Министерство  образования и науки Российской Федерации

ГОУ ВПО

Северо-восточный  федеральный университет им. М.К.Аммосова

Финансово-экономический  институт

Кафедра «Международных экономических отношений» 
 
 

Курсовая  работа на тему:

«Теория и модели портфельного инвестирования» 
 
 
 
 

Выполнил: студент 4 курса группы

МЭ-08 Иванов Айаал Эдуардович

Проверила: Петрова Наталья Николаевна  
 
 
 

г. Якутск 2011

Содержание 

Введение…………………………………………………………………….….… 3

Глава 1. Понятие и классификация международных инвестиций……….…… 5

1. Понятие и сущность международных инвестиций……………….…..……5
2. Виды и формы международных инвестицицй……………………….……..8

Глава 2. Модели формирования инвестиционного портфеля……………… 13

2.1 Понятие и виды портфеля ценных бумаг ……………………………...... 13

2.2 Модель Марковица………………………………………………………….16

2.3 Индексная  модель Шарпа…………………………………………………..19

2.4 Модель CAPM……………………………………………………………….21

Глава 3. Проблемы формирования портфеля ценных бумаг………………..25

3.1 Проблемы  портфельного инвестирования в  России……………………..25

3.2 Перспективы  применения моделей формирования  портфеля ценных бумаг……………………………………………………………………………..27

Заключение………………………………………………………………………30

Список  использованных источников и литературы…………………………..32 
 
 

     Введение

 

     При осуществлении инвестирования перед  субъектами предстают проблемы эффективного вложения своих финансовых ресурсов. Как частному, так и корпоративному инвестору приходится принимать  два ответственных решения –  сколько и куда вложить свободные  денежные средства.

     Как известно, российскому рынку ценных бумаг присущи следующие особенности: не ликвидность значительной доли ценных бумаг, доминирующее влияние игровых спекулятивных операций, резкое изменение тенденций, отсутствие зависимости стоимости акций от финансовых результатов эмитента, информационная непрозрачность, доминирующее значение политических и макроэкономических факторов, большая волатильность.

     Поэтому лицу, осуществляемому инвестиции на рынке ценных бумаг, сложно выбрать  объект инвестирования, так как вложения в отдельные активы имеют высокую  доходность, а соответственно и высокий  риск, либо относительно невысокий  риск и низкую доходность.

     Для достижения оптимального соотношения  доходности и риска инвесторы  формируют портфель ценных бумаг, содержащий в себе различные виды ценных бумаг, а также иных активов. При помощи формирования оптимального портфеля ценных бумаг осуществляется диверсификация вложений. Ее суть заключается в  том, что в портфель включаются ценные бумаги, доходности которых не зависят  от доходности других ценных бумаг, либо они изменяются в противоположном  направлении. За счет диверсификации происходит снижение риска без значительного  ущерба для доходности всего портфеля ценных бумаг.

     Портфель  ценных бумаг позволяет придать  совокупности ценных бумаг такие  инвестиционные характеристики, которые  недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации.

     Целью курсовой работы является исследование формирования и осуществления портфельного инвестирования.

     Для выполнения поставленной цели необходимо решить ряд задач:

1. определить понятие портфеля ценных бумаг, его виды и цели формирования;
2. изучить основы моделей формирования портфеля ценных бумаг;
3. рассмотреть процесс выбора оптимального портфеля на основе выбранных моделей;
4. описать проблемы формирования портфеля ценных бумаг;
5. указать перспективы применения рассмотренных моделей.

     Объектом  исследования в данной работе являются портфельные инвестиции и модели их формирования.

     Предметом исследования является процесс формирования портфеля ценных бумаг.

     При написании данной работы широко использовалась информация из различных интернет источников и учебной и научной литературы.

      Курсовая  работа состоит из введения, основной части, состоящей из трех глав, заключения, списка литературы и приложений. 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Глава 1. Понятие и классификация  международных инвестиций

1.1 Понятие и сущность  международных инвестиций

     Международные инвестиции – широкое и емкое  понятие, охватывающее процесс движения и соединения материальных и финансовых ресурсов с целью роста и развития экономики. Международные инвестиции – это форма движения международного финансового капитала. Свободные  международные капиталы устремляются в первую очередь в те отрасли  и регионы мира, где их соединение сулит наивысшую отдачу.

     Существует  множество толкований термина «инвестиции». Так, например, Дж. Кейнс определяет инвестиции как сбережения. Рассматривая проблему инвестиций, У. Шарп отмечает, что инвестиции – это «отказ от определенной ценности в настоящий  момент за (возможно, неопределенную) ценность в будущем». Дж. Гитман и М. Джонк  определяют инвестиции как «способ  помещения капитала, который должен обеспечить сохранение или возрастание  стоимости капитала и (или) принести положительную величину дохода». Таким  образом, под международными инвестициями обычно понимаются вложения свободных  в данный момент средств, оставшихся после удовлетворения необходимых  потребностей участников инвестиционного  процесса, в иностранные ценные бумаги или другие имущественные ценности с целью получения дохода в  будущем.

     Основные  участники инвестиционного процесса – это государство в лице разных органов исполнительной власти, корпорации и частные лица На разных уровнях необходимые потребности различны: на уровне государства в целом – это капиталовложения в общественно значимые сооружения (школы, больницы, мосты, очистные сооружения и т.д.) и финансирование дефицита бюджета (финансирование текущих расходов на поддержание границ, оборону государства, здравоохранение, образование, культуру и т.п.); на уровне корпораций – это капитальное строительство, приобретение зданий и сооружений, разработка новых технологий, материально-техническое, сырьевое и энергетическое обеспечение, выплаты работникам и т.д.; на уровне индивида – покупка товаров и услуг для обеспечения необходимого уровня жизни.

     Немаловажный  фактор, побуждающий людей к сбережениям, влияющий на осуществление инвестиций, – безопасность. В условиях политической и экономической нестабильности в стране, при наличии галопирующей инфляции найдется немного желающих откладывать свои сбережения в надежде  получить доход на этом рынке в  будущем, отказавшись от потребления  сегодня. В условиях спада производства не только получение дохода, но и  возврат вложенных средств в  том же объеме остается под вопросом. Следовательно, происходит отток инвестиционных ресурсов с этого рынка. Именно политическая и экономическая стабильность является необходимым условием для привлечения  международных инвестиций в экономик. 

     Международные инвестиции – это финансовые и  материальные средства права на имущественную  или интеллектуальную собственность, вывезенные из одного государства и  вложенные в предприятия на территории другого государства с целью  получения прибыли или социального  эффекта.

     Проблема  заключается в том, что капитал  является фактором производства, который  необходимо затратить, чтобы произвести какой-либо продукт. Движение же этого  ресурса основано на его международном  разделении, т.е. исторически сложившемся  или приобретенном сосредоточении капитала в различных государствах, которое является предпосылкой производства товаров, причем более эффективного, чем в иных государствах. Проблема различной страновой обеспеченности капиталом выражается не только в  его количественных запасах, необходимых для осуществления процесса производства, но и в различных традициях и опыте, навыках и обычаях, уровне развития и степени господства рыночных механизмов, наличии денежных и других финансовых ресурсов. Важнейшей предпосылкой для осуществления инвестиций и их роста является наличие капитала в денежной форме, т.е. сбережений.

     Суть  межстранового движения капитала сводится к изъятию его части из процесса национального оборота в одном  государстве и включение в  производство в других государства. В отличие от внешней торговли, получившей распространение еще в древности, движение капитала между национальными территориями возможно в том случае, если его накопление достигает таких размеров, что можно говорить об образовании его относительного избытка. Последний представляет собой несоответствие между размерами накопления в развитых государствах и возможностями его приложения. Именно этот относительный избыток и делает вывоз капитала необходимым.

     Первоначально движение капитала осуществлялось в  основном в развивающиеся страны, поскольку они обладали недорогими ресурсами, затем стали преобладать  потоки движения капитала в развитые государства. На современном этапе  развития промышленным и финансовым предпринимателям все труднее найти  сферы прибыльного приложения капитала не только в рамках национальных границ, но и за рубежом. По этой причине  возрастает необходимость пользования  услугами международного рынка ссудных  капиталов, который аккумулирует свободные  средства в мировом масштабе и  размещает их при помощи посредников, находящих им более выгодное применение. 
 
 

1.2 Виды и формы  международных инвестиций 

     Международное движение капиталов может происходить  в различных формах. В зависимости  от того, кто предоставляет инвестиции, можно выделить государственный  и частный капитал.

     Первый  – это средства государственного бюджета, которые движутся в иное государство или принимаются  из-за рубежа по решению правительств или межправительственных организаций. Сюда можно отнести ссуды, займы, помощь и т.д. Так как источником государственного капитала является государственный  бюджет, формируемый за счет налогоплательщиков, то решения о движении этой формы  капитала принимаются совместно  законодательным и исполнительным органами власти.

     Частный капитал представляет собой средства негосударственных фирм, банков и  организаций, перемещаемые за рубеж  или принимаемые из-за границы  по решению руководящих органов  этих образований. Сюда могут быть отнесены торговые кредиты, межбанковское кредитование и т.д. Источником частного капитала являются собственные средства негосударственных  институтов, однако, несмотря на их относительную  автономность, государство оставляет  за собой право на их регулирование  и контроль. Иногда по источнику  происхождения выделяют и третью форму движения капитала – капитал  международных организаций, в частности  кредиты МВФ.

     По  характеру использования капитал  можно разделить на предпринимательский  и ссудный. Предпринимательский  капитал представляет собой средства, которые вкладываются в процесс  производства с целью получения  прибыли. Под ссудным капиталом  понимают выдачу и получение средств  взаймы на срок с выплатой процента за их использование. Таким образом, в случае движения ссудного капитала основной целью является получение платы за пользование денежным ресурсом. Основными инструментами этого движения являются торговые кредиты и займы. Торговые кредиты – это требования, возникающие в результате прямого предоставления кредита поставщиками и покупателями по сделкам с товарами и услугами. Под займами понимаются финансовые активы, которые возникают вследствие прямого предоставления средств кредитором заемщику. В качестве предпринимательского чаще используется частный капитал, а в качестве ссудного – официальный капитал из государственных источников или международное кредитование, хотя бывают и исключения.