Финансовый анализ деятельности предприятия

    

Коб. – коэффициент  оборачиваемости активов предприятия (грн/грн);

    

К фз. – коэффициент  финансовой зависимости (мультипликатор капитала)

    

Рентабельность  продаж (ROS)  характеризует эффективность управления затратами и ценовой политикой, рассчитывается как отношение размера чистой прибыли к выручке (чистый доход) от реализации товаров, работ, услуг.

    

Коэффициент оборачиваемости активов  (К об.) отражает эффективность их использования и деловую активность предприятия, рассчитывается как отношение выручки от  реализации товаров, работ, услуг и среднегодовой стоимости активов предприятия.

    

Коэффициент финансовой зависимости (мультипликатор капитала) показывает какая сумма активов приходится на гривну  собственных источников финансирования предприятия, рассчитывается как отношение среднегодовой стоимости активов предприятия и общей суммы собственного капитала предприятия. Коэффициент финансовой зависимости отражает  финансовую политику предприятия (привлечение заёмного капитала)

    

Расчёт   влияния факторов производится методом абсолютных разниц: 
 

 
 

          

Таким образом, рост показателя рентабельности собственного капитала

  

(+10,083 грн/грн)  произошёл за счёт:

  а) увеличения показателя рентабельности продаж   + 5,857 грн/грн

  б)  ускорения оборачиваемости активов                    +  1,96грн/грн

  в) роста коэффициента финансовой зависимости    + 2,256 грн/грн

                                                         

                                           Итого 10,076 грн/грн 

    

Факторный анализ рентабельности  совокупных активов (формула Дюпона). Расчёт влияния составляющих производится методом абсолютных  разниц. 

      

 

 

    

Наибольшее влияние на увеличение рентабельности активов оказывает рентабельность продаж. Увеличение этой составляющей на 8,8 % приводит к увеличению рентабельности активов на + 3,82 грн. Таким образом, только за счёт увеличение объёмов реализуемой продукции на 69,7 % показатели рентабельности  увеличились существенным образом.

                

Темпы роста  собственного капитала (ТРСК)

    

ТРСК = ROE * (1-Кдив. выплат)

    

ТРСК2008 г .  = 3,77грн./грн * (1-0,16) =3,1668 грн./грн.

    

ТРСК2009 г. = 13,85грн грн./грн * (1-0,16)=11,634 грн./грн

    

Темпы роста  собственного капитала при ставке  реинвестирования 84 %, составляют в 2008 г. – 3,1668 грн./грн., а в 2009 г. – 11,634 грн./грн. Увеличение нормы на потребление  и развитие (ставки реинвестирования) содействует увеличению финансовой стабильности, снижению себестоимости капитала, потому что за привлечение альтернативных источников финансирования необходимо платить достаточно высокие проценты. Также при определении ставки рефинансирования, исходят из политики, которую осуществляет предприятие, относительно дивидендных выплат. Темпы роста собственного капитала (отношение суммы реинвестированной прибыли и собственного капитала зависят от таких факторов: рентабельности оборота, оборачиваемости капитала, мультипликатора капитала, который характеризует финансовую активность предприятия по привлечению заёмных ресурсов; часть отчислений чистой прибыли на развитие производства (Ччк).

 

    

6. Анализ рыночной  активности предприятия

    

Анализ рыночной активности – это оценка привлекательности  предприятия, определение его позиции на рынке ценных бумаг. Для оценивания эффективности работы акционерных предприятий и их инвестиционной привлекательности как основной показатель используется показатель чистой прибыли, которая приходится на одну обыкновенную акцию (таблица 10). 

                                                                                                                                  Таблица 10 

Анализ прибыльности акционерного капитала

Исходные данные

 
 
 

   

Привлекательность предприятия на рынке ценных бумаг  с изменением финансовой устойчивости предприятия в 2009 г. не характеризуется  значительными изменениями, осуществляется стабильная дивидендная политика. Количество обыкновенных акций, находящихся в обороте увеличилось   в 2009г. до 50000 акций, такое изменение свидетельствует об увеличении уставного фонда предприятия, что и подтверждается данными таблицы 10.  Увеличивается размер прибыли, приходящейся на одну обыкновенную акцию, на 483,846 грн., так как чистая прибыль предприятия за исследуемый период увеличилась в 3,43  раза (на 1648959 тыс. грн.) В связи с увеличением дохода на одну акцию, увеличилась с этим и выплата дивидендов на одну акцию, что также является результатом неизменяемой политики реинвестирования при увеличении величины чистой прибыли. В связи с увеличением доходности обыкновенной  акции, должна увеличиваться и балансовая стоимость акции, но она уменьшилась в 2009 г. с 69,059 грн/акция до 53,75 грн./акция, такое изменение объясняется снижением величины собственного капитала. Для того чтобы увеличить размеры собственного капитала, необходимо не только выпускать новые акции, но и проводить необходимые мероприятии для увеличения рыночной цены акции, так как именно этот показатель является определяющим при выборе в качестве объекта инвестирования предприятия и эффективности вложения средств внешними  инвесторами в акции компании.

   

Таким образом, прибыль на одну акцию зависит не только от прибыльности инвестированного капитал, цены заёмных средств, уровня налогообложения прибыли, а и от финансовой структуры капитала (соотношение заёмного и собственного капитала, обыкновенного и  привилегированного). Если в структуре собственного капитала значительную часть составляют взносы участников привилегированных акций с фиксированной выплатой дивидендов, то существует риск, что владельцам обычных акций ничего не останется. Но в это же время при высокой прибыльности инвестированного капитала и невысоком уровне дивидендных выплат по ПА, прибыльность обычного акционерного капитала  может значительно увеличиться за счёт увеличения финансового рычага.

 

   

7. Анализ вероятности  банкротства субъекта хозяйствования

    

Банкротство –  это признанная арбитражным судом  неспособность  должника в полном объёме удовлетворить требования кредиторов по платёжным обязательствам и (или) выполнить обязательства по оплате других обязательных платежей.

    

Для диагностики  вероятности банкротства чаще всего используются многофакторные модели прогнозирования банкротства. В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности  предприятия применяются модели западных экономистов Альтмана, Лиса, Тоффлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многофакторного дискриминантного анализа. «Z-функция» Э. Альтмана, которая представляет собой пятифакторную модель, получила наибольшее распространение.

    

Проанализируем  вероятность  банкротства  данного предприятия.

    

В формуле Альтмана используются пять переменных:

    

Х1 – отношение собственного оборотного капитала к сумме активов предприятия;

    

Х2 – отношение нераспределенного дохода (реинвестируемой прибыли) к сумме активов;

    

Х3 – отношение операционных доходов (до вычета процентов и налогов) к сумме активов;

    

Х4 – отношение рыночной стоимости (балансовой стоимости) собственного капитала к общей сумме заемного капитала;

    

Х5 – отношение суммы продаж (выручка) к сумме активов.

    

Константа сравнения 1,23. Если значение Z<1,23, то это признак высокой вероятности банкротства, в то время как значение Z>1,23 и больше свидетельствует о небольшой вероятности банкротства.