Управление инвестициями на примере АООТ «ОМССК»

0,39 
       Ток = 4 года + —— = 4,65 года. 
       0,6       

Таким образом: 
       Самым объективным сроком окупаемости является Ток = 4,65 года. 
       Рассмотрим действие эффекта финансового рычага АООТ «ОМССК». Данные расчета представлены в табл. 1. 
       В первом варианте эффект финансового рычага отсутствует, поскольку предприятием используется лишь собственный капитал; во втором - его влияние определяется следующим образом: 
        
       Таблица 1 Действие эффекта финансового рычага. 
       

 

№	Показатели	Вариант А	Вариант Б
1	Капитал фирмы - всего, тыс. руб.	1100	1500
	В том числе
	собственный	1100	1100
	заемный	—	400
2	Экономическая прибыль, тыс. руб.	330	450
3	Экономическая рентабельность, тыс. руб.	30	30
4	Проценты за пользование банковским кредитом, тыс. руб.	-	80
5	Прибыль для целей налогообложения, тыс. руб.	330	370
6	Ставка налога на прибыль, %	30	30
7	Сумма налога на прибыль, тыс. руб.	99	111
8	Чистая прибыль, тыс. руб.	231	259
9	Чистая рентабельность собственного капитала, %	21	23,5

 

        

400        

R = (1 - 0,3)(30% - 20%) • ----- = 2,5%. 
       1100 
              

Чистая рентабельность собственного капитала во втором варианте (R2) может  быть рассчитана на основе рентабельности первого варианте (R1) и эффекта  финансового рычага второго варианта: 
       Ир400 
       R =R1+(l-Cн)•(г-i)• ----- = 21%+(l-0,3)•(30%-20%) -----=23,5%. 
       Кс1000 
       Таким образом, действие эффекта финансового рычага заключается в том, что использование заемных средств в обороте предприятия обеспечивает приращение рентабельности собственного капитала. При этом положительный эффект достигается лишь в случае превышения экономической рентабельности над процентной ставкой за пользование банковским кредитом. В противном случае использование заемного капитала может снизить рентабельность собственного капитала. 
        
        3.2 Основные направления повышения эффективности инвестиций АООТ «ОМССК»  
        
       Как уже раньше отмечалось, инвестиции играют исключительно важную роль в развитии экономики любого государства. Поэтому оно должно проводить и соответствующую политику, направленную на активизацию инвестиционной деятельности и на повышение эффективности использования инвестиций. При этом очень важно, чтобы соблюдалось так называемое «золотое правило»:       

(Т1,Т2,Т3,Т4) > Тин > 100%,       

где Т1 ,Т2 ,Т3 ,Т4- соответственно темпы роста ВВП, ВНП, национального дохода, объема выпуска промышленной продукции; 
       Тин - темпы роста инвестиций. 
       Это «золотое правило» гласит, чтобы темпы роста ВВП, ВНП, национального дохода, объема выпуска промышленной продукции опережали темпы роста инвестиций и составляли более 100%. На предприятии АООТ «ОМССК» это правило не соблюдается, следовательно инвестиции используются не эффективно. Для повышения эффективности инвестиций на предприятии необходимо: 
       • иметь научно обоснованную экономическую и социальную политику на среднюю и дальнюю перспективу; инвестиционную и амортизационную политику; научно-техническую и финансово-кредитную политику, налоговую политику и др.; 
       • иметь разработанные приоритеты в развитии отдельных направлений НТП, отраслей промышленности и производств; 
       • создавать благоприятные условия для инвестиционной деятельности всех субъектов хозяйствования, в том числе и зарубежных; 
       • создавать и иметь хорошую нормативную (законодательную) базу в области инвестиционной деятельности; 
       • осуществлять собственную инвестиционную деятельность, и для этой цели в федеральном бюджете должны быть предусмотрены необходимые средства; 
       • контролировать эффективность использования инвестиций, финансируемых за счет федерального бюджета, а также эффективность использования инвестиций на государственных унитарных предприятиях; 
       • создавать развитой и цивилизованный фондовый и товарный рынок; 
       • создавать условия для здоровой конкуренции в области инвестиционной деятельности; 
       • разработать и утвердить официальные методические положения по экономическому обоснованию и планированию инвестиций; 
       • восстановить или создать вновь проектные организации, способные на высоком научном уровне проектировать самые сложные объекты. 
       Непременным условием для эффективного и рационального использования как реальных, так и портфельных инвестиций является наличие на предприятии научно обоснованной экономической стратегии на перспективу. Если этого нет, то нет и никакой основы для эффективного использования инвестиций. 
       Эффективность реальных инвестиций закладывается и формируется на 4 стадиях: технико-экономического обоснования или разработки бизнес-плана, проектирования, строительства объекта, эксплуатации будущего объекта. Но реально проявляется эффективность капитальных вложений только на стадии функционирования будущего предприятия. 
       На первой стадии, по сути, идут выбор и обоснование наиболее перспективных и выгодных вложений реальных инвестиций; 
       на второй - закладываются основы будущего предприятия, пока только на листе бумаги: расположение основных и вспомогательных цехов, подъездные пути, применяемая техника и технология для производства продукции и, другие необходимые атрибуты. Именно на стадии проектирования уже закладываются технический уровень будущего предприятия, объем выпускаемой продукции (проектная мощность), уровень издержек на производство и реализацию продукции, конкурентоспособность продукции и другие экономические и технические параметры, в конечном итоге определяющие эффективность работы предприятия, а следовательно, и эффективность вкладываемых инвестиций. 
       Повышение эффективности инвестиций на стадии проектирования на предприятии может быть достигнуто за счет: 
       • сокращения срока проектирования; 
       • закладывания в проект прогрессивных строительных конструкций, деталей и строительных материалов; 
       • широкого применения там, где это возможно и целесообразно, хороших типовых проектов, которые уже оправдали себя на практике, что позволяет в значительной мере снизить затраты и фоки на проектирование, а также резко уменьшить риск построения неудачного объекта; 
       • применения в проекте самой передовой техники и технология с учетом отечественных и зарубежных достижений; 
       • оснащения проектных организаций высококачественной множительной техникой, а также, где это необходимо и целесообразно, - системами автоматизированного проектирования (САПР); 
       • повышения общего технического уровня проектирования и др. 
       На стадии непосредственного строительства объекта также имеются существенные резервы для повышения эффективности инвестиций. В общем плане они следующие: 
       • сокращение срока строительства; 
       • механизация строительно-монтажных и отделочных работ; 
       • улучшение качества строительства; 
       • недопущение распыления капитальных вложений по многим строительным объектам; 
       • недопущение удорожания сметной стоимости строительства объекта и др. 
       Реализация на должном уровне первых трех стадий является хорошей основой для своевременного ввода в действие предприятия и его успешного функционирования. 
       Именно на стадии эксплуатации будущего объекта проявляется эффективность вложенных инвестиций. Она как бы складывается из 2 частей: 
       • эффективности, достигнутой на первых трех стадиях; 
       • эффективности функционирования будущего предприятия. На последней стадии эффективность вложенных инвестиций мокет быть достигнута за счет максимального использования проектной производственной мощности, обеспечения конкурентоспособности выпускаемой продукции и снижения издержек производства и реализации продукции. 
        
        3.3 Экономическое обоснование эффективности управления инвестициями АООТ «ОМССК»  
          
       Проанализируем эффективность использования инвестиций и их влияние на экономические показатели работы предприятия. 
       На предприятии АООТ «ОМССК»  осуществлены мероприятия по повышению технического уровня производства и обеспечению конкурентоспособности выпускаемой продукции. На эти цели предприятие израсходовало 5 млн. руб. 
       Основные экономические показатели работы предприятия до осуществления мероприятий: объем выпуска продукции - 10000 шт.; цена реализации единицы продукции (без НДС) - 500 руб.; себестоимость продукции - 4,5 млн руб.; стоимость основных производственных фондов - 10 млн руб.; численность работающих - 200 чел.; доля условно-постоянных расходов в себестоимости продукции составляет - 40%. 
       После реализации проекта по повышению технического уровня производства объем выпуска продукции увеличился в 2 раза, а продажная цена единицы продукции возросла с 500 до 600 руб. 
       Требуется определить экономическую эффективность капитальных вложений и их влияние на экономические показатели работы предприятия. 
       Решение. Определяем: 
       объем выпуска продукции в натуральном выражении после реализации проекта - 
       V2= 10 000 -2=20 000 ед. 
       в стоимостном выражении 
       V2= 20 000 • 600 = 12 млн. руб.; 
       себестоимость выпускаемой продукции после реализации проекта -       

С = 4,5 • 0,4 + 4,5 • 0,6 • 2 = 1,8 + 5,4 = 7,2 млн. руб.;       

прибыль от реализации продукции – 
       до реализации проекта - 
       П1= 5 - 4,5 = 0,5 млн. руб. 
       после реализации проекта - 
       П2= 12 - 7,2 = 4,8 млн. руб.; 
       прибыль увеличилась на 4,3 млн. руб.; 
       производительность труда до и после реализации проекта в натуральном выражении - 
       10000 
       ПТ1= --------- = 50 шт.; 
       200 
       20000 
       ПТ2= --------- = 100 шт.; 
       200 
       производительность труда в натуральном выражении увеличилась в 2 раза, в стоимостном выражении она составила 
       5000000 
       ПТ1= ---------- = 25000 шт.; 
       200 
       12000000 
       ПТ2= ------------- = 100 шт.; 
       200 
       производительность труда в стоимостном выражении увеличилась 
        
       60000 
       в 2,4 раза ------- ; 
       25000 
       фондоотдача до и после реализации проекта в натуральном выражении - 
       10000       

Ф01= ------------- = 0,001 шт./руб.;       

10000000 
       20000       

Ф02= ------------- = 0,0013 шт. /руб.       

15000000 
        
       в стоимостном 
       5       

Ф01= ------ =0,5 руб.;       

10 
       фондоотдача в результате технического перевооружения производства увеличилась как в натуральном, так и стоимостном выражении; 
       рентабельность до и после реализации проекта: 
       рентабельность продаж - 
       0,5       

R1= ----- 100 = 10%;       

5 
       4,8       

R2= ----- 100 = 40%;       

12 
        
       рентабельность продукции - 
       0,5       

R1= -------- 100 = 11%;       

4,5 
       4,8       

R2= ----- 100 = 67%;       

7,2 
       П 4,3 
       эффективность капитальных вложений - Э = --------- = ------ = 0,806; 
       К 5 
       5 
       срок окупаемости - Ток= ------ = 1,16 года. 
       4,3 
       Для сравнения все экономические показатели работы предприятия до и после технического перевооружения производства сведены в табл. 2.

 
       Таблица 2. Экономические показатели до и после технического перевооружения производства 
       

 

Показатели

Единица измерения

Варианты

Изменения

 

        
       

 

		базисный	проектный	абсолютная величина	%
1 Объем выпуска продукции: в  натуральном выражении	шт.	10000	20000	10000	100
в стоимостном выражении	млн. руб.	5	12	7	120
2 Себестоимость продукции	млн. руб.	4,5	7,2	2,7	60
3 Себестоимость ед. продукции	руб.	450	360	-90	20
4 Стоимость основных производственных  фондов	млн. руб.	10	15	5	50
5 Фондоотдача	руб.	0,5	0,8	0,3	60
6 Численность работающих	чел.	200	200	—	-
7 Производитель- ность труда	тыс. руб.	25	60	35	140

 
        
       

 

8 Рентабельность продаж	%	10	40	30	300
9 Рентабельность продукции	%	11	67	57	518,2

 
       Из этих данных следует, что после  технического перевооружения производства экономические показатели работы предприятия  существенно улучшились. 
       В АООТ «ОМССК» капитальные вложения в течение 1998 г. на производственное развитие предприятия составили 20 млн. руб., а на непроизводственные цели - 3 млн. руб. Стоимость основных производственных фондов на начало 1998 г. составляла 120 млн. руб., в том числе активная часть - 50 млн. руб. 
       Капитальные вложения на развитие производства распределились следующим образом: 
       1. На новое строительство (выпуск новой продукции) - 10 млн. руб., в том числе: 
       • строительно-монтажные работы - 5 млн. руб.; 
       • машины и оборудование - 4 млн. руб.; 
       • прочие - I млн. руб. 
       2. На реконструкцию и техническое перевооружение цеха - 5 млн. руб., в том числе: 
       • строительно-монтажные работы - 3 млн. руб.; 
       • машины и оборудование - 4,5 млн. руб.; 
       • прочие - 0,5 млн. руб. 
       3. На модернизацию - 2 млн. руб. 
       В течение 1998 г. выбыло основных производственных фондов (машин и оборудования) на сумму 2 млн. руб. 
       Определим технологическую, воспроизводственную структуру капитальных вложений, а также их влияние на. видовую структуру основных производственных фондов. 
       Определяем: 
       1) технологическую структуру капитальных вложений в производственную сферу; 
        
       

 

Виды затрат

Новое        строительство

Реконструкция

Модернизация

Всего

 

        
       

 

	млн руб.	%	млн руб.	%	млн руб.	%	млн руб.	%
1 Строительно- монтажные работы	5,0	50	3,0	37,5			8.0	40,0
2 Машины и оборудование	4,0	40	4,5	56,25	2,0	100	10,5	52,5
3 Прочие	1,0	10	0,5	6,25			1,5	7,5
Всего	10.0	100	8,0	100	2.0	100	20,0	100,0

 
        
       2) воспроизводственную структуру  капитальных вложений: 
       млн руб. % 
       • новое строительство - 10 50 
       • реконструкция - 8 40 
       • модернизация - 2 10 
       Всего 20,0 100 
       3) видовую структуру основных производственных фондов на начало 1998 г.: 
       • активная часть основных производственных фондов 
       (50 млн. руб.) 41,7% 
       • пассивная часть основных производственных фондов (120 - 50 = 70 млн. руб.) 58,3% 
       Всего 100% 
       4) влияние производственных капитальных вложений на видовую структуру основных производственных фондов на конец 1998 г.: 
       млн руб. % 
        • активная часть (50 + 4 + 4,5 + 2 - 2) 58,5 42,4 
        • пассивная часть (70 + 6 + 3,5) 79,5 57,6 
       Всего 138,0 100 
       В результате развития производства за счет капитальных вложений и совершенствования их технологической структуры доля активной части основных производственных фондов на конец 1998 г. увеличилась на 0,7% по сравнению с началом 1998 г., что является положительным моментом в деятельности АООТ «ОМССК» 
       За анализируемый период АООТ «ОМССК» значительную часть капитальных вложений - 20 млн руб., или 87%, направило на производственное развитие, и только 3 млн руб., или 13%, - на непроизводственные цели. 
        
               

ЗАКЛЮЧЕНИЕ  
              

Эффективность использования инвестиций на предприятии, его финансовое положение  в значительной мере зависят от их структуры на предприятии. Ее совершенствование  заключается в том, чтобы получить максимум отдач как от портфельных, так и реальных инвестиций. Это означает, что доля инвестиций в наиболее эффективные проекты должна стремиться к максимуму. 
       Структура инвестиций по различным направлениям имеет важное научное и практическое значение. Практическая значимость данного анализа заключается в том, что он позволяет определить тенденцию изменения структуры инвестиций и на этой основе разработать более действенную и эффективную инвестиционную политику. Теоретическая значимость структуры инвестиций заключается в том, что на основе этого анализа выявляются новые факторы, ранее не известные, влияющие на инвестиционную деятельность и эффективность использования инвестиций, это также очень важно для разработки инвестиционной политики. 

В целях улучшения эффективности  управления инвестициями АООТ «ОМССК», на стадии непосредственного строительства  объекта, разработаны следующие  предложения: 
       - сокращение срока строительства; 
       - механизация строительно-монтажных и отделочных работ; 
       - улучшение качества строительства.