Биржа как институт экономической системы

  федеральное агентство по образованию

сыктывкарский лесной институт – филиал

государственного образовательного учреждения

высшего профессионального образования

«Санкт-Петербургская  государственная

лесотехническая академия   имени С. М. Кирова»

Кафедра Экономической теории и прикладной экономики

контрольная  работа

По дисциплине:  Экономическая теория

           Тема:  Биржа как институт экономической системы

Сыктывкар  2010

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Рыночная экономика представляет собой совокупность различных рынков, одним из них является финансовый рынок — рынок, который опосредует распределение денежных средств между участниками экономических отношений. Его можно сравнить с сердцем экономики, так как с его помощью мобилизуются свободные финансовые ресурсы и на­правляются в самые эффективные сферы народного хозяйства, их получают наиболее жиз­неспособные рыночные структуры. Главным образом на финансовом рынке изыскиваются средства для развития сферы производства и услуг.

Одним из сегментов финансового рынка выступает рынок ценных бумаг (РЦБ) или фондовый рынок. РЦБ — это рынок, который опосредует кредитные отношения и отношения совладения с помощью ценных бумаг. Особенностью привлечения финансовых средств с помощью ценных бумаг является то, что, как правило, они могут свободно обра­щаться на рынке. Поэтому лицо, вложившее свои средства в какое-либо производство по­средством приобретения ценных бумаг, может вернуть их (полностью или частично), про­дав бумаги. В то же время его действия не затрагивают и не нарушают сам процесс произ­водства, так как деньги не изымаются из предприятия, которое продолжает функциониро­вать. Возможность свободной купли-продажи ценных бумаг позволяет вкладчику гибко определять время, на которое он желает разместить свои средства в тот или иной хозяйст­венный проект [1, стр 11].

В настоящее время в мире насчитывается более 250 фондовых бирж, они имеют в

основе много общего, и все же каждая обладает своими особенными чертами. В разных странах, как правило, существуют национальные особенности в законодательстве, методах государственного регулирования биржевой деятельности.

В данной работе на примерах крупнейших фондовых бирж мира будут рассмот­ренны теоретические и практические аспекты деятельности этих важнейших институтов фондового рынка, их структура, принципы функционирования, задачи,выполняемые бир­жами на современном этапе развития рынка ценных бумаг.

Фондовые биржи - это относительно молодой и быстро развивающийся сектор

рыночной экономики России. Основная задача сейчас заключается в том, чтобы применить зарубежный опыт создания  фондовых рынков в условиях РФ, максимально используя их достижения и не повторяя ошибок, сократить разрыв в развитии. При этом должны учиты­ваться интересы всех участников рынка.

Таким образом, в данной работе будут рассмотрены особенности функционирова­ния биржевых систем США, России и стран Западной Европы, история их формирования и существующие на данный момент тенденции их дальнейшего развития

1.   Фондовая биржа как институт экономической системы

1. 1.  История и сущность фондовых бирж

     Фондовая биржа - организованный и регулярно функционирующий рынок по купле-продаже ценных бумаг: акций, облигаций и т.д. Такое определение, за несущественными изменениями, дается большинством учебных пособий. В данном параграфе это определе­ние будет раскрыто.

Первая настоящая фондовая биржа возникла в Амстердаме в начале XVII века, хотя историки обнаруживают свидетельства торговли ценными бумагами в более ранний период в Италии и Германии. Амстердам был одним из крупнейших портов Европы, куда прихо­дили суда со всего мира. Суда принадлежали акционерным компаниям. Биржа же давала возможность акционерам продавать свою долю в грузе корабля, чтобы избежать банкрот­ства в случае, если судно потонет, или купить дополнительную долю в случае благополуч­ного прибытия корабля. Впервые возникла публичная подписка на акции, возникли бирже­вые лоты, начали заключаться сделки со спекулятивными целями, возник биржевой кли­ринг обязательств и т.д.. Для фондовой биржи было построено специальное здание, суще­ствовал временной регламент торговли, (с 12 до 2 часов дня), операциисовершались через брокеров, создавались пулы «быков» или «медведей» и т.д.

Первоначально в Амстердаме не более 20 человек держали в своих руках всю тор­говлю акциями, но к концу XVII века число лиц, участвовавших в ней, сильно возросло. Стали играть на части акций, даже самые мелкие. В этой игре принимало участие все насе­ление, старики, женщины и дети. [27] В настоящее время в мире насчитывается более фон­довых бирж [15, с 16], крупнейшими из которых являются Нью-Йоркская, Токийская, Франкфуртская, Тайваньская, Цюрихская, Парижская, Гонконгская, Лондонская, Сеуль­ская.

Фондовая биржа – это организованная форма вторичного рынка ценных бумаг.

Это элитный рынок, на который допускаются только крупные, хорошо зарекомендовавшие себя компании, удовлетворяющие довольно жестким требованиям, предъявляемым бир­жей. Сделки совершаются всегда в одном и том же месте, в строго отведенное время — во время проведения биржевой сессии и по четко установленным, обязательным для всех уча­стников правилам. Биржа со­здает четкую организационную структуру, четкий механизм заключения и исполнения сделок с биржевыми ценностями и высоконадежную систему контроля за ходом исполнения сделок. Операции на ней имеют право совершать только профессиональные участники.

Листинг - это процедура включения акций какой-либо компании в торговлю на данной бирже. Биржа предъявляет определенные требования к предприятиям, чьи ценные бумаги покупаются и продаются на данной бирже. Бумаги, допущенные к обращению на бирже, проходят аудиторский контроль биржи на основе изучения документации за по­следние пять лет. Ценные бумаги, зарегистрированные на бирже, имею обычно более вы­сокую котировку.

Котировка ценных бумаг - это установление их курса. Курс ценной бумаги нахо­дится в прямой зависимости от дохода на эту ценную бумагу и в обратной от банковского процента. Круг бумаг, с которыми проводятся сделки на бирже, весьма ограничен, и для компании добиться права котировки  своих акций весьма и весьма непросто.

Из сотен тысяч акционерных обществ этого права удостаиваются лишь сотни, мак­симум – тысячи. На Нью-Йоркской бирже, например, на данный момент котируется около 3700 различных ценных бумаг. [28] Чтобы попасть в это число, фирма должна удовлетво­рять множеству требований, предъявляемых биржей, в отношении размеров получаемой прибыли, числа акционеров, рыночной стоимости акций и многих других.

К преимуществам, которые получает компания, чьи акции допускаются к котировке,

можно отнести повышение уровня ликвидности их ценных бумаг, увеличение стабильности цен на них, также компания получает большую известность и популярность среди лиц, занятых в сфере инвестиций.

Внебиржевой рынок является более доступным для большинства компаний, желающих осуществлять торговлю своими акциями, поэтому во многих странах он превосходит по обороту биржевой рынок и играет в экономике страны не менее важную роль. И все же на биржевом рынке продаются наиболее  качественные ценные бумаги. Цены и тенденции их изменения, складываю­щиеся на организованном рынке, во многом определяют уровень и движе­ние курсов ценных бумаг во внебиржевом обороте. Кроме того, если взять торговлю акциями, то в некоторых странах объем сделок на биржевом рынке намного превышает внебиржевой оборот. [15, с. 125—126].

Биржи могут создаваться в форме ассоциаций (США), акционерных обществ (Великобритания, Япония), или действовать как публично-правовой (государственный) институт (Франция).

Большая часть фондовых бирж - членов Международной Федерации  фондовых бирж зарегистрирована в качестве компаний (70%), ассоциаций (16%) и других структур (14%). В другие структуры на Европейском континенте включаются фондовые биржи, которые находятся в собственности государства или регулируются специальными правовыми актами (17%), в Азиатско-Тихоокеанском регионе (АТР) - биржи различных организационно-правовых форм (25%). В Южной Америке большинство фондовых бирж зарегистрированы не как компании, а как ассоциации (60%), что превышает показатели других регионов и среднестатистические показатели Федерации  [11, с 129].

Членом биржи считают того, кто участвует в формировании ее уставного капитала, либо вносит членские взносы или иные целевые взносы в имущество биржи и стал ее членом в порядке, предусмотренным учредительными документами. [3, стр. 40]. Неравноправное положение членов фондовой биржи, а также временное членство не допускаются.

Число членов биржи ограничено и зависит от величины уставного капитала и номинальной стоимости одной акции. Акция дает возможность пользоваться правами члена биржи и выражает стоимость «места» на бирже - то есть права на ведение операций в торговом зале. Являясь собственностью члена биржи, «место» может быть сдано в аренду, или продано, если член биржи выходит из ее состава.

Российским законодательством, однако, запрещается сдача мест в аренду и их

передача в залог лицам, не являющимся членами данной фондовой биржи.

Требования, предъявляемые к членам биржи, устанавливаются как законодательством, так и учредительными документами самой биржи. В России членами биржи могут быть юридические и физические лица, являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг». Как правило, членами российских фондовых бирж являются юридические лица. Такая же картина наблюдается в Японии, Канаде и ряде других стран; а вот, к примеру,  в США предпочтение отдается физическим лицам. Однако в большинстве стран не делается различия между физическими и юридическими лицами.

Среднестатистическая фондовая биржа-член Федерации в 1996 г. имела 432 члена-

совладельца (брокеры, брокеры-дилеры и др.). За этой цифрой скрываетсясущественная дифференциация по регионам и странам. В Северной Америке, например, канадские биржи насчитывают в среднем около 80 членов, в то время как в США - 2773, а фондовая биржа    NASDAQ, объединяющая 5553 члена- совладельца, является самой большой торговой системой среди бирж-членов Федерации,  в Южной Америке биржи включают в среднем по 58 членов- совладельцев [11, стр. 130].

В России коммерческие банки также могут быть членами биржи – и они, как правило, самые активные ее члены. В некоторых странах коммерческим банкам разрешено заниматься биржевой деятельностью, тогда как в других на них делается основная ставка. Например, в 1993 г. 79% акций Франкфуртской фондовой биржи принадлежали отечественным коммерческим банкам и 10% — зарубежным банкам.

В большинстве государств в деятельности бирж разрешается принимать участие иностранным физическим и юридическим лицам, удовлетворяющим предъявляемым требованиям. В то же время в отдельных странах (в Канаде и во Франции) иностранные лица не могут быть членами биржи или их участие в уставном фонде бирж ограничивается. [5, стр. 78] В некоторых странах существуют ограничения по минимальным размерам капитала члена биржи.