Инвестиционная привлекательность

Подобные модели призваны решать следующие задачи «2»:

      определение факторов риска;

      выбор ограничений и методов оценки;

      количественная и качественная оценка рисков;

      рекомендации по принятию решений об использовании складывающихся рисковых ситуаций;

      рекомендации по инвестированию;

      рекомендации по применению методов управления рисками;

      контроль хода инвестиционных процессов.

Точность данных моделей можно проверять при определении точек экстремумов - точек вхождения в инвестиционный проект, выхода из него; точек безубыточности, прибыльности, сроков окупаемости и пр. Это необходимо на начальном этапе для внесения отдельных корректировок в модели. На основе этого можно сделать частичные выводы о степени эффективности тех или иных методов и моделей анализа и управления рисками.

В данном случае идет речь об определении ограничений, накладываемых на инвестиционные процессы в Казахстане. Можно сформулировать следующие ограничения и особенности обеспечения безопасности инвестиций.

Во-первых, целесообразнее вложение средств в проекты, находящиеся под контролем инвестора. Необходимо обладать не только общепринятыми в мировой практике экономическими механизмами контроля над ходом проекта, но и располагать рычагами воздействия политического и непрямого экономического характера. То есть надежнее осуществлять инвестиции в собственные и аффилированные структуры.

Во-вторых, требуется объективно оценивать значение той или иной отрасли в экономике страны с учетом утвержденных или рассматриваемых программ развития и государственной поддержки. Это связано с тем, что в ситуации искажения принципа конкуренции в большинстве отраслей экономики Казахстана одним из определяющих факторов развития является позиция органов государственной власти.

В-третьих, большую роль играет фактор политических рисков внешнего и внутреннего характера, создающий настрой неопределенности у инвесторов в выборе момента и объектов инвестиций. Поэтому, как уже сложилось, вложение средств благоразумнее осуществлять в периоды между выборами и другими значительными внешне- и внутриполитическими событиями.

В-четвертых, большинство специалистов не принимают во внимание тот факт, что казахстанская экономика обладает многими специфическими чертами, связанными с ее ролью в мировом разделении труда и специализации производства. И эти особенности дают основание предполагать, что те отрасли, которые представляются перспективными с точки зрения закономерностей развития экономики других стран, отнюдь не являются наиболее выгодными для вложения.

В-пятых, очень низкая производительность труда на казахстанских предприятиях позволяет говорить о необходимости резкого изменения менеджмента, корпоративной культуры. Тем самым перед инвестором встает задача реформирования системы управления на предприятиях, при этом необходимо учитывать этнокультурный фактор при размещении средств.

Итак, можно сделать следующие выводы об ограничениях, накладываемых на инвестиционные процессы и направленных на минимизацию рисков.

Инвестору целесообразнее вкладывать средства в проекты, находящиеся у него в собственности; в регионы, где он располагает экономическими и политическими рычагами воздействия; в отрасли, недооцененные другими участниками рынка. При вложении средств он должен учитывать необходимость кардинальной перестройки системы менеджмента и формирования собственных управленческого аппарата и корпоративной культуры. 

Уровень экономического роста является своеобразным индикатором для потенциального инвестора состояния экономики страны, в которую он потенциально может вложить свой капитал. Показателем же данного фактора является коэффициент прироста уровня валового внутреннего продукта на определенном временном промежутке (обычно инвестор просматривает сравнительно небольшие временные промежутки, но не стоит забывать, что они зависят от того, какое время инвестор будет ожидать отдачи от собственных вложений). 

Политическая стабильность - это очень важный фактор может легко объяснить причины инвестиционного кризиса в некоторых развивающихся странах. Как известно от различных политических маневров зависит многое и в экономике, поэтому, когда происходят жесткие и непредсказуемые перемены в политической жизни страны ее рынок, а возможно, что и рынки соседних государств реагируют незамедлительно, и в подавляющем большинстве случаев – обвалом. В таких условиях невозможно привлечь большие объемы иностранного капитала, что объясняется элементарным неоправданным риском для инвесторов, который к тому же абсолютно безвозмезден.

Размеры рынка являются очень важным параметром, определяющим размеры потенциального спроса, поэтому имеет очень важное значение в оценке инвестиционной привлекательности той или иной страны. Размер рынка определяется, опираясь на многие факторы и показатели такие как например: количество населения (или потенциальных потребителей), конъюнктура спроса, величина спроса на аналоги проектируемого товара или же прогнозный спрос и другие. Объем и целесообразность инвестиций в целом во многом зависят от этого фактора. 

Вполне обоснованный интерес инвесторов к проблеме зависимости от иностранных инвесторов объясняется тем, что в зависимые страны сложнее инвестировать, если инвестор сам не является представителем одной из стран – помощников. Также зависимость других стран свидетельствует о несвободной экономике, неспособности к самостоятельным реформам, развитию, торможению на пути к процветанию и др. Таким образом глубокая зависимость страны от других встает на пути свободного капитала, и как следствие, на пути развития отечественной экономики.

Размеры внешнего долга – это очень важный показатель для любого крупного инвестора это, конечно же, размеры внешнего долга страны. Большой размер внешнего долга вкупе со слабой экономикой и зависимостью от других стран вряд ли привлечет крупные, а главное долгосрочные инвестиции в страну. Слишком высокий риск одномоментного обрушения экономики такой страны позволит делать лишь краткосрочные, точечные вливания в определенные, прибыльные сектора экономики, но за развитие больших, мощных отраслей возьмется далеко не каждый.

Конвертируемость валюты являются фактором, который показывает фактический уровень развития страны. Свободно конвертируемая валюта – это естественно  большое преимущество в условиях выбора инвестором того или иного полигона для своих действий. Объясняется это в основном свободой внешней конвертируемости валюты, а также возможностью репатриации прибыли.

Под силой валюты подразумевается инфляционная стабильность валюты (относительно корзины ведущих валют мира – SDR «9»). И также как и предыдущие факторы, этот является показателем развития экономики отдельно взятой страны. Слабая валюта требует постоянного контроля и также является одним из сильнейших факторов риска.

Уровень внутренних накоплений показатель характеризует возможные колебания уровня ВВП. Разница между ВВП и потреблением, оптимально 24% от ВВП, дает 4-5% роста ВВП в год, соответственно намечая определенный рост экономики и некую экономическую стабильность.

Уровень развития инфраструктуры имеет более практическое значение, но так же рассматривается и аналитически во время предварительных инвесторских оценок. К нему относятся: уровень обеспеченности транспортными артериями (автодорогами, железными дорогами, авиалиниями), электроэнергией, средствами коммуникаций и другими необходимыми каналами связи. Очень важным параметром этого фактора привлекательности стоит отметить равномерность распределения перечисленных выше показателей.

Глава 2. Анализ инвестиционной привлекательности Казахстана

2.1. Анализ региональной привлекательности

Республика Казахстан является одной из трех наиболее привлекательных для ин­вестиций стран СНГ, по мнению 32% от об­щего числа участников исследования и 88% инвесторов, опрошенных в Казахстане.

Казахстан демонстрирует высокие пока­затели в области привлечения прямых иностранных инвестиций, особенно в добывающих отраслях. Для реализации масштабных планов страны по диверсифи­кации экономики правительству необхо­димы прямые иностранные инвестиции, которые предполагают не только вклад финансовых средств, но также передачу знаний, высокотехнологичного оборудо­вания и обеспечение возможности для развития кадрового потенциала.

Для инвесторов, отличающихся высокой мобильностью в международном масшта­бе, принятие решения о выборе места для размещения инвестиций зависит главным образом от стабильности, прозрачности и предсказуемости бизнес-среды, близос­ти рынков, доступности инфраструктуры и уровня квалификации кадров. Разра­ботка конкретных отраслевых политик становится все более важным фактором для выполнения этих ключевых требова­ний делового сообщества.

Оценка инвестиционной привлекательнос­ти конкретной страны зависит от сектора промышленности. Для компаний, ориен­тированных в основном на производство потребительских товаров, на первом месте по инвестиционной привлекательности зачастую стоит Россия ввиду объема ее потребительского рынка. Однако считает­ся, что по сравнению с Россией Казахстан более активно перенимает передовой меж­дународный опыт. Кроме того, несмотря на более значительный объем потребитель­ского рынка некоторых соседних стран, например Украины, новые участники в отдельных секторах (в том числе в сфере услуг) считают Казахстан наиболее при­влекательным регионом с точки зрения инвестиций благодаря наличию неис­пользованных возможностей.

Казахстан граничит с Китаем, и это дает возмож­ность потенциальным инвесторам осу­ществлять поставки природных ресурсов в Китай. Для инвесторов в обрабатываю­щей промышленности близость к Китаю может представлять скорее угрозу, чем выгоду, с учетом текущего уровня произ­водительности и стоимостной эффективности в этой стране.

Однако для многих инвесторов не только в обрабаты­вающих и добывающих отраслях, но также и в секторе финансовых услуг близость быст­рорастущих рынков России, Китая и ряда стран Азии открывает широкие возможности для полной реализации Казахстаном своего потенциала в других отраслях экономики (помимо добывающих), преимущества его географического положения должны быть дополнены непрерывной работой по совер­шенствованию инвестиционного климата.

Диаграмма 1.

Наиболее привлекательные для инвесторов рынки СНГ

(на основе выбора трех наиболее привлекательных стран)

Таблица 1.

Участники исследования

По мнению 32% общего числа участников исследования, с региональной точки зрения Казахстан является одной из трех наиболее привлекательных для осуществления инвестиций стран СНГ (график 1).

Для компаний, ориентированных в основном на производство потребительских товаров, на первом месте по инвестиционной привлекательности зачастую стоит Россия ввиду объема ее потребительского рынка. Однако считается, что, по сравнению с Россией, Казахстан более активно перенимает передовой международный опыт. Кроме того, несмотря на более значительный объем потребительского рынка некоторых соседних стран, например Украины, новые участники в отдельных секторах (в том числе в сфере услуг) считают Казахстан наиболее привлекательным регионом с точки зрения инвестиций благодаря наличию неиспользованных возможностей.     

Работающие в Казахстане инвесторы в значительной степени удовлетворены своими инвестиционными решениями (Диаграмма 2).

Диаграмма 2

Является ли Казахстан правильным направлением для инвестиций.

Многие из них оценивают деловую среду как «сложную, но открывающую возможности». На вопрос: «Если бы у вас была возможность пересмотреть решение о направлении инвестиций в Казахстан, приняли ли бы вы по-прежнему решение об осуществлении инвестиций?» 81% респондентов из числа работающих в стране инвесторов ответили утвердительно. Однако для расширения проектов уже работающих в стране инвесторов и для содействия потенциальным инвесторам в принятии ими решения об осуществлении инвестирования в Казахстане необходимо дальнейшее совершенствование условий ведения бизнеса.

Достигнутые Казахстаном за последние годы результаты в области реформирования нормативно-правовой базы очевидны, однако инвесторы ожидают продолжения этих реформ. В частности, 53% опрошенных считают, что степень прозрачности и стабильности нормативно-правовой базы остается недостаточной. Респонденты называют следующие причины:  

1. Недостаточно тщательная оценка будущих последствий при принятии новых законов и положений.

2. Неоднозначность формулировок в законах и непоследовательность применения законодательства.

3. Независимость судебной системы должна быть гарантирована.

4. Отсутствие делового подхода со стороны некоторых контролирующих органов.

5. Обеспечение выполнения условий договоров и соблюдение принципов справедливости в отношении прав инвесторов.

6. Чрезмерное регулирование.

7. Преобладание формы над содержанием.