В этих законах определяются права  и обязанности инвесторов, отношение  между субъектами и инвестиционной деятельности, роль государства. Инвесторы  имеют равные права: на осуществление  инвестиционной деятельности; самостоятельное  определение объемов и направления  инвестиционной деятельности; заключение договоров с другими субъектами; на владение, пользование и распоряжение объектами капитальных вложений и результатами вложениями; на передачу по договору, или по контракту своих  прав физическим и юридическим лицам; осуществление контроля за целевым использованием средств; объединение собственных средств с собственностью других инвесторов.

    Обязанности субъектов инвестиционной деятельности.

1. Осуществлять инвестиционную деятельность в соответствии с нормативно-правовыми актами.
2. Исполнять требования предъявляемые уполномоченным лицам.
3. Использовать средства направленные на капитальные вложения по целевому назначению.

    Отношение между  субъектами инвестиционной деятельности - осуществляются на основе договора или  государственного контракта. Условие  договора сохраняются на весь срок действия, да же в случае принятие другого  законодательного акта.

    Роль  государства.

    Оно гарантирует всем субъектам: обеспечение  равных прав в области инвестиционной деятельности; гласность в обсуждении  инвестиционных проектов; право обжалование любых решений в судебном порядке; стабильность прав и защита капитальных вложений.     

    Капитальные вложения могут быть национализированы, но только в условии предварительного и равноценного возвращения убытков, также они могут быть реквизированы, по решению государственных органов (в связи с введением в стране военного положения, или стихийного бедствия). Аналогичные права и  обязанности имеют органы местного самоуправления.

1.4. Эффективность инвестиций  и методы ее  оценки

    В общем понимании эффективностью называют степень достижения наилучших  результатов при наименьших затратах. Методическими рекомендациями эффективность  инвестиционного проекта рассматривается  как категория, отражающая соответствие инвестиционного проекта целям  и интересам его участников. Финансово  реализуемый проект может в то же время быть неэффективным для  его участников. Эффективность участия в проекте собственного капитала некоторого участника (или эффективность проекта для этого участника) определяется по соотношению (с учетом разновременности) его собственного капитала, вложенного в проект, и капитала, полученного им за счет реализации проекта и остающегося в его распоряжении (после компенсации собственных издержек и расплаты с другими участниками: кредиторами, государством и пр.)

    Определение приемлемого для инвестора уровня экономической эффективности инвестиций является наиболее сложной областью экономических расчетов, связанной  с разработкой ТЭО, так как  здесь надо свести воедино все  множество факторов различных интересов  и потенциальных инвесторов, и  кредиторов, учесть трудно предсказуемые  изменения во внешней среде по отношению к проекту в условиях нестабильной экономики: инфляционное влияние, возможные изменения в  системе налогообложения и т.п. Все это многократно усложняется в связи с тем, что оценка эффективности должна базироваться на соответствующей информации за весьма длительный расчетный период.

    Проблема  оценки экономической эффективности  инвестиционного проекта заключается  в определении уровня его доходности в абсолютном и относительном  выражении (т.е. в расчете на единицу  инвестиционных затрат, капитала), что  обычно характеризуется как норма дохода.

    Рекомендуется оценивать эффективность проекта  в целом и эффективность участия  в проекте.

    Эффективность проекта в целом  оценивается для определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поиска источников финансирования.

    Показатели  эффективности участия в проекте определяются как техническими, технологическими и организационными решениями проекта, так и схемой его финансирования.

    Оценку  эффективности рекомендуется проводить  по системе следующих взаимосвязанных  показателей:

• ставка дохода (норма доходности) Rate of  Return , RR;
• дисконтированный период окупаемости, Discount Payback Period, DPP;
• чистый дисконтированный доход (ЧДД), Net Present Value (NPV);
• чистый будущий доход, Net Future Value (NFV);
• чистый ежегодный доход, Net Annual Value (NAV);
• индекс прибыльности, Profitability Index (PI);
• внутренняя норма дохода, Internal Rate of Return (IRR);
• внешняя ставка дохода, External Rate of Return (ERR);
• ставка прироста богатства, Wealth Growth Rate (WGR);
• прирост ставки дохода, Growth Rate of Return (GRR).

    В осуществлении и реализации инвестиционного  проекта принимают участие ряд  субъектов: акционеры (фирмы, компании), банки, бюджеты разных уровней. Поступающий  в распоряжение общества доход (валовой  внутренний продукт) от реализации эффективных  проектов затем делится между  ними.

    Наличие нескольких участников инвестиционного  процесса предопределяет несовпадение их интересов, разное отношение к  приоритетности различных вариантов  проекта. Поступлениями и затратами  этих субъектов определяются различные  виды эффективности инвестиционного  проекта с позиций каждого  участника. При этом следует иметь  в виду, что позиции участников проекта находят воплощение в  исходной информации и формировании специфических потоков денежных средств для расчета показателей эффективности. Поэтому у них могут не совпадать результаты оценки, а следовательно, и решения об их участии в проекте. 
 
 
 
 
 
 

Глава 2.

2.1. Структура и динамика  инвестиций в горной  промышленности.

    Структура инвестиций.

    Эффективность использования инвестиций зависит  от их структуры. Под структурой инвестиций понимается их состав по видам и направлению использования, а также удельный вес в общем объеме инвестиций.

    Различают технологическую, воспроизводственную, отраслевую, территориальную структуру, по источникам финансирования и по видам собственности.

    Например, отраслевая структура означает распределение и соотношение капитальных вложений по отраслям промышленности и экономики.

    Технологическая структура реальных инвестиций дает представление о составе затрат на строительно-монтажные работы, приобретение машин, оборудования, инструментов, на прочие капитальные затраты

    Воспроизводственная структура капитальных вложений характеризует распределение и соотношение инвестиций по формам воспроизводства основных производственных фондов, показывает долю капитальных вложений, направляемую на реконструкцию, техническое перевооружение действующих предприятий, новое строительство, модернизацию производства.

    Выделяют  также структуру капитальных вложений по источникам финансирования. Такая структура отражает их распределение и соотношение в разрезе источников финансирования.

    Важную  роль играет и структура капитальных вложений по формам собственности, под которой понимается распределение и соотношение капитальных вложений в разрезе форм собственности: государственной, муниципальной, смешанной, иностранной и др.

    Под территориальной структурой капитальных вложений понимается их распределение и соотношение по территориям, регионам, областям страны.

    Анализ  структуры инвестиций имеет большое  значение, ибо позволяет выявить  тенденции в использовании инвестиций и разработать эффективную инвестиционную политику.

    Место горной промышленности в отраслевой структуре  инвестиций.

    Отраслевое  распределение  инвестиций в России в настоящее время характеризуется  значительной неравномерностью. Интерес  для  инвесторов представляет весьма ограниченное число отраслей. В основном это отрасли, где уровень развития и так выше среднего по стране. Как  следствие, инвестиции не только не смягчают, но наоборот, усиливают диспропорции, сложившиеся в экономике страны.

    Отраслевая  структура накопленных инвестиций отражает приоритетные сферы приложения иностранного капитала в России –  это валютно-финансовая сфера (включая  управление), топливно-энергетический комплекс, пищевая промышленность и  связь, на которые на начало 2008 года приходилось более половины всех вложений.

    Ситуацию  с основными инвестиционными  проектами, включающие значительные иностранные  инвестиции, можно охарактеризовать следующим образом. Наиболее крупные  проекты сосредоточены в нефтяной и газовой   промышленности.  Было создано около пятидесяти нефтеперерабатывающих предприятий с участием американских, британских, немецких, французских, канадских, японских и других инвесторов. Некоторые большие проекты, функционирующие в рамках соглашений о разделе продукции, находятся в процессе разработки или реализации, а важнейшие проекты по транспортировке газа скоро будут начаты.

    Особняком стоит ряд крупных сделок последнего времени (например, слияние ТНК и  «Бритиш петролеум»), которые можно считать первым шагом к действительно крупномасштабному инвестиционному сотрудничеству с западными партнерами в производственной сфере. В нынешних условиях даже одной такой сделки достаточно для того, чтобы заметно повысить показатель притока иностранного капитала в Россию, по ряду оценок, уже привело к поступлению в добывающую промышленность России дополнительно более чем 2 млрд. долл. иностранных инвестиций, в то время как общий приток капитала по этой и сопряженным с ней сделкам может составить 7—10 млрд.).

    Очевидно, что будущее инвестиционного  сотрудничества России с миром —  за сделками именно такого масштаба.

    Начало  XXI века вообще стало переломным моментом в динамике отраслевой структуры иностранных инвестиций в горной промышленности в России. В 90-е годы в качестве основной сферы применения зарубежного капитала выступала промышленность, что объяснялось притоком капиталовложений, связанных с приватизацией промышленных предприятий, но по мере того как основная их масса была распродана, на первое место стала выходить сфера услуг.

    Сохранение  за промышленностью стабильной доли в притоке капитала из-за рубежа связано с финансовой поддержкой и частичной модернизацией производств, которые уже находятся в сфере внимания  инвесторов. Вкладывать средства в другие предприятия отечественного реального сектора, производственные фонды которых сильно изношены и нуждаются в коренной модернизации,  инвесторам просто невыгодно. Тем более что вложения в эту сферу сопряжены с серьезными рисками, и часто требуются значительные первоначальные капиталовложения. Достаточно проблематичными выглядят и перспективы создания промышленных предприятий «с нуля», поскольку условия их функционирования в России до сих пор представляются недостаточно предсказуемыми.

    В структуре накопленных иностранных  инвестиций промышленность пока сохраняет  первенство благодаря лидерству  на протяжении всего прошлого десятилетия. В начале 2008 г. на этот сектор экономики приходилось около 43% всех накопленных  капиталов, из которых больше половины было сконцентрировано всего в двух отраслях — в нефтедобыче (12%) и пищевой промышленности (9,1%).

    Обращает  на себя внимание и тот факт, что 60% всех инвестиций, накопленных в  промышленности, было осуществлено в  прямой форме. Особенно ярко эта закономерность проявилась в нефтедобывающей и  пищевой промышленности.

    Остается надеяться, что государство сумеет выработать и предложить крупным западным и отечественным компаниям эффективный механизм инвестиционного сотрудничества, который гарантировал бы иностранцам стабильные условия работы и прибыль, а России — сохранение контроля за стратегическими запасами природных ресурсов и возможность получения достаточных финансовых ресурсов для модернизации не только нефтедобычи, но и других приоритетных отраслей экономики.

    Региональное  распределение инвестиций в российской горной промышленности.