Автор работы: Пользователь скрыл имя, 27 Декабря 2011 в 05:31, курсовая работа
Целью курсовой работы является исследование формирования и осуществления портфельного инвестирования.
Для выполнения поставленной цели необходимо решить ряд задач:
определить понятие портфеля ценных бумаг, его виды и цели формирования;
изучить основы моделей формирования портфеля ценных бумаг;
рассмотреть процесс выбора оптимального портфеля на основе выбранных моделей;
описать проблемы формирования портфеля ценных бумаг;
указать перспективы применения рассмотренных моделей.
Введение…………………………………………………………………….….… 3
Глава 1. Понятие и классификация международных инвестиций……….…… 5
Понятие и сущность международных инвестиций……………….…..……5
Виды и формы международных инвестицицй……………………….……..8
Глава 2. Модели формирования инвестиционного портфеля……………… 13
2.1 Понятие и виды портфеля ценных бумаг ……………………………...... 13
2.2 Модель Марковица………………………………………………………….16
2.3 Индексная модель Шарпа…………………………………………………..19
2.4 Модель CAPM……………………………………………………………….21
Глава 3. Проблемы формирования портфеля ценных бумаг………………..25
3.1 Проблемы портфельного инвестирования в России……………………..25
3.2 Перспективы применения моделей формирования портфеля ценных бумаг……………………………………………………………………………..27
Заключение………………………………………………………………………30
Список использованных источников и литературы………………………
Также
еще одной проблемой
Кроме
того, существует и проблема оптимального
достижения целей инвестирования. Для
постановки задачи формирования портфеля
инвестору необходимо дать четкое определение
доходности и надежности, а также спрогнозировать
их динамику на ближайшую перспективу.
3.2
Перспективы применения
моделей формирования
портфеля ценных
бумаг
Для
решения выше указанных проблем,
для «приспособления» классических
моделей к реальному рынку
многими отечественными и зарубежными
авторами были предложены модификации,
«усовершенствования» данных моделей.
Согласно классической портфельной
теории, предложенной Г. Марковицем, риск
портфеля оценивается с помощью
среднеквадратического
Полное определение VAR может быть сформулировано как максимально возможная при принятом доверительном уровне величина потерь по сравнению с наиболее вероятным вариантом развития событий. Таким образом, при анализе по методологии VAR исключаются из рассмотрения: ожидаемые потери и исключительные потери. Перспективным направлением развития методологии VAR представляется использование технологий искусственного интеллекта, основанных на нейронных сетях. Если в стандартных моделях пользователь задает ряд гипотез и законов, на основе которых формализованным, более или менее стандартным образом формируются исходы испытаний, то нейронная сеть сама в процессе обучения подбирает зависимости, уровень сложности которых зависит от сложности сети.
Одной из разновидностей модели САРМ является модель DСАРМ (модель с учетом ассиметрии доходности). Данная модификация была предложена Хавьером Эстрада, суть которой заключается в конструкции одностороннего риска. Мерой систематического риска в исследованиях Х. Эстрады является E-beta. В его работе доказывается, что на развивающихся рынках для расчета требуемой доходности по собственному капиталу целесообразно использовать модель DCAPM (downside CAPM), отличие которой от классической модели состоит в замене классического коэффициента бета односторонним, который является мерой систематического одностороннего риска. Другой версией модели САРМ является САРМ с нулевой бетой, которая была предложена Ф. Блэком. В отличии от «классической» модели САРМ версия Ф. Блэка не подразумевает существования на рынке безрискового актива. Согласно модели Ф. Блэка ожидаемая доходность произвольного актива может быть описана ожидаемой доходностью любого эффективного портфеля и доходностью некоторого гипотетического портфеля. Гипотетический ненаблюдаемый портфель, это так называемый актив с нулевым бета. Также разработаны версии САРМ для облигаций, опционов и фьючерсных контрактов.
Российскими
авторами предложена модификация модели
У. Шарпа, касающаяся измерения влияния
случайных факторов на доходность активов,
включаемых в портфель ценных бумаг,
которые «рождаются» вне
Международные инвестиции – как индивидуальные, так и институциональные, являются важнейшим инструментом в международном движении капитала. В настоящее время, благодоря глобализации и открытости мировой экономики, крупнейшие ТНК , открывая производство в ряде стран, как развивающихся так и развитых, способствуют распределению капитала и развитию экономики. Россия, на данный момент, входящяя в группу развивающихся стран с развитой сыръевой базой, очень привлекательна для инвестиций со стороны финансово развитых стран, но для улучшения темпов экономического развития, также, имеет значение и внутренний инвестиционный рынок. Благоприятные условия для осуществления портфельного инвестирования в России еще не осуществились: требуется соответствующее законодательство; определённое участие государства в регулировании рынка ценных бумаг.
В
результате выполнения работы можно
сделать вывод о том, что портфель
ценных бумаг представляет собой
совокупность ценных бумаг, выступающая
как целостный объект управления.
При помощи портфельного инвестирования
можно достичь желаемого
Так
как предпосылки классической портфельной
теории основаны на так называемом
«идеальном» рынке, то возникает
ряд «узких мест», несостоятельность,
неадекватность некоторых параметров
модели. Для устранения этого разработаны
различные модификации базовых
моделей формирования портфеля ценных
бумаг.
Список использованных источников и литературы
Информация о работе Теория и модели портфельного инвестирования