Использование компьютерных программ по оценке экономической эффективности инвестиционных проектов

 

Министерство  образования и науки РФ

Федеральное государственное  бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального  образования 

 

«Белгородский государственный технологический  университет

 им. В.Г. Шухова»

 

 

Кафедра менеджмента  и внешнеэкономической деятельности

 

 

 

 

 

 

 

 

Курсовая работа

по дисциплине

«Экономическая  оценка инвестиций» 

 

 

Тема: «Использование компьютерных программ по оценке экономической эффективности инвестиционных проектов»

 

вариант 36

 

 

 

 

 

Выполнил:

студент группы ЭК-32

Исакова О.В.

№ зачетной книжки

10209232

Руководитель:

канд. экон. наук, проф.

Столярова В.А.

 

 

 

Белгород 2012

 

Содержание

Введение………………………………………………………………………….3

Глава 1. Анализ методов оценки инвестиционных проектов………………..5

1. Сущность и основные подходы к оценке инвестиционных процессов…5
2. Анализ методов оценки эффективности инвестиционных проектов……11

Глава 2. Компьютерные и информационные технологии в инвестиционном проектировании………………………………………………………………….15

2.1 Обзор программного  обеспечения по управлению инвестиционными проектами…………………………………………………………………………16

2.2 Особенности использования  информационных систем управления проектами…………………………………………………………………………22

Заключение………………………………………………………………………28

Список литературы…………………………………………………………….29

 

 

Практическая  часть………………………………………………………….…31

 

 

 

 

 

 

 

Введение

В настоящее  время одной из наиболее острых проблем  России остается обеспечение поступательного  развития экономики. В числе факторов, влияющих непосредственно на процессы экономического развития, решающую роль играет инвестирование. В условиях трансформации экономики нашей страны в период перехода к рыночным условиям хозяйствования кардинальные изменения произошли и в организации инвестиционного процесса. Возникла необходимость формирования принципов нового механизма финансирования инвестиционной деятельности, как на микроуровне, так и в масштабах всего государства. Этим обусловливается интерес, проявляемый к исследованиям в области инвестирования.

Одной из наиболее актуальных проблем современного этапа  развития российской экономики является оживление инвестиционного процесса в стране, привлечение инвестиций в реальный сектор экономики - инвестирование в реальные активы.

Различные финансовые институты (потенциальные инвесторы) все больше внимания уделяют инвестициям  в реальный сектор экономики, предъявляя серьезные требования к инвестиционным проектам. В такой ситуации на первый план выходит качество и глубина проработки проектов. Фактически привлечение инвестиций сегодня невозможно без серьезного экономического обоснования в рамках принятых международных стандартов.

Создание открытого  информационного экономического общества в сегменте инвестиционной деятельности предполагает поддержку повсеместного использования информационных технологий и систем. Здесь общие понятия, относящиеся к информатизации и информационным системам, конкретизируются следующим образом.

Для инвестиционной деятельности актуальна информация, включающая сведения об объектах и  субъектах инвестиционной деятельности, а также факты, характеризующие  результаты прошлых инвестиций и события, явления, процессы рыночной экономики, которые влияют на результаты инвестиционной деятельности (ИД).Информационные ресурсы - отдельные документы и отдельные массивы документов, документы и массивы документов в информационных системах. Средства обеспечения автоматизированных информационных систем и их технологий ИД - программные, технические, правовые, организационные средства, используемые или создаваемые при проектировании информационных систем ИД и обеспечивающие их эксплуатацию и сопровождение.

Цель данной работы – рассмотреть и описать  различные способы и инструменты, которые применяются в инвестиционном проектировании.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1. Анализ методов оценки инвестиционных проектов

1. Сущность и основные методы  оценки эффективности проекта

Проблема оценки привлекательности инвестиционного  проекта заключается в определении  уровня его доходности (нормы прибыли). Различают два основных подхода  к решению данной проблемы, в соответствии с которыми и методы оценки эффективности инвестиции предлагается разделить на две группы: простые (статистические) методы: методы дисконтирования.

Методы, входящие в первую категорию, оперируют отдельными «точечными» (статистическими) значениями исходных показателей. При их использовании  не учитывается вся продолжительность срока жизни проекта, а также неравнозначность денежных потоков, возникающих в различные моменты времени. Тем не менее, в силу своей простоты и иллюстративности эти методы достаточно широко распространены, хотя и применяются в основном для быстрой оценки проектов на предварительной стадии разработки. Во второй группе собраны методы анализа инвестиционных проектов, оперирующие понятием «временных рядов» и требующие применения специального математического аппарата и более тщательной подготовки исходной информации.

Среди простых  методов определения целесообразности помещения капитала в инвестиционный проект чаще всего используются три: индекс доходности, расчет простой  нормы прибыли и расчет срока  окупаемости.

Общими недостатками этих методов являются следующие. Первый из них состоит в том, что при расчетах каждого из перечисленных показателей не учитывается фактор времени ни прибыль, ни объем инвестируемых средств не приводится к настоящей стоимости. Следовательно, в процессе расчета сопоставляются заведомо несопоставимые величины сумма инвестиций в настоящей стоимости и сумма прибыли в будущей стоимости. Второй из недостатков используемых показателей заключается в том, что показателем возврата инвестируемого капитала принимается только прибыль. Однако в реальной практике инвестиции возвращаются в виде денежного потока, состоящего из суммы чистой прибыли и амортизационных отчислений. Следовательно, оценка эффективности инвестиций только на основе прибыли существенно искажает результаты расчетов (искусственно занижает коэффициент эффективности и завышает срок окупаемости). И, наконец, третий недостаток состоит в том, что рассматриваемые показатели позволяют получить только одностороннюю оценку эффективности инвестиционного проекта, т.к. оба они основаны на использовании одинаковых исходных данных (суммы прибыли и суммы инвестиций).[14, c. 56]

Источники финансирования проектов разделяются  на две основные группы:

1. Собственный  капитал - средства, предоставляемые  акционерами (учредителями), который должен быть увеличен в результате реализации и последующей эксплуатации исследуемого объекта.

2. Заемный капитал  - кредит банков, государства, местных органов власти или других компаний, который должен быть погашен вместе с задолженностью в установленном в контракте порядке и в заданные сроки.

Результатом инвестиций, с финансовой точки зрения, является погашение кредитной задолженности  и выплаты дивидендов акционерам. При этом, по мере погашения кредита, как указывалось выше, увеличивается  стоимость акционерного капитала. Акционер, получая дивиденды за акции, в любой момент может продать свои акции. Причем, чем позже он это сделает, тем более высокой будет стоимость акций. Естественно сказанное справедливо, если экономическое положение действующего предприятия соответствует или близко к величинам, рассчитанным при оценке инвестиционной привлекательности проекта. Тогда критерии оценки эффективности капитальных вложений должны быть определены только для заемного капитала и предназначены для партнеров, его предоставивших. Основными для акционеров явятся критерии эффективности использования акционерного капитала. Но в ряде случаев трудно провести такое разделение, так как оно определяется целью инвестирования. Если цель инвестиций - замена оборудования, то при расчете критериев эффективности капитальных вложений должен учитываться весь затраченный капитал.[8, c. 138]

При строительстве  новых объектов, срок службы которых  существенно превышает расчетный  период, следует определять значения критериев для заемных средств, а в некоторых случаях, по желанию коммерческих партнеров, и для суммы заемных и собственных средств.

Нетрадиционные  методы оценки инвестиционных проектов.

Запас финансовой устойчивости

Идея подобного  критерия изложена в опубликованных материалах, посвященных финансовому менеджменту, где предлагается определять величину «Запаса финансовой прочности» предприятия как разницу между выручкой от реализации минус порог рентабельности. При этом под порогом рентабельности понимается «такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и прибылей».

Чрезмерное  упрощение схемы расчета критерия «Запас финансовой прочности», приведенной  в указанной работе, не позволяет  использовать этот критерий при оценке инвестиционной привлекательности проектов.

Предлагается  определять величину критерия «Запас финансовой устойчивости» как выраженное в процентах отношение нераспределенной прибыли к валовой прибыли  от продаж. В соответствии с принятым и изложенным ниже алгоритмом расчета, валовая прибыль определяется как сумма продаж минус себестоимость с учетом амортизационных отчислений и минус разница НДС на выпускаемую продукцию и НДС, вошедшего в стоимость потребляемых ресурсов, сырья, материалов и комплектующих. [6,c.42].

Нераспределенная прибыль вычисляется, исходя из валовой прибыли, но с учетом:

• операционных расходов;
• выплаты процентов за предоставление кредита;
• других доходов;
• всех видов налогов, начисляемых на прибыль и имущество:
• выплаты задолженности по кредитам и
• обеспечения необходимых быстроликвидных активов.

Учет указанных  факторов при расчете величины предлагаемого  критерия позволяет определить запас  средств, необходимый для безубыточной работы предприятия. Величина критерия «Запас финансовой устойчивости» не может быть отрицательной.

Обычно основная часть нераспределенной прибыли  используется предприятием для выплаты  дивидендов акционерам и расширения производства.

Если на каком-то шаге расчетного периода нераспределенная прибыль оказывается отрицательной, то действующему предприятию необходим новый кредит или для погашения своих внешних обязательств, или для приобретения в необходимом объеме быстроликвидных активов. Сумма этого кредита должна соответствовать по абсолютному значению отрицательной величине нераспределенной прибыли. В некоторых случаях вместо кредита оказывается возможным привлечение дополнительного акционерного капитала. Таким образом, за счет кредита или акционерного капитала, или и кредита и акционерного капитала сумма нераспределенной прибыли на каждом шаге расчета становится равной нулю.

Накопленный нами опыт по оценке инвестиционной привлекательности  проектов показывает, что получение  отрицательного значения нераспределенной прибыли, возможно, на первых шагах  расчета в период ввода в эксплуатацию исследуемого объекта. Особенно в тех случаях, когда величина акционерного капитала существенно меньше общих инвестиционных затрат. За период строительства объекта накапливается задолженность по кредиту и при вводе объекта в эксплуатацию необходимо приобретение нормативных оборотных средств для обеспечения работоспособности исследуемого объекта.

Поэтому одной  из задач оценки инвестиционной привлекательности  проектов является вопрос обоснования  допустимого соотношения собственных  и заемных средств для реализации проекта.

Величина критерия «Запас финансовой устойчивости», таким  образом, свидетельствует о способности  предприятия к привлечению средств  акционеров и расширению своих производственных возможностей. Если за расчетный период эксплуатации объекта запас его финансовой устойчивости близок к нулю, то акционерам остается довольствоваться только ростом стоимости акций, не получая дивидендов.

Использование статистического моделирования  позволяет определить номинальную  величину рассматриваемого критерия ивг« среднее квадратичное отклонение, что, в свою очередь, дает возможность рассчитать вероятность получения значения критерия «Запас финансовой устойчивости» по шагам расчетного период: равного нулю, т.е. оценить степень риска лишения акционеров дивидендов, а предприятие - возможности развития за счет капитализации части нераспределенной прибыли.

Критерии «Чистый  дисконтированный доход» и «Результат инвестиций» отличаются только точкой приведения потоков затрат капитала и доходов о эксплуатации объекта. Если для расчета критерия «Чистый дисконтированный доход» все потоки затрат и доходов приводятся к моменту начала реализации проекта, то для определения «Результата инвестиций» те же самые потоки средств приводятся к концу расчетного периода. Очевидно, что при одинаковых условиях приведения одинаковых потоков затрат и доходов к различным моментам времени результаты вычислений окажутся идентичными.

Однако приведение потоков затрат капитала и доходов  от эксплуатации объекта к концу  расчетного периода при использовании статистического моделирования позволяют сделать две важные оценки риска для рассматриваемого проекта, а именно, для этого критерия могут быть вычислены два значения вероятности:

Вероятность того, что «Результат инвестиций» не превысит банковского процента за кредит на собственный капитал.