Шпаргалка по финансовому менеджменту

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

34. Управление внеоборотными активами

Одной из наиболее важных функций  финансового менеджмента является обеспечение своевременного и эффективного обновления состава внеоборотных активов. Последовательность разработки и принятия управленческих решений по обеспечению обновления внеоборотных активов организации характеризуется следующими основными этапами.

1.   Формирование необходимого уровня интенсивности обновления отдельных групп внеоборотных активов организации. Интенсивность обновления операционных внеоборотных активов определяется двумя основными факторами – их физическим и моральным износом. В процессе этих видов износа внеоборотные активы постепенно утрачивают свои первоначальные функциональные свойства и их дальнейшее использование в операционном процессе организации становится или технически невозможным, или экономически нецелесообразным.

Амортизационная политика – составная часть общей политики управления внеоборотными активами, заключающаяся в индивидуализации уровня интенсивности обновления внеоборотных активов в соответствии со спецификой их эксплуатации в процессе операционной деятельности.

В современной отечественной  практике различают два основных метода амортизации внеоборотных активов:

·      метод прямолинейной (линейной) амортизации – основан на прямолинейно пропорциональном способе начисления износа амортизируемых активов (основных средств, нематериальных активов), при котором норма амортизации для каждого года определяется по следующей формуле: , где На – годовая норма амортизации, %; ПИ – предполагаемый (или нормативно установленный) период использования актива в годах. 

В практике управления капиталом  в нашей стране этот метод амортизации  внеоборотных активов является основным.

·      ускоренная амортизация – позволяет сокращать период амортизации активов за счет использования повышенных норм амортизации. Действующим законодательством ускоренная амортизация разрешена только по активной части производственных основных средств (машин, механизмов, оборудования, используемых в производственном процессе). Решение об использовании метода ускоренной амортизации активной части производственных основных средств организация принимает самостоятельно.

2.     Определение необходимого объема обновления операционных внеоборотных активов в предстоящем периоде. Обновление операционных внеоборотных активов организации может осуществляться на простой или расширенной основе, отражая процесс простого или расширенного их воспроизводства.

Простое воспроизводство  операционных внеоборотных активов осуществляется по мере физического и морального их износа в пределах суммы накопленной амортизации (средств амортизационного фонда). Необходимый объем обновления операционных внеоборотных активов в процессе простого их воспроизводства определяется по следующей формуле: , где ОВА_прос – необходимый объем обновления операционных внеоборотных активов организации в процессе их простого воспроизводства; СВ_ф – первоначальная восстановительная стоимость операционных внеоборотных активов, выбывающих в связи с фактическим износом; СВ_м – первоначальная восстановительная стоимость операционных внеоборотных активов, выбывающих в связи с моральным износом.

·    Расширенное воспроизводство операционных внеоборотных активов осуществляется с учетом необходимости формирования новых их видов не только за счет суммы накопленной амортизации, но и за счет других финансовых источников (прибыли, долгосрочных финансовых кредитов и т.п.). Необходимый объем обновления операционных внеоборотных активов в процессе расширенного их воспроизводства определяется по следующей формуле: , где ОВА_расш – необходимый объем обновления операционных внеоборотных активов организации в процессе расширенного воспроизводства; ОП_ова – общая потребность организации в операционных внеоборотных активах в предстоящем периоде; ФН_ова – фактическое наличие используемых операционных внеоборотных активов организации на конец отчетного периода; СВ_ф – стоимость операционных внеоборотных активов, выбывающих в предстоящем периоде в связи с физическим  износом; СВ_м – стоимость операционных внеоборотных активов, выбывающих в предстоящем периоде в связи с моральным  износом.

3.    Выбор наиболее эффективных форм обновления отдельных групп операционных внеоборотных активов. Конкретные формы обновления отдельных групп операционных активов определяются с учетом характера намечаемого их воспроизводства. ·    Обновление операционных внеоборотных активов в процессе простого их воспроизводства может осуществляться в следующих основных формах: §      текущего ремонта §      капитального ремонта §      приобретения новых видов операционных внеоборотных активов с целью замены используемых аналогов в пределах сумм накопленной амортизации ·        Обновление операционных внеоборотных активов в процессе расширенного их воспроизводства может осуществляться в форме их реконструкции, модернизации и других.

4.                 Определение стоимости обновления отдельных групп операционных внеоборотных активов в разрезе различных его форм. 

35. Управление оборотными активами

Величина, состояние и  структура оборотных активов  складывается под влиянием различных  внешних и внутренних факторов.

К внешним факторам относятся:

·                   общая экономическая ситуация в стране;

·                   особенности налогового законодательства;

·                   темпы инфляции (дефляции);

·                   уровень ставок банковского процента;

·                   тенденции развития инвестиционного рынка (инвестиционный климат);

·                   экономический потенциал региона;

·                   взаимоотношения организации с контрагентами - поставщиками сырья и материалов и потребителями готовой продукции. 

 

К внутренним факторам относятся:

·                   конкурентоспособность организации на рынке;

·                   организация складского хозяйства;

·                   масштаб деятельности организации (малый бизнес, средний, крупный);

·                   количество и разнообразие потребляемых видов ресурсов;

·                   расположение контрагентов;

·                   темпы роста производства и реализации продукции;

·                   доля добавленной стоимости в цене продукта;

·                   учётная политика организации;

·                   качество работы топ - менеджеров и персонала организации;

·                   состояние основных фондов организации.

 Таким образом, учитывая  приведённые факторы, сформулировано  понятие «оборотного капитала»  – это активы, характеризующие  совокупность имущественных ценностей  организации, обслуживающих текущую  производственно-финансовую деятельность, величина которых определяется  её масштабом и характером  и зависит от продолжительности  и специфики производственного  цикла, состояния основных фондов  организации, ее взаимоотношений  с контрагентами, а также макроэкономическими  параметрами. 

Оборотные средства организации  должны быть организованы таким образом, чтобы обеспечить:

·                   Потребность этих средств для организации с учётом его отраслевых и индивидуальных особенностей.

·                   Бесперебойность производственно - финансового цикла организации.

·                   Максимальную ликвидность оборотных средств.

·                   Быструю оборачиваемость.

·                   Устойчивость к сезонным колебаниям и другим, внешним и внутренним факторам.

Величина оборотных средств  определяется не только потребностями  производственного процесса, но и  случайными факторами. Поэтому принято  подразделять оборотный капитал  на постоянный и переменный.

Согласно первой трактовке  постоянные оборотные активы (или  системная часть оборотных активов) представляют собой ту часть денежных средств, дебиторской задолженности  и производственных запасов, потребность  в которых относительно постоянна  в течение всего операционного  цикла. Согласно второй трактовке постоянные оборотные активы могут быть определены как необходимый минимум оборотных  активов для осуществления производственной деятельности.

Переменные оборотные  активы (или варьирующая часть  оборотных активов) отражают дополнительные оборотные активы, необходимые в  пиковые периоды или в качестве страхового запаса.

Теория финансового менеджмента  рассматривает три варианта политики формирования оборотных активов организации – консервативная, умеренная и агрессивная.

q                  Консервативная – предусматривает полное удовлетворение потребности во всех видах оборотных активов и создание значительного объема их резервов на случай наступления различных непредвиденных ситуаций, например, задержки погашения дебиторской задолженности, повышения спроса на продукцию и др. Обеспечивает минимизацию рисков организации, но отрицательно влияет на эффективность использования оборотных активов. 

q                  Умеренная – предусматривает полное удовлетворение потребности во всех видах оборотных активов и создание достаточного объема их резервов на случай наступления наиболее типичных непредвиденных ситуаций. Обеспечивает средний уровень риска и приемлемую эффективность использования оборотных активов. 

q                  Агрессивная – заключается в минимизации всех форм резервов, что обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности использования оборотных активов при отсутствии сбоев в процессе операционной деятельности и приводит к значительным финансовым потерям в случае их возникновения. 

 

 

36. Управление денежным оборотом

Функционирующий капитал  организации в процессе своего использования находится в постоянном движении. Это движение капитала сопровождается постоянным видоизменением его форм. Процесс такого постоянного движения характеризуется в экономической теории термином «оборот капитала». Под оборотом капиталапонимается процесс непрерывного его движения в экономической системе, сопровождающийся последовательным превращением одной его формы в другую.

Управление денежным оборотом включает: управление денежной наличностью, управление дебиторской задолженностью, управление запасами и затратами, управление заемными средствами. Кроме того, важнейшими элементами процесса управления денежным оборотом являются: прогнозирование  совокупного денежного оборота, планирование денежного оборота  и контроль за эффективностью денежного  оборота.

Период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена их видов, представляет собой операционный цикл организации. 

Операционный  цикл: денежные средства используются для приобретения сырья и материалов, которые в процессе производственной деятельности превращаются в запасы готовой продукции. Готовая продукция реализуется потребителям и до осуществления оплаты преобразуется в дебиторскую задолженность, которая затем вновь преобразуется в денежные средства. 

 

Продолжительность операционного  цикла:

ПОЦ = ПО_да + ПО_мз + ПО_гп + ПО_дз

ПО_да – период оборота среднего остатка денежных средств

ПО_мз – период оборота запасов сырья и материалов

ПО_гп – период оборота запасов готовой продукции

ПО_дз – период оборота дебиторской задолженности 

 

В рамках операционного цикла  выделяют производственный цикл и финансовый цикл.

Производственный  цикл определяет период полного оборота материальных активов, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с поступления сырья и заканчивая отгрузкой готовой продукции. 

 

Продолжительность производственного  цикла:

ППЦ = ПО_см + ПО_нз + ПО_гп

ПО_см  – период оборота среднего запаса сырья и материалов

ПО_нз – период оборота среднего объема незавершенного производства

ПО_гп – период оборота среднего запаса готовой продукции 

 

Финансовый  цикл организации определяет период полного оборота денежных средств, начиная с момента погашения кредиторской задолженности за полученные сырье и материалы и заканчивая погашением дебиторской задолженности за готовую продукцию.