Себестоимость выпуска продукции в год составит:

     С = Зпер * Vпр-ва + Зпост

     С2 = 3,20 * 2000000 + 200000 = 6600 тыс.руб.

     С3 = 3,20 * 3000000 + 200000 = 9800 тыс.руб.

     С4 = 3,20 * 4000000 + 200000 = 13000 тыс. руб.

     С5 = 3,20 * 4000000 + 200000 = 13000 тыс. руб.

     Доля  кредита в инвестициях:

     - инвестиции в основной капитал: 1800 тыс. руб.

     - инвестиции в оборотный капитал: 18000 * 0,1 = 180000 руб.

     - общая сумма инвестиций: 18000 + 180000 = 1980 тыс. руб.

     Кредит  составляет: 1980 тыс. руб. * 0,2 = 396000 руб.

     Доход от реализации проекта составит:

     Д = Цена * Vпр-ва

     Д2 = 9,5 * 2000000 = 19000 тыс. руб.

     Д3 = 9,5 * 3000000 = 28500000тыс. руб.

     Д4 = 9,5 * 4000000 = 38000000 тыс. руб.

     Д5 = 9,5 * 4000000 = 38000000тыс. руб.

     Амортизацию основных фондов определим исходя из нормативного срока службы основных фондов:

     ∆ А = (ОФввод – Л) / Тн

     ОФ = 1800 тыс. руб.

     Л (ликвидационная стоимость) = 1800 тыс. руб. * 0,1 = 180000 руб.

     Тн = 5 лет

     ∆ А = (1800 тыс. руб. - 180000) / 5 = 324000 руб.

     Доход от продажи выбывающего имущества  в конце проекта:

     Дим = (ОФвыб – Тф * ∆ А) * 1,1 = (1800 тыс. руб. – 4 * 324000) * 1,1 = 554400 руб.

     Финансовые  издержки за пользование кредитом:

     1 год: 396000 * 0,15 = 59400 руб.

     2 год: (396000 – 99000) * 0,15 = 44500 руб.

     3 год: (297000 – 99000) * 0,15 = 29700 руб.

     4 год: 99000 * 0,15 = 14850 руб.

     Кредит  выплачивается равными частями (99000 руб.) в течение 4 лет.

     План  денежных потоков представлен в  таблице в приложении А.

     Кд = 1 / (1+r)n

     К1 = 1 / (1+0,2)0 = 1

     К2 = 1 / (1+0,2)1 = 0,8333

     К3 = 1 / (1+0,2)2 = 0,6944

     К4 = 1 / (1+0,2)3 = 0,5787

     К5 = 1 / (1+0,2)4 = 0,4823

     К6 = 1 / (1+0,2)5 = 0,4019

     К7 = 1 / (1+0,2)6 = 0,3349

     NPV проекта составляет 6630517,9 руб.

     NPV > 0, значит проект по этому  критерию приемлем

     Индекс  рентабельности (PI):

     PI =1789928,4+2177638+2386559+2256392,3/1980000=4,34

     Период  окупаемости:

     Тв = tx + │NPV │ / ЧДДt+1 =1+6630517,9 / 2177638 = 4,04 года

     Ток = Тв – Тинв =4,04– 1 = 3,04 года

     Таблица 5

     Внутренняя  норма доходности

       

     IRR = r1 + (NPV1/NPV-NPV2 ) * (r2 – r1))

     IRR = 20%+(6630517,9/(6630517,9 -685900) * (100% – 20%)) = 96,2 %

     IRR > r1 – проект приемлем

      Теперь  произведем анализ чувствительности, целью анализа чувствительности проекта является определение степени влияния варьируемых факторов на финансовый результат проекта. То есть определение чувствительности показателей эффективности к изменениям различных параметров. Чем шире диапазон параметров, в котором показатели эффективности остаются в пределах приемлемых значений, тем выше «запас прочности» проекта, тем лучше он защищен от колебаний различных факторов, оказывающих влияние на результаты реализации проекта. Наиболее распространенный метод, используемый для проведения анализа чувствительности, - имитационное моделирование. В качестве интегральных показателей, характеризующих финансовый результат проекта, используются рассмотренные ранее показатели эффективности, такие как: внутренняя норма рентабельности, срок окупаемости, чистый приведенный доход, индекс прибыльности. В данном проекте проведен анализ чувствительности инвестиционного проекта посредством варьирования следующих параметров:

     • объем продаж;

     • цена реализации;

     • прямые производственные издержки;

     • ставка дисконтирования.

     В процессе анализа чувствительности варьируется в определенном диапазоне  значение одного из выбранных факторов при фиксированных значениях  остальных и определяется зависимость  интегральных показателей эффективности от этих изменений.

     Анализ  чувствительности проекта показал, что данный проект допускает снижение:

     • цены на мукомольную продукцию на 10 %;

     • объема сбыта на 9 %;

     повышение:

     • прямых издержек на 13 %.

      Полученные  результаты чувствительности проекта  к рыночным колебаниям показывают достаточный уровень прочности и гарантированный возврат заемных средств.

2.3. Экономическое обоснование эффективности управления инвестициями ОАО «Заринский Элеватор»

 

     Проанализируем  эффективность использования инвестиций и их влияние на экономические показатели работы предприятия.

      На  предприятии ОАО «Заринский Элеватор»  осуществлены мероприятия по повышению технического уровня производства и обеспечению конкурентоспособности выпускаемой продукции. На эти цели предприятие израсходовало в 2010 году 5 млн. руб.

      Основные  экономические показатели работы предприятия  до осуществления мероприятий: объем  выпуска муки (мешки 50кг) - 10000 шт.; цена реализации единицы продукции (без  НДС) - 800 руб.; себестоимость продукции - 4,5 млн руб.; стоимость основных производственных фондов - 10 млн руб.; численность работающих - 200 чел.; доля условно-постоянных расходов в себестоимости продукции составляет - 40%.

      После реализации проекта по повышению  технического уровня производства объем  выпуска продукции увеличился в 2 раза, а продажная цена единицы продукции возросла с 800 до 900 руб.

      Требуется определить экономическую эффективность  капитальных вложений и их влияние  на экономические показатели работы предприятия. Определяем:

      1) объем выпуска продукции в натуральном выражении после реализации проекта:

      V2 = 10 000 -2 = 20 000 ед.

      в стоимостном выражении

      V2 = 20 000 • 900 = 18 млн. руб.;

      2) себестоимость выпускаемой продукции после реализации проекта:

      С = 4,5 • 0,4 + 4,5 • 0,6 • 2 = 1,8 + 5,4 = 7,2 млн. руб.;

      3) прибыль от реализации продукции:

      до  реализации проекта - П1 = 5 - 4,5 = 0,5 млн. руб.

      после реализации проекта - П2 = 12 - 7,2 = 4,8 млн. руб.;

     прибыль увеличилась на 4,3 млн. руб.;

     4) производительность труда до и после реализации проекта в натуральном выражении:

              10000

     ПТ₁ = --------- = 50 шт.;

                  200

               20000

     ПТ₂ = --------- = 100 шт.;

                200

     производительность  труда в натуральном выражении  увеличилась в 2 раза, в стоимостном  выражении она составила: 

              5000000

     ПТ₁ = ---------- = 25000 шт.;

                200

              12000000

     ПТ₂ = ------------- = 100 шт.;

                     200

     производительность  труда в стоимостном выражении  увеличилась

                       60000

     в 2,4 раза -------

                      25000

     5) фондоотдача до и после реализации проекта в натуральном выражении:

               10000

     Ф₀₁ = ------------- = 0,001 шт./руб.;

              10000000

              20000

     Ф₀₂ = ------------- = 0,0013 шт. /руб.

             15000000

     в стоимостном:

              5

     Ф₀₁ = ------ = 0,5 руб.;

              10

     фондоотдача в результате технического перевооружения производства увеличилась как в  натуральном, так и стоимостном  выражении;

     6) рентабельность до и после реализации проекта:

     рентабельность  продаж:

           0,5

     R₁ = ----- 100 = 10%;

             5

            4,8

     R₂ = ----- 100 = 40%;

             12

     рентабельность  продукции:

             0,5

     R₁ = -------- 100 = 11%;

             4,5 

            4,8

     R₂ = ----- 100 = 67%;

              7,2

                                                                                    ∆П            4,3

     7) эффективность капитальных вложений: Э = --------- = ------ = 0,806;

                                                                                       К             5

                                                      5

     8) срок окупаемости - Т_ок = ------ = 1,16 года.

                                                     4,3

     Для сравнения все экономические  показатели работы предприятия до и  после технического перевооружения производства сведены в табл. 6.

     Таблица 6

     Экономические показатели до и после технического перевооружения производства