Принципы и методы управления государственным долгом РФ

Основные направления  долговой политики на 2010 - 2012 годы в  виде самостоятельного документа Минфином России не разрабатывались, поскольку  это не предусмотрено постановлением Правительства Российской Федерации  от 29 декабря 2007 г. № 1010 «О порядке составления  проекта федерального бюджета и  проектов бюджетов государственных  внебюджетных фондов Российской Федерации  на очередной финансовый год и  плановый период». Ранее необходимость разработки и рассмотрения долговой политики на среднесрочную перспективу (наряду с основными направлениями налоговой, таможенно-тарифной и бюджетной политики) предусматривалась постановлением Правительства Российской Федерации от 6 марта 2005 г. №118 «Об утверждении Положения о разработке перспективного финансового плана Российской Федерации и проекта федерального закона о федеральном бюджете на очередной финансовый год» (с изменениями).

 

 

Глава 2. Анализ государственного долга РФ

2.1. Анализ государственного внешнего и внутреннего долга РФ

 

Объем государственного долга  Российской Федерации на 1 января 2012 года составил 5 343 217,4 млн. рублей и увеличился по сравнению с его объемом на 1 января 2011 года на 1 185 063,4 млн. рублей.

За 2011 год доля государственного внешнего долга Российской Федерации  в общем объеме государственного долга Российской Федерации сократилась  с 29,3% до 21,6%, соответственно доля государственного внутреннего долга Российской Федерации  выросла с 70,7% до 78,4 процента.

Изменение объемов государственного долга Российской Федерации за 2007 – 2011 годы представлено в таблице 1.

Таблица 1.

(млн. рублей)

 

Показатель	на 01.01.2008	на 01.01.2009	на 01.01.2010	на 01.01.2011	на 01.01.2012
Государственный долг Российской Федерации - всего	2 402 801,7	2 692 013,1	3 233 151,2	4 158 154,0	5 343 217,4
к ВВП(%)	7,2	6,5	8,3	9,2	9,8
в том числе:
Государственный внутренний долг Российской Федерации	1 301 151,9	1 499 824,4	2 094 730,6	2 940 391,6	4 190 553,0
к ВВП(%)	3,9	3,6	5,4	6,5	7,7
Государственный внешний  долг Российской Федерации	1 101 649,8	1 192 188,7	1 138 420,6	1 217 762,4	1 152 664,4
к ВВП(%)	3,3	2,9	2,9	2,7	2,1

 

 

 Анализ состояния и   динамики государственного внутреннего  долга российской федерации

 

Объем государственного внутреннего  долга Российской Федерации на            1 января 2012  года составил 4 190 553,0  млн. рублей, что на 1 250 161,4 млн. рублей больше, чем на 1 января 2011 года.

Структура и объем государственного внутреннего долга Российской Федерации  за 2011 год представлены в таблице 2.

 

 

Таблица 2

(млн. рублей)

 

Виды долга	Объем государственного внутреннего  долга Российской Федерации		Изменение
	на 01.01.2011	на 01.01.2012	млн. рублей	%
Объем государственного внутреннего  долга – всего:	2 940 391,6	4 190 553,0	1 250 161,4	142,5
Государственные ценные бумаги - всего,   в том числе:	2 461 591,1	3 546 435,5	1 084 844,4	144,1
ОФЗ-ПД	1 338 592,1	1 823 701,6	485 109,5	136,2
ОФЗ-АД	815 583,7	1 079 583,7	264 000,0	132,4
ГСО	307 415,1	553 150,0	245 734,9	179,9
ОВОЗ	-	90 000,0	90 000,0	-
Прочие	0,2	0,2	0,0	100,0
Государственные гарантии	472 249,8	637 334,0	165 084,2	135,0
Государственные долговые товарные обязательства	6 550,7	6 783,5	232,8	103,6

 

Анализ данных, представленных в таблице 2, показывает, что наибольшая доля в государственном внутреннем долге Российской Федерации приходится на государственный внутренний долг Российской Федерации, выраженный в  государственных ценных бумагах  Российской Федерации, что составляет 83,7 %   (на 1 января 2011 года) и 84,6 % (на 1 января 2012 года).

В 2011 году Министерство финансов Российской Федерации осуществляло заимствования, носящие в основном среднесрочный характер.

В результате операций, проведенных  Минфином России в 2011 году, государственный  внутренний долг Российской Федерации, выраженный в государственных ценных бумагах Российской Федерации, по состоянию  на 
1 января 2012 года составил 3 546 435,5 млн. рублей (по состоянию на 1 января 2011 года – 2 461 591,1 млн. рублей).

Таким образом, увеличение государственного внутреннего долга Российской Федерации  за 2011 год составило 44,1 % или 1 084 844,4 млн. рублей.

          Основная доля в объеме государственного  внутреннего долга Российской  Федерации, выраженного в государственных  ценных бумагах Российской Федерации,  приходится на ОФЗ-ПД (51,4 процента).             Объем долга по ОФЗ-ПД увеличился  за указанный период на 485 109,5 млн. рублей. В 2011 году в рамках проводимой  аукционной политики Минфином России размещены семь новых выпусков облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом с фиксированными сроками обращения: ОФЗ-ПД № 25076RMFS с погашением в 2014 году и объемом эмиссии 136 261,5 млн. рублей, ОФЗ-ПД № 25077RMFS с погашением в 2016 году и объемом эмиссии 97 232,1 млн. рублей, ОФЗ-ПД № 25078RMFS с погашением в 2013 году и объемом эмиссии 99 736,5 млн. рублей, ОФЗ-ПД № 25079RMFS с погашением в 2015 году и объемом эмиссии 101 569,1 млн. рублей, ОФЗ-ПД № 26204RMFS с погашением в 2018 году и объемом эмиссии 146 726,5 млн. рублей, № 26205RMFS с погашением в 2021 году и объемом эмиссии 44 800,8 млн. рублей и № 26206RMFS с погашением в 2017 году и объемом эмиссии 92 034,2 млн. рублей.  Объем долга по     ОФЗ-АД увеличился за указанный период на 264 000,0 млн. рублей, или на 32,4% и составил по состоянию на 1 января 2012 года 1 079 583,7 млн. рублей. В 2011 году Минфин России разместил  по закрытой подписке ОФЗ-АД выпуска № 46023RMFS с погашением в 2026 году и объемом эмиссии 295 000,0 млн. рублей.

              Объем долга по ГСО-ППС увеличился  за указанный период на  
245 734,9 млн. рублей, или на 140,1% и составил по состоянию на 1 января 2012 года 421 150,0 млн. рублей. В 2011 году Минфин России продолжил размещение государственных сберегательных облигаций. В течение года размещены пять выпусков государственных сберегательных облигаций с постоянной процентной ставкой купонного дохода: ГСО-ППС № 35010RMFS с погашением в 2015 году и объемом эмиссии 80 000,0 млн. рублей, ГСО-ППС № 35011RMFS с погашением в 2015 году и объемом эмиссии 30 000,0 млн. рублей, ГСО-ППС № 36003RMFS с погашением в 2018 году и объемом эмиссии 15 250,0 млн. рублей, ГСО-ППС № 36004RMFS с погашением в 2021 году и объемом эмиссии 50 250,0 млн. рублей и ГСО-ППС № 36005RMFS с погашением в 2021 году и объемом эмиссии 70 650,0 млн. рублей. Размещение ГСО осуществлялось по закрытой подписке.

В 2011 году Минфин России впервые  разместил на международном рынке  капитала облигации внутренних облигационных займов Российской Федерации выпуска № 49001RMFS с погашением в 2018 году и объемом эмиссии 90 000,0 млн. рублей.

В результате проводимой в 2011 году политики внутренних заимствований  при одновременном значительном погашении ранее выпущенных среднесрочных  государственных облигаций, сложилась  следующая временная структура  государственного внутреннего долга  Российской Федерации, выраженного  в государственных ценных бумагах  Российской Федерации (таблица 3).

Таблица 3

(млн. рублей)

Сроки обращения ОФЗ/ГСО, установленные  при выпуске	на 01.01.2011	на 01.01.2012
до 1 года	0,0	0,0
от 1 года до 5 лет	1 129 429,3	1 412 462,5
от 5 лет до 30 лет	1 332 161,6	2 133 972,8

 

 

Фактически сложившийся  график погашения государственных  ценных бумаг Российской Федерации  свидетельствует о равномерном  распределении погашения государственных  ценных бумаг Российской Федерации  в течение длительного периода  времени, что снижает кредитные  риски (риск неплатежа), обеспечивая  возможность гарантированного выполнения Минфином России обязательств по погашению  и обслуживанию государственного внутреннего  долга Российской Федерации независимо от состояния бюджета.

Результатом проводимой Минфином России в 2011 году политики заимствований  на внутреннем рынке явилось следующее  изменение характеристик рынка  ГКО-ОФЗ (таблица 4).

Таблица 4

 

Показатель	на 31.12.2010	на 30.12.2011
Объем рыночного долга, млрд. рублей	2 054,1	2 803,3
Дюрация портфеля ГКО-ОФЗ, дней	1 337,1	1 390,4

 

 

Данные, представленные в  таблице 4, свидетельствуют о следующем:

- за указанный период  рыночный долг, выраженный в государственных  ценных бумагах Российской Федерации,  увеличился на 749,2 млрд. рублей или  на 36,5%,  и составил 2 803,3 млрд. рублей (на конец 2011 года),

- за указанный период  дюрация рыночного портфеля ГКО-ОФЗ сохранилась на оптимальном уровне  и составила  3,8 года на начало 2012 года (справочно: на начало 2011 года – 3,7 года).

По государственным гарантиям  Российской Федерации изменение  государственного внутреннего долга  Российской Федерации составило  165 084,2 млн. рублей и сложилось за счет:

1) предоставления государственных  гарантий Российской Федерации  на общую сумму 202 354,7 млн. рублей, в том числе:

- по заимствованиям открытого  акционерного общества «Агентство  по ипотечному жилищному кредитованию»  на сумму 22 000,0 млн. рублей  
(4 гарантии);

- по кредитам либо облигационным  займам, привлекаемым открытым акционерным  обществом «РОСНАНО» на сумму  39 000,0 млн. рублей  
(4 гарантии);

- по кредитам либо облигационным  займам, привлекаемым юридическими  лицами,  отобранными в порядке,  установленном Правительством Российской  Федерации, на осуществление инвестиционных  проектов на сумму 18 173,0 млн.  рублей (3 гарантии);

- по кредитам, привлекаемым  организациями оборонно-промышленного  комплекса для целей выполнения (реализации) государственного оборонного  заказа на основе государственных  контрактов с Министерством обороны Российской Федерации, на сумму 123 181,7 млн. рублей (29 гарантий);

2) списания государственного  внутреннего долга Российской  Федерации по государственным  гарантиям Российской Федерации  на общую сумму 37 270,5  млн. рублей (в связи с тем, что обязательства принципала, в обеспечение которых предоставлена государственная гарантия Российской Федерации, не возникли, с исполнением обязательств принципала перед бенефициаром, с отзывом государственной гарантии Российской Федерации гарантом).

Предоставление государственных  гарантий Российской Федерации, предусмотренных  в Программе государственных  гарантий Российской Федерации в  валюте Российской Федерации на 2011 год, не осуществлялось на общую сумму 218 095,3 млн. рублей, в том числе:

25 500,0 млн. рублей –  по обязательствам страхования  военных рисков, рисков угона  и других подобных рисков ответственности  авиаперевозчиков перед третьими  лицами, поскольку  заявлений  на получение указанных государственных  гарантий Российской Федерации  в Минфин России не поступало;

15 000,0 млн. рублей - по кредитам, привлекаемым юридическими лицами, зарегистрированными и осуществляющими  свою основную уставную деятельность  на территории Чеченской Республики, на реализацию инвестиционных  проектов на территории Чеченской  Республики, поскольку  Правительством  Российской Федерации не принято  распоряжение о предоставления  указанных государственных гарантий  Российской Федерации;