Анализ эффективности инвестиционной деятельности (на материалах ОАО «Сибирьтелеком»)

В условиях рыночной экономики прерогативой государства являются создание условий  для успешного проведения инвестиционной деятельности предприятиями всех организационно-правовых форм собственности, а также защита интересов инвесторов. Инвестиционная деятельность в значительной степени зависит    от    полноты    и    степени    совершенства    нормативно- законодательной базы. Начиная с первых лет осуществления рыночных преобразований в России принимались и совершенствовались законодательные акты в целях стимулирования инвестиционной деятельности.

Особое значение имеет Федеральный  закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», который определяет организацию экономических отношений в процессе осуществления капитальных вложений между различными участниками этого процесса, которые называются субъектами инвестиционной деятельности. [5]

 

2. Сущность инвестиций и их виды

Эффективная деятельность фирм в долгосрочной перспективе, обеспечение высоких темпов их развития и повышения конкурентоспособности в значительной мере определяются уровнем их инвестиционной активности и масштабами инвестиционной деятельности. Инвестиции (от лаг. investire - одевать, облачать) - одна из наиболее часто используемых в экономической науке категорий. Можно выделить следующие основные признаки инвестиций:

• инвестиции представляют собой совокупность инвестиционных ресурсов — различных реальных (основные и оборотные средства, нематериальные активы) и финансовых активов (денежные средства, ценные бумаги и прочие финансовые инструменты);
• инвестиционные ресурсы могут вкладываться в различные объекты инвестиционной деятельности - реальные (основные и оборотные средства, нематериальные активы) и финансовые активы (ценные бумаги и прочие финансовые инструменты);
• инвестиции являются объектом собственности: они могут принадлежать различным субъектам инвестиционной деятельности (государственным и муниципальным органам, отечественным и иностранным юридическим и физическим лицам);
• инвестиционные ресурсы могут использоваться не только в сфере предпринимательской (коммерческой) деятельности. Инвестиционные цели могут носить экономический, социальный, экологический и иной характер;
• инвестиционные ресурсы могут направляться на решение как долгосрочных (рост потенциала, повышение конкурентоспособности фирмы), так и краткосрочных (вложение свободных денежных средств, получение текущего дохода) задач инвесторов;
• инвестиции являются важнейшим средством реализации стратегии развития фирмы в долгосрочной перспективе.

Таким образом, инвестиции (инвестиционные ресурсы) -это капитал в любой его форме, вкладываемый в объекты предпринимательской и иных видов деятельности с целью получения прибыли (дохода) и/или достижения иного полезного эффекта.

В отличие  от категории «инвестиции», характеризующей  объем накопленных инвестиционных ресурсов, термин «инвестирование» характеризует процесс вложения капитала в объекты инвестиционной деятельности.

Инвестирование - это процесс вложения капитала в любой его форме в объекты предпринимательской и иных видов деятельности с целью получения прибыли и/или достижения иного полезного эффекта. Другими словами, инвестирование представляет собой форму преобразования (трансформации) части накопленного капитана в виде инвестиционных ресурсов в альтернативные виды активов фирмы.

Средства, предназначенные для инвестирования, в основном выступают в форме денежных средств. Кроме того, инвестиции могут осуществляться в натурально-вещественной (машины, оборудование, технологии, паи, акции, лицензии, любое другое имущество и имущественные права, интеллектуальные ценности) и смешанной формах.

Экономическая природа инвестиций состоит в  опосредовании отношений, возникающих между участниками инвестиционного процесса по поводу формирования и использования инвестиционных ресурсов в целях расширения и совершенствования производства. Поэтому инвестиции как экономическая категория выполняют ряд важных функций, без которых невозможно развитие экономики. Они предопределяют рост экономики, повышают ее производственный потенциал. [4]

На макроуровне инвестиции являются основой для осуществления политики расширенного воспроизводства, ускорения научно-технического прогресса, улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции, структурной перестройки экономики и сбалансированного развития всех ее отраслей, создания необходимой сырьевой базы промышленности, развития социальной сферы, решения проблем обороноспособности страны и ее безопасности, проблем безработицы, охраны окружающей среды и т.д.

На микроуровне инвестиции необходимы для обеспечения нормального функционирования предприятия, стабильного финансового состояния и максимизации прибыли хозяйствующего субъекта. Без инвестиций невозможны обеспечение конкурентоспособности выпускаемых товаров и оказываемых услуг, преодоление последствий морального и физического износа основных фондов, приобретение ценных бумаг и вложение средств в активы других предприятий, осуществление природоохранных мероприятий и т.д.

В плановой экономике вместо термина  «инвестиции» использовался термин «капитальные вложения». Такой подход привел к тому, что вложения средств в нематериальные и финансовые активы, являющиеся важным направлением инвестиционной Деятельности предприятия, вообще не включались в разряд инвестиций. Иначе говоря, инвестиционный процесс и инвестиционная деятельность ограничивались лишь капитальным строительством и процессом воспроизводства основного капитала. Капитальные вложения — это инвестиции в основной капитал, в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскателъские работы и другие затраты. [4]

 

Классификация инвестиций

Для осуществления инвестиционной деятельности как на макро-, так и на микроуровнях необходимо детально представлять существующие виды и типы инвестиций.

Осуществляемые любой фирмой инвестиции могут быть классифицированы по целому ряду признаков.

По объектам вложения капитала различают реальные и финансовые инвестиции:

Реальные инвестиции характеризуют вложения средств в реальные активы фирмы (основные средства, нематериальные активы, товарно-материальные ценности и прочие объекты инвестирования, связанные с осуществлением хозяйственной деятельности). Предприятие-инвестор, осуществляя реальные инвестиции, увеличивает свой производственный потенциал - основные производственные фонды и необходимые для их функционирования оборотные средства. [5]

Финансовые инвестиции характеризуют вложения средств в различные финансовые инструменты (финансовые активы), среди которых наиболее значимую долю занимают ценные бумаги. При их осуществлении инвестор увеличивает свой финансовый капитал, получая дивиденды и другие доходы. Финансовые инвестиции имеют либо спекулятивный характер, либо ориентированы на долгосрочные вложения. Спекулятивные финансовые инвестиции имеют целью получение инвестором дохода в конкретном периоде времени. Долгосрочные финансовые инвестиции в основном преследуют стратегические цели инвестора и связаны с участием в управлении предприятием, в которое вкладывается капитал. [7]

По воспроизводственной  направленности выделяют валовые, реновационные и чистые инвестиции:

• Валовые инвестиции характеризуют общий объем инвестиций, направленных в определенном периоде на нужды простого и расширенного воспроизводства капитала фирмы. В количественном выражении они представляют собой сумму реновационных и чистых инвестиций.
• Реновационные инвестиции осуществляются с целью обеспечения простого воспроизводства капитала и финансируются за счет накопленных амортизационных отчислений.
• Чистые инвестиции характеризуют объем средств, направленных на обеспечение расширенного воспроизводства капитала, и осуществляются за счет чистой прибыли, заемных и привлеченных средств.

По характеру  участия в инвестиционном процессе выделяют прямые и косвенные инвестиции:

• Прямые инвестиции подразумевают прямое участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложении капитала. Обычно прямые инвестиции осуществляются путем непосредственного вложения средств в уставный капитал фирм. Эта форма вложения дает инвестору непосредственное право собственности на ценные бумаги или имущество.
• Косвенные инвестиции характеризуют вложения капитала инвестора, опосредованное другими лицами (финансовыми посредниками). Они представляют собой вложения в портфель (набор) ценных бумаг или имущественных ценностей. В этом случае инвестор будет владеть не требованием к активам той или иной компании, а долей в портфеле.

По отношению  к фирме-инвестору выделяют внутренние и внешние инвестиции:

- Внутренние инвестиции характеризуют вложение капитала в развитие операционных активов (т.е. активов, непосредственно участвующих в производстве продукции, выполнении работ и оказании услуг) самого инвестора.

- Внешние инвестиции представляют собой вложение капитала в активы других фирм.

По периоду  инвестирования выделяют краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные инвестиции:

• Краткосрочные инвестиции в российской практике характеризуют вложения капитала на период до одного года. Основу краткосрочных инвестиций предприятия составляют его краткосрочные финансовые вложения.
• Среднесрочные инвестиции вложения капитала от одного до трех лет.
• Долгосрочные инвестиции характеризуют вложения капитала на период от трех и более лет. Такими инвестициями являются инвестиции в основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения и пр.

По региональному  признаку выделяют внутренние (отечественные) и внешние (зарубежные) инвестиции:

• Внутренние инвестиции осуществляются в объекты инвестирования, находящиеся внутри страны.
• Внешние инвестиции в объекты инвестирования, находящиеся за ее пределами. Сюда же относится приобретение различных финансовых инструментов: акций зарубежных компаний или облигаций других государств.

По совместимости  осуществления выделяют независимые, взаимозависимые и взаимоисключающие инвестиции.

• Независимые инвестиции характеризуют вложения капитала в автономные (независимые) объекты инвестирования.
• Взаимозависимые инвестиции характеризуют вложения капитала в такие объекты инвестирования, очередность реализации и/или последующая эксплуатация которых зависит от других объектов инвестирования и может осуществляться лишь в комплексе с ними.
• Взаимоисключающие инвестиции носят аналоговый характер по целям их осуществления и требуют альтернативного выбора.

По формам собственности  на инвестиционные ресурсы

выделяют частные, государственные, муниципальные и смешанные инвестиции:

• Частные инвестиции характеризуют вложения капитала, осуществляемые за счет средств отдельных юридических и физических лиц негосударственной формы собственности.
• Государственные инвестиции характеризуют вложения капитала, осуществляемые центральными и местными органами власти и управления за счет средств федерального и региональных бюджетов, государственных внебюджетных фондов и заемных средств, а также государственных предприятий за счет собственных и заемных средств.
• Смешанные инвестиции предполагают вложения частного, государственного и/или муниципального капитала в объекты инвестирования конкретной фирмы.

По происхождению  капитала выделяют отечественные и иностранные инвестиции:

• Отечественные инвестиции характеризуют вложения капитала в разнообразные объекты инвестирования резидентами данной страны.
• Иностранные инвестиции - вложения, осуществляемые иностранными государствами, иностранными юридическими и физическими лицами (нерезидентами) в объекты инвестирования другой страны.

По характеру  инвестиционных целей внешние инвестиции фирмы подразделяются на стратегические и портфельные:

• Стратегические инвестиции осуществляются с целью получения прав на участие в управлении сторонними фирмами и извлечения дохода в долгосрочном периоде.
• Портфельные инвестиции осуществляются исключительно с целью получения текущего инвестиционного дохода (в виде процентов, дивидендов и пр.). [5]

 

1.3.Оценка эффективности инвестиций

1. Инвестиционный проект, его виды

Реализация целей инвестирования предполагает формирование инвестиционных проектов, которые обеспечивают инвесторов и других участников проектов необходимой информацией для принятия решения об инвестировании.

Понятие   инвестиционного   проекта  трактуется  двояко:

1. как деятельность, предполагающая осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей;
2. как система, включающая определенный набор организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих эти действия. [1]

В Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» дано следующее определение инвестиционного проекта: «Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объемов и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)». [10]

Существуют различные признаки классификации инвестиционных проектов:

1) по отношению друг к другу:

• независимые, допускающие одновременное и раздельное осуществление, причем характеристики их реализации не влияют друг на друга;
• альтернативные (взаимоисключающие), т.е. не допускающие одновременной реализации. На практике такие проекты часто выполняют одну и ту же функцию. Из совокупности альтернативных проектов может быть осуществлен только один;