Эмиссия ценных бумаг

       Эмитент обязан завершить размещение выпускаемых  эмиссионных ценных бумаг не позднее одного года с даты государственной регистрации выпуска.

       Акции – размещение акций при учреждении АО осуществляется путем их приобретения учредителями. Размещение дополнительных акций может осуществляться путем: распределения дополнительных акций среди акционеров акционерного общества, подписки, конвертации.

       Соответственно  облигации осуществляются путем: подписки, конвертации.

       V. Отчет об итогах выпуска (дополнительного  выпуска) эмиссионных ценных бумаг.

       Не  позднее 30 дней после завершения размещения эмиссионных ценных бумаг эмитент обязан представить отчет об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг в регистрирующий орган[18, С. 56]. 

       1.2 КЛАССИФИКАЦИЯ И ВИДЫ ЭМИССИИ КОРПОРАТИВНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ 

       Типы  эмиссий можно выделить по следующим  группам признаков:

       - по последовательности эмиссии делятся на первичные (выпуск акций при учреждении акционерного общества) и вторичные (эмиссии ценных бумаг действующих эмитентов);

       - по типу выпускаемых ценных бумаг (эмиссия обыкновенных либо привилегированных акций, эмиссия облигаций); в) по способам размещения;

       - по источникам эмиссии. Рассмотрим подробнее два последних признака.  
   В Стандартах эмиссии указаны три основных способа размещения:

       - распределение акций (среди учредителей при первичной эмиссии; среди акционеров общества-эмитента при вторичных эмиссиях);

       - подписка на акции или облигации;

       - конвертация одних видов и типов ценных бумаг в другие.

       Размещение  путем подписки отличается от распределения  тем, что осуществляется на возмездной основе. При подписке акции или  облигации размещаются посредством  заключения договоров (купли-продажи, мены) между инвесторами и эмитентом  либо андеррайтерами, реализующими эти  ценные бумаги по поручению эмитента. В свою очередь размещение путем  подписки делится на открытую подписку (публичная эмиссия) - размещение ценных бумаг среди неограниченного  заранее круга лиц и закрытую подписку (частное размещение) - размещение ценных бумаг среди заранее определенного  круга лиц. Основные отличия открытого  размещения от частного помимо указанного сводятся к тому, что при первом всегда требуется регистрация проспекта  эмиссии и публикация сообщения  о предстоящем выпуске в средствах  массовой информации, а также после  завершения распространения ценных бумаг публикация отчета о размещении.

       Конвертация это замена одних типов и категорий  ценных бумаг другими. Возможны следующие  варианты этого способа размещения: а) конвертация в дополнительные акции или в облигации конвертируемых ценных бумаг; б) конвертация акций  в акции с большей или меньшей  номинальной стоимостью; в) конвертация  в акции акций с иными правами (например, привилегированных акций  в голосующие акции того же номинала); г) конвертация в акции акций, по которым принято решение об их дроблении или консолидации.

       Источники размещения существенно различаются  для распределения акций и  размещения ценных бумаг путем подписки. Распределение акций при вторичной  эмиссии осуществляется за счет собственных  средств общества-эмитента или его  акционеров, подписка - за счет средств инвесторов, приобретающих ценные бумаги нового выпуска.

       В соответствии со Стандартами эмиссии  размещение дополнительных (в том  числе конвертируемых) акций путем  распределения их среди своих  акционеров возможно только за счет: а) эмиссионного дохода (средств, полученных от продажи акций сверх их номинала); б) неиспользованных остатков фондов накопления, потребления или социальной сферы; в) нераспределенной прибыли эмитента по итогам предыдущего года; г) дивидендов, которые начислены акционерам и  с их согласия после уплаты подоходного  налога с дивидендов используются для  капитализации; д) средств от переоценки основных фондов эмитента.

       Что касается размещения ценных бумаг путем  подписки, то по Закону РФ «Об акционерных обществах» оплата акций и иных ценных бумаг общества-эмитента может осуществляться деньгами, ценными бумагами, другими вещами или имущественными правами либо иными правами, имеющими денежную оценку. При вторичной эмиссии форма оплаты ценных бумаг определяется решением об их размещении.

       Ценные  бумаги, в оплату которых вносятся неденежные средства, оплачиваются при  их приобретении в полном объеме, если иное не установлено решением об их размещении.

       Дополнительные  акции, приобретаемые за деньги, оплачиваются при их покупке на уровне не менее 25% их номинальной стоимости.

       Эмиссия корпоративных ценных бумаг делится  на виды:

       1. Эмиссия ценных бумаг, размещаемых  путем подписки 

        Решением о  размещении дополнительных акций путем подписки является решение об увеличении уставного капитала акционерного общества путем размещения дополнительных акций.

       Порядок определения цены (цен) размещения ценных бумаг, размещаемых путем подписки, предусмотренный подпунктом «б»  пункта 6.1.11 Стандартов, может предусматривать:

       а) определение цены (цен) размещения ценных бумаг в ходе торгов, на которых  осуществляется размещение ценных бумаг;

       б) минимальную цену размещения ценных бумаг (цену отсечения), ниже которой  уполномоченный орган управления эмитента не может определить цену (цены) размещения ценных бумаг;

       в) иные требования или условия, в соответствии с которыми уполномоченным органом  управления эмитента должна определяться цена (цены) размещения ценных бумаг.

         Решением о выпуске (дополнительном  выпуске) ценных бумаг, размещаемых  путем подписки, должен быть установлен  порядок заключения договоров,  направленных на приобретение  размещаемых ценных бумаг

       2. Эмиссия облигаций, размещаемых  траншами 

       Решением  о выпуске (дополнительном выпуске) облигаций, размещаемых путем открытой подписки, может быть предусмотрено  их размещение отдельными частями (траншами) в разные сроки в течение срока  размещения облигаций этого выпуска (дополнительного выпуска), но не позднее  одного года со дня государственной  регистрации выпуска (дополнительного  выпуска) облигаций. В решении о  выпуске (дополнительном выпуске) облигаций, размещаемых траншами, должно быть указано количество или предельное количество траншей облигаций, а  также срок размещения облигаций  каждого транша или порядок его  определения. Количество траншей, а  также количество облигаций в  каждом транше могут устанавливаться  в решении о выпуске (дополнительном выпуске) облигаций в цифровом выражении  или путем установления порядка  определения соответствующего количества. Облигации каждого транша должны иметь идентификационный порядковый номер. Одновременное размещение облигаций  разных траншей одного выпуска (дополнительного  выпуска) не допускается. 

       3.  Особенности эмиссии облигаций  с ипотечным покрытием

       Эмиссия облигаций, исполнение обязательств по которым обеспечивается залогом  ипотечного покрытия, (далее именуются - облигации с ипотечным покрытием) может осуществляться только эмитентами, предусмотренными Федеральным законом от 11.11.2003 N 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах» (Собрание законодательства Российской Федерации, 2003, N 46, ст. 4448; 2005, N 1, ст. 19).

       Эмитент облигаций с ипотечным покрытием  имеет право начинать размещение облигаций с ипотечным покрытием  только после обеспечения доступа  к информации, содержащейся в реестре  ипотечного покрытия таких облигаций, в порядке, установленном Федеральным  законом «Об ипотечных ценных бумагах» и нормативными правовыми  актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Эмиссия  ценных бумаг, размещаемых путем  конвертации в них конвертируемых ценных бумаг 

       Конвертация в дополнительные обыкновенные или  привилегированные акции облигаций, конвертируемых в дополнительные акции, или опционов эмитента осуществляется на основании решения об увеличении уставного капитала акционерного общества путем размещения дополнительных акций  путем конвертации в них облигаций  или опционов эмитента. Конвертация  в облигации ценных бумаг, конвертируемых в облигации, осуществляется на основании  решения о размещении облигаций, размещаемых путем конвертации. Конвертация привилегированных  акций в обыкновенные акции и  привилегированные акции других типов осуществляется на основании  решения о размещении привилегированных  акций, конвертируемых в обыкновенные акции и привилегированные акции  других типов и устава акционерного общества. Конвертация привилегированных  акций в обыкновенные акции и  привилегированные акции других типов не допускается, если возможность, а также порядок такой конвертации  не предусмотрены уставом акционерного общества.

       5.  Эмиссия ценных бумаг при реорганизации  юридических лиц 

       Решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг, размещаемых при реорганизации, утверждается:

       - при слиянии - на основании и в соответствии с договором о слиянии;

       - при присоединении - на основании и в соответствии с договором о присоединении и, в случае размещения при присоединении к акционерному обществу дополнительных акций, - также решением об увеличении уставного капитала этого акционерного общества путем размещения дополнительных акций;

       - при разделении - на основании и в соответствии с решением о разделении;

       - при выделении - на основании и в соответствии с решением о выделении;

       - при преобразовании (за исключением преобразования в акционерное общество работников (народное предприятие) - на основании и в соответствии с решением о преобразовании;

       - при преобразовании в акционерное общество работников (народное предприятие) - на основании и в соответствии с договором о создании акционерного общества работников (народного предприятия).

       6. Эмиссия ценных бумаг иностранных  эмитентов в Российской Федерации 

       Эмиссия ценных бумаг иностранных эмитентов  в Российской Федерации, за исключением  ценных бумаг международных финансовых организаций, осуществляется на основании  международного договора Российской Федерации  или при наличии соглашения, заключаемого между федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг и  соответствующим органом (организацией) страны иностранного эмитента и предусматривающего порядок их взаимодействия.

       Эмиссия ценных бумаг международных финансовых организаций в Российской Федерации  осуществляется при условии включения  международной финансовой организации  в утвержденный Правительством Российской Федерации Перечень международных  финансовых организаций, ценные бумаги которых допускаются к размещению и публичному обращению в Российской Федерации.  
 
 
 
 
 

       2 АНАЛИЗ ВЫПУСКА И РАЗМЕЩЕНИЯ КОРПОРАТИВНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ НА ПРИМЕРЕ ОАО «ГАЗПРОМ» 

       2.1 ХАРАКТЕРИСТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ

       Открытое  акционерное общество «Газпром», введено  в действие 25.02.1993 г., основанием послужил Указ Президента Российской Федерации  от 5 ноября 1992 г. № 1333 «О преобразовании Государственного газового концерна «Газпром» в Российское акционерное общество «Газпром» и постановление Совета Министров - Правительства Российской Федерации от 17 февраля 1993 г. № 138 «Об учреждении Российского акционерного общества «Газпром».

       Срок  существования эмитента (с даты государственной  регистрации): 14 лет и 7 месяцев. В соответствии с п. 3.1. Устава ОАО «Газпром» Общество является коммерческой организацией, основной целью деятельности которой является организация эффективной работы и получение прибыли в сфере обеспечения отечественных и зарубежных потребителей газом, газовым конденсатом, нефтью и продуктами их переработки на основе прямых договоров, а также в сфере обеспечения поставок газа за пределы России по межгосударственным и межправительственным соглашениям[26].

       В соответствии с Указом № 1333 на ОАО  «Газпром» была возложена ответственность  за обеспечение контроля за функционированием  Единой системы газоснабжения России (ЕСГ). Ранее эти функции осуществлял  Государственный газовый концерн  «Газпром» - государственное предприятие, в обязанности которого входила  эксплуатация и развитие ЕСГ до момента  реорганизации в 1993 году. В соответствии с положениями  Указа  № 1333 и  Указа Президента Российской Федерации  от 6 декабря 1993 г. № 2116 на ОАО «Газпром» возложена ответственность за обеспечение экспортных поставок    газа,     которые      осуществляются       через    100%    дочернее общество  ООО «Газэкспорт» (в настоящее время ООО «Газпром экспорт»). ОАО «Газпром» было определено государственным заказчиком по поставкам на экспорт природного газа[26].