Управление заемным капиталом

В ООО  «Волго-Вятская Торгово-промышленная Компания»  сопоставление итогов групп по активу и пассиву имеет  следующий вид:

На начало года: А1<П1 А2>П2 АЗ>ПЗ А4>П4

На конец  года: А1<П1 А2>П2 АЗ>ПЗ А4>П4

Абсолютно ликвидных активов у предприятия не достаточно для покрытия наиболее срочных обязательств. Так на начало 2008 года ООО «Волго-Вятская Торгово-Промышленная Компания» могло абсолютно ликвидными активами расплатиться на начало 2008г. по 5,8% наиболее срочных пассивов, а к концу 2008г. уже только по 0,7%. Но быстрореализуемых активов больше, чем краткосрочных пассивов (второе неравенство выполняется). Финансовое состояние организации проанализируем с помощью показателей ликвидности и платежеспособности.

Ликвидность баланса характеризует  способность организации своевременно рассчитываться по краткосрочным обязательствам. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия краткосрочных  обязательств организации ее активами. Для более точной оценки ликвидности  вычисляются коэффициенты ликвидности:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Однако и при небольшом его значении организация может быть всегда платежеспособной, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам. Рекомендуемое значение коэффициента абсолютной ликвидности примерно 0,2-0,5.

К_ал=(ДС + КФК)/КО

где К_ал – коэффициент абсолютной ликвидности; 
ДС – денежные средства; 
КФВ – краткосрочные финансовые вложения;

КО – краткосрочные обязательства.

На начало 2008г.: К_ал=311/7128=0,044 

На конец 2008г.: К_ал=82/15416=0,005

2. Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности или коэффициент «критической оценки» показывает, насколько ликвидные средства предприятия покрывают его краткосрочную задолженность. Удовлетворяют обычно соотношение 0,7-1.

К_бл=(ДС + КФВ + ДЗ)/КО

где К_бл – коэффициент быстрой ликвидности; 
ДС – денежные средства; 
КФВ – краткосрочные финансовые вложения;

ДЗ – дебиторская  задолженность;

КО – краткосрочные обязательства.

На начало 2008г.: К_бл=(311+2197)/7128=0,352 

На конец 2008г.: К_бл=(82+5728)/15416=0,377

3. Коэффициент текущей ликвидности позволяет установить, в какой кратности оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства. Чем больше величина оборотных активов по отношению к текущим пассивам, тем больше уверенность, что существующие обязательства будут погашены за счет имеющихся активов. Рекомендуемое значение 2.

К_ТЛ=ОА/КО

где К_тл – коэффициент текущей ликвидности; 
ОА – оборотные активы; 
КО – краткосрочные обязательства.

На начало 2008г.: К_тл=5170/7128=0,725 

На конец 2008г.: К_тл=8166/15416=0,530

Результаты  расчетов представим в таблице 5.

Таблица 5

Динамика показателей ликвидности  за 2008 г.

Показатель		на начало 2008г.	на конец 2008г.	отклонение
Коэффициент абсолютной ликвидности		0.044	0.005	-0,039
Коэффициент быстрой ликвидности (или  «критической» оценки)		0.352	0.377	+0,025
Коэффициент текущей ликвидности		0.725	0.530	-0,195

 

Коэффициент абсолютной ликвидности  за анализируемый период снизился с 0,044 до 0,005. Такое малое значение коэффициента абсолютной ликвидности говорит  о дефиците свободных денежных средств. Коэффициент быстрой ликвидности  вырос на 0,025 (0,377-0,352). Значительный удельный вес сомнительной дебиторской задолженности  создает угрозу финансовой устойчивости организации, это означает что оно  в финансовом отношении несостоятельно. Коэффициент текущей ликвидности  снизился с 0,725 на начало 2008г. до 0,530 на конец 2008г. Данный коэффициент говорит о том, что организация не в состоянии полностью и в срок погасить свои обязательства.

В целом можно сказать, что ликвидность  активов снизилась, следствием чего является снижение платежеспособности ООО «Волго-Вятская Торгово-Промышленная Компания».

Для характеристики платежеспособности ООО «Волго-Вятская Торгово-Промышленная Компания» за 2007-2008гг. необходимо рассчитать

-среднемесячную выручку за анализируемый период:

К₁= В* 1,18/12   

где В – выручка за год без НДС, 
К₁– выручка за месяц с НДС.

2008г.: К₁ = 17741 * 1,18 / 12 = 1744,5 тыс.руб.

 

Кроме того, необходимо определить среднегодовую  стоимость:

- заемных  средств  :

_{=(краткосрочные обязательства(на начало)+кредиты и займы(на начало)+кредиты и займы (на конец) + краткосрочные обязательства(на конец) )/2}

2008г.:  = (7128+0+550+15416)/2 = 11547 тыс.руб.

 

 

 

- кредитных  ресурсов банков

  ₌ Краткосрочные пассивы(на начало)+ _{кредиты и займы(на начало)+кредиты и займы (на конец)+} Краткосрочные пассивы(на конец)/2

2008г.:  = (1739+0+550+3000)/2 = 2644,5 тыс.руб.

 

- задолженности  другим организациям

  = Кредит.задолж.(постовщики и подрядчики )на начало+ Кредит.задолж.(постовщики и подрядчики )на конец/2

2008г.:  = (5059 + 10875)/2 = 7967 тыс.руб.

 

- внутреннего  долга 

_{= задолжность перед  персоналом(на начало)+ задолжность перед персоналом(на конец)}

2008г.:  = (56 + 124)/2 = 90 тыс.руб.

 

- долга  фискальной системе 

=(задолженность перед государственными внебюджетными фондами(на начало)+ задолженность перед государственными внебюджетными фондами(на конец)+задолженность по налогам и сборам(на начало)+ задолженность по налогам и сборам(на конец))/2

2008г.:  = (6+31+268+1386)/2 = 845,5 тыс.руб.

 

- текущих  (краткосрочных) обязательств  _:

₌₍краткосрочные обязательства(на начало)+ краткосрочные обязательства(на конец))/2

2008г.:  = (7128+15416)/2 = 11272 тыс.руб.

 

 

Тогда:

• Коэффициент общей платежеспособности:

К_з1 = / Среднемес. выручка.

2008г.: К_з1 = 11547 / 1744,5 = 6,6 мес.

• Коэффициент задолженности по кредитам банка и займам:

К_з2 = / Среднемес. Выручка.

2008г.: К_з2 = 2644,5 / 1744,5 = 1,5 мес.

• Коэффициент задолженности другим организациям:

К_з3 = / Среднемес. Выручка.

2008г.: К_з3 = 7967 / 1744,5 = 4,6 мес.

• Коэффициент задолженности фискальной системе:

К_з4 = / Среднемес. Выручка

2008г.: К_з4 = 90 / 1744,5 = 0,05 мес.

• Коэффициент внутреннего долга:

К₃₅ = / Среднемес. Выручка.

2008г.: К_з5 = 845,5 / 1744,5 = 0,48 мес.

- Коэффициент платежеспособности  по текущим обязательствам:

К_пл6 = / Среднемес. Выручка

2008г.: К_з6 = 11272 / 1744,5 = 6,548 мес.

 

   2008г. в связи с экономическим кризисом в России платежеспособность ООО «Волго-вятская торгово-промышленная Компания» снизилась. Расплатиться по всем заемным средствам предприятие могло только в течение 6,6 месяца, в т.ч. по краткосрочным обязательствам за 6,5 месяца. При этом чтобы погасить  задолженность перед банками предприятию было необходимо уже 1,5 месяца, другим организациям - 4,6 месяца, фискальной системе – 0,48 месяца, а на погашение внутреннего долга – 0,05 месяца.

2.3. Оценка эффективности использования  заемных средств предприятия

Анализ  деловой активности предприятия  позволяет выявить, насколько эффективно оно использует средства.

Результаты  расчетов показателей деловой активности приведены в таблице 7.

Таблица 7

Динамика  показателей деловой активности за 2008г.

№ п/ п	Показатель	Метод расчета	2008г.
1	Коэффициент общей оборачиваемости  капитала (Ок)	Ок = V / ВБср.	1,1
2	Коэффициент оборачиваемости текущих  обязательств	Око = V / КОср.	1,6
3	Продолжительность оборота текущих  обязательств, дн.	См. ср. =365/ Око ср.	225
4	Коэффициент оборачиваемости дебиторской  задолженности (Од.з)	Од.з = V / ДЗср	4,5
5	Продолжительность оборота дебиторской  задолженности, дн.	Сд.з. = 365 / Од.з.	81,5
6	Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (Ок.з.)	Ок.з. = V /КЗср	2
7	Продолжительность оборота кредиторской задолженности, дн.	Ск.з. = 365 / Ок.з.	183,2
8	К-т оборачиваемости собственного капитала, об.	Оск = V /СКср	3,77

 

Таким образом, ООО «Волго-Вятская Торгово-Промышленная Компания» не полностью использует производственный потенциал предприятия, т.к. хотя чистая прибыль увеличивается  более высокими темпами, чем выручка предприятия, однако среднегодовая стоимость всех активов выросла. А весь каптал предприятия в 2008г. стал оборачиваться медленнее. ООО «Волго-Вятская Торгово-Промышленная Компания» в 2008г. совершила только 1,1 оборота. Кроме того, стали оборачиваться и текущие обязательства предприятия - 1,6 оборота.  Кредиторская задолженность в 2008г. совершила 2 оботота.

Оборачиваемость дебиторской задолженности, который равен 4,5 оборота. Следовательно, замедление оборачиваемости кредиторской задолженности происходит одновременно с замедлением оборачиваемости дебиторской задолженности, т.к. не получая денежные средства за отгруженную продукцию предприятие не может расплатиться по текущим обязательствам в целом и погасить кредиторскую задолженность.

 

Глава 3. Проблемы заимствования  средств организациями

3.1 Факторинг -  как  один из современных методов  снижения  заемного капитала

 

При предоставлении отсрочки платежа любой поставщик  товаров или услуг может столкнуться  с проблемой нехватки оборотных  средств на финансирование текущей  деятельности, чтобы высвободить  связанные в дебиторской задолженности  средства, компании нередко прибегают  к факторингу.

Более всего  факторинг подходит тем компаниям, которые находятся на стадии бурного  развития и завоевания рынка. Не располагая значительными собственными средствами, с помощью  факторинга компания может  успешно развивать продажи на условиях предоставления отсрочки платежа. Получив, большую часть денег  за поставленные товары непосредственно  после отгрузки, компания может не дожидаться оплаты от дебиторов и  направить средства на закупку товара, который будет  вновь отгружен покупателем. Увеличив объем отгрузок, предприятие получит и прирост  выручки.

Для компаний, которые уже пережили стадию бурного  развития и находятся в стабильной фазе, факторинг может быть интересен  как дополнительный источник финансирования текущей деятельности, а также  как способ управления дебиторской  задолженностью и страхования риска  не возврата.

Приняв  решение использовать факторинг, руководство  компании должно определиться, с каким  фактором сотрудничать. Факторинговые услуги могут предоставляться как коммерческие банки (факторинг может быть у них выделен в самостоятельное подразделение, а также является основной деятельностью), так и факторинговые компании. На оканчательный выбор фактора, как правило, влияет величина факторингового вознаграждения. Банки и факторинговые компании различаются в первую очередь отношением к риску: требование банков жестче, поэтому они обычно отказываются финансировать мелких поставщиков.

Факторинг – это торгово-посредническая деятельность в ходе, которой организация- фактор (финансовый агент) предоставляет комплекс  услуг по обслуживанию дебиторской задолженности поставщика товаров (услуг). При этом поставщик уступает финансовому агенту права требования, вытекающие из его контрактов по продаже товаров (оказанию услуг).

Конвенция УНИДРУА о международном факторинге от 28.08.89, регулирующие правила уступки  денежных требований и заключения факторинговых контрактов, предусматривает, что финансовый агент обязан выполнять, по меньшей мере, две из следующих функций:

- финансирование  поставщика 9включая заем и предварительный  платеж);