3. Метод периода окупаемости.

      Этот  метод - один из самых простых и  широко распространен в мировой учетно-аналитической практике, не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости (PP) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции.

      4. Метод расчета коэффициента эффективности инвестиции.

      Этот  метод имеет две характерные  черты: во-первых, он не предполагает дисконтирования  показателей дохода; во-вторых, доход  характеризуется показателем чистой прибыли PN (балансовая прибыль за минусом  отчислений в бюджет). Алгоритм расчета исключительно прост, что и предопределяет широкое использование этого показателя на практике: коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах).

      Рассмотрим  также базовые принципы и методические подходы, используемые в зарубежной практике оценки эффективности управления инвестициями.  Одним из таких принципов является оценка возврата инвестируемого капитала на основе показателя денежного потока (cash flow), формируемого за счет сумм чистой прибыли и амортизационных отчислений в процессе эксплуатации инвестиционного проекта, при этом показатель денежного потока может приниматься при оценке дифференцированным по отдельным годам эксплуатации инвестиционного проекта или как среднегодовой [8].

      Вторым  принципом оценки является обязательное приведение к настоящей стоимости, как инвестируемого капитала, так  и сумм денежного потока. На первый взгляд кажется, что инвестируемые  средства всегда выражены в настоящей стоимости, т.к. значительно предшествуют по срокам их возврату в виде денежного потока. В реальной практике это не так – процесс инвестирования в большинстве случаев осуществляется не одномоментно, а проходит ряд этапов. Поэтому за исключением первого этапа все последующие инвестируемые суммы должны приводится к настоящей стоимости (дифференцируемо по каждому этапу последующего инвестирования). Точно так же должна приводиться к настоящей стоимости и сумма денежного потока (по отдельным этапам его формирования).

      Третьим принципом оценки является выбор  дифференцированной ставки процента (дисконтной ставки) в процессе дисконтирования  денежного потока для различных инвестиционных проектов. Размер дохода от инвестиций формируется с учетом четырех факторов: средней депозитной ставки; темпа инфляции; премии за риск; премии за низкую ликвидность. Поэтому при сравнении двух проектов с различными уровнями риска должны применяться при дисконтировании различные ставки процента (более высокая ставка должна быть использована по проекту с более высоким уровнем риска). Аналогично при сравнении двух проектов с различными общими периодами инвестирования (ликвидностью инвестиций) более высокая ставка процента должна применяться по проекту с большей продолжительностью реализации.

      Наконец, четвертым принципом оценки является вариация форм используемой ставки процента для дисконтирования в зависимости  от целей оценки. При расчете различных  показателей эффективности инвестиций в качестве ставки процента, выбираемой для дисконтирования, могут быть использованы: средняя депозитная или кредитная ставка; индивидуальная норма доходности инвестиций с учетом уровня инфляции, уровня риска и уровня ликвидности инвестиций; норма доходности по текущей хозяйственной деятельности. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     2. Анализ управления инвестициями на ОАО «Заринский элеватор»

 

2.1. Технико-экономическая характеристика ОАО «Заринский элеватор» 

      Открытое  акционерное общество «Заринский элеватор» расположено по адресу (юридический и фактический адрес): Россия, Алтайский край, Заринский район, г. Заринск, ул. Рабочая, 1.

      «Заринский  элеватор» как хлебоприемный пункт существует с 1951 года. Рабочая башня элеватора начала функционировать в 1960 году. ОАО «Заринский элеватор» было создано в июне 1993г. на неопределенный срок, на основе государственного предприятия «Заринский элеватор» в соответствии с Указом Президента Российской Федерации от 01.07.1992 г. № 721 «Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий, добровольных объединений государственных предприятий в акционерные общества» и Положения от 25.12.1991 г. № 601 «Об акционерных обществах». Основной целью создания Общества являлось получение прибыли [17].

      В штате около 200 работников, средняя заработная плата — примерно 8500 рублей в месяц.

      Структура органов управления ОАО «Заринский элеватор»:

      1. Общее собрание акционеров;

      2. Совет директоров;

      3. Генеральный директор.

      Таблица 1

      Состав  аффилированных лиц ОАО «Заринский элеватор» на 31.03.2011г.

 

      Основные  виды деятельности ОАО «Заринский элеватор» (табл. 2): закупка зерна у сельхозтоваропроизводителей, хранение и продажа зерна, оказание услуг по сушке, обработке и хранению давальческого зерна, переработка зерна и реализация продукции, внешнеэкономическая деятельность, торгово-закупочная деятельность, строительство, совершение операций на рынке ценных бумаг, оказание посреднических услуг, ведение подсобного хозяйства, производство продовольственных товаров.

      Таблица 2

      Сведения  о видах экономической деятельности ОАО «Заринский элеватор» (коды ОКВЭД) по данным ЕГРЮЛ

 

      На  предприятии освоен выпуск фирменной муки «Заринка». Мощности элеватора рассчитаны на 36 тыс. тонн зерна силосного и 50 тыс. тонн напольного хранения. Сегодня на территории элеватора имеются две мельницы, собственная пекарня и магазин, где существенно расширили ассортимент хлеба, хлебобулочных и кондитерских изделий, которые приносят ежедневный доход [16].

      Амортизация на предприятии начисляется линейным способом. Переоценка основных средств в последнее время не производилась.

      Таблица 3

      Основные  средства ОАО «Заринский Элеватор» на 30.09.2010г.

 

Таблица 4

Структура и размер оборотных средств в  соответствии с бухгалтерской отчетностью ОАО «Заринский Элеватор»

 

      Источники финансирования оборотных средств ОАО «Заринский Элеватор»: собственные средства.

2.2. Оценка инвестиционного проекта ОАО «Заринский элеватор»

 

     Рассмотрим  следующий проект ОАО «Заринский Элеватор», предусматривающий приобретение оборудования для расфасовки муки в  мелкоштучную упаковку по килограмму. ОАО «Заринский Элеватор» имеет  необходимые производственные площади, часть технологического оборудования, опыт производства и продаж на территории Алтайского края.

     Анализ  показал, что планируемые объемы мукомольной продукции будут  с успехом реализованы в тех  же границах рынка сбыта.

     Срок  функционирования проекта -5 лет, в том числе с 1-го года - освоение инвестиций, со 2-го по 5-ой год - фаза реализации проекта.

     Объем капитальных вложений составляет 1800 тыс. руб.

     Доля  кредита в инвестициях составляет 20%. Кредит предоставлен на четыре года. Плата за предоставленный кредит - 15% годовых. Кредит погашается равными платежами со второго года реализации проекта.

     Срок  службы вновь созданных мощностей 5 лет. Амортизация начисляется по линейному методу. Ликвидационная стоимость  оборудования составляет 10% от его первоначальной стоимости. Прогнозируемая продажная стоимость выбывающего имущества на 10% больше его остаточной стоимости, которая учитывается в виде дохода в конце 5-го года проекта.

     Объем производства прогнозируется по годам  в следующем количестве:

     2-й  год - 2 000 000 шт.;

     3-й  год - 3 000 000 шт.;

     4-й  год - 4 000 000 шт.;

     5-й  год - 4 000 000 шт.;

     Цена  за единицу продукции – от 9.50 до 12.50 руб. Переменные издержки на единицу продукции – 3.20-4.10 руб. Постоянные издержки в год – 200 000 руб. Стоимость оборотного капитала составляет 10% от объема инвестиций. Налог на прибыль - 24%. Номинальная ставка дисконтирования — 20%.

     По  проекту предполагаемся выпускать  основную продукцию, но в новой упаковке для этого будет закуплено  и монтировано новое оборудование. Эта линия позволит упаковывать продукцию в тару, емкостью 1кг. Преимущество продукции после осуществления проекта будет заключаться в мелкой расфасовке, удобной для потребителя.