Эффективность инвестиционного проекта

     Введение

     Производственная  и коммерческая деятельность предприятий  тесно связана с объемами и  формами осуществляемых инвестиций. Поэтому стабилизация и динамичное развитие народного хозяйства России невозможны без коренного улучшения  ситуации в инвестиционной сфере  и создания благоприятных условий  для повышения деловой активности всех участников инвестиционной деятельности.

     Инвестиции  являются основой для осуществления  политики расширенного воспроизводства, ускорения научно-технического прогресса, улучшения качества и обеспечения  конкурентоспособности отечественной  продукции, создания необходимой сырьевой базы промышленности, развития социальной сферы и т.д. Инвестиции необходимы для обеспечения нормального  функционирования предприятия, стабильного  финансового состояния и максимизации прибыли хозяйствующего субъекта. Без  инвестиций невозможны обеспечение  конкурентоспособности выпускаемых  товаров и оказываемые услуг, преодоление последствий морального и физического износа основных фондов, приобретение ценных бумаг и вложение средств в активы других предприятий.

     В историческом аспекте термин «инвестиции» происходит от латинского слова «invest», что означает «вкладывать». В более широкой трактовке они выражают вложение капитала с целью последующего увеличения.

     Практическое  осуществление инвестиций обеспечивается инвестиционной деятельностью предприятия, которая является одним из самостоятельных  видов его хозяйственной деятельности и важнейшей формой реализации его  экономических интересов.

     Инвестиционная  деятельность предприятия подчинена  долгосрочным целям его развития и поэтому должна осуществляться в соответствии с разработанной  инвестиционной политикой.

     Целью данной работы является рассмотрение сущности, этапов формирования и процесса управления инвестиционной политикой предприятия, представляющую собой часть общей финансовой стратегии предприятия.

     Цель  исследования позволила сформулировать задачи, которые решались в данной работе:

     1. раскрыть понятие инвестиционной привлекательности;

     2. определить факторы, оказывающие влияние на инвестиционную привлекательность;

     3. дать краткую характеристику ОАО «Первый хлебозавод», провести анализ рынка;

     4. провести анализ инвестиционной привлекательности ОАО «Первый хлебозавод»;

     Объектом  исследования данной работы является ОАО «Первый хлебозавод», которое занимается производством высококачественных хлебобулочных и кондитерских изделий.

     Предметом исследования данной работы является процесс управления инвестиционной политикой предприятия.

     Данная  работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы.

     Информационной  базой послужили учебная литература по данной теме, информационные сайты, методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов, Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 г., №39 ФЗ. Для выполнения аналитической части работы были взяты сведения ОАО «Первый хлебозавод». 
 
 
 

     1. МЕТОДИКА ОЦЕНКИ  ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО  ПРОЕКТА.

     1.1. Эффективность инвестиционного проекта и задачи ее оценки 

     Инвестиционные  проекты можно оценивать по многим критериям – с точки зрения их социальной значимости, масштабам  воздействия на окружающую среду, степени  вовлечения трудовых ресурсов и т.п. Однако центральное место в этих оценках принадлежит эффективности инвестиционного проекта, под которой в общем случае понимают соответствие полученных от проекта результатов – как экономических (в частности прибыли), так и внеэкономических (снятие социальной напряженности в регионе) – и затрат на проект. Согласно Методическим рекомендациям, эффективность инвестиционного проекта – это категория, отражающая соответствие проекта, порождающего этот ИП, целям и интересам участников проекта, под которыми понимаются субъекты инвестиционной деятельности (рассмотрены выше) и общество в целом. Поэтому в Методических рекомендациях термин эффективность инвестиционного проекта понимается как эффективность проекта. То же относится и к показателям эффективности.

       Методические рекомендации предлагают  оценивать следующие виды эффективности :

     1)   эффективность проекта в целом; 

     2)   эффективность участия в проекте. 

     1) Эффективность проекта в целом.  Она оценивается для того, чтобы  определить потенциальную привлекательность проекта, целесообразность его принятия для возможных участников. Она показывает объективную приемлемость  ИП вне зависимости от финансовых возможностей его участников. Данная эффективность, в свою очередь, включает в себя:

     •   общественную  (социально-экономическую) эффективность проекта;

     •   коммерческую эффективность проекта.

     Общественная  эффективность учитывает социально-экономические последствия реализации ИП для общества в целом, в том числе как непосредственные затраты на проект и результаты от проекта, так и внешние эффекты – социальные, экологические и иные эффекты.

     Коммерческая  эффективность ИП показывает финансовые последствия его осуществления для участника ИП, в предположении, что он самостоятельно производит все необходимые затраты на проект и пользуется всеми его результатами. Иными словами, при оценке коммерческой      эффективности      следует      абстрагироваться      от возможностей участников проекта по финансированию затрат на ИП, условно полагая, что необходимые средства имеются.

     2) Эффективность участия в проекте.  Она определяется с целью проверки  финансовой реализуемости проекта  и заинтересованности в нем  всех его участников. Данная эффективность  включает:

     •   эффективность участия предприятий  в проекте (его эффективность  для предприятий – участников ИП);

     •   эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров АО – участников ИП);

     •   эффективность участия в проекте  структур более высокого уровня по отношению к предприятиям – участникам ИП (народнохозяйственная, региональная, отраслевая и т.п. эффективности);

     •   бюджетная эффективность ИП (эффективность  участия государства в проекте  с точки зрения расходов и доходов  бюджетов всех уровней).

     На  первом этапе оценки рассчитываются показатели эффективности проекта  в целом. Для локальных проектов оценивается только их коммерческая эффективность и, если она оказывается  приемлемой, рекомендуется непосредственно  переходить ко второму этапу оценки. Для общественно значимых проектов оценивается в первую очередь  их общественная эффективность. При  неудовлетворительной общественной эффективности такие проекты не рекомендуются к реализации и не могут претендовать на государственную поддержку. Если же их общественная эффективность оказывается достаточной, оценивается их коммерческая эффективность. При недостаточной коммерческой эффективности общественно значимого ИП рекомендуется рассмотреть возможность применения различных форм его поддержки, которые позволили бы повысить коммерческую эффективность ИП до приемлемого уровня.

     Второй  этап оценки осуществляется после выработки  схемы финансирования. На этом этапе  уточняется состав участников, и определяются финансовая реализуемость и эффективность  участия в проекте каждого  из них. 
 

     

     Рисунок 1. - Общая схема оценки эффективности  ИП 

     1.2. Принципы и общая схема оценки эффективности ИП 

     Среди адаптированных для условий перехода к рыночной экономике основных принципов  и подходов, сложившихся в мировой  практике к оценке эффективности  инвестиционных проектов, можно выделить следующие:

     – моделирование потоков продукции, ресурсов и денежных средств;

     – учет результатов анализа рынка, финансового состояния предприятия, претендующего на реализацию проекта, степени доверия к руководителям проекта, влияние реализации проекта на окружающую природную среду и т.д.;

     – определение эффекта посредством  сопоставления предстоящих результатов  и затрат с ориентацией на достижение требуемой нормы дохода на капитал  и иных критериев;

     – приведение предстоящих разновременных расходов и доходов к условиям их соизмеримости по экономической  ценности в начальном периоде;

     – учет влияния инфляции, задержек платежей и других факторов, влияющих на ценность используемых денежных средств;

     – учет неопределенности и рисков, связанных  с осуществлением проекта.

     Общая схема оценки эффективности ИП. Прежде всего, определяется общественная значимость проекта, а затем в два этапа проводится оценка эффективности ИП.

     На  первом этапе рассчитываются показатели эффективности проекта в целом. При этом:

     – если проект не является общественно  значимым (локальный проект), то оценивается  только его коммерческая эффективность;

     – для общественно значимых проектов оценивается сначала их общественная эффективность (способы подобной оценки в общих чертах изложены в Методических рекомендациях). Если такая эффективность неудовлетворительная, то проект не рекомендуется к реализации и не может претендовать на государственную поддержку. Если же общественная эффективность оказывается приемлемой, то оценивается коммерческая эффективность. При недостаточной коммерческой эффективности общественно значимого ИП необходимо рассмотреть различные варианты его поддержки, которые позволили бы повысить коммерческую эффективность ИП до приемлемого уровня. Если условия и источники финансирования общественно значимых проектов уже известны, то их коммерческую эффективность можно не оценивать.

     Второй  этап оценки осуществляется после выработки схемы финансирования. На этом этапе уточняется состав участников и определяются финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из них.

     Можно сформулировать основные задачи, которые  приходится решать при оценке эффективности  инвестиционных проектов:

     1.   Оценка реализуемости проекта  – проверка удовлетворения всем  реально существующим ограничениям  технического, экологического, финансового  и другого характера. Обычно  все ограничения, кроме финансовой  реализуемости, проверяются на  ранних стадиях формирования  проекта. Финансовая реализуемость ИП – это обеспечение такой структуры денежных потоков, при которой на каждом шаге расчета имеется достаточное количество денег для осуществления проекта, порождающего этот ИП.

     2.   Оценка потенциальной целесообразности  реализации проекта, его абсолютной  эффективности, то есть проверка  условия, согласно которому совокупные  результаты по проекты не менее  ценны, чем требуемые затраты  всех видов. 

     3.    Оценка сравнительной эффективности  проекта, под которой понимают  оценку преимуществ рассматриваемого  проекта по сравнению с альтернативным.

     4.    Оценка наиболее эффективной  совокупности проектов из всего  их множества. По существу, это  – задача оптимизации инвестиционного  проекта и она обобщает предыдущие  три задачи. В рамках решения  этой задачи можно провести  и ранжирование проектов, то есть  выбор оптимального проекта.  

     1.3 Основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов 

     Оценка  эффективности реальных инвестиций должна осуществляться на основе сопоставления  объема инвестиционных затрат, с одной  стороны, и сумм и сроков возврата инвестированного капитала, с другой. Это общий принцип формирования системы оценочных показателей  эффективности, в соответствии с  которым результаты любой деятельности должны быть сопоставлены с затратами (примененными ресурсами) на ее осуществление.

     Рассмотрим  методы оценки эффективности реальных инвестиций на основе различных показателей. Система этих показателей приведена на рис. 2.