Технико-экономическое обоснование строительства (на примере строительства электромашинного цеха)

 

Пояснения к табл. 14

1. Материальные затраты  в период освоения производства рассчитываются пропорционально степени использования производственной мощности:

3-й год реализации  проекта – 75%;

4-9 годы реализации проекта – 100%.

Суммарные материальные затраты за весь период реализации проекта составляют 14 569 061×6 + 10 926 795,83 = 98 341 162,43 руб. , т.е. 98 341,16 тыс. руб.

2.  Расчет заработной платы основных рабочих выполняется аналогично расчету материальных затрат:

3-й год реализации  проекта – 75% (5 329 690,5 руб.)

4-9 годы реализации  проекта – 100% (7 106 254 руб.)

Суммарная заработная плата – 47 967,22 тыс. руб.

3. Отчисления на социальные  нужды – аналогично.

3-й год реализации  проекта – 75% (1 385 719,53 руб.)

4-9 годы реализации  проекта – 100% (1 847 626,04 руб.)

Суммарные отчисления – 12 471,48 тыс. руб.

4. Накладные расходы  являются постоянными, поэтому  не изменяются по годам за  весь период реализации проекта.

Суммарные накладные  расходы составляют – 73 606,8 тыс. руб.

5. Финансовые издержки (проценты по кредиту) рассчитаны ранее в п. 3.4. Проценты начисляются уже на 2-й год освоения проекта, с момента предоставления кредита, но выплачивать их будем с момента освоения. Проценты по кредиту на 2-й год показываем в 3 и 4 году (в пропорции 50:50)

На 3-й год финансовые издержки составят:  руб.

На 4-й год: руб.

6. Согласно ранее проведенным  расчетам (п. 2.2.2) амортизационные отчисления за каждый год составят – 306 862,95 руб.

Суммарная амортизация – 2 148,04 тыс. руб.

В итоге сумма общих  издержек (себестоимости продукции) составляет 235 451,6 тыс. руб., общая сумма удельных издержек (себестоимости единицы продукции) – 444,25 тыс. руб.

3.6. Отчет о чистых доходах

Форма отчета составляется для оценки эффективности  инвестиций.

Данная финансовая форма, являясь аналогом текущей  формы отчета о прибылях и убытках, представляется в погодовой разбивке на весь срок реализации проекта.

Таблица 15

Отчет о чистых доходах, руб.

№ п/п	Показатели	Освоение	Работа на полную мощность						Итого
		3	4	5	6	7	8	9
1	Общий доход	28 370 315,6	37 779 566	37 779 566	37 779 566	37 779 566	37 779 566	40 007 704,64	257 275 850,24
	1.1  Доход от продаж, руб.	28 370 315,6	37 779 566	37 779 566	37 779 566	37 779 566	37 779 566	37 779 566	255 047 711,6
	1.2  Ликвидационная стоимость	-	-	-	-	-	-	2 228 138,64	2 228 138,64
2	Операционные издержки	28 157 459,45	34 038 194,73	34 038 194,73	34 038 194,73	34 038 194,73	34 038 194,73	34 038 194,73	232 386 627,83
3	Амортизация	306 862,95	306 862,95	306 862,95	306 862,95	306 862,95	306 862,95	306 862,95	2 148 040,65
4	Валовая прибыль (п.1-п.2-п.3)	-94 006,8	3 434 508,32	3 434 508,32	3 434 508,32	3 434 508,32	3 434 508,32	5 662 646,96	22 741 181,76
5	Финансовые издержки	531 172,22	385 754,18	-	-	-	-	-	916 926,4
6	Прибыль к налогообложению	-625 179,02	3 048 754,14	3 434 508,32	3 434 508,32	3 434 508,32	3 434 508,32	5 662 646,96	21 824 255,36
7	Налог на прибыль	Прибыль на покрытие убытков	484 715,024	686 901,664	686 901,664	686 901,664	686 901,664	1 132 529,4	4 364 851,08
8	Чистая прибыль	-625 179,02	2 564 039,116	2 747 606,656	2 747 606,656	2 747 606,656	2 747 606,656	4 530 117,56	17 459 404,28

 

Пояснения к таблице:

Расчет ликвидационной стоимости (стоимости объекта в год его ликвидации):

1. Остаточная стоимость здания после 10 лет эксплуатации составит 2/3 от его первоначальной стоимости: 1 502 582,4 руб.
2. Стоимость оборудования, если его применять по назначению = 0, однако можно продать его на лом. Ликвидационная стоимость оборудования в этом случае примем в размере 10% от первоначальной стоимости, но мы, также несем затраты на демонтаж – 5%, и таким образом получаем: 1 937 376×0,05=96 868,8 руб.
3. Стоимость земли равно 0.
4. Оборотный капитал в сумме 628 687,44 руб. сохраняется в полном объеме.

Таким образом ликвидационная стоимость составит:  руб.

    Итого: 2228138,64 руб.

2. Значения операционных  издержек переносим из табл. 14.

3. Значения амортизационных отчислений переносим из табл. 14.

4. Валовая прибыль  находится как разность между  общим доходом и операционными  издержками совместно с амортизацией.

5. Значение финансовых  издержек переносится из табл. 14.

6. Прибыль к налогооблажению находим как разность между финансовыми издержками и валовой прибылью.

7. Налог на прибыль: Т.к. на первом этапе предприятие работало с убытком, то налог на прибыль не уплачивается и первую полученную прибыль на последующих этапах направляем на покрытие убытков.

3 год: -625 179,02+3 048 754,14=2 423 575,12 руб. Налог на прибыль составляет 20%, значит на втором этапе уплачиваемый налог на прибыль составит: 2 423 575,12×0,2=484 715,024 руб.

4 год: 3 434 508,32×0,2=686 901,664 руб. и т.д. для последующих периодов.

8. Общая чистая прибыль за все годы составит: 17 459,4 тыс. руб.

 

 

 

 

3.7. Чистые денежные потоки (для построения  финансового профиля проекта)

Данная финансовая форма представляет показатели, характеризующие экономическую эффективность инвестиций в динамической системе (использующей методы, приводящие разновременные показатели к одному моменту времени, обычно начальному, с помощью дисконтирования). Дисконтирование выполняется с использованием ставки дисконтирования, которая принимается равной цене заемного капитала (финансовая отдача на капитал) по коммерческим проектам, реализуемым с привлечением кредитов и поэтому, обычно, равна проценту по предоставляемому кредиту (0,18).

Из показателей, принятых для оценки эффективности  инвестиций в динамике, используем:

1) интегральный экономический эффект, или чистый дисконтированный доход (ЧДД или NPV);

2) срок возврата капиталовложений ( -модифицированный показатель срока окупаемости).

NPV рассчитывается как разность между дисконтированными значениями притока наличности и оттока наличности. Приток наличности включает доход от продаж и ликвидационную стоимость. Отток наличности включает сумму капитальных вложений, в доле собственных средств (акционерный капитал), кредиты, финансовые издержки, суммы налога на прибыль, операционные затраты, дивиденды.

 

Пояснения к таблице 16:

А. Приток денежных средств формируем из табл. 15 (строка 1 «Общий доход»). Он составляет сумму дохода от продаж и ликвидационной стоимости.

Б. Операционные издержки, финансовые издержки, а также суммы налога на кредит переносим из табл. 15. Значения строки «Собственные средства» берем из табл. 13. Возврат кредита рассмотрен в пункте 3.4.

Проценты по кредиту  в период строительства в состав оттока наличностей обычно не включаются и по установленному порядку они капитализируются и выплачиваются с момента поступления денег на расчетный счет в сумме, определяемой в долях от первоначальной. Однако условиями договора по кредиту может быть предусмотрен иной порядок выплат процентов.

В. Чистый денежный поток – это разность между притоком и оттоком.

Г. Коэффициенты дисконтирования берм из приложения 2 методички, соответствующие ставке (r=18%).

Д. Чистая текущая стоимость  находится по формуле:  

Е. Чистая текущая стоимость нарастающим итогом (NPV).

Таблица 16

Чистые денежные потоки, руб.

Показатели	Строительство		Освоение	Работа на полную мощность						Итого
	1	2	3	4	5	6	7	8	9
А. Приток (+).	0	0	28 370 315,6	37 779 566	37 779 566	37 779 566	37 779 566	37 779 566	40 007 704,6	257 275 850,2
1. Доход от продаж	0	0	28 370 315,6	37 779 566	37 779 566	37 779 566	37 779 566	37 779 566	37 779 566	255 047 711,6
2. Ликвидационная стоимость	-	-	-	-	-	-	-	-	2 228 138,6	2 228 138,6
Б. Отток (-)	2 311 186,326	718 356,4	28 688 631,67	35 716 542	35 936 913,5	34 725 096,4	34 725 096,4	34 725 096,4	35 170 724,13	242 717 643,19
1. Собственные средства	2 311 186,326	718 356,4	-	-	-	-	-	-	-	3 029 542,73
2. Операционные издержки (без амортизации)	-	-	28 157 459,45	34 038 194,73	34 038 194,73	34 038 194,73	34 038 194,73	34 038 194,73	34 038 194,73	232 386 627,83
3. Возврат кредита	-	-	-	807 878,06	1 211 817,09	-	-	-	-	2 019 695,15
4. Финансовые издержки	-	-	531 172,22	385 754,18	-	-	-	-	-	916 926,4
5. Налог на прибыль	-	-	На покрытие убытков	484 715,024	686 901,664	686 901,664	686 901,664	686 901,664	1 132 529,4	4 364 851,08
В. Чистый денежный поток   ЧДП   (А-Б)	-2 311 186,326	-718 356,4	-318 316,07	2 063 024	1 842 652,5	3 054 469,6	3 054 469,6	3 054 469,6	4 836 980,47	14 558 207,01
Г. Коэффициент дисконтирования	0,847	0,718	0,609	0,516	0,437	0,370	0,314	0,266	0,225
Д. Чистая текущая стоимость	-1 957 574,8	-515 779,9	-193 854,5	1 064 520,4	805 239,1	1 130 153,8	959 103,5	812 488,9	1 088 320,6
Е. ЧТС нарастающим итогом (NPV)	-1 957 574,8	-2 473 354,7	-2 667 209,2	-1 602 688,8	-797 449,7	332 704,1	1 291 807,6	2 104 296,5	3 192 617,1	3 192 617,1

Коэффициент дисконтирования  рассчитывается по выражению: 

r – ставка дисконтирования,

t – порядковый номер года, притоки и оттоки которого приводятся к начальному году.

 

Построение финансового  профиля проекта:

 

Период окупаемости  чуть превышает 5 лет.

3.8. Оценка экономической эффективности  инвестиций

В анализе  и оценке инвестиционных проектов используется два метода:

• первый основан на учетных оценках (статические методы);
• второй основан на дисконтированных оценках (динамические методы).

Статические методы базируются на сопоставлении разновременных денежных затрат и результатов. При этом денежные потоки, возникающие в разные моменты времени, оцениваются как равноценные.

В этой группе используются три показателя:

1) Среднегодовая прибыль (ПО) рассчитывается по формуле

 

где   - стоимостная оценка результата (приток средств) в t-м году;

- совокупные затраты (включая  амортизацию) в интервале t;

Т – продолжительность периода реализации проекта, лет.

 руб.

 

2) Рентабельность инвестиций (ROJ) или простая норма прибыли позволяет установить факт прибыльности проекта и степень этой прибыльности. ROJ рассчитывается по данным одного из годов реализации проекта или с использованием показателя среднегодовой прибыли по формуле

, где

К – суммарные инвестиции в проект, тыс. руб.

ROJ обычно сравнивают с процентной ставкой на капитал (процентная ставка Центробанка) или с «ценой собственного капитала» (норма прибыли на акционерный капитал). Если ее значение выше, - проект считается эффективным.

0,3204 у.ед. значит ROJ=32,04%. Ставка ЦБ на сегодняшний день составляет 9,5%. Таким образом можно сделать вывод, что проект эффективен.

 

3) Срок окупаемости капиталовложений ( ) – промежуток времени от момента начала инвестирования проекта до момента, когда чистый доход (прибыль) от реализации проекта полностью окупает начальные вложения в проект. Для проектов, характеризующихся постоянным по величине и равномерно поступающим чистым доходом, применяется формула:                                          года.

Проект окупится только после 3 лет работы по полной мощности, т.е. к 5 году

Динамические  методы основаны на соизмерении разновременных показателей, при этом результаты и  затраты, возникающие в разные моменты  времени, приводятся к одному (начальному) моменту времени с помощью коэффициента дисконтирования.

В эту группу входят следующие показатели:

1)  Чистая текущая стоимость (NPV) – самый существенный показатель эффективности проекта, т.к. он отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия, внедряющего проект.

Интегральный экономический  эффект рассчитывается по выражению

где   - приток денежных средств в t-м году реализации проекта, тыс. руб.;

- отток денежных средств в t-м году реализации проекта, тыс. руб.;

R, - денежный поток (результат) t-ro года реализации проекта, тыс. руб.;

 t_н и t_к- год начала и окончания реализации проекта, лет;

ά_t – коэффициент дисконтирования, значение которого по годам можно определит по таблице в зависимости от выбранного года.

NPV= 3 192 617,1руб.

Поскольку NPV>0, то проект выгоден и его стоит принять.

 

2. Индекс рентабельности (PJ) используется чаще всего при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковое значение NPV. Рассчитывается по формуле:

 

 

 

где  Иt, - общие издержки (без амортизации) в период t,

r – ставка дисконтирования,

К_t – капиталовложения в период t.

 

Показатели	Строительство		Освоение	Работа на полную мощность						Итого
	1	2	3	4	5	6	7	8	9
1. Притоки	-	-	28 370 315,6	37 779 566	37 779 566	37 779 566	37 779 566	37 779 566	40 007 704,6	257 275 850,2
2. Притоки × αt	-	-	17 277 522,2	19494256,1	16 509 670,3	13 978 439,4	11 862 783,7	10 049 364,6	9 001 733,5	98 173 769,8
3. Издержки			28 995 494,62	34 730 811,86	34 345 057,68	34 345 057,68	34 345 057,68	34 345 057,68	34 345 057,68	235 451 594,9
4. Издержки × αt			17 658 256,2	17 921 098,9	15 008 790,2	12 707 671,3	10 784 348,1	9 135 785,3	7 727 637,98	90 943 588,1
5. Капитальные вложения	2 311 186,3	2 580 879,7	157 171,86	-	-	-	-	-	-	5 049 237,88