Автор работы: Пользователь скрыл имя, 06 Февраля 2013 в 13:15, курсовая работа
Действительно, инвестиционная активность даже в том зачаточном виде, какой она была до середины текущего года, в настоящее время практически отсутствует, доверие к большому числу обращающихся ценных бумаг подорвано главным образом в результате безответственных действий Правительства в области политики заимствования денежных средств на внутреннем рынке. Авантюрные построения пирамиды из государственных краткосрочных облигаций привели не только к разорению огромного числа крупных, средних и мелких частных предприятий и банков в России, но и к широкому резонансу на международной арене, бегству иностранного капитала с местных финансовых рынков. В настоящее время невозможно прогнозировать дальнейшую ситуацию с процессом инвестиций в российскую экономику.
Введение 3
Инвестирование капитала и его виды 3
Что привлекательного в портфельном инвестировании? 4
Принципы формирования инвестиционного портфеля 5
Принцип консервативности 6
Принцип диверсификации 6
Принцип достаточной ликвидности 7
Типы портфелей 8
Портфель роста 9
Портфель дохода 9
Портфель роста и дохода. 9
Связь целей инвестирования со структурой портфеля 10
Содержимое портфеля 12
Портфели денежного рынка. 12
Портфель ценных бумаг, освобожденных от налога 12
Портфель, состоящий из ценных бумаг государственных структур 13 Портфель, состоящий из ценных бумаг различных отраслей промышленности 13 Инвестиционные стратегии и управление портфелем 13
Активная модель управления 14
Пассивная модель управления 15
Тактика 17
Проблемы портфельного инвестирования в условиях Российского рынка 17 Проблемы общего характера 17
Проблемы взаимодействия клиентов и доверительных управляющих 18 Проблемы моделирования и прогнозирования 19
Проблемы оптимального достижения целей инвестирования 19
Проблема постановки задачи управления портфелем 20
Заключение 20
Список использованных источников 21
Еще более глубокий анализ возможен с применением серьезного математического аппарата. Статистические исследования показывают, что многие акции растут или падают в цене, как правило, одновременно, хотя таких видимых связей между ними, как принадлежность к одной отрасли или региону, и нет. Изменения цен других пар ценных бумаг, наоборот, идут в противофазе. Естественно, диверсификация между второй парой бумаг значительно более предпочтительна. Методы корреляционного анализа позволяют, эксплуатируя эту идею, найти оптимальный баланс между различными ценными бумагами в портфеле.
Принцип достаточной ликвидности
Он состоит в том, чтобы
поддерживать долю быстрореализуемых
активов в портфеле не ниже уровня,
достаточного для проведения неожиданно
подворачивающихся
Доходы по портфельным инвестициям представляют собой валовую прибыль по всей совокупности бумаг, включенных в тот или иной портфель с учетом риска. Возникает проблема количественного соответствия между прибылью и риском, которая должна решаться оперативно в целях постоянного совершенствования структуры уже сформированных портфелей и формирования новых, в соответствии с пожеланиями инвесторов. Надо сказать, что указанная проблема относится к числу тех, для решения которых достаточно быстро удается найти общую схему решения, но которые практически не решаются до конца.
Рассматривая вопрос о создании портфеля, инвестор должен определить для себя параметры, которыми он будет руководствоваться:
необходимо выбрать оптимальный тип портфеля
оценить приемлемое для себя сочетание риска и дохода портфеля и соответственно определить удельный вес портфеля ценных бумаг с различными уровнями риска и дохода
определить первоначальный состав портфеля
выбрать схему
дальнейшего управления
Типы портфелей
Основным преимуществом
портфельного инвестирования является
возможность выбора портфеля для
решения специфических
Для этого используются различные
портфели ценных бумаг, в каждом из
которых будет собственный
Портфель роста
Портфель роста формируется
из акций компаний, курсовая стоимость
которых растет. Цель данного типа
портфеля—рост капитальной
Портфель агрессивного ростанацелен на максимальный прирост капитала. В состав данного типа портфеля входят акции молодых, быстрорастущих компаний. Инвестиции в данный тип портфеля являются достаточно рискованными, но вместе с тем они могут приносить самый высокий доход.
Портфель консервативного ростаявляется наименее рискованным среди портфелей данной группы. Состоит, в основном, из акций крупных, хорошо известных компаний, характеризующихся хотя и невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Состав портфеля остается стабильным в течение длительного периода времени. Нацелен на сохранение капитала.
Портфель среднего ростапредставляет собой сочетание инвестиционных свойств портфелей агрессивного и консервативного роста. В данный тип портфеля включаются наряду с надежными ценными бумагами, приобретаемыми на длительный срок, рискованные фондовые инструменты, состав которых периодически обновляется. При этом обеспечивается средний прирост капитала и умеренная степень риска вложений. Надежность обеспечивается ценными бумагами консервативного роста, а доходность—ценными бумагами агрессивного роста. Данный тип портфеля является наиболее распространенной моделью портфеля и пользуется большой популярностью у инвесторов, не склонных к высокому риску.
Портфель дохода
Данный тип портфеля ориентирован
на получение высокого текущего дохода
—процентных и дивидендных
Портфель доходных бумагсостоят из высокодоходных облигаций корпораций, ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем уровне риска.
Портфель роста и дохода.
Формирование данного
типа портфеля осуществляется во избежание
возможных потерь на фондовом рынке
как от падения курсовой стоимости,
так и от низких дивидендных или
процентных выплат. Одна часть финансовых
активов, входящих в состав данного
портфеля, приносит владельцу рост
капитальной стоимости, а другая—доход.
Потеря одной части может
Портфель двойного назначения.
В состав данного портфеля включаются
бумаги, приносящие его владельцу
высокий доход при росте
Сбалансированный
Связь целей инвестирования со структурой портфеля
Как было указано выше, на
втором этапе формирования портфеля
вкладчик оценивает приемлемое для
себя сочетание риска и дохода
портфеля и соответственно определяет
удельный вес портфеля ценных бумаг
с различными уровнями риска и
дохода. Эта задача вытекает из общего
принципа, который действует на фондовом
рынке: чем более высокий
Если рассматривать типы портфелей в зависимости от степени риска, который приемлет инвестор, то необходимо вспомнить их классификацию, согласно которой они делились на консервативные, умеренно-агрессивные, агрессивные и нерациональные. Ясно, что каждому типу инвестора будет соответствовать и свой тип портфеля ценных бумаг: высоконадежный, но низко доходный; диверсифицированный; рискованный, но высокодоходный, бессистемный.
Тип
инвестора
Цель инвестирования
Степень риска
Тип
ценной бумаги
Тип
портфеля
Консервативный
Защита от инфляции
Низкая
Государстве и иные ценные бумаги, акции и облигации крупных стабильных эмитентов Высоконадежный, но низко-доходный
Умеренно-агрессивный
Длительное вложение капитала и его рост
Средняя
Малая доля государственных ценных бумаг, большая доля ценных бумаг крупных и средних, но надежных эмитентов с длительной рыночной историей
Диверсифицированный
Агрессивный
Спекулятивная игра, возможность быстрого роста вложенных средств Высокая
Высокая доля высокодоходных ценных бумаг небольших эмитентов, венчурных компаний и т. д.
Рискованный, но высокодоходный
Нерациональный
Нет четких целей
Низкая
Произвольно подобранные ценные бумаги
Бессистемный
Агрессивный инвестор —инвестор, склонный к высокой степени риска. В своей инвестиционной деятельности он делает акцент на приобретение акций. Консервативный инвестор —инвестор, склонный к меньшей степени риска. Он приобретает в основном облигации и краткосрочные ценные бумаги.
При покупке акций и
облигаций одного акционерного общества
инвестору следует исходить из принципа
финансовоголевериджа. Финансовый леверидж
представляет собой соотношение
между облигациями и
Ниже приведена в качестве примера возможная структура портфелей разных инвесторов.
Вид ценных бумаг
Портфель
агрессивного
инвестора
Портфель
консервативного
инвестора
Акции
65 %
20 %
Облигации
25 %
45 %
Другие краткосрочные ценные бумаги
10 %
35 %
Итого
100 %
100 %
Содержимое портфеля
При дальнейшей классификации портфеля структурообразующими признаками могут выступать те инвестиционные качества, которые приобретет совокупность ценных бумаг, помещенная в данный портфель. При всем их многообразии из них можно выделить некоторые основные: ликвидность или освобождение от налогов, отраслевая региональная принадлежность.
Такое инвестиционное качество портфеля, как ликвидность, как известно, означает возможность быстрого превращения портфеля в денежную наличность без потери его стоимости. Лучше всего данную задачу позволяют решить портфели денежного рынка.
Портфели денежного рынка.
Эта разновидность портфелей
ставит своей целью полное сохранение
капитала. В состав такого портфеля
включатся преимущественно
Данные экономического анализа подтверждают, что при определенных допущениях желаемый размер денежных средств, предназначаемый на непредвиденные цели, так же, как и желаемый размер денежных средств натрансакционные нужды зависят от процентной ставки. Поэтому инвестор, вкладывая часть средств в денежную форму, обеспечивает требуемую устойчивость портфеля. Денежная наличность может быть конвертируема в иностранную валюту, если курс национальной валюты ниже, чем иностранной. Таким образом, помимо сохранения средств достигается увеличение вложенного капитала за счет курсовой разницы.
Высокой ликвидностью обладают и портфели краткосрочных фондов. Они формируются из краткосрочных ценных бумаг, то есть инструментов, обращающихся на денежном рынке. Портфель ценных бумаг, освобожденных от налога
Содержит, в основном, государственные
долговые обязательства и предполагает
сохранение капитала при высокой
степени ликвидности. Отечественный
рынок позволяет получить по этим
ценным бумагам и самый высокий
доход, который, как правило, освобождается
от налогов. Именно поэтому портфель
государственных ценных бумаг—наиболее
распространенная разновидность портфеля
и, в частности, сформированная по некоторым
ценным бумагам. Например, рассматривая
ГКО в качестве примера, отметим,
что, покупая краткосрочные