Инвестиции: сущность, формы и эффективность

   
 
 
 
 
 
 
 

 

Рис.1. Движение инвестиций в рыночной экономике.

  Посредством инвестиционного рынка в рыночной экономике осуществляется кругооборот  инвестиций, преобразование инвестиционных ресурсов (инвестиционный спрос) во вложения, определяющие будущий прирост капитальной  стоимости (реализованные инвестиционный спрос и предложение).[5]. 

                       Конъюктура инвестиционного рынка

  Конъюктура  инвестиционного  рынка - совокупность факторов, определяющих сложившиеся соотношения спроса, предложения, уровня цен, конкуренции и объёмов реализации на инвестиционном рынке. Конъюктурный цикл инвестиционного рынка включает 4 стадии: подъём, конъюктурный бум, ослабление и спад конъюктуры.

  Подъём  конъюктуры инвестиционного рынка происходит в связи с общим повышение деловой активности в экономике. Он проявляется в увеличении спроса на объекты инвестирования, росте цен на них, оживлении инвестиционного рынка.

  Конъюктурный  бум выражается в резком возрастании объёмов реализации на инвестиционном рынке, увеличении предложения и спроса на объекты инвестирования при опережающем росте последнего, соответствующем повышении цен на объекты инвестирования, доходов инвесторов и инвестиционных посредников.

  Ослабление  конъюктуры имеет место при снижении инвестиционной активности в результате общеэкономического спада. Данная стадия характеризуется относительно полным удовлетворением спроса на объекты инвестирования при некотором избытке их предложения, стабилизацией, а затем снижением цен на объекты инвестирования, уменьшением доходов инвесторов и инвестиционных посредников.

  Спад  конъюктуры на инвестиционном рынке отличается критически низким уровнем инвестиционной активности, резким снижением спроса и предложения на объекты инвестирования при превышении предложения. На этой стадии цены на инвестиционные объекты существенно снижаются, доходы инвесторов и инвестиционных посредников падают до самых низких значений, инвестиционная деятельность в ряде случаев становится убыточной.

  Инвестиционный  спрос. Различают потенциальный и реальный инвестиционный спрос. Потенциальный инвестиционный спрос отражает величину аккумулированного экономическими экономическими субъектами дохода, который может быть направлен на инвестирование и составляет потенциальный инвестиционный капитал. Реальный инвестиционный спрос характеризует действительную потребность хозяйственных субъектов в инвестировании и представляет собой инвестиционные ресурсы, которые непосредственно предназначены для инвестиционных целей- планируемые или преднамеренные инвестиции.

    Инвестиционное предложение. Инвестиционное предложение составляет совокупность объектов инвестирования во всех его формах: вновь создаваемые и реконструируемые основные фонды, оборотные средства, ценные бумаги, научно- техническая продукция, имущественные и интеллектуальные права и др. Объекты инвестиционной деятельности отражают спрос на инвестиционный капитал. [ 5].

  Изучение  конъюктуры инвестиционного  рынка включает: 

  Мониторинг  предусматривает текущее наблюдение за инвестиционной активностью: за изменением системы показателей, характеризующих спрос, предложение, цены и уровень конкуренции. Основное внимание уделяется тем сегментам рынка, в которых ведётся или предполагается инвестиционная деятельность. Результаты мониторинга отражаются на графиках изменения конъюктуры, представляются в виде таблиц, диаграмм и других форм наблюдений.

  Анализ    текущей конъюктуры инвестиционного рынка имеет целью выявление тенденций её развития на основе исследования особенностей отдельных сегментов инвестиционного рынка и тех изменений, которые происходят на рынке по сравнению с предшествующем периодом. Анализ предполагает в первую очередь проведение расчётов системы аналитических показателей, характеризующих текущую конъюктуру на основе информации, собранной в процессе мониторинга, а затем определение предпосылок к изменению текущего конъюктурного рынка инвестиционного рынка. 

  Прогнозирование конъюктуры инвестиционного рынка неоходимо для выбора основных направлений стратегии инвестиционной деятельности и формирования инвестиционного портфеля. Основная цель прогноза- выявление тенденции развития факторов определяющих в перспективе конъюктуру рынка. Для составления прогноза необходимо определить горизонт прогнозирования, выбрать методы и сделать прогнозные расчёты.

  Горизонт  прогнозирования может быть долгосрочным, среднесрочным и краткосрочным. Долгосрочный прогноз связан с выработкой инвестиционной стратегии и формированием  инвестиционного портфеля, включающего  крупномасштабные капиталоёмкие объекты  реального инвестирования. Может  разрабатываться на срок свыше трёх лет. Среднесрочный прогноз необходим  для корректировки инвестиционной стратегии предприятия; формирование инвестиционного портфеля за счёт отдельных  не слишком реальных капиталоёмких  инвестиционных проектов, долгосрочных финансовых инструментов; реинвестирование капитала, вложенного в неэффективные  проекты. Разрабатывается на срок от одного года до трёх лет. Краткосрочный  прогноз необходим для выработки  тактики инвестирования и формирования инвестиционного портфеля за счёт различных  краткосрочных финансовых инструментов. Такой прогноз составляется на основе учёта влияния на конъюктуру инвестиционного рынка факторов, имеющих кратковременный случайный характер. Период составления краткосрочного прогноза не превышает одного года. [6].            

                              

                           Структура инвестиционного рынка

  Обособление реального и финансового капиталов  лежит в основе выделения двух основных форм функционирования инвестиционного  рынка: первичного - в форме оборота  реального капитала и вторичного- в форме обращения реального капитала финансовых активов.                             

   
 
 
 
 
 

   
 

Рис.2. Структура инвестиционного  рынка. 

  Исходя  из этого инвестиционный рынок может  рассматриваться как совокупность рынков объектов реального  финансового инвестирования.[5]. 

Рынок объектов реального  инвестирования объединяет рынки:

• прямых капитальных вложений;
• приватизируемых;
• объектов недвижимости.

  Рынок прямых капитальных вложений является одним из наиболее значимых сегментов отечественного инвестиционного рынка. Он органически связан с изменениями, являющимися результатом инвестиционной деятельности. Формой инвестирования на этом рынке выступают капитальные вложения на новое строительство, реконструкции, расширение и техническое перевооружение действующих предприятий.

  Рынок приватизируемых объектов получил  широкое развитие в связи с  процессами приватизации государственных  предприятий. Однако предметом реального инвестирования на этом рынке являются те предприятия, которые целиком продаются на аукционах или полностью выкупаются трудовыми коллективами. Рынок объектов недвижимости является самостоятельным элементом инвестиционного рынка в связи с его спецификой и существенными перспективами развития и расширения.

Рынок объектов финансового  инвестирования включает  в себя:

• фондовый рынок (рынок ценных бумаг);
• денежный рынок;
• рынок объектов тезаврации.

  Основная  функция фондового рынка состоит  в мобилизации средств с помощью  ценных бумаг для целой организации  и расширение масштабов хозяйственной  деятельности реального сектора  экономики. Кроме того, фондовый рынок  выполняет важнейшею информационную функцию, так как ситуация на нём  даёт инвесторам информацию об экономической  конъюктуре и ориентиры для размещения капиталов. Состояние фондового рынка имеет большое значение для стабильного развития экономики, его крах может вызвать застой в экономике.

  Денежный  рынок справедливо включен в  состав инвестиционного рынка самостоятельным  сегментом, поскольку часть его  формируется с помощью таких  объектов финансового инвестирования, как банковские депозитные вклады и  иностранная валюта.

  Рынок объектов тезаврации, служащий для  совершения операции по инвестированию в драгоценные металлы, предметы коллекционирования и другие ценности, только начал складываться и пока не играет заметной  и существенной роли в нашей стране.

  С возрастанием роли научно- технического прогресса в общественном воспроизводстве  возникает инновационный сегмент  инвестиционного рынка, связанная с вложениями в определённые виды реальных нематериальных активов ( научно- техническую продукцию, интеллектуальный потенциал).

  Важными сегментами инвестиционного рынка  являются рынок инвестиционных ресурсов и рынок инвестиционных услуг.

  Рынок инвестиционных ресурсов определяется их составом и номенклатурой.

Рынок инвестиционных ресурсов включает в себя:

• земельный рынок (рынок продажи прав владения или пользования земельными участками);
• рынок финансовых средств, участниками которого являются банки, страховые и финансовые компании, другие институциональной собственности;
• рынок прочих активов.

Рынок инвестиционных услуг  включает:

• рынок услуг по производству строительно-монтажных работ и организации строительства;
• рынок проектных работ и проектной продукции;
• рынок услуг по инженерным, инженерно-геологическим и экономическим изысканиям;
• рынок строительных материалов, конструкции и изделий;

рынок строительных машин, механизмов, оборудования, инструментов и строительных технологий;

• рынок работ по опробованию технологического и другого оборудования и т.д.[6].

 

    Факторы, определяющие формирование инвестиционного спроса

  Инвестиционный  спрос характеризуется высокой  степенью подвижности и формируется  под воздействием целого комплекса  факторов, среди которых можно  условно выделить макро- и микроэкономические факторы.

  На макроэкономическом уровне факторами, определяющими инвестиционный спрос, являются:

1. Национальный объём производства.
2. Величина накоплений, денежных доходов населения.
3. Распределение получаемых доходов на потребление и сбережение.
4. Ожидаемый темп инфляции
5. Ставка ссудного процента.
6. Налоговая политика государства.
7. Условия финансового рынка.
8. Обменный курс денежной единицы.
9. Воздействие иностранных инвесторов.

10.Изменение экономической и политической ситуации и др.[16]. 

                  Формирование инвестиционного предложения

  Формирование  инвестиционного предложения имеет  ряд отличительных особенностей. С одной стороны, как предложение  товаров, оно обусловлено такими основными факторами, как цена, а  также неценовые составляющие: издержки, совершенствование технологии, налоговая  политика, ожидания, уровень конкуренции  и др. С другой стороны, инвестиционное предложение выступает как специфическое  товарное предложение, поскольку инвестиционные товары отличает способность приносить  доход. Это определяет качественную особенность такого фактора, как  цена на инвестиционные товары, которая  складывается в зависимости от нормы  доходности.

  Норма доходности лежит в основе цены финансовых инструментов, опосредствующих движение реального капитала. Рыночная цена финансовых активов свидетельствует  о степени привлекательности  вложений в инвестиционные товары.

  Существенное  воздействие на инвестиционное предложение  оказывает ставка процента по депозитным вкладам в банковскую систему, величина которой определяет сбережения домашних хозяйств. Развитие фондового рынка и рынка ссудных капиталов выступает, таким образом, важным условием стимулирования инвестиционного предложения.

  Поскольку при определенном составе инвестиционного  предложения инвестиционный спрос  ориентирован на более доходные активы, объем и структура инвестиционного  предложения воздействуют на объем  и структуру инвестиционного  спроса. Инвестиционное предложение  является основным фактором, определяющим масштабы функционирования инвестиционного  рынка, поскольку оно вызывает изменение  спроса на инвестиционные товары. Механизм обратной связи не столь выражен; он проявляется лишь в условиях свободного конкурентного рынка. [5]