Экономический анализ

      1. Наличие собственных оборотных средств, которое определяется как разница между суммой источников собственных средств и стоимостью основных средств и внеоборотных активов организации.

      Собственные  оборотные средства (СОС) характеризуют  чистый оборотный капитал. Увеличение  данного показателя по сравнению  с предшествующими периодами  свидетельствует об эффективности развития деятельности предприятия.

Е^с = И^с – F = стр.490 – стр.190, где

И^с – источники собственных средств;

F – внеоборотные активы.

      2. Наличие собственных и долгосрочных заемных средств для формирования запасов и затрат. Данный показатель определяется путем сложения собственных оборотных средств и долгосрочных кредитов и займов.

Е^т = (И^с + К^т) – F = (стр.490 + стр.590) – стр.190, где

К^т – долгосрочные пассивы.

      3. Общая  величина основных источников  средств для формирования запасов и затрат, определяемая как сумма СОС, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов.

Е = (И^с + К^т + К^t) – F = (стр.490 + стр.590 + стр.610) – стр.190, где

К^t – краткосрочные кредиты и заемные средства.

      Этим  трем показателям наличия источников средств для формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности:

      1. Излишек  или недостаток собственных оборотных  средств:

∆Z_c = Е^с – Z = стр.490 – стр.190 - стр.210, где

Z – запасы и затраты.

      2. Излишек  или недостаток собственных и долгосрочных источников формирования запасов:   ∆Z_т = Е^т – Z

      3. Излишек  или недостаток общей величины  основных источников средств формирования запасов и затрат:   ∆Z= Е – Z

      Вычисление трех  показателей обеспеченности запасов и затрат источниками средств для их формирования позволяет классифицировать финансовую ситуацию. По степени их устойчивости можно выделить 4 типа финансовых ситуаций, используя при этом рекомендуемый в экономической литературе трехкомпонентный показатель:

S {S₁( ∆Z_c); S₂(∆Z_т); S₃(∆Z)}, где  S(х)    1, если х > 0

                                                                                         0, если х < 0

      Пользуясь  этими формулами можно выделить  следующие типы финансовых ситуаций:

      1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, когда все запасы и затраты покрываются за счет собственных оборотных средств. Данный тип встречается редко и является крайним типом финансовой устойчивости.

         ∆Z_c > 0

         ∆Z_т > 0                S (111)

        ∆Z > 0

      2. Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, характеризующаяся его платежеспособностью.

         ∆Z_c< 0

        ∆Z_т > 0                S (011)

         ∆Z > 0

      3. Неустойчивое  финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при которых сохраняется возможность восстановления равновесия за счет повышения источников собственных средств и повышения заемных средств.

         ∆Z_c < 0

         ∆Z_т < 0                S (001)

         ∆Z > 0

     4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, так как денежные средства предприятия, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторскую задолженность и просроченные ссуды.

         ∆Z_c < 0

         ∆Z_т < 0                S (000)

         ∆Z < 0

      Абсолютная  и нормальная устойчивость финансового  состояния характеризуется высоким  уровнем эффективности деятельности  предприятия и отсутствием нарушений  финансовой дисциплины.

      Неустойчивое  финансовое состояние характеризуется  нарушением финансовой дисциплины, перебоями в поступлении денежных  средств на расчетный счет  и в кассу, снижением доходности  деятельности предприятия.

      Кризисное  финансовое состояние характеризуется наличием регулярных неплатежей (просроченные ссуды в банках, просроченная задолженность поставщикам, наличие недоимок в бюджет).

      Относительные  показатели финансовой устойчивости  коммерческой организации можно условно разделить на две группы: показатели, определяющие состояние оборотных средств, и показатели, характеризующие структуру капитала.

      К первой  группе относятся:

      1. Коэффициент  обеспеченности собственными средствами

К_осс =

      Данный  коэффициент показывает, какая часть оборотных средств предприятия была сформирована за счет собственного капитала. Нормативное значение этого показателя не должно опускаться ниже 0,1.

      2. Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами - это частное от деления собственных оборотных средств на величину материальных запасов, т.е. показатель того, в какой мере материальные запасы покрыты собственными источниками и не нуждаются в привлечении заемных средств. Считается, что нормативное его значение должно быть не менее 0,5.

К_омзсс =

      3. Маневренность  собственного капитала показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в подвижной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Обеспечение собственных текущих активов собственным капиталом является гарантией устойчивости финансового состояния при неустойчивой кредитной политике. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние, однако каких-либо устоявшихся в практике ограничений для этого коэффициента не существует. Иногда рекомендуется принимать в качестве оптимальной величины коэффициент 0,5. С финансовой точки зрения чем выше коэффициент маневренности, тем лучше финансовое состояние предприятия.

МСК =

      К показателям,  характеризующим соотношение собственных  и заемных средств, относятся:

      1. Коэффициент  автономии (финансовой независимости,  концентрации собственного капитала) является важнейшим показателем, характеризующим финансовую устойчивость предприятия. Это показатель удельного веса общей суммы собственного капитала в итогах всех средств, авансированных предприятию, т.е. отношение общей суммы собственного капитала к итогу баланса предприятия. По нему судят, насколько предприятие независимо от заемного капитала.

К_а =

=

      Чем больше у предприятия собственных средств, тем легче справиться ему с неурядицами экономики, и это хорошо понимают кредиторы предприятия и его управляющие. Вот почему последние стремятся к наращиванию из года в год абсолютной суммы собственного капитала.

      Для коэффициента автономии желательно, чтобы он превышал по своей величине 50%. В этом случае его кредиторы чувствуют себя спокойно, сознавая, что весь заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия.

      2. Коэффициент концентрации заемного капитала по сути очень схож с коэффициентом концентрации собственного капитала.

К_кзк =

      Сумма  коэффициента концентрации собственного  капитала и коэффициента концентрации  заемного капитала должна быть  равна 1.

      3. Коэффициент финансовой зависимости является обратным к коэффициенту автономии. Он показывает, насколько активы предприятия финансируются за счет заемных средств. Слишком большая доля заемных средств снижает платежеспособность предприятия, подрывает его финансовую устойчивость и соответственно снижает доверие к нему контрагентов и уменьшает вероятность получения кредита.

      Однако, и слишком большая доля собственных средств также невыгодна предприятию, так как если рентабельность активов предприятия превышает стоимость источников заемных средств, то за недостатком собственных средств, выгодно взять кредит. Поэтому каждому предприятию, в зависимости от сферы деятельности и поставленных на данный момент задач необходимо установить для себя нормативное значение коэффициента.

К_фз =

      4. Коэффициент структуры долгосрочных вложений показывает долю, которую составляют долгосрочные обязательства в объеме внеоборотных активов предприятия.

К_сдв =

      Низкое его значение этого коэффициента может свидетельствовать о невозможности привлечения долгосрочных кредитов и займов, а слишком высокое либо о возможности предоставления надежных залогов или финансовых поручительств, либо о сильной зависимости от сторонних инвесторов.

      5. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств определяется как отношение долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников собственных средств и долгосрочных кредитов и займов.

К_дп =

      Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств показывает, какая часть в источниках формирования внеоборотных активов на отчетную дату приходится на собственный капитал, а какая на долгосрочные заемные средства. Особо высокое значение этого показателя свидетельствует о сильной зависимости от привлеченного капитала, о необходимости выплачивать в перспективе значительные суммы денежных средств в виде процентов за пользование кредитами и т. п.

      6. Коэффициент структуры заемного капитала показывает, из каких источников сформирован заемный капитал предприятия.

К_сзк =

      В зависимости от источника формирования капитала предприятия можно сделать вывод о том, как сформированы внеоборотные и оборотные активы предприятия, так как долгосрочные заемные средства обычно берутся на приобретение (восстановление) внеоборотных активов, а краткосрочные - на приобретение оборотных активов и осуществление текущей деятельности.

      7. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств - это отношение всего привлеченного капитала к собственному:

К_ск/зк =

      Более четко степень зависимости предприятия от заемных средств выражается именно в этом коэффициенте. Он показывает, каких средств у предприятия больше - собственных или заемных. Чем больше коэффициент превышает единицу, тем больше зависимость предприятия от заемных средств.

 

2.4 Анализ рентабельности  коммерческой организации

 

      В широком смысле слова понятие рентабельности означает прибыльность, доходность. Предприятие считается рентабельным, если доходы от реализации продукции (работ, услуг) покрывают издержки производства (обращения) и, кроме того, образуют сумму прибыли, достаточную для нормального функционирования предприятия.

      Экономическая сущность рентабельности может быть раскрыта только через характеристику системы показателей. Общий их смысл - определение суммы прибыли с одного рубля вложенного капитала.

      Анализ рентабельности позволяет оценить способность предприятия приносить доход на вложенный в него (предприятие) капитал. Характеристика рентабельности предприятия базируется на расчете следующих основных показателей:

      1. Рентабельность собственного капитала характеризует эффективность использования собственного капитала. Этот коэффициент является одним из самых важных показателей, используемых в бизнесе, он измеряет общую величину доходов акционеров. Высокое значение данного коэффициента говорит об успехе компании, что ведет к высокому рыночному курсу ее акций и относительной легкости привлечения новых капиталов для ее развития. Однако надо иметь в виду, что высокий коэффициент рентабельности собственного капитала может быть связан как с высокой инфляцией, так и с высоким риском компании. Поэтому его интерпретация не должна быть упрощенной и одномерной. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько чистой прибыли приходится на рубль собственных средств.

Р_ск =

      2. Рентабельность перманентного капитала (рентабельность инвестиций) – это показатель рентабельности, который отображает эффективность использования долгосрочно вложенного капитала: собственного и заемного. Рентабельность перманентного капитала вычисляется как отношение чистой прибыли предприятия к среднегодовой величине собственного капитала и долгосрочных займов.

Р_пк =

      3. Рентабельность активов (рентабельность авансированного капитала, экономическая рентабельность) — относительный показатель эффективности деятельности, частное от деления чистой прибыли, полученной за период, на общую величину активов организации за период. Показывает способность активов компании порождать прибыль.

      Рентабельность  авансированного капитала — индикатор доходности и эффективности деятельности компании, очищенный от влияния объема заемных средств. Применяется для сравнения предприятий одной отрасли и вычисляется по формуле: