Инновационный менеджмент

        Окончание таблицы 1.1

 

       2 ОЦЕНККА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИННОВАЦИОННОГО  ПРЕДЛОЖЕНИЯ

      2.1 Диаграмма Cash Flow

      Диаграмма Cash Flow необходима для определения номинальной суммы затрат и поступлений с разбивкой по периодам времени. В качестве временного отрезка возьмем один год.

      Таблица 2.1 – Диаграмма Cash Flow

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      Рис. 2.1 – Диаграмма Cash Flow

      2.2 Расчет нормы дисконта

      При оценке эффективности инновационного предложения рекомендуется использовать динамические показатели (основанные на дисконтировании денежных потоков).

      Ставка  дисконтирования (i) определяется индивидуально (в соответствии с исходными данными инновационного предложения) по формуле 1. 

                                              

      (1)

      где r – реальная безрисковая ставка ссудного процента (банковский процент по депозитам в Сбербанке РФ) (9%);

      s – инфляционные ожидания за период t реализации инновационного предложения (11,2%);

      x – премия за риск неполучения предусмотренных инновационным предложением доходов (3,5%). 

      

      2.3 Расчет чистого дисконтированного  дохода и чистой текущей стоимости

      Величина  чистого дисконтированного дохода (NPV) рассчитывается как разность дисконтированных денежных потоков доходов и расходов, производимых в процессе реализации инвестиций за прогнозируемый период. Для постоянной нормы дисконта (при наличии разовых первоначальных инвестиций) NPV определяется по формуле 2. 

                                   

    (2)

      где I₀ – величина первоначальных инвестиций;

      С_t – денежный поток от реализации инвестиций в момент времени t;

      t – шаг расчета;

      i – ставка дисконтирования. 

      Результаты  расчета оформляются в виде таблицы 2.2.

Таблица 2.2 – результат расчета  NPV  и чистой текущей стоимости реализации инновационного предложения

      Окончание таблицы 2.2

 

      Коэффициент дисконтирования рассчитывается по формуле 3. 

                                         

                                            (3)

      где i – ставка дисконтирования;

        t – шаг расчета. 

      Расчет  коэффициента дисконта:

      1) 

      2)

      3)

      4)

      При определении чистого дисконтированного  дохода в первом периоде учитываются единовременные разовые инвестиции. Если в первом периоде чистая текущая стоимость (накопленная) по инновационному предложению равна NPV, то в последующих определяется как сумма чистого дисконтированного дохода текущего периода и чистая текущая стоимость (накопленная) предыдущего.

      Положительное значение NPV=13,204 тыс. руб. свидетельствует о целесообразности принятия решения о финансировании и реализации инновационного предложения.

      2.4 График динамике чистого дисконтированного дохода и чистой текущей стоимости

      Динамику  показателей чистого дисконтированного  дохода и чистой текущей стоимости  представим в графическом виде (рис 2.2) 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      Рис. 2.2 – динамика показателей чистого дисконтированного дохода и чистой текущей стоимости

      Рассчитаем  точку безубыточности по формуле 4. 

                                     

                                   (4)

      где  - момент времени в которой ЧТС последний раз принимает отрицательное значение;

       - последнее отрицательное значение;

       - последнее  отрицательное значение. 

        лет.

      2.5 Индекс доходности

      Индекс  рентабельности инвестиций (прибыльности, доходности) (PI) рассчитывается как отношение чистой текущей стоимости денежного притока к чистой текущей стоимости денежного оттока (включая первоначальные инвестиции). Рассчитаем индекс доходности по формуле 5. 

                                             

     (5) 

      

      Правилом  принятия решений об экономической  привлекательности инновационного предложения является условие PI > 1. В данном случае данное мы можем говорить о привлекательности инновационного проекта, так как .

      2.6 Внутренняя норма доходности

      Внутреннюю  норму рентабельности (доходности) (IRR) характеризуют как дисконтную ставку, при которой NPV=0.

      IRR = i, при котором NPV = f(i) = 0.

      Для расчета IRR выбираются два значения коэффициента дисконтирования i₁ < i₂ таким образом, чтобы в интервале (i₁ , i₂) функция NPV = f(i) меняла свое значение с «+» на «−» или с «−» на «+». Рассчитаем внутреннюю норму доходности по формуле 6. 

                                                     

    (6)

      где i₁ − значение коэффициента дисконтирования, при котором f(i₁) > 0 [f(i₁) < 0];

      i₂ − значение коэффициента дисконтирования, при котором f(i₂) < 0

[f(i₂) > 0]. 

      

      Таблица 2.3 – Внутренняя норма рентабельности

 

      При расчетах в Excel мы получили внутреннюю норму доходности равной 26,718%, рассчитаем теперь данный показатель с помощью формулы 2,3, исходя из того, что при 26% ЧТС=3,5, а при 27% -1,18.