Банкротство предприятий и система оценки их платежеспособности

       В международной практике для определения  признаков банкротства предприятий  также используется метод Альтмана. На основе исследовании обанкротившихся  предприятий, из 22 полученных аналитических  коэффициентов экономист отобрал 5 наиболее значимых и построил многофакторное регрессионное уравнение. Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период

       Существуют мнения, согласно которым в условиях переходной экономики использовать модель Альтмана нецелесообразно. Аргументами сторонников этих мнений служат:

       1) несопоставимость факторов, генерирующих  угрозу банкротства;

       2) различия в учете отдельных  показателей;

       3) влияние инфляции на их формирование;

       4) несоответствие балансовой и  рыночной стоимости отдельных  активов и другие объективные  причины.

       В связи с этим, по их мнению, требуется  корректировка весовых коэффициентов  значимости показателей в модели Альтмана.

       Таким образом, в данной главе были рассмотрены основные теоретические вопросы, касающиеся сущности, причин банкротства, а также отличительные черты данного института в России. Был дан обзор законодательной базы и ее соответствия современным требованиям развития российской экономики. Охарактеризованы основные показатели, на основе которых возможно проведение анализа вероятности банкротства предприятия, приведены наиболее известные методики их исследования. Следующим шагом в работе является непосредственное применение перечисленных теоретических данных путем анализа вероятности банкротства отечественного предприятия.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       2 АНАЛИЗ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ОАО «МАЯК»

       2.1 Финансово-экономическая характеристика ОАО «Маяк» 

       Открытое  акционерное общество «Маяк», зарегистрировано 5 марта 1992 г.

       Предприятие осуществляет свою деятельность в соответствии с законодательством Российской Федерации и Уставом. ОАО «Маяк» расположено по адресу: г.Пенза, ул. Бумажников, 1. Предприятие является хозяйствующим субъектом, обладает правами юридического лица, имеет самостоятельный баланс, расчетный и иные счета в банках, печать со своим наименованием, бланки. Уставный капитал общества составляет 403 290 рублей, который разделен на 30 247 штук обыкновенных акций номинальной стоимостью 10 рублей каждая и 10082 штуки привилегированных акций типа А номинальной стоимостью 10 рублей каждая.

     Главной целью деятельности является получение  прибыли. На сегодняшний день ОАО  «Маяк» специализируется на производстве и реализации таких видов продукции как бумага для гофрирования, картоны для плоских слоев гофрокартона, обойные бумаги, писчая, диаграммная бумаги, бумага-основа внутреннего слоя бумажно-слоистого пластика.

       Рассмотрим  основные финансово-экономические  показатели деятельности ОАО «Маяк»:  
 
 
 
 
 
 
 

Таблица 1 – Анализ финансовых результатов ОАО «Маяк» за 2009-2010 годы, рассчитанные на основе приложений  

Наименование  показателя	2009 год	2010 год	Отклонения
			Абсолютное, тыс. руб.	Относительное, %
Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг	1152914	1130765	-22149	-1,92
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	932968	940578	7610	0,816
Валовая прибыль	219946	190187	-29759	-13,53
Прибыль (убыток) от продаж	120570	71822	-48748	-40,43
Чистая  прибыль	49156	75856	26700	54,32

 

       Данные, приведенные в таблице, показывают, что за период с 2009 по 2010 года выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг ОАО «Маяк» уменьшилась на 1,92%: с 1152914 тыс. рублей в 2009 году до 1130765 тыс. рублей в 2010 году. За этот же период себестоимость проданных товаров, продукции также увеличилась на 0,816%, или на 7610 тыс. рублей.

       Прибыль от продаж за анализируемый период снизилась на 48748 тыс. руб., составив в отчетном 2010 году 71822 тыс. руб., в то время как в 2009 году прибыль составила 120570 тыс. руб..  Чистая прибыль предприятия возросла на 26700 тыс.руб. (54,32%), составив в отчетном году 75856 тыс. руб..

       Динамика  изменения чистой прибыли предприятия  представлена на следующей диаграмме:

         

       Рисунок 3 - Динамика чистой прибыли ОАО «Маяк» за 2009-2010 годы. 

       Снижение  прибыли от продаж на 48748 тыс. руб. связано, прежде всего с уменьшением валовой  прибыли, ростом себестоимости продукции (с 932968 до 940578 тыс. руб.), а также увеличением коммерческих и управленческих расходов. Размер прочих доходов в отчетном году составил 147758 тыс. руб., что превышает показатель за аналогичный период 2009 года на 108% ( согласно отчету о прибылях и убытках, Приложение 2). 
 
 
 

Рисунок 4 - Структура заемных средств ОАО «Маяк» на конец 2010 года 

         

Из рисунка видно, что в структуре заемных средств предприятия преобладают долгосрочные обязательства: их доля составляет 82% от общей величины заемных средств. В свою очередь, краткосрочные финансовые обязательства составили 18% на конец 2010 года. Таким образом, можно сделать вывод, что в своей работе ОАО «Маяк» привлекает «длинные» деньги, благодаря которым, как правило, расширяют производство, обновляют технологическую составляющую, осуществляют капитальное строительство. 

Для того, чтобы дать более полную характеристику финансовому положению предприятия  и выяснить, существует ли для него угроза банкротства, а также соответствуют  ли показатели нормативным, проведем обобщенный финансовый анализ финансовой отчетности ОАО «Маяк». 
 
 
 
 
 

2.  Обобщенный анализ финансовой отчетности ОАО «Маяк»

 

На основе формы № 1 «Баланс предприятия» составлен аналитический баланс ОАО «Маяк», данные которого далее будут использоваться при расчете всех финансовых коэффициентов.

     Таблица 2 - Аналитический баланс деятельности ОАО «Маяк» за 2010 год

Статьи  баланса	Абсолютные  величины, тыс. руб.		Относительные величины, %		Изменения
	Начало  пер-а	Конец пер-а	Нач-о пер-а	Конец пер-а	Абс.величины, тыс. руб.	Структура, %	% к нач. года	% к изм-ю итога  баланса
1	2	3	4	5	6	7	8	9
I. Внеоборотные активы
1.1. Основные средства	477199	539345	29,019695	31,603277	62146	2,58358154	13,02308	99,8907
1.2. Незавершенное строительство	49856	23404	3,0318713	1,3713729	-26452	-1,6604984	-53,0568	-42,517761
1.3.  Долгосрочные финансовые вложения	416461	399353	25,326062	23,400353	-17108	-1,9257087	-4,107948	-27,498634
1.4. Прочие внеоборотные средства	5718	10545	0,3477262	0,6178912	4827	0,270165	84,41763	7,7587038
Итого по разделу I	949234	972647	57,72535	56,99289	23413	-0,732461	2,46652	37,63301
II. Оборотные активы
2.1. Запасы	108714	153497	6,62	8,9942582	44783	2,37425821	41,19341	71,982191
2.2. Дебиторская задолженность (платежи после 12 месяцев)	370366	357112	22,52	20,925214	-13254	-1,5947862	-3,578622	-21,303887
Медленно  реализуемые активы	479080	510609	29,14	29,919472	31529	0,77947198	6,581156	50,678304
2.3. Дебиторская задолженность (платежи  до 12 месяцев)	205191	188148	12,48	11,024656	-17043	-1,4553435	-8,30592	-27,394156
2.4. Денежные средства	10717	33510	0,65	1,9635406	22793	1,31354061	212,6808	36,636448
2.5. Прочие оборотные активы	175	1697	0	0,0994368	1522	0,09943684	869,7143	2,4463947
Наиболее ликвидные активы	10717	33510	0,65	1,9635406	22793	1,31354061	212,6808	36,636448
Итого по разделу II	695163	733964	42,27	43,00711	38801	0,737106	5,58157	62,36699
БАЛАНС	1644397	1706611	100	100	62214	0	3,78339	100
III. Капитал и резервы
3.1. Уставный капитал	403	403	0,02	0,0236141	0	0,00361405	0	0
3.2. Добавочный и резервный капитал	27800	25119	1,69	1,4718644	-2681	-0,2181356	-9,643885	-4,3093194
3.3. Нераспределенная прибыль	1086217	1164704	66,06	68,246601	78487	2,18660101	7,22572	126,15649
Итого по разделу III	1114420	1190226	67,77	69,74208	75806	1,972079	6,80228	121,8472
IV. Долгосрочные обязательства	459810	424821	27,96	24,89267	-34989	-3,067333	-7,60945	-56,2398
V. Краткосрочные обязательства
5.1. Кредиторская задолженность	69485	91564	4,23	5,3652531	22079	1,13525312	31,7752	35,488797
5.2. Доходы будущих периодов	682	-			-682	0	-100	-1,0962163
Итого по разделу V	70167	91564	4,23	5,365253	21397	1,135253	30,4944	34,39258
Всего заемных средств	529977	516385	32,19	30,257921	-13592	-1,9320795	-2,56464	-21,847173
БАЛАНС	1644397	1706611	99,96	100	62214	0,04	3,78339	100

 

     По  данным Таблицы 2 можно составить  некоторое предварительное заключение о структуре и динамике имущества  ОАО «Маяк» и источников его формирования.

     Общая стоимость имущества ОАО «Маяк» на начало периода составляла 1644397 тыс. рублей, стоимость внеоборотных средств или недвижимого имущества – 949234 тыс. рублей, стоимость оборотных средств – 695163 тыс.рублей. При этом собственные средства предприятия на этот же период составляли 1114420 тыс. рублей, а заемные – 529977 тыс.рублей.

     Горизонтальный  анализ абсолютных и относительных  показателей аналитического баланса  показал, что за отчетный период имущество предприятия увеличилось на 62214 тыс. рублей и составило на конец 2010 года 1706611 тыс.рублей. Произошло это в большей степени за счет роста внеоборотных активов, которые увеличились на 23413  тыс.рублей. При этом незавершенное строительство на конец периода составило 23404 тыс.рублей, а долгосрочные финансовые вложения – 399353 тыс.рублей, снизившись по сравнению с началом года на 53,1% и 4,1% соответственно. Основные средства, наоборот, увеличились на 13% и составили на конец периода 539345 тыс.рублей.

     Оборотные активы ОАО «Маяк» за отчетный период увеличились на 38801 тыс. рублей (5,6%). Прирост оборотного капитала произошел за счет роста медленно реализуемых активов на 6,6 % при значительном увеличении наиболее ликвидных активов на 212,7 %. При этом долгосрочная дебиторская задолженность снизилась на 13254 тыс. рублей (3,6%). Запасы увеличились на 44783 тыс. рублей (41,2%) по сравнению с началом периода.

     Вертикальный  анализ аналитического баланса ОАО  «Маяк» показал, что в структуре  совокупных активов предприятия  внеоборотные и оборотные активы имеют приблизительно равный удельный вес и составляют 56,9% и 43% соответственно. При этом доля внеоборотного капитала снизилась за отчетный период на 0,73%,а доля оборотных средств, наоборот, увеличилась на 0,73%.

Данные  по проведенному анализу ликвидности представлены в Таблице 2.

     Таблица 2 - Анализ ликвидности и платежеспособности ОАО «Маяк» за 2010 г. 

Показатель  ликвидности  Значение  показателя Изменение показателя  Расчет, рекомендованное значение на  начало отчетного периода на конец  отчетного периода 1. Коэффициент  текущей (общей) ликвидности 10,01 8,02 -1,99 Отношение текущих  активов к краткосрочным обязательствам. Рекомендуемое значение: > 2 2. Коэффициент  быстрой (промежуточной) ликвидности 3,11 2,44 -0,67 Отношение наиболее ликвидных активов компании и дебиторской задолженности к текущим обязательствам. Рекомендуемое значение: > 1 3. Коэффициент  абсолютной ликвидности 0,15 0,366 0,21 Отношение высоколиквидных  активов к краткосрочным обязательствам. Рекомендуемое значение: 0,2-0,5

 

       Внешним проявлением финансовой устойчивости предприятия выступает платежеспособность, то есть способность предприятия своевременно и полностью выполнить свои платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций платежного характера.

       Коэффициент  текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности предприятия. Следовательно, если оборотные активы превышают по величине краткосрочные пассивы, то предприятие рассматривается как успешное. В нашем же случае значение данного коэффициента составляет на начало отчетного периода 10,01, а на конец – 8,02, что вызвано ростом запасов как медленно реализуемых активов (41%), а также увеличением прочих оборотных активов (1522 тыс. руб.) Значение данного коэффициента является удовлетворительным и свидетельствует о достаточности у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в течение года.

       Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности (2,4) характеризует способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт оборотных активов. Такое низкое значение данного коэффициента говорит о способности ОАО «Маяк» выполнять свои краткосрочные финансовые обязательства.

       Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия; показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно. В нашем случае на конец отчетного периода он составляет 0,37, что соответствует норме, таким образом, за счет имеющихся высоколиквидных активов предприятие в состоянии покрыть свои краткосрочные обязательства.

       Следует рассмотреть динамику и структуру источников покрытия активов, данные о которых содержатся в Приложении 2.

       Структура пассивов баланса практически не изменилась за отчетный период. Итог по III разделу увеличился, за счет роста нераспределенной прибыли, размер которой на конец 2010 года составил 1164704 тыс.руб.. Размер уставного капитала остался на прежнем уровне  и составляет 403 тыс. руб., его доля в структуре баланса осталась прежней.

       Размер  заемных средств сократился на 13592 тыс. руб. (2,7%), а их доля в общей валюте баланса – на 2%. Наблюдается рост кредиторской задолженности: на конец года она составила 91564 тыс. руб., что на 32% больше, чем в начале года. Долгосрочные обязательства напротив уменьшились на 34989 тыс. руб. (на 7,6%)