Оценка эффективности использования инвестиций

 

СОДЕРЖАНИЕ 

Введение                3

1. Основы  оценки инвестиционных и финансовых  решений       5

2. Экономическое  обоснование инвестиций на предприятии     15

3. Оценка  состоятельности инвестиционного  проекта развития предприятия   26

4. Финансово-экономическая оценка использования инвестиций на предприятии             29

5. Расчетная  часть            39

Заключение             45

Список  использованной литературы         47

Приложения             48 
 
 

 

ВВЕДЕНИЕ 

     Актуальность  темы курсовой работы очевидна, так как инвестиции предприятия представляют собой вложение капитала во всех его формах в различные объекты (инструменты) его хозяйственной деятельности с целью получения прибыли, а также достижения иного экономического или внеэкономического эффекта, осуществление которого базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности.

     Эффективная деятельность предприятий в долгосрочной перспективе, обеспечение высоких  темпов их развития и повышения конкурентоспособности  в условиях перехода к рыночной экономике в значительной мере определяются уровнем их инвестиционной активности и диапазоном инвестиционной деятельности. Комплекс вопросов, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности предприятия, требует достаточно глубоких знаний теории и практических навыков принятия управленческих решений в области обоснования инвестиционной стратегии, выбора эффективных ее направлений и форм разработки целенаправленной программы реального инвестирования и формирования сбалансированного портфеля финансовых инвестиций. Этот комплекс вопросов является предметом специализированного направления знаний, получившего название «инвестиционный менеджмент».

     Формирование  благоприятного инвестиционного климата, углубление сегментации инвестиционного  рынка, расширение круга инвестиционных товаров и технологий, а также возрастающие инвестиционные возможности предприятий предоставляют инвестиционным менеджерам обширное поле деятельности для принятия стратегических и оперативных инвестиционных решений. Знание и практическое использование современных принципов, механизмов и методов эффективного управления инвестиционной деятельностью позволяет обеспечить переход предприятий к новому качеству экономического развития в рыночных условиях.

     Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Так, если речь идет о замещении имеющихся производственных мощностей, решение может быть принято достаточно безболезненно, поскольку руководство предприятия ясно представляет себе, в каком объеме и с какими характеристиками необходимы новые основные средства. Задача осложняется, если речь идет об инвестициях, связанных с расширением основной деятельности, поскольку в этом случае необходимо учесть целый ряд новых факторов: возможность изменения положения фирмы на рынке товаров, доступность дополнительных объемов материальных, трудовых и финансовых ресурсов, возможность освоения новых рынков и др.

     Таким образом, цель данной курсовой работы – рассмотреть особенности оценки эффективности использования инвестиций на примере НГДУ «Альметьевнефть».

     Для достижения данной цели были поставлены следующие задачи:

     1. Рассмотреть основы оценки инвестиционных  и финансовых решений;

     2. Выявить экономическое обоснование  инвестиций на предприятии;

     3. Выполнить оценку состоятельности инвестиционного проекта развития предприятия;

     4. Выполнить финансово-экономическую оценку использования инвестиций на предприятии.

     Предметом исследования являются инвестиции предприятия.

     Объектом  исследования выступает НГДУ «Альметьевнефть».

     В процессе выполнения курсовой работы использованы следующие методы: абстрактно-логический; монографический; балансовый; метод  сравнения.

     Методологическую  основу работы составляют труды таких  авторов, как И.А.Бланк, Н.В.Колчина, Б.А.Колтенюк, Э.И. Крылов, Я.С.Мелкумов, Г.В.Савицкая, И.В.Сергеев.

     Курсовая  работа состоит из введения, 4 глав, расчетной части, заключения и списка использованной литературы

 

      1. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений 

     Инвестиции - одна из наиболее часто используемых в экономической системе категорий, как на макро -, так и на микро уровне. Однако, несмотря на исключительное внимание исследователей к этой ключевой экономической категории, научная мысль до сих пор не выработала универсальное определение инвестиций, которое отвечало бы потребностям, как теории, так и практики, а также бы адекватным с позиций конкретного субъекта их осуществления - государства, предприятия, домашнего хозяйства. [22,9]

     В основу оценок эффективности инвестиционного  проекта положены следующие основные принципы, применимые к любым типам проектов независимо от их технических, технологических, финансовых, отраслевых или региональных особенностей:

     - рассмотрение проекта на протяжении  всего его жизненного цикла  (расчетного периода) - от проведения прединвестиционных исследований до прекращения проекта;

     - моделирование денежных потоков,  включающих все связанные с  осуществлением проекта денежные  поступления и расходы за расчетный  период с учетом возможности  использования различных валют;

     - сопоставимость условий сравнения  различных проектов (вариантов проектов);

     - принцип положительности и максимума  эффекта. Для того чтобы инвестиционный  проект, с точки зрения инвестора,  был признан эффективным, необходимо, чтобы эффект реализации порождающего проекта был положительным, при сравнении альтернативных инвестиционных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с наибольшим значением;

     - учет фактора времени. При оценке  эффективности проекта должно  учитываться различные аспекты  фактора времени, в том числе динамичность параметров проекта и его экономическое окружение; разрыв во времени между производством продукции или поступлением ресурсов и их оплатой; не равноценность разновременных затрат или результатов;

     - учет только предстоящих затрат и поступлений. При расчете показателей эффективности должны учитываться только предстоящие в ходе осуществления проекта затраты и поступления, включая затраты, связанные с привлечением ранее созданных производственных фондов, а также предстоящие потери, непосредственно вызванные осуществлением проекта; сравнение "с проектом" и " без проекта". При определении эффективности инвестиционного проекта должна производиться сопоставлением ситуации не "до проекта" и "после проекта", а "без проекта" и "с проектом";

     - учет всех наиболее существенных  последствий проекта. При определении  эффективности инвестиционного  проекта должны учитываться все  последствия его реализации, как  непосредственно экономические,  так и внеэкономические. В тех  случаях, когда их влияние на эффективность допускает количественную оценку, ее следует произвести;

     - учет наличия разных участников  проекта, несовпадение их интересов  и различных оценок стоимости  капитала, выражающихся в индивидуальных  значениях нормы дисконта;

     - много этажность оценки. На различных стадиях разработки и осуществления проекта (обоснование инвестиций, ТЭО, выбор схемы финансирования, экономический мониторинг) его эффективность определяется заново, с различной глубиной проработки;

     - учет влияния на эффективность  инвестиционного проекта потребности в оборотном капитале, необходимом для функционирования создаваемых в ходе реализации проекта производственных фондов;

     - учет влияния инфляцией (учет  изменения цен на различные  виды продукции и ресурсов  в период реализации проекта) и возможность использования при реализации проекта нескольких валют;

     - учет (в количественной форме)  влияния неопределенностей и  рисков, сопровождающих реализацию  проекта.

     Чистый  приведенный доход (NPV) - сумма текущих  эффектов за весь расчетный период, приведенных к начальному шагу, или превышение интегральных результатов над интегральными затратами. Если за расчетный период не происходят инфляционные изменения цен, или расчет производиться в базовых ценах, то NPV для постоянной нормы дисконта определяется:

     PV =  S P k / (1+r) k      (1.1)

     NPV = S (P k / (1+r) k) - IC,      (1.2)

     Где NPV - сумма чистого приведенного дохода по инвестиционному проекту при  единовременном осуществлении инвестиционных затрат;

     Р k  — сумма чистого денежного  потока по отдельным интервалам общего периода эксплуатации инвестиционного проекта;

     IС  - сумма единовременных инвестиционных  затрат на реализацию инвестиционного  проекта;

     R - дисконтная ставка, выраженная  десятичной дробью.

     Очевидно, что если:

     NPV > 0, то проект следует принять;

     NPV < 0, то проект следует отвергнуть;

     NPV = 0, то проект не прибыльный, не  убыточный.

     Имея  в виду выше основную целевую установку, на достижение которой направлена деятельность любой компании, можно дать экономическую  интерпретацию трактовки критерия NPV с позиции ее владельцев, которая, по сути, и определяет логику критерия NPV:

     - если NPV<0, то в случае принятия  проекта ценность компании уменьшится;

     - если NPV=0, то в случае принятия  проекта ценность компании не  изменится;

     - если NPV>0, то в случае принятия проекта ценность компании увеличатся.

     При расчете NPV, как, правило, используется постоянная ставка дисконтирования, однако при некоторых обстоятельствах, могут использоваться индивидуальные по годам коэффициенты дисконтирования.

     Необходимо  отметить, что показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала коммерческой организации в случае принятия рассматриваемого проекта. Этот показатель аддитивен в пространственно-временном аспекте, т.е. NPV различных проектов можно суммировать. Это очень важное свойство, выделяющее этот критерий из всех остальных и позволяющее использовать его в качестве основного при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.

     Чистый  дисконтированный доход - ключевой показатель оценки эффективности инвестирования. Чистый дисконтированный доход - превышение интегральных дисконтированных денежных поступлений над интегральными дисконтированными денежными выплатами, обусловленными реализацией инвестиционного проекта.

     ЧДД = S (Р к -IС) х а t      (1.3)

     a t = (l + E) – t ,      (1.4)

     где ЧДД - чистый дисконтированный доход  за расчетный период времени;

     IС  - денежные выплаты, осуществляемые  в том же интервале; 

     a t, Е - коэффициент и норма дисконтирования. 

     Поскольку в основе методики определения интегрального эффекта лежит концепция дисконтированных потоков реальных денег, возникает необходимость разграничения отдельных видов затрат, относимых на себестоимость производимой продукции, и фактических оттоков денежных средств. В частности, в экономической литературе, посвященной изложению теории оценки эффективности инвестиций, как правило, оговаривается необходимость отказа от учета в составе оттоков денежных средств амортизационных отчислений и так называемых издержек финансирования.

     Более удобной к решению практический задач является модифицированная форма записи расчетной формулы определения чистого дисконтированного дохода, основанная на выделении из состава затрат суммы дисконтированных инвестиций в основной капитал: