с прямыми или косвенными действиями принимающего государства, которые причиняют ущерб иностранным инвесторам, осуществившим капиталовложения в экономику страны-реципиента. Такие действия принимающего государства могут заключаться в принятии нормативных правовых актов, ущемляющих имущественные интересы иностранных инвесторов, в осуществлении экономической политики или в проведении в жизнь определенных политических решений, таких как начало боевых действий или провоцирование гражданских беспорядков), или предприятие и осуществления им инвестиционного проекта.²¹ Рассматривая понятие шире, так как, по мнению автора одних ли некоммерческих рисков недостаточно для объективной оценки, можно использовать следующее определение, инвестиционная привлекательность региона – это совокупность объективных экономических, социальных и природных признаков, средств, возможностей и ограничений, определяющих приток капитала в регион и оцениваемых инвестиционной активностью²². В свою очередь инвестиционная активность региона может рассматриваться как интенсивность притока капитала.

Интегральная инвестиционная привлекательность  региона (страны) – это сводный уровень объективных социально-экономических, природно-географических и экологических показателей, характеризующих условия хозяйственного развития региона и оказывающие позитивное либо негативное влияние на формирование инвестиционной активности в нем²³.

Например, компания «Эксперт-РА» определяет инвестиционную привлекательность  региона (страны), как взаимосвязанную оценку двух элементов: инвестиционного риска и инвестиционного потенциала²⁴.

Категория «инвестиционный потенциал» отражает степень возможности вложения средств в активы длительного  пользования, включая вложения в  ценные бумаги с целью получения  прибыли или иных народнохозяйственных результатов. При этом следует отметить, что некоторые экономисты под  «инвестиционным потенциалом» понимают «определенным образом упорядоченную  совокупность инвестиционных ресурсов, позволяющих добиться эффекта синергизма при их использовании». ²⁵

Заслуживают внимания подходы к  анализу формирования и реализации инвестиционного потенциала, предложенные Ф. С. Тумусовым. Он рассматривает «инвестиционный потенциал» как совокупность инвестиционных ресурсов, составляющих ту часть накопленного капитала, которая представлена на инвестиционном рынке в форме потенциального инвестиционного спроса, способного и имеющего возможность превратиться в реальный инвестиционный спрос, обеспечивающий удовлетворение материальных, финансовых и интеллектуальных потребностей воспроизводства капитала.

В целом, инвестиционный потенциал страны можно определить как совокупную возможность собственных и привлеченных в регион экономических ресурсов обеспечивать при наличии благоприятного инвестиционного климата инвестиционную деятельность в целях и масштабах, определенных экономической политикой государства. ²⁶

Зенченко С.В., Шемёткина М.А. в своей работе выделяют ряд факторов, оказывающих наибольшее влияние на предпочтения инвесторов. Так, наиболее значимыми для оценки инвестиционного потенциала являются следующие факторы:

• ресурсно-сырьевой (средневзвешенная обеспеченность балансовыми запасами основных видов природных ресурсов);
• производственный (совокупный результат хозяйственной деятельности в регионе);
• потребительский (совокупная покупательная способность населения региона);
• инфраструктурный (экономико-географическое положение региона и его инфраструктурная обустроенность);
• интеллектуальный (образовательный уровень населения);
• институциональный (степень развития ведущих институтов рыночной экономики);
• инновационный (уровень внедрения достижений научно-технического прогресса).

Вторая составляющая инвестиционной привлекательности объекта– инвестиционный риск. Его уровень отражает вероятность потери инвестиций и дохода от них. В том или ином регионе (стране) этот риск определяется общеэкономическими (тенденции в экономическом развитии региона), финансово-валютными (степень сбалансированности регионального (государственного) бюджета и финансов предприятий), политическими (распределение политических симпатий населения по результатам последних парламентских выборов, легитимность власти), законодательными, социальными (уровень социальной напряженности), экологическими, криминальными и другими факторами.²⁷

Финансовые риски государства принято характеризовать как общим балансом задолженностей между данной страной и ее партнерами, так и внутренней взаимной задолженностью регионов и центром²⁸. Основное внимание при анализе финансовых рисков в стране должно уделяться таким факторам²⁹ как:

- финансовый статус объекта;

- валовой внутренний продукт;

- наличие финансовых гарантий инвесторам и прочие факторы.

Экономический риск государства определяется, прежде всего, структурой ее экономики. При анализе экономического риска страны можно использовать такие факторы как:

- удельный вес убыточных регионов, предприятий;

- доля страны в мировом ВВП, доля регионов страны в ее валовом внутреннем продукте и другие.

Социальный риск определяет возможность  создания и развития производств с привлечением новой рабочей силы. В этой связи для оценки социального риска принято использовать следующие факторы:

- наличие жилья и социальной инфраструктуры;

- уровень доходов населения;

- состояние рынка труда встране;

- состояние здоровья и уровень медицинского обслуживания;

- демографическая и экологическая ситуация и другие.

Криминогенный риск предназначен для  оценки степени зависимости успешности инвестиционной деятельности от уровня преступности, коррупции. При оценке криминогенного риска появляется возможность  оценить безопасность инвестиций. В  этой связи, возникает необходимость  оценки такого обобщающего показателя как экономическая безопасность государства.

Также для инвесторов большое значение имеет политический риск, поскольку  от таких факторов как уровень  сепаратизма, соотношение и поведение  основных правящих группировок во многом зависит успешность и прибыльность инвестиционной деятельности. Политический риск неразрывно связан с правовым риском, ведь от того насколько полна  законодательная база в стране, а также формы государственной защиты инвестиций зависит привлекательность государства как объекта инвестиций. ³⁰

Таким образом, уровень инвестиционной привлекательности страны в целом определяется соотношением инвестиционного риска и инвестиционного потенциала, насколько, исходя из существующего положения и перспектив будущего развития, риски, связанные с инвестированием в данный объект, компенсируются доходами, которые на эти инвестиции можно получить³¹.

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2.

2.1. Инвестиционный климат Индии

 

Неблагоприятное состояние инвестиционного климата  предопределяется:

● значительными, размерами неплатежей, высоким удельным весом кредиторской задолженности  предприятий по отношению к объему произведенной продукции;

● значительным по объемам вывозом отечественного капитала, существенно превышающим  приток прямых иностранных инвестиций;

● низким уровнем реальных доходов и накоплений населения;

● несовершенством  российского законодательства, регулирующего  инвестиционную сферу.

Лучший индикатор инвестиционного  климата — иностранный капитал.

 

Таблица 1. Основные показатели инвестиционных процессов в экономике России, 2005-2007 гг.

	2005	2006	2007
ВВП (трлн. руб.)	21,6	26,9	33,0
Валовое накопление основного капитала	3837	4957	6940
Инвестиции в основной капитал	3611	4581	6385
Иностранные инвестиции	1517	1498	2813
Прямые иностранные инвестиции	370	372	639
Кредиты и долговые ценные бумаги	1189	1141	2081