В 2007 году была введена льготная система налогообложения доходов по ипотечным ценным бумагам - ставка снизилась с 24 до 15% (как по облигациям федерального займа). А ипотечные бумаги, выпущенные до 1 января 2007 года, решили облагать налогом по ставке 9% годовых.

В 2008 году ЦБ включил в ломбардный список ипотечные облигации, под которые имеются гарантии банков-эмитентов. В 2009 году ЦБ включил в ломбардный список также и ипотечные облигации, обеспеченные поручительством АИЖК.

Осенью 2010 года ВЭБ принял программу организации  выпусков ипотечных облигаций банков и АИЖК. Общая сумма займов составит не более 150 млрд. рублей.

В 2010 году депутаты приняли поправки в закон  «Об ипотечных ценных бумагах», которые  позволили банкам выпускать облигации  под ипотечные кредиты с первоначальным взносом не 30%, как ранее, а 20%.

На возрождающемся рынке ипотечных облигаций могут  остаться только топ-400 российских банков по капиталу, поскольку капитал эмитента таких бумаг должен быть не меньше 500 млн. руб. Эксперты считают, что это позитивно отразится на ликвидности рынка ипотечных бумаг, так как повысит доверие к эмитентам.

Первыми о желании выпустить ипотечные облигации объявили «Газпромбанк», «КИТ Финанс», ВТБ 24, МБРР, «НРБ», банки «Абсолют» и «Возрождение». Но первым сезон открыло АИЖК, разместив в сентябре 2010 года четвертую серию облигаций с ипотечным покрытием на 6,1 млрд. рублей под 8,43% годовых.

Некоторое движение отмечается и на вторичном  рынке. Еще до кризиса АИЖК и некоторые  банки делали попытки создания вторичного рынка ипотечных облигаций. Но после кризиса, а именно 1 ноября 2010 г. АИЖК разместило на бирже собственные облигации 2008 года выпуска на 4,93 млрд. рублей. Объем заявок превысил объем размещения более чем в 2,6 раза (12,6 млрд. рублей). Данный спрос обусловлен не высокой доходностью (ставка купона до первичного размещения была определена в размере 10,5% годовых), а тем, что АИЖК сделало по бумагам 4-летнюю оферту на досрочный выкуп и дополнительно предоставило под них резервы.

Кроме того, недавно АИЖК разработало программу  по выкупу чужих облигаций с ипотечным покрытием. И теперь отечественные банки могут рассчитывать на рефинансирование агентством не только кредитов, выдаваемых по стандартам АИЖК, но и уже выпущенных ипотечных облигаций. По замыслу АИЖК, это позволит стимулировать и выдачу, и секьюритизацию ипотеки. Это будет новой формой рефинансирования, которую агентство предлагает в первую очередь крупным и средним банкам.

Однако, существуют жесткие требования к выкупаемым облигациям: первоначальный взнос по кредитам, входящим в ипотечное покрытие, должен составлять не менее 20%, бумаги должны быть номинированы в рублях и иметь минимум один рейтинг долгосрочной кредитоспособности не ниже определенного уровня. Таким образом, госструктура собирается активно формировать вторичный рынок ипотечных облигаций, однако, интересуется только рублевыми бумагами. 
 
 
 
 
 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Для привлечения внимания инвесторов к российским ипотечным облигациям сделано достаточно много. Развитие рынка ипотечных ценных бумаг сейчас происходит примерно теми же темпами, как и само ипотечное кредитование, но ипотечное кредитование во многом тормозится не высокими ставками по кредитам, а несоответствующей доходам основной массы населения страны цены на недвижимость.

Перспектива создания и развития системы ипотечного кредитования в Российской Федерации в целом и ипотечных ценных бумаг как ее системообразующего элемента является одной из наиболее дискуссионных тем, шумно обсуждаемых на самых разных уровнях с проведением общероссийских и региональных конференций, круглых столов, парламентских слушаний, с привлечением представителей международных организаций. Главным предметом обсуждения является новая для современного российского законодательства, но не новая по своей правовой природе для российского  гражданского права категория - «ипотечная ценная бумага». Это открыло дополнительные возможности в определении подходов к созданию правовой конструкции понятия «ипотечная ценная бумага».

В России на сегодняшний день в целом созданы правовые и организационные основы долгосрочного ипотечного кредитования граждан для целей приобретения жилья. Сформирована нормативно-правовая база, позволившая перейти к рыночным механизмам регулирования при соблюдении конституционного права на ипотеку. Вместе с тем, только формирующаяся ипотечная система до сих пор не позволяет решить жилищные проблемы большей части населения страны. Главные сдерживающие факторы – отсутствие на финансовом рынке дешевых и долгосрочных ресурсов, которые могли бы быть направлены на массовое ипотечное жилищное кредитование, имеющиеся недостатки в действующей нормативно-правовой базе, а также неразвитость организационно-технологической и финансовой инфраструктуры ипотечной системы.

Для России большой практический интерес представляет система ипотечного финансирования стран Евросоюза, поскольку социально-экономические условия европейских стран (система права, структура населения и уровень его благосостояния, объемы рынков) наиболее сопоставимы с соответствующими условиями современной России.

Отлаженность  механизма взаимодействия всех участников ипотечного рынка окажет наиболее значительное влияние на формирование и функционирование рынка ипотеки. Создание актуальной ипотечной системы позволит повысить степень совершенности рынка ипотечных ценных бумаг, привлечет в него дополнительные ресурсы, увеличит потребительскую активность и платежеспособный спрос. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

СПИСОК  ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Нормативно-правовые акты

1. Федеральный закон №152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах» от 11.11.2003 г. (в ред. 12.03.2010 г.)

2. Федеральный закон №102-ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)» от 16.07.1998 г. (в ред. 17.06.2010 г.)

2. Книги, монографии

3. Батяева Т. А. Рынок ценных бумаг. - М.: Инфра-М, 2009 г. – 304 с.

3. Статьи из периодических изданий

4. Биянова Н. Ипотека: Ипотечный ренессанс // Ведомости, 21.12.2010 г., №234
5. Биянова Н. Банки дают жить // Ведомости, 24.01.2011 г., №10
6. Паперная И. Двинуть недвижимость // Профиль, 22.11.2010 г., №43 (694)
7. Сучков А. Секъютеризация ипотеки // Ведомости, 21.12.2010 г., №234

4. Справочная литература

8. Материалы докладчиков IV ежегодной конференции от 17 сентября 2010 г., посвященной теме «Банковские ипотечные облигации: новая история – вековые традиции» - М.:, 2010 г.

5. Интернет-ресурсы

9. www.rcb.ru - Официальный сайт Журнала «Рынок ценных бумаг»

ПРИЛОЖЕНИЕ

Таблица

Российский  опыт секьюритизации ипотеки