В 2010 году рейтинговое агенство «Эксперт РА»  в очередной раз подтвердило  рейтинг надежности рассматриваемой  компании («МАКС») на уровне А++, то есть «Исключительно высокий уровень  надежности», что является максимально высоким уровнем. Это обуславливается низкими значениями комбинированного коэффициента ликвидности по отчетности по МСФО и РСБУ. Также положительное влияние оказали и рентабельность, ликвидность, надежность фондового портфеля ЗАО «МАКС».

Необходимо  обратить внимание и на то, что ЗАО  «МАКС» выступает в качестве участника и организатора профессиональных пулов и объединений страховщиков:

• ВСС — Всероссийский Союз Страховщиков;
• РСА — Российский Союз Страховщиков;
• НССО — Национальный Союз Страховщиков Ответственности;
• НСА — Национальный Союз Автростраховщиков;
• РЯСП — Российский Ядерный Страховой Пул.

2.2. Факторы, влияющие  на формирование  фондового портфеля  ЗАО«МАКС»

С целью  сбалансировать возможности получения  прибыли и убытка, ЗАО «МАКС» необходимо из собственных активов сформировать фондовый портфель. Суть данных действий заключается в том, чтобы из ценных бумаг различных компаний-эмитентов сформировать такой фондовый портфель, который бы помогал избежать возможностей банкротства и гарантировал получение стабильного приемлемого дохода.

Руководством ЗАО «МАКС» как приемлемый рассматривается так называемый «классический фондовый портфель». В нем доля надежных облигаций и абсолютно надежных государственных ценных бумаг составляет 40-50%, а доля же молодых (именуемых на инвестиционном рынке «агрессивными») компаний и иных акционерных обществ — не выше 25%.

Здесь стоит заметить, что самым грамотным  из всех возможных вариантов вложения  средств для ЗАО «МАКС» будет  вложение капитала в как минимум 5 различных ценных бумаг.

Из-за изменчивости ситуации на рынке, ревизии портфель ЗАО «МАКС» подлежит как минимум  раз в год. Однако на деле менеджерами  компании ревизия проводится намного  чаще (порой даже ежедневно). Портфель по праву может считаться сбалансированным, так как в него входят и государственные облигации, различные ценные бумаги стабильных компаний, и высокорисковые ценные бумаги молодых агрессивных компаний, обеспечивающие высокий процент доходности.

При этом менеджеры, отвечающие за формирование и управление фондовым портфелем ЗАО «МАКС» руководствуются тем, что в Российской Федерации к настоящему времени сформированы несколько групп ценных бумаг, которые могут быть классифицированы по степени риска.

Все акции  из фондового портфеля ЗАО «МАКС» также можно разбить на эти три группы.  При этом:

1. в первую группу (группу акций первого разряда) будут входить весьма надежные  и выгодные в стратегический перспективе акции крупных компаний-эмитентов, входящих в число «голубых фишек» («Газпром», «Лукойл», «Сургутнефтегаз» и т.д.). Эти акции имеют высокий уровень ликвидности и низкий уровень риска, что гарантирует стабильный, хотя чаще всего не слишком большой доход;
2. во вторую группу входят акции стабильных компаний, которые в ближайшей перспективе (от 1 года до 3-х лет) по прогнозируемым данным должны стать достаточно выгодным вложением средств капитала. ЗАО «МАКС» ожидает получить от инвестиций в ценные бумаги этих организаций высокий доход, однако риск материальных потерь от вложений в них высок в течение нескольких лет;
3. в третью группу входят молодые компании, по акциям которых ожидается взлет дивидендной доходности. Риск по ним наиболее высок, но в случае удачного стечения обстоятельств возможно получение сверхприбыли. Как говорилось ранее, их доля в фондовом портфеле ЗАО «МАКС» составляет не более 25%.

Исходя  из вышеизложенного, можно сделать  вывод, что ЗАО «МАКС» заинтересовано в формировании оптимального и эффективного фондового портфеля, составленного  из наиболее ликвидных ценных бумаг, который мог бы обеспечить баланс уровня риска и уровня доходности, с ориентацией на современное экономическое положение, а также с учетом факторов, воздействующих на портфель. 

3. Современные инструменты  формирования эффективного  фондового портфеля  ЗАО «МАКС»

3.1. Поэтапный процесс формирования вариантов эффективного фондового портфеля для ЗАО «МАКС»

Как уже  было сказано ранее, основными из факторов, влияющих на формирование фондового  портфеля, являются уровни ликвидности, доходности и риска. Поэтому, чтобы составить наиболее эффективный фондовый портфель для ЗАО «Макс», я предлагаю сделать выборку из 10 наиболее ликвидных акций (из рейтинга акций по ликвидности), затем указать их доходность, после чего рассчитать оптимальный портфель по Марковицу.

Итак, наиболее ликвидные акции1:

 Доходность по ним составляет:

1. ОАО «ЛУКОЙЛ» - 3%;
2. ОАО «Сургутнефтегаз» - 6-7%;
3. ОАО «Ростелеком» - 27%;
4. ОАО «АК «Транснефть»» - 1%;
5. Сбербанк России ОАО - 0,7-1%;
6. ОАО «Северсталь» - 0,95%;
7. ОАО «НОВАТЭК» - 1,3%;
8. ОАО «Татнефть» - 4,5%.

      Для того, чтобы составить наиболее эффективный оптимальный фондовый портфель с учетом факторов, влияющих на его формирование, воспользуемся специализированной программой, которая в режиме реального времени на основе котировок и индексов инвестиционного рынка предлагает несколько вариантов портфелей из заданного перечня акций. При этом в автоматическом режиме производятся расчеты по формулам факторного инвестиционного анализа, приведенным выше. Благодаря тому, что программа предоставляет несколько вариантов портфелей с указанием показателей риска и прибыли по каждому из них, каждый инвестор имеет возможность выбрать такой портфель, который покажется наиболее привлекательным именно для него (в зависимости от приоритетности целей инвестирования (и/или) соотношению риска и доходности).

 Итак, используя полученные данные и специальную программу, рассчитывающую наиболее эффективный фондовый портфель согласно факторному анализу Марковица, получим 14 вариантов оптимального портфеля для ЗАО «Макс».

      

3.2. Анализ возможных вариантов эффективного фондового портфеля для ЗАО «МАКС» и выбор наилучшего.

Система, определяющая наиболее эффективный  фондовый портфель согласно влиянию  экономических факторов, выдала 14 нижеприведенных  вариантов оптимального фондового  портфеля для ЗАО «МАКС» , включающих акции выбранных ранее компаний-эмитентов. В каждом варианте указывается процентное соотношение доли каждой группы акций, а также показатели прибыли и риска по портфелю.