Управление заемным капиталом

Размер ставки процента за кредит является определяющим условием при оценке его стоимости. По товарному  кредиту он принимается при оценке в размере ценовой скидки продавца за осуществление немедленного расчета за поставленные товары, выраженной в годовом исчислении.

в) условия выплаты  суммы процента – характеризуется  порядком выплаты его суммы. Этот порядок сводиться к трем принципиальным вариантам: выплате всей суммы процента в момент предоставления кредита; выплате суммы процента равномерными частями; выплате всей суммы процента в момент уплаты суммы основного долга (при погашении кредита). При прочих равных условиях предпочтительней является третий вариант.

г) условия выплаты  суммы основного долга – характеризуются  предусматриваемыми периодами его  возврата. Эти условия сводятся к  трем принципиальным вариантам: частичному возврату суммы основного долга  в течение общего периода функционирования кредита; полному возврату всей суммы долга по истечении срока использования кредита; возврата основной или части долга с предоставлением льготного периода по истечении срока полезного использования кредита. При прочих равных условиях третий вариант является для предприятия предпочтительней.

д) прочие условия, связанные  с получением кредита – могут  предусматривать необходимость  его страхования, выплаты дополнительного  комиссионного вознаграждения банку, разный уровень размера кредита  по отношению к сумме заклада  или залога и т.п.

9.Обеспечение эффективного  использования привлеченных кредитов

Критерием такой эффективности  выступают показатели оборачиваемости  и рентабельности капитала.

10.Обеспечение своевременных  расчетов по полученным кредитам.

С целью обеспечения  по наиболее крупным кредитам может заранее резервироваться специальный возвратный фонд. Платежи по обслуживанию кредитов включаются в платежный календарь и контролируются в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности.

На предприятия, привлекающих большой объем заемных средств в форме финансового и товарного (коммерческого) кредита, общая политика привлечения заемных средств может быть детализирована затем в разрезе указанных форм кредита.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

         Глава 2. Финансирование оборотного капитала.

                2.1. Источники финансирования оборотного капитала.

Оборотный капитал необходим для  хозяйственной деятельности предприятия  в краткосрочной перспективе  и направляется на:

• закупки сырья, материалов и комплектующих;
• инвестиции в готовую продукцию;
• покрытие разницы между дебиторской и кредиторской задолженностью;
• краткосрочные финансовые вложения (акции, векселя и т.п.).

Для финансирования оборотного капитала часто используется краткосрочное финансирование.

Требования к оборотному капиталу дифференцированы в зависимости от отрасли предприятия. Почти всегда оборотный капитал подвержен сезонным или циклическим колебаниям, поэтому размер и состав его зависит о стратегии управления оборотным капиталом, а также портфелем продукции предприятия.

Краткосрочное финансирование обладает следующими характеристиками:

• предоставляется на срок менее одного года;
• требования по финансовому обеспечению более мягкие (обеспечение в виде материальных запасов или задолженности покупателей);
• обладает гибкостью - может погашаться досрочно;
• краткосрочные кредиты рискованны для предприятия - перенос сроков погашения не гарантируется;
• стоимость переноса срока погашения кредита может оказаться высокой.

Деление источников оборотного капитала на собственные и заемные осуществляется на следующих условиях. За счет внутренних источников покрывается основная потребность предприятия в ресурсах, обеспечивающая непрерывность производства и реализацию продукции и услуг. За счет внешних источников покрывается дополнительная потребность в формировании сезонных запасов сырья, материалов, комплектующих, готовой продукции, покрытие производственных затрат.

                   Источники внутреннего финансирования.

Предприятие может обеспечить внутреннее финансирование из имеющихся оборотных  средств за счет лучшего управления, а именно:

• уменьшить дебиторскую задолженность (скорректировать отношения с покупателями и заказчиками, обеспечить или улучшить контроль за счетами к оплате, предпринять усилия по сбору просроченной дебиторской задолженности);
• обеспечить более длительный кредит поставщиков;
• снизить уровень материальных запасов (производить экономные закупки сырья, производить продукцию не на склад, а под заказ).

К источникам внутреннего финансирования относится прибыль, средства фонда  потребления и резервов.

                     Источники внешнего финансирования.

Существуют различные источники  внешнего финансирования оборотного капитала. Наибольшее распространение получили:

• российские банки -краткосрочный кредит, факторинг, операции с векселями;
• лизинговые компании - аренда имущества;
• инвестиционные фонды - операции с векселями, факторинг;
• предприятия - товарный кредит, толлинг, вексельные расчеты, взаиморасчеты;
• государство - взаимозачеты, отсрочка налоговых платежей.
• акционеры - расчеты по дивидендам.

          2.2.Формы краткосрочного внешнего  финансирования

Краткосрочные кредиты банков

Краткосрочные кредиты предоставляются  предприятиям на платной основе. Для этого с банками заключаются кредитные договора, где отражаются условия целевого использования кредитных ресурсов, их обеспеченности, срочности и платности.

Коммерческие банки предоставляют  краткосрочные кредиты предоставляются  на срок менее одного года под:

• под залог имущества и ценностей клиента;
• под гарантию или поручительство стороннего юридического или физического лица.

Существуют бланковые кредиты, которые предоставляются первоклассным  заемщикам без гарантии или поручительства.

В качестве обеспечения возвратности кредита банки принимают имущество клиента, принадлежащее ему на правах собственности, за исключением имущества, реализация которого запрещена.

При кредитовании под залог имущества  учитывается не только его балансовая, но и рыночная или ликвидная стоимость, которая учитывает возможность быстрой реализации товаров, ценных бумаг, валюты и др.

Краткосрочное банковское финансирование можно разделить на средства овердрафта и краткосрочные банковские ссуды.

Характеристики овердрафта:

• стоимость зависит от фактической суммы и срока овердрафта;
• суммы финансирования могут превышать существующее обеспечение;
• гибкость, простота пролонгации договора.

Характеристики краткосрочной  ссуды:

• менее гибкая, чем овердрафт;
• более дорогостоящая.

Стоимость овердрафта зависит от суммы средств, находящихся в распоряжении заемщика в каждый момент времени, а стоимость банковской ссуды остается постоянной весь период действия кредитного договора. Поэтому, овердрафт экономически выгоден по сравнению с краткосрочной ссудой, однако он доступен лишь ограниченному кругу высоконадежных и стабильных предприятий.

Для получения краткосрочных кредитов заемщик предоставляет банку  следующие документы, характеризующие  его платежеспособность:

• финансовую отчетность (бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках), на основе которой определяются показатели рентабельности, ликвидности, оборачиваемости и другие финансовые коэффициенты.
• технико-экономическое обоснование или бизнес-план, которые раскрывали бы суть хозяйственной деятельности и подтверждали эффективность использования ресурсов.
• план маркетинга, по которому оценивается уровень риска с точки зрения осуществимости предприятием кредитуемого мероприятия или проекта в целом.

Торговый  кредит

Данный кредит предоставляется в товарной форме поставщиками в виде отсрочки платежа за проданные товары в течение обычной хозяйственной деятельности. Данная форма кредита является одной из самых распространенных на территории России.

Торговый кредит на первый взгляд кажется бесплатным, однако он содержит затраты поставщика, связанные с инвестированием в дебиторскую задолженность. Поставщик, как правило, включает данные расходы в цену, которая зависит от условий рынка и от взаимных договоренностей сторон.

В случаях оплаты товара по факту или авансом, как правило, поставщиком предоставляется существенные скидки, поэтому прежде, чем принять торговый кредит, необходимо определить размер этой скидки и сравнить данный вариант финансирования с другими формами.

Толлинг

Толлинг - работа на "давальческом сырье". Это способ получения сырья переработчиком без каких-либо затрат с его стороны, с последующим возвратом конечного продукта поставщику.

Поставщик вознаграждает переработчика  за работу. Вознаграждение может быть виде денежных средств или в виде готовой продукции.

Предприятие - переработчик может  прибегнуть к толлингу в случае, если оно в настоящий момент не имеет других средств 24b8 для финансирования и способов приобретения сырья и  желает продолжать производственную деятельность, а так же загрузить производственные мощности, делая нетоллинговые операции более прибыльными.

Векселя

Вексель - письменное долговое обязательство  установленной законом формы, выдаваемое заемщиком (векселедателем) кредитору (векселедержателю), предоставляющее  последнему право требовать с заемщика уплаты суммы, указанной в векселе, к определенному сроку.

Традиционно векселя выписываются для оформления торгового кредита  и применяются как денежный эквивалент для текущих расчетов в случае нехватки "живых" денежных средств.

Помимо выпуска собственных  векселей, предприятие для расчетов с поставщиками может использовать банковские векселя. Предприятие, осуществляя  операции с банковскими векселями, может получить следующие выгоды:

• предприятие, получившее кредит в форме банковского векселя, может снять проблему платежеспособности, т.к. вексель стабильного банка более ликвиден, чем вексель самого предприятия;
• банковские векселя способствуют не только разрешению проблем неплатежей предприятия, но и увеличению оборотного капитала.

Выгода инвестора от приобретения векселей состоит из:

• экономии по налоговым выплатам: налог на доход, полученный по векселю, составляет 15%;
• ликвидности вложений, обусловленных срочностью векселя, а так же наличием вексельного рынка, где возможна реализация векселей или их учет в банке;
• возможности оплатить им собственные обязательства;
• возможности заложить их и получить кредит.

Факторинг

Продажа дебиторской задолженности  компании финансовому институту, известному как фактор-компания. Трансакция продажи дебиторской задолженности по сниженной цене специализированной компании - фактору - или финансовой организации с целью получения средств.

При реализации товара в кредит, продавец может получить незамедлительную оплату от факторингового банка с дисконтом 15-50%, в зависимости от кредитоспособности покупателя и качества товара.