Экономическая оценка инвестиционного проекта

  Операционной - ;

  Финансовой - .

  Для оценки коммерческой эффективности проекта  используются значения  и , которые выражаются в рыночных ценах, а эффекты за пределами проекта (в других отраслях, экологические и социальные) не учитываются.

  Денежный  поток инвестиционного проекта  определяется для всего расчетного периода – отрезка времени от начала проекта до его прекращения, который разбивается на шаги расчета, как правило, равные одному году. На каждом шаге значение денежного потока характеризуется:

  -притоком, равным размеру денежных поступлений  на этом шаге;

  -оттоком,  равным затратам на этом шаге;

  -сальдо (активным  балансом, эффектом), т.е. разностью  между притоком и оттоком.

  Для оценки коммерческой эффективности денежные потоки выражаются таким образом:

  от инвестиционной деятельности:

  к оттокам  относятся капитальные вложения, затраты на пусконаладочные работы, ликвидационные затраты в конце проекта, затраты на увеличение оборотного капитала.

  к притокам – продажа активов при окончании  проекта, поступления за счет уменьшения оборотных средств.

  от операционной деятельности:

  к притокам относятся выручка от реализации, а также прочие внереализационные  доходы;

  к оттокам  – производственные издержки и налоги.

  Для расчета  коммерческой эффективности инвестиционного  проекта должна использоваться табличная  форма (табл. 1). 
 
 
 
 
 
 

  Таблица 1

  Таблица расчета денежных потоков, используемых для определения  коммерческой эффективности

    
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

  2.3 Определение финансовой  реализуемости инвестиционного  проекта

  Большинство проектов предполагают затраты в начальный период и получение денежных поступлений в дальнейшем. При этом проект будет финансово реализуем, если для него имеется достаточная сумма (собственных или привлеченных) денег, что можно проверить с помощью следующего условия.

  Для финансовой реализуемости инвестиционного  процесса достаточно, чтобы на каждом шаге расчета сальдо суммарного денежного потока (суммы потоков от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности) было неотрицательным. Проверка финансовой реализуемости проекта осуществляется с помощью расчетов в табличной форме (табл. 2)

  Таблица 2.3.1

  Таблица для установления финансовой реализуемости  проекта

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

  Таблица 2.3.2

  Первая  возможная схема  возврата долга

     Вывод: первая возможная схема возврата долга предлагает рассчитаться с кредиторами в течение трех первых лет расчетного периода. ЧДД составляет 1 116,53 тыс.руб. Показатели сальдо накопленного потока положительны на каждом шагу расчетного периода, следовательно, данный вариант можно считать эффективным.  Но рассмотрим еще две схемы возврата долга. 

      Определение Е_ВНД собственного капитала  для первой схемы возврата долга:

     1) Возьмем величину Евнд, равную Е=0,5312

     

     ЧДД отрицательный, то следует уменьшить  подбираемое значение Е.

     2) Возьмём Евнд, равную 0,524

     

     Эта величина приближается к нулю и положительная. Поэтому Евнд первой схемы возврата долга равно 70,9 %. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

  Таблица 2.3.3

  Вторая возможная схема возврата долга