Мировой рынок цветных металлов

     Учитывая  сложившиеся на мировом рынке  алюминия противоречия между ценами и складскими запасами металла, дальнейший подъем цен маловероятен. Однако в мировой рынок цветных металлов вмешалась мощная спекулятивная составляющая, подогретая процессом резких колебаний курса доллара. А при такой ситуации делать какие-либо прогнозы рискованно.

7. Обзор мирового  рынка золота 

     В среднем в октябре золото выросло в цене до $420,21 за унцию, побив полугодовой максимум. В октябре Лондонский фиксинг колебался в диапазоне от $405,25 до $429,15 за унцию. Запасы золота на Нью-йоркской бирже COMEX возросли за последний месяц с 4,88 до 5,26 миллиона унций.

     Цены  на золото поднялись до максимальных отметок с мая 2004 года. Главная причина подъема - ослабление доллара США к мировым валютам. А снижение курса доллара заставляет инвесторов искать альтернативные инвестиционные инструменты, в числе которых на первом месте - золото. По мнению дилеров, котировки золота стремятся к январскому пику в $430,50 за унцию.

     Дальнейшее  ослабление доллара до рекордных  отметок, безусловно, остается сильным фактором роста котировок золота. Но есть и другие факторы. Так, например, специалисты европейских банков говорят о грядущем усилении инфляции, и как следствие - об инвестиционной привлекательности золота. Остальные факторы не столь фундаментальны. К примеру, влияет общий рост цен на товарно-сырьевых рынках. В первую очередь речь идет о нефти, однако, цветная и черная металлургия вносят свою лепту. Замыкают список факторов, воздействующих на рынок, забастовки рабочих на рудниках в ЮАР. Но есть и факторы противоположного направления. Например, Центральный банк Аргентины наращивает долю желтого металла в своих запасах. Также действует Европейский Центробанк, который сообщил, что продажи золота в ближайшие пять лет будут гораздо ниже установленной квоты в 2500 тонн. По средним прогнозам они составят 1700-2000 тонн в год. Что касается других долгосрочных перспектив, то восстановление мировой экономики будет сопровождаться усилением инфляционного давления, а значит, интерес инвесторов к золоту не ослабеет.

     Повышению котировок на золото способствует и  рост его потребления на Ближнем Востоке. Во втором квартале текущего года розничные продажи золота в странах Персидского залива выросли более чем на 20% и достигли $1,2 млрд. Наглядным примером роста потребления золота в ОАЭ стала недавно завершившаяся Ближневосточная выставка драгоценностей, проходившая с участием более 200 фирм из 20 стран. За пять выставочных дней общий объем продаж составил $27 млн. Арабские Эмираты лидируют по потреблению золота на душу населения. В среднем каждый житель этой страны приобретает в год 38 граммов золота и ювелирных изделий из него.

     Все более крупным игроком на рынке  драгоценных металлов становится Китай, где сейчас действует более 1000 золотых рудников, приисков и артелей старателей, хотя в подавляющем большинстве это мелкие предприятия. В 2003 году в стране было добыто 207 тонн золота. Из этого количества до 160 т получено из коренных руд золота, остальные 47 т – из россыпей и попутно при получении других металлов. За 8 месяцев 2004 года в Китае было произведено почти 130 тонн золота, что на 8,5 тонн превышает показатель аналогичного периода 2003 г. К настоящему времени в Китае существенно окрепли золотодобывающие компании China Gold Group и Fujian Zijin Mining Group. Последняя объявила о создании СП с одним из крупнейших мировых производителей золота южноафриканской Gold Fields. Компании принадлежат 235 т ресурсов и запасов золота. В 2003 году предприятиями компании произведено более 9 тонн желтого металла. Это вывело компанию на третье место среди производителей золота в стране.

     Все более популярным становится вложение денег в золотодобычу в Индии. По данным Всемирного совета по золоту World Gold Council (WGC), Индия смогла бы стать региональным золотым торговым центром при организации фьючерсной торговли и предоставлении возможности банкам и финансовым институтам принимать участие в золотом рынке и экспорте слитков драгоценных металлов. Для продвижения идеи золота как надежного инвестиционного инструмента WGC уже внесла часть рекомендаций правительству. Среди них - предложение позволить банкам предлагать обеспеченные золотом продукты, предоставлять золотые займы для местных ювелиров и снижение таможенных пошлин на импорт золота. Сейчас спрос на золото со стороны Индии превышает ожидаемые показатели, что связано с ростом курса рупии по отношению к доллару, и за последние месяцы удорожание золота практически полностью компенсировалось соотношением валютных курсов. Прогнозируется, что общий объем импорта золота в Индию в 2004 году составит 880 т, что на 10% больше, чем в прошлом году. Принимая во внимание продолжающийся экономический рост в Индии, можно прогнозировать дальнейшее укрепление ее валюты, что обеспечит сохранение спроса на золото, которое традиционно пользуется популярностью в этой стране - сейчас золотые запасы индийских домохозяйств оцениваются в 15 тыс. тонн. Другой перспективный рынок золота Китай, где спрос на золото вскоре может утроиться и достичь 600 т в год.

     Как сообщает Союз Золотопромышленников России, за 9 месяцев текущего года непосредственно добыча золота снизилась в стране на 1,4%, или до 121,5 тонн. Лидером среди золотодобытчиков страны стал Красноярский край, где добыча возросла до 22,7 тонн.

     В Казахстане за 9 месяцев получено почти 7 тонн золота, что на 4% меньше аналогичного периода прошлого года. В последнее время многие золотодобывающие компании пошли на укрупнение капиталов и перемещение их в горнодобывающую промышленность развивающихся стран, где имеются неосвоенные и неразведанные месторождения золота и существенно ниже производственные затраты. К настоящему времени мировой рынок золота перестал быть "рынком продавца". Мнение производителей драгоценного металла о его цене теперь мало кого интересует. Ситуация в сфере продаж на рынке золота на современном этапе отличается тем, что растущий рыночный спрос все больше удовлетворяется не за счет вновь производимого металла, а за счет его изъятия из ранее накопленных запасов. В настоящее время главную угрозу со стороны предложения представляют именно накопленные запасы золота. В настоящее время золото вновь становится одним из самых выгодных объектов вложения денег. Опрос экспертов, проведенный недавно агентством Bloomberg, показал, что в ближайшее время цена золота может достичь $433 за унцию. По некоторым прогнозам, к концу года унция золота может стоить даже $480. Все эксперты объясняют рост цен на золото двумя причинами: ростом цен на нефть и нестабильностью курса доллара. Когда растут цены на товары, которые деноминированы в долларах, объяснимо стремление участников рынка выйти из валютных активов и вложиться в активы товарные. Кроме того, по итогам нынешнего финансового года на Западе ожидается значительный рост и без того огромного государственного долга США. В таких условиях объем инвестиций в золото, скорее всего, увеличится. И многие инвесторы сейчас активно хеджируются, вкладываясь в металлы. А в нынешней весьма нестабильной политической ситуации на Ближнем Востоке ситуации у золота вообще нет преград для роста.

     По  прогнозам экспертов инвестиционного  банка UBS, средняя цена золота на мировом рынке в четвертом квартале 2004 г. может достигнуть нового многолетнего максимума. Возможность укрепления доллара относительно евро и других мировых валют, по мнению специалистов UBS, в настоящее время мала. Поэтому эксперты повысили собственные прогнозы по золоту: краткосрочный (на 1 месяц) - до $425, среднесрочный (на 3 месяца) - до $430 за унцию. Сейчас макроэкономический фон в мире благоприятствует золоту, так как последние показатели роста экономики США оказались не столь хорошими, а дефицит торгового баланса страны достиг $54 млрд. Несколько снизился индекс промышленного производства. А глава ФРС Гринспен заявил, что небывало высокие цены на нефть уже привели к замедлению роста американской экономики. В связи с этим консалтинговая компания Gold Survey прогнозирует дальнейший рост мировых цен на золото. При этом со стороны предложения прогнозируется уменьшение продаж драгметалла центральными банками, а со стороны спроса ожидается рост производства ювелирных изделий. К тому же в этом году снизилась добыча золота в Австралии - на 21 тонну, в Индонезии - на 42 тонны, в США - на 12 тонн. В целом по итогам 2004 года Gold Survey прогнозирует производство золота в мире в объеме 2506 тонн, что на 94 тонны меньше, чем в 2003 году.

8. Обзор мирового  рынка серебра 

     Сейчас  котировки серебра поднялись до самого высокого уровня с 1987 года. Лондонский фиксинг этого металла колебался в октябре от $6,73 до $7,44, а средний за месяц составил $7,09 за тройскую унцию. Цены растут из-за ослабления доллара, который падает против всех основных валют, а также на волне негативных новостей из экономики США, где величина чистых покупок американских активов (в основном акций и облигаций) снизилась с $64 до $59 млрд. Однако падение могло бы быть гораздо более глубоким, если бы не увеличили объемы приобретений центральные банки Японии и Китая. Таким образом, уже в ближайшем будущем может возникнуть ситуация, когда чистый приток иностранного капитала окажется недостаточным для финансирования внешнеторгового дефицита США.

     Рост  цен на серебро подвигает многие компании к увеличению его производства. Так, российская компания "Полиметалл" за 9 месяцев 2004 г. увеличила объем добычи драгоценных металлов на 81% - до 11,7 т условного золота и 437 тонн серебра. "Полиметалл" владеет 16 лицензиями на месторождения драгоценных металлов и поисковые площади, занимает первое место по добыче серебра в России, входит в первую десятку по объемам добычи золота, а также является одной из десяти ведущих мировых производителей серебра. В целом по холдингу общие запасы в недрах драгоценных металлов оцениваются в 21500 тонн серебра и 195 тонн золота. Кроме того, во всем мире растет производство цветных металлов, где серебро получают попутно с медью, цинком, свинцом. А общемировой дефицит серебра не сокращается уже более десяти лет. В Казахстане за 9 месяцев 2004 года производство серебра составило 522 тонны, что на 13,5% меньше аналогичного периода прошлого года. Сократилось производство в корпорации "Казахмыс" из-за структурных изменений в сырье. Ирландская компания Minco продвигает в Мексике новый проект La Laguna, который начнет промышленную деятельность через 12-15 месяцев. Он будет приносить прибыль при ценах на серебро более $3 за тройскую унцию. Компания Minco ожидает, что мексиканское правительство одобрит проект в течение ближайших двух месяцев. Несмотря на производственный рост, спрос превышает поставки добытого металла и лома. Дефицитным ожидается также нынешний год, а сколько серебра остается еще в запасе у частных лиц, неизвестно. Единой мировой статистики по серебру не существует, а имеющиеся методики учета могут не замечать достаточно крупные запасы металла у отдельных инвесторов. Несколько независимых источников дают различные оценки, порой достаточно сильно расходящиеся между собой. По данным исследовательской фирмы CPM Group, запасы серебра на конец прошлого года у банков и инвесторов составляли около 700 млн. тройских унций. Считается, что всего за последние десять лет не были восполнены 1,6 млрд. унций серебра, пошедших в производство. Одним из парадоксов рынка серебра является то, что цены относительно слабо влияют на соотношение спроса-предложения на металл, так как более 75% всего добытого металла является побочным продуктом горнорудной промышленности. Компании, выпускающие попутное серебро, получают от него небольшую прибыль в отличие от основного производства. Когда цены на эти металлы высокие, то их производство растет, а вместе с ними увеличивается и попутный выпуск серебра.

     Кроме того, серебро - сложный объект для  рыночного анализа. На цену металла  действует большое количество факторов, и трудно понять, какой из них является главным в данный момент. Пожалуй, наиболее важным фактором, влияющим на цену серебра, являются решения крупных держателей запасов металла на рынке, действия которых на рынке предсказать очень трудно. В результате цена часто находится на пределе себестоимости производства. Конечно, серебро имеет свойства драгоценного металла, и поэтому запасы могут быть больше, чем для прочих товаров.

     В этом плане рост цен на серебро  можно объяснить стремлением инвесторов застраховать другие свои активы, которые они считают менее надежными в нынешнем нестабильном мире. Как и золото, серебро представляет собой "кризисный" металл, естественную стоимость которого люди используют, когда бумажные деньги теряют ценность. Такая своеобразная страховка на будущее путем переноса части благополучия настоящего на туманное будущее. Серебро и золото - традиционная форма беспроцентных и долгосрочных сбережений, преимущественно в бедных странах: Индии, Юго-Восточной Азии, Китае. Но поскольку серебро намного дешевле золота, его менее удобно использовать в качестве сокровища.

     Мировой рынок металлов сейчас начинает напоминать товарный рынок времен социализма: дефицит порождает спекулянтов, а спекулянты усиливают дефицит. В настоящий момент на рынке всех металлов, впрочем, как и на рынке нефти, присутствует огромный спекулятивный капитал, который позволяет скупать контракты на серебро в надежде в дальнейшем его перепродать по более высокой цене. А и из-за того, что избытка предложения нет, в среднесрочной перспективе цены продолжат свой рост.

     К тому же в краткосрочной перспективе  цены на цветные металлы установились высокие, и начинается усиленный рост добычи меди, свинца, цинка. Значит, будет возрастать и добыча попутного серебра, независимо от цены. Но и у потребителей происходят изменения. К примеру, в фотоиндустрии, где сторонники фотопленки не сумели предвидеть ту скорость, с которой цифровые технологии завоюют доминирующую роль на фотографическом рынке. Неумолимая статистика однозначно показывает: потребление серебра фотоиндустрией сократилось с 7 тыс. тонн в 1999 г. до 6,3 тыс. тонны в 2003 г. А наблюдаемый сейчас рост цен на серебро неизбежно приведет к ускорению внедрений цифровых технологий. В то же время опасения, что серебряная промышленность исчезнет с приходом цифровой фотографии, оказались безосновательными. Кроме того, все больше серебра используется в производстве электроники.