Лекции по "Микроэкономике"

МОДУЛЬ  8.  РЫНОК КАПИТАЛА. ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКАЯ  СПОСОБНОСТЬ И  ЭКОНОМИЧЕСКАЯ  ПРИБЫЛЬ

Если в предыдущем модуле рассматривался такой фактор производства как труд, то в данном представлен не менее важный фактор, без которого невозможен процесс  производства товаров и услуг – капитал. На рынке ресурсов под капиталом понимают станки, оборудование, сооружения и т.д. Увеличение запаса капитала происходит путем инвестирования. Важную роль в данном процессе играет время и в этом специфика анализа спроса и предложения на инвестиции. Одним из основных факторов, определяющих объем инвестиций, является уровень ставки ссудного процента, который устанавливается на рынке ссудного капитала в процессе взаимодействия спроса и предложения на заемный капитал, что обуславливает необходимость изучения данного рынка. 

Краткая формулировка основных положений и общие выводы по теме

1. Под  капиталом понимают  ресурсы (активы) длительного пользования,  созданные людьми для производства  новых благ и услуг: машины, станки, оборудование и т.д. Каждая фирма в данный момент времени располагает определенным запасом капитала (капитальных благ). Капитальные блага можно, во-первых, продавать-покупать на рынке. Доход от их продажи называется ценой фактора капитал. Во-вторых, они могут сдаваться в аренду. Аренда капитальных благ порождает поток доходов, называемых рентными платежами, выступающими в форме арендной платы. Арендная ставка – плата за  использование капитала в  единицу времени Она определяется соотношением спроса  и предложения на рынке услуг капитала.

2.Отдельная фирма будет предъявлять  спрос на услуги капитала до  того момента, пока предельная  доходность капитала не станет  равной его предельным издержкам,  т. е. пока не будет выполняться  равенство:

MRP_K   =  MRС

3. Для оценки эффективности использования капитальных благ используют такой показатель как норма дохода на капитал (доходность капитала). Она определяется как отношение годового чистого дохода на капитал к стоимости самого капитала, выраженное в процентах..

4. Каждая нормально функционирующая фирма, как правило, стремится увеличить запас своего капитала Процесс создания и увеличения запаса капитальных благ называют инвестированием. Для покупки нового физического капитала необходимы деньги. Поэтому на рынке факторов производства спрос на реальный капитал выступает в форме спроса на денежные средства, которые покупаются-продаются на рынке ссудного капитала.

5. За временное использование  заемного капитала заемщик платит  кредитору ссудный процент. Рыночный  спрос на ссудный капитал находится в обратной зависимости от уровня ставки ссудного процента. Предложение ссудного капитала –  в прямой зависимости от уровня процентной ставки. Соотношение спроса и предложения на ссудный капитал определяет рыночную ставку ссудного процента. В реальной экономике одновременно существует   широкое  разнообразие ставок ссудного процента. Их дифференциация объясняется действием ряда факторов, основными из которых являются: уровень богатства нации; срок, на который выдается ссуда; риск; налогообложение;  уровень ожидаемой инфляции.

6. Стремясь привести наличный  капитал в соответствие с его  оптимальным объемом, фирма осуществляет  инвестиции. Цель инвестирования  – максимизация прибыли, которую  может обеспечить желаемый объем  капитала. Различают краткосрочный  и долгосрочный спрос на инвестиции. Чтобы определить краткосрочный спрос рассчитывают предельную норму окупаемости инвестиций  за год. Она определяется как прирост чистого дохода, полученный при инвестирования одной денежной единицы, выраженный в процентах. Пока фирма, инвестируя может получать предельную норму окупаемости большую, чем ставка ссудного процента она будет платить за займы, производимые для финансирования инвестиций. Оптимальным будет уровень инвестиций, определяемый  равенством предельной нормы окупаемости инвестиций ставке ссудного процента

7. При  долгосрочном  инвестировании важную роль играет  фактор времени, так как инвестиции  осуществляются сегодня, а доход  они будут приносить в будущем.  Поэтому фирма должна сопоставить  текущие затраты с будущими потоками доходов, что позволяет сделать метод дисконтирования. Он позволяет рассчитать сегодняшнюю стоимость той суммы денег, которую инвесторы получат через  n лет, если ставка ссудного процента будет i. Ее называют приведенной дисконтированной стоимостью и обозначают PDV. При принятии решения об инвестировании фирма должна сравнить приведенную дисконтированную стоимость будущих доходов, ожидаемых от инвестиций, с объемом инвестиций. Для сравнения используют критерий чистой приведенной стоимости NPV, определяемый по формуле:

                                                 где,                            

R_j –  чистый доход (прибыль), ожидаемый от инвестиций в j- том году;

i – ставка процента;

n – период, в течение которого ожидается получение прибыли;

I – объем инвестиций, т.е. затрат фирмы.

Критерий NPV утверждает: инвестиции будут выгодны в том случае, когда чистая приведенная стоимость является величиной положительной, т.е. NPV › 0.

8. Современный процесс  инвестирования невозможен без эффективно функционирующего рынка ценных бумаг. Ключевой задачей, которую он должен выполнятъ, является, прежде всего, обеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия, доступа этих предприятий к более дешевому, по сравнению с банковскими кредитами, капиталу. Инструментами фондового рынка являются ценные бумаги. Спрос на ценные бумаги формируют инвесторы. Они бывают: индивидуальные (физические лица) и институциональные (государство, корпорации, банки, фонды и т. д.). Эмитируют ценные бумаги акционерные общества, банки, государство. Порядок их эмиссии регулируется государством. Цена, складывающаяся на рынке в результате взаимодействия спроса и предложения, называется курсом ценной бумаги.

9.  Основными ценными  бумагами являются: акции, облигации, векселя, депозитные сертификаты, коносаменты. К производным ценным бумагам относят те, которые обслуживают движение основных бумаг: варранты, опционы, фьючерсы. Ценные бумаги приносят своим владельцам доходы. Собственник акции получает, во-первых, дивиденд. Его величина определяется: а) объемом прибыли, которую получило предприятие в данном году; б) стратегией предприятия. Во-вторых, курсовую разницу (курс акции может возрасти и тогда ее владелец получит дополнительный доход). Курс акции определяется как отношение дивиденда к ссудному проценту.

 Облигация приносит  своему владельцу доход либо  в виде фиксированного или  плавающего процента, либо в виде  дисконта. В данном случае дисконтом  называют разницу между ценой  погашения и ценой покупки облигации.

10.  Предпринимательская  способность наряду с трудом, капиталом и землей является  основным фактором производства. Предпринимательская способность  – способность человека использовать  наиболее эффективное сочетание  ресурсов для производсва   благ и услуг.  Каждый из факторов производства приносит своему владельцу доход.  Доходом фактора «предпринимательская способность» является экономическая прибыль. Ее можно рассчитать, если из общего дохода фирмы вычесть экономические издержки (сумму явных и неявных издержек). Источниками экономической прибыли являются: риск, связанный с неопределенностью, присущей рыночной экономике; инновации; наличие монопольной власти.

11. Анализ сущности  прибыли и ее источников позволяет  понять функции прибыли, ее  роль в развитии экономики. Во-первых, прибыль выступает движущей силой, стимулом развития производства. Во-вторых, ожидание экономической прибыли заставляет предпринимателя эффективно использовать ресурсы в процессе производства. В-третьих, прибыль обуславливает эффективное распределение ресурсов между альтернативными производствами. Они устремляются в те отрасли, производства, где предприниматели получают экономическую прибыль. В-четвертых, прибыль является одним из важнейших финансовых источников инвестиций. Часть прибыли фирмы используют для покупки новых станков, внедрения передовых технологий, а крупные корпорации и для финансирования НИОКР. Таким образом, получение прибыли позволяет предпринимателю осуществлять инновации и, следовательно, создает новые возможности для создания экономической прибыли.

 

 

 

 

 

 

 

 

8.2. СТРУКТУРНО-ЛОГИЧЕСКИЕ  СХЕМЫ И ГРАФИКИ

                               Структура физического капитала

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Движение капитала и  рынок капитальных факторов

 

 

 

 

 

                                  

 

                                      Предложение сбережений

        

Инвестиционные  решения в краткосрочном периоде

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Инвестиционные решения в долгосрочном периоде

                           а)                                                                               б)

Рис. 8.1. Спрос и предложение  на услуги капитала: а) в краткосрочном периоде; б) в долгосрочном периоде.

 

                                              

Рис.8.3. Межвременное бюджетное  ограничение и межвременное равновесие.

.  

Рис.8.4. Ставка ссудного процента и предложение сбережений.

 

Рис. 8.5. Влияние инфляции на ставку ссудного процента.

 

Рис. 8.6. Краткосрочные  инвестиции: определение объема производства.

 

Рис. 8. 7. Спрос на инвестиции и ставка ссудного процента.

 

8.3. КЛЮЧЕВЫЕ  ПОНЯТИЯ

Временные предпочтения – особенности выбора между расходованием средств на текущее потребление и на потреблении в будущем периоде, изображаемые с помощью кривых безразличия. Высокие временные предпочтения означают большую полезность текущего потребления для данного индивида, чем будущего потребления.

Дисконтирование – метод, с помощью которого рассчитывается сегодняшний аналог суммы, выплачиваемой через определенный срок при существующей ставке процента.

Инвестирование – процесс создания и увеличения запаса капитальных благ.

Инвестиции – затраты на увеличение объема функционирующего капитала, осуществляемые с целью получения прибыли или социального эффекта.

Капитал – ресурсы длительного пользования, используемые для производства новых товаров и услуг.

Межвременное  бюджетное ограничение – кривая (линия) на карте межвременных предпочтений, положение которой определяется доходом индивида (расстояние от начала координат) и ставкой ссудного процента (угол наклона тем больше, чем больше ставка).

Межвременное  равновесие – состояние с максимальной полезностью для индивида, делающего выбор между текущим и будущим потреблением. Характеризуется равенством предельной нормы временного предпочтения и наклона межвременного бюджетного ограничения.

 Номинальная ставка процента – ставка, рассчитанная в текущих ценах. Это обменный курс, по которому текущие рублевые стоимости обмениваются на рублевые стоимости в будущем.

Норма дохода на капитал – есть отношение годового чистого дохода на капитал к стоимости самого капитала, выраженное в процентах.

Период окупаемости – это период времени, который требуется для того, чтобы суммарные ожидаемые денежные доходы от реализации инвестиций сравнялись с первоначальной величиной суммой инвестиций.

 Предельная норма временного предпочтения – это прирост будущего потребления в рублях, который достаточен для отказа от 1 рубля текущего потребления при неизменном благосостоянии потребителя.

Предельная  норма окупаемости инвестиций – прирост чистого дохода, полученный с инвестирования одной денежной единицы, выраженный в процентах.

 Предельная  чистая окупаемости инвестиций  – разность между предельной нормой окупаемости инвестиций (r) и ставкой ссудного процента (i). 

Предпринимательская способность – способность человека использовать наиболее эффективное сочетание ресурсов для производства  благ и услуг.

Приведенная дисконтированная стоимость – сегодняшняя стоимость той суммы денег, которую получат через  ряд лет.

Реальная ставка процента – номинальная ставка, скорректированная на инфляцию. Это обменный курс, по которому сегодняшние товары и услуги обмениваются на товары и услуги в будущем.

Ставка дисконтирования – процентная ставка, используемая для преобразования будущей стоимости в приведенную стоимость.

Ставка процента – это выраженное в процентах отношение суммы годового дохода, полученного на ссуженный капитал, к сумме самой ссуды.

Чистая дисконтированная стоимость – разность между приведенной дисконтированной стоимостью чистых денежных доходов, ожидаемых от инвестиций, и объемом инвестиций.

 

8.4. БИНАРНЫЕ  ТЕСТЫ

1. Сегодняшняя ценность  капитала зависит от того, что  капитал сможет произвести в  будущем. ДА.

2. В условиях совершенной  конкуренции существует тенденция к установлению единой ставки ссудного процента. ДА.

3 Предельная норма  межвременного предпочтения –  это стоимость возмещаемого капитала  в будущем. НЕТ.