Федеральное агентство по образованию

ГОУ ВПО

ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ  ИНСТИТУТ 

Кафедра финансового менеджмента

Финансово-кредитный  факультет 
 
 
 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

по  дисциплине «ТЕОРИЯ ИНВЕСТИЦИЙ» 

Тема:  «Методы оценки обыкновенных акций» 
 
 
 
 
 

Выполнила: Темарцева И.В.

Курс V,  Группа ФК №2

                                          № зачетной  книжки  07ффд12747 

                                                              Преподаватель:  Гребенникова Е.В.  
 
 

Пенза   2011 

Содержание 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

 

     Интерес широкой общественности к акциям возник несколько лет назад, когда закон позволил создавать предприятия, основанные на новом типе отношения к собственности, - акционерные общества. И если тогда многое осталось лишь на формально юридическом уровне, то теперь - в ходе все более масштабной приватизации - понятие об акциях и акционерных обществах становится все более важным для каждого человека.

     Актуальность  данной темы заключается в том, что  акции играют огромную роль в инвестиционном процессе. С их помощью денежные сбережения физических и юридических лиц превращаются в реальные материальные объекты, оборудование и технологию. Они перераспределяют денежные средства, предоставляют определенные права их владельцам, помимо права на капитал, обеспечивают получение дохода и (или) возврат самого капитала.

     Акция – единственная корпоративная ценная бумага в российском законодательстве, удостоверяющая право членства в  акционерном обществе. Выпуск акций может осуществляться только акционерными обществами, которые таким образом формируют свой уставный капитал.

    Оценка  обыкновенных акций - это оценка акций, по которым дивиденды выплачивается  из части прибыли, оставшейся после  уплаты процента обладателям привилегированных  акций.

    Грамотная оценка стоимости акций позволяет  инвестору оценить все риски  вложения своих финансовых средств в ценные бумаги того или иного акционерного общества, ведь акции – это отдельный вид денежных инвестиций, целью которых является получение прибыли. При рыночной оценке акций принято считать, что прибыльными инвестициями являются те вложения, которые могут гарантировать собственнику получение прибыли больше среднерыночной. Получение подобной прибыли и является главной задачей покупателя и держателя акций, поэтому значение взвешенного профессионального анализа ценных бумаг при проведении оценки рыночной стоимости акций недооценить или переоценить невозможно.

        Цель данной курсовой работы заключается в рассмотрении методов оценки обыкновенных акций. В связи с этим в курсовой работе решаются такие задачи, как рассмотрение понятия и сущности акций, их разновидностей, изучение методов и моделей оценки обыкновенных акций.

     Предметом исследования являются методы оценки рыночной стоимости акций и механизм их реализации в оценке обыкновенных акций. Объектом исследования в данной работе являются инвестиции в обыкновенные акции, осуществляемые частным инвестором в условиях формирующегося фондового рынка.

       В первой главе работы рассматриваются  основные теоретические аспекты  данной темы, а именно, понятие  акции, ее сущность и классификация,  особое внимание уделяется обыкновенным акциям, методы оценки обыкновенных акций и наиболее распространенные модели оценки на практике.

         Во второй главе представлена оценка стоимости обыкновенных акций на примере ОАО «Газпром». Основные стратегические цели его развития – стабильное и экономически эффективное удовлетворение внутреннего спроса на газ, обеспечение экономических интересов РФ в Европе, где российский газ занимает доминирующее положение, а также в США и Азиатско-Тихоокеанском регионе. Главным залогом успешного будущего Газпрома являются разработка новых газовых месторождений и развитие газотранспортной системы, как внутри России, так и вовне.

     В третьей главе рассмотрены предложения  по методам оценки обыкновенных акций, направленные на увеличение их стоимости. 
 
 

1. Акция: понятие, виды, назначение

1. Сущность  акции

     Среди ценных бумаг в настоящее время  самыми распространенными являются акции. Они также являются основным видом корпоративных т.е. негосударственных  ценных бумаг.

     Официальное юридическое определение акции дается в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг»: «Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой». (в ред. Федерального закона от 28.12.2002 N 185-ФЗ) [2, курсов работа 7].

     Таким образом, акция за её держателем закрепляет три вида прав:

1. на участие в получении прибыли (дивиденда).
2. на участие в управлении (акция дает право голоса).
3. на долю имущества при ликвидации (ликвидационную стоимость).

    Выпуск  акций называется эмиссией, а юридическое  лицо, их выпускающее, — эмитентом. Покупатели акций именуются инвесторами, поскольку они осуществляют инвестиции, т. е. вложения средств с целью получения дохода. Доход по акциям называется дивидендом и является частью прибыли, которая распределяется среди акционеров. По своей экономической природе покупка акций — это инвестиции преимущественно денежных средств.

    Акции относятся к категории долевых  ценных бумаг. Они являются   частными   ценными   бумагами;   выпускаются   только негосударственными предприятиями  и организациями. Среди них - промышленные предприятия, коммерческие банки, инвестиционные компании  и др. Как правило, акции выпускаются на длительные сроки (минимально более года), т.е. являются элементом рынка капиталов. Однако в отличие от облигаций и других, долговых ценных бумаг они не имеют установленных сроков обращения, т.е. обращается на рынке до тех пор, пока существует выпустившее ее предприятие. Большинство акций приносят изменяющийся (плавающий) доход.

    Акции, будучи  более рискованными вложениями, по сравнению с облигациями привлекают инвесторов возможностью получения повышенного дохода, который складывается из суммы выплачиваемых дивидендов и прироста капитала вследствие увеличения их курсовой стоимости (рыночной ренты). Благодаря более высокой доходности акции обычно обеспечивают  лучшую защиту от инфляции по сравнению с долговыми инструментами.[учебник взфэи с 82]

    Решение о выпуске акций принимается  органом управления эмитента, который  имеет на то полномочия согласно действующему законодательству и уставу. Этим же решением эмитента должен быть утвержден проспект (или информация) о выпуске акций, определены порядок и сроки их выпуска.

    Акции не относятся к ценным бумагам  с фиксированным доходом, исключением  являются привилегированные акции, которые дают фиксированный  доход  независимо от прибыли, полученной акционерным обществом, а при его ликвидации средства, вложенные в привилегированные акции, возмещаются по номиналу в первоочередном порядке.

     Особенностью акций как корпоративных  ценных бумаг, закрепляющих право  участия в делах акционерного  общества, является предоставляемая ими возможность, при наличии определенного их количества, оказывать влияние на осуществление акционерным обществом предпринимательской и иной деятельности [12, c. 234 работа 3].

             Акция свидетельствует о том, что ее обладатель - совладелец общества, являющегося юридически самостоятельной организацией (с обособленным имуществом, своим бухгалтерским балансом, отличным от баланса предприятия). Размер пая определяется количеством принадлежащих ему акций. Приобретая акции, акционер получает право их отчуждения в форме продажи или уступки другому лицу. Выпущенные акционерным обществом акции обеспечиваются всем его имуществом.

      При реорганизации такого общества  все обязательства по выпущенным  акциям переходят к правопреемникам. При ликвидации акционерного общества предприятие имеет право на получение части его активов, оставшейся после удовлетворения требований кредиторов, а также погашения обязательств перед теми, кому принадлежат привилегированные акции. Размер имущества, получаемого при этом   каждым   акционером,   определяется   пропорционально   доле принадлежащих им акций, в общем, их объеме.

        Обладатели акций имеют право на участие в управлении акционерным обществом. Такое право реализуется посредством голосования на собрании акционеров при выборе, его исполнительных органов и при решении принципиальных вопросов деятельности акционерного общества. Акционер может голосовать путем личного участия в собраниях, через выдачу другому лицу доверенности или посредством посылки специальных сообщений, отражающих мнение акционера по вопросам, включенным в повестку дня собрания.

         Понятие акции неразрывно связано с понятием уставного капитала. Уставный капитал — это капитал, которым в обязательном порядке наделяется юридическое лицо при его образовании (учреждении) и который не может быть меньше величины, установленной по закону.

    Акции выпускаются на всю сумму уставного  капитала акционерного общества. Если в результате хозяйственной деятельности общества, приобретения новых основных фондов и увеличения оборотных средств стоимость имущества превысит размер первоначального уставного капитала, то на сумму превышения могут быть дополнительно выпущены акции, что приведет к увеличению соответственно уставного капитала или к повышению стоимости ранее выпущенных акций.

    Благодаря акции капитал акционерного общества всегда существует в двух формах: в виде того капитала, который занят созданием прибыли (это есть собственный, а не уставный капитал акционерного общества), и того капитала, который в форме акций постоянно находится в сфере обращения. Процессу производства прибыли теперь ничего не угрожает. Собственность на функционирующий капитал акционерного общества может свободно перемещаться от одних участников рынка к другим, не затрагивая процесса производства прибыли. В форме акции собственность на капитал акционерного общества отделяется от самого действительного капитала.

    Таким образом, можно сделать вывод, что сущность акции двойственна. Она есть одновременно и часть уставного капитана, но только по определению, идеально, а экономически, или материально, она является самостоятельным видом капитала (акционерным капп талом) на рынке (рис.1)

      
 
 
 
 
 
 
 
 

    Рис. 1. Сущность акции как капитала 
 
 

    

2.   Разновидность акций

    Инвестиционные  качества акций определяются перспективами  роста стоимости, стабильностью дивидендного дохода, риском,  чувствительностью к изменениям экономической среды. В этой связи выделяют  несколько видов акций.

    По  характеру распоряжения и видам  прав собственности акции могут быть именными, выпускаемыми, как правило, в крупных купюрах с указанием их конкретного владельца. Это ограничивает возможность их обращения на рынке ценных бумаг, поскольку требует перерегистрации. Также могут быть и предъявительскими, собственником которых является их держатель (предъявитель), они часто имеют меньшую обозначенную стоимость (цену). В этих акциях имя владельца не фиксируется; они могут свободно обращаться на рынке ценных бумаг, покупаться и продаваться без необходимости регистрации нового владельца. Если именные акции обычно распространяются среди всех граждан, то на предъявителя – только среди членов своего коллектива.