На  Заході широко розповсюджена система  фінансового аналізу «Дюпон» (The Du Pont System of Analysis), розроблена менеджерами  компанії «Дюпон», відома іще за назвою «Дюпон-каскад», або просто «Каскад». За цією системою метою аналізу є:

• визначити п’ять основних співвідношень (коефіцієнтів) за даними бухгалтерської звітності (нетто-прибутковість власного капіталу, нетто-прибутковість активів, нетто-прибутковість продажів, оборотність активів, мультиплікатор акціонерного (власного) капіталу);
• отримати уявлення про розвиток компанії в часі (проаналізувавши динаміку коефіцієнтів);
• виділити основні напрямки поглибленого вивчення діяльності компанії.

      В основу системи «Дюпон-каскад» покладено  так зване рівняння Дюпон (Du Pont), яке  показує взаємозв’язок між прибутком  на інвестований капітал, оборотністю  активів, чистим доходом та лівериджем.

      Рівнянням Дюпон називають вираз:

Нетто-прибутковість  активів = Нетто-прибутковість  продажів * Оборотність  активів

      Нетто-прибутковість  власного капіталу.

  Нетто-прибутковість  власного капіталу є головним, підсумковим  показником, який характеризує діяльність підприємства. Максимізація цього показника  – основне завдання управління підприємством. Даний показник визначається як відношення чистого прибутку до власного капіталу підприємства.

    Нетто-прибутковість  власного  капіталу =

     Нетто-прибутковість  власного капіталу залежить від трьох  факторів – загальної прибутковості  підприємства, структури капіталу, обертання наявних фондів. За показником нетто-прибутковості власного капіталу роблять висновок про перспективи  бізнесу, стійкості підприємства на ринку, наявності фінансових резервів підвищення конкурентоздатності підприємства.

     Нетто-прибутковість  продажів.  

Нетто-прибутковість  продажів визначається за формулою:

     Нетто-прибутковість  продажів =

      Оборотність активів.

Оборотність активів визначається за формулою:

      Оборотність активів  =

      Нетто-прибутковість  активів.     

Нетто-прибутковість  активів визначається за формулою:

      Нетто-прибутковість  активів = 

      Мультиплікатор  акціонерного капіталу.

Мультиплікатор  акціонерного капіталу розраховується за формулою:

   Мультиплікатор  акціонерного капіталу =

  Мультиплікатор  акціонерного (власного) капіталу відображає структуру капіталу підприємства, оскільки:  активи підприємства = пасиви = власний капітал + позиковий капітал.

  Високе  значення показника можуть собі дозволити  підприємства, у яких налагоджено  стабільне надходження грошових коштів в оплату за відвантажену продукцію  або в структурі балансу велика доля активів, що швидко реалізуються і активів, що реалізуються з середньою  швидкістю.

  Використовуючи  рівняння Дюпон, можна побудувати цілий  ряд співвідношень, які дозволяють проаналізувати вплив різних факторів на фінансовий результат. Зокрема:

Нетто-прибутковість  власного капіталу = Нетто-прибутковість  активів * мультиплікатор акціонерного капіталу = * =

     З даних співвідношень можна визначити, якими факторами викликані зміни  прибутковості власного капіталу –  прибутковістю активів, чи способом фінансування підприємством своєї  діяльності (фінансування за рахунок  власного чи залученого капіталу). Для  порівняння необхідно розглянути динаміку показників.   

  Нетто-прибутковість  активів, яка за рівнянням Дюпон  дорівнює добутку нетто-прибутковості  продажів на оборотність активів, можна  подати також у вигляді:

Нетто-прибутковість  активів = * =

      Така  форма рівняння Дюпон дає можливість визначити основні фактори, які  впливають на формування нетто-прибутковості  активів. Нетто-прибутковість активів  має дві складові формування: прибутковість  продажів та оборотність активів. Обидва показники впливають на значення нетто-прибутковості активів. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     

     РОЗДІЛ 2. Розрахунково-аналітична  частина

 

     Аналіз  та оцінка діяльності  підприємства "ТИСА"

      Для аналізу основних показників, які  характеризують діяльність підприємства в звітному 2005 році доцільно скласти наступну таблицю:  

    Таблиця 1.

     Техніко-економічна характеристика "ТИСА"

      За 2005 рік випущено валової продукції (в оптових цінах) на 1726,0 тис. грн., що на 424,2 тис. грн. більше обсягу 2004 року. Разом з тим збільшилось незавершене виробництво на 16,8 тис. грн. Реалізовано продукції на 957,0 тис. грн., що на 51,5% більше реалізації попереднього періоду.

      Від усієї господарської діяльності в 2005 році підприємство отримало збитків на суму 84 тис. грн. Якщо порівняти цей результат з результатом минулого року, то можна судити про погіршення фінансового стану підприємства, а саме про збитковість виробництва. Все це свідчить про неконкурентоспроможність продукції підприємства, що пов'язано з великими матеріальними витратами на її виробництво, а також про незадовільну роботу відділів збуту та маркетингу.

      Собівартість  реалізованої продукції збільшилась  на 258 тис. грн. (30,2%). Як стверджують спеціалісти  підприємства, якість продукції, що виготовляється, досить висока, але через велику ціну (яка обумовлена високим рівнем собівартості продукції) спортивний інвентар не користується попитом серед населення.

      Про негативний стан свідчить також високий  рівень фондоємності, яка значно перевищує нормативне значення. Хоча й на кінець звітного періоду вона знизилась, відбулось це головним чином за рахунок збільшення випуску продукції. Підприємству доцільно було б продати частину основних засобів, оскільки вони вже застарілі, та на отримані кошти закупити нове, більш досконале обладнання.

      Показники фондовіддачі менші нормативу, що рекомендується спеціалістами (в межах 3,0). Тобто  на одиницю фондів приходиться менше  одиниці продукції (на початок та кінець періоду відповідно 0,31 та 0,42).

      В 2005 році в порівнянні з відповідним періодом 2004 року чисельність всього персоналу становила 91,3%, а фонд оплати праці збільшився на 72 тис. грн. (40,7%). Через нестачу коштів у підприємства та відсутність замовлень воно було змушено звільнити 18 працівників.

      Таким чином, результати аналізу основних показників діяльності підприємства за 2005 рік свідчать про незадовільне становище підприємства. Це обумовлено, перш за все,  моральним застарінням основних засобів, недостатнім забезпеченням виробництва власними обіговими коштами, неконкурентоспроможністю продукції, заборгованістю підприємства перед постачальниками та бюджетом.

      Зараз діяльність підприємства орієнтована  на розширення зв'язків із зарубіжними  партнерами, що дасть змогу за рахунок  надходження валютних коштів поліпшити  і стабілізувати фінансовий стан підприємства. 

      Аналіз  динаміки складу та структури джерел власних та залучених коштів відображається за даними форми №1 "Баланс". 

                 Таблиця 2.

   Аналіз складу та структури джерел коштів "ТИСА"