Анализ использования заемного капитала предприятия (на примере ОАО «Сызраньгрузавто»)

      ОАО «Сызраньгрузавто» является крупным градообразующим предприятием, которое стабильно работает и выпускает продукцию, пользующую большим спросом в области и во многих регионах России. Штат работников предприятия насчитывает более 1500 человек.

      Естественно такое предприятие имеет команду  опытных и грамотных управленцев. Конкретно рекомендовать руководству  какие-то изменения в плане заемной политики довольно сложно. Если на предприятии сложилась именно такая структура заемного капитала, значит, на данном этапе это было наиболее целесообразно. Тем не менее, можно дать общие теоретические рекомендации по совершенствованию структуры заемного капитала в ОАО «Сызраньгрузавто».

      Структура заемного капитала предприятия представлена в таблице 9 п.2.3 данной работы. Основные виды заемного капитала следующие:

      долгосрочные  кредиты, составляют 49%;

      краткосрочные кредиты - 34%;

      кредиторская  задолженность - 17%.

      Ставка  банковского процента по долгосрочным кредитам составляет 20%, по краткосрочным  - 18%. Естественно необходимо по возможности максимально уменьшать долю более дорогих долгосрочных кредитов. К тому же увеличение сроков кредитования, применяемое для уменьшения ежегодных выплат кредитору, приводит к увеличению общей суммы процентов, которую уплатит заемщик за весь период кредитования.

      Руководство предприятия может последовательно  проводить политику постоянного  возобновления заемных средств, привлекаемых на краткосрочной основе для целей долгосрочного финансирования. Краткосрочные кредиты тоже могут иметь разные процентные ставки. Очень внимательно нужно относиться к выбору и получению и этих кредитов.

      Кредиторская  задолженность состоит из отдельных статей. Более 8% составляет задолженность перед поставщиками и подрядчиками, 2,7% - задолженность перед персоналом организации, 1% - задолженность перед государственными внебюджетными фондами, 2% - задолженность по налогам и сборам, 3% - задолженность перед прочими кредиторами.

      Краткосрочная задолженность - это фактически бесплатный кредит и для предприятия выгодно максимально увеличивать его долю в заемном капитале. Но чрезмерно увеличивать долю кредиторской задолженности нельзя - это чревато различными штрафами, неустойками, отказом партнеров работать с данным предприятием, недовольством собственного персонала, падением имиджа предприятия и т.д. Но при умелом менеджменте вполне можно увеличить долю кредиторской задолженности с 17% до например, 22-25%. Этого можно достигнуть умелыми переговорами и договорами с поставщиками, собственным персоналом, акционерами и прочими кредиторами. Так как в 2009 году заемный капитал составляет более 1 млрд. руб., снижение доли платного заемного капитала даже на 1% означает уменьшение платных кредитов на 10 млн. руб. Снижение процентных выплат по кредитам за 1 год составит в таком случае:

      10 млн. * 20% / 100% = 2 млн. руб.

      Увеличение  доли кредиторской задолженности на несколько процентов соответственно снизит процентные выплаты еще в несколько раз. Поэтому умелое управление кредиторской задолженности - важный рычаг экономии средств предприятия, особенно в сложных финансовых периодах.

      Вообще  говоря об оптимизации структуры  заемного капитала необходимо рассчитывать эффект финансового рычага.

      Эффект  финансового рычага - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемая благодаря использования кредита, несмотря на платность последнего. Эффект финансового рычага для 2008 - 2009 г. г. были рассчитаны в 2,3.

      В 2008 году он составил - (-21,6%), в 2009 году - 0,5%.

      В 2008 году отрицательный результат получился из-за отрицательного дифференциала, т.е. средняя расчетная ставка процента по заемным средствам была выше экономической рентабельности активов или, проще говоря, прибыли предприятия не хватило для выплаты процентов по кредитам. Поэтому необходимо внимательно следить за состоянием дифференциала - он не должен быть отрицательным. Хотя в некоторых случаях, например, при важных инвестициях в производство, такая ситуация конечно может возникнуть. Оптимально эффект финансового рычага составляет - 30-50%, т.е. ЭФР должен быть равен одной трети - половине уровня экономической рентабельности активов.

      Предлагаем  следующие рекомендации по совершенствованию структуры заемного капитала ОАО «Сызраньгрузавто»:

      по  возможности максимально использовать краткосрочные кредиты вместо долгосрочных как более дешевые;

      увеличение  в разумных пределах доли кредиторской задолженности;

      анализ  эффективности использования каждого вида заемного капитала в целях возможной корректировки структуры в будущем.

      Таким образом, финансирование - это "пульсирующий" процесс, потребность в средствах для действительно эффективного использования определяется сложным взаимодействием стратегических и тактических целей предприятия, состоянием всех видов рынков, просто стечением самых разных обстоятельств, и далеко не всегда соответствует теоретически рассчитанным цифрам. В оперативном управлении предприятием важно не превращать структуру заемных средств в догму, но необходимо стремиться к максимально рациональному соотношению за достаточно длительный период, например год.

      Условия долгового финансирования изменяются во времени, соответственно изменяются и предпочтения предприятий в  выборе тех или иных источниках внешнего финансирования. Важно не упустить момента перелома ситуации, ибо "переворачивание" долгосрочных тенденций на рынке финансовых ресурсов может подвести предприятие к смене своих стратегических приоритетах и коренному пересмотру структуры источников средств. 

      3.2 Разработка рекомендаций  по совершенствованию процедуры  привлечения заемных средств  ОАО «Сызраньгрузавто» 

      Использование заемного капитала для финансирования деятельности предприятия, как правило, выгодно экономически, поскольку плата за этот источник в среднем ниже, чем за акционерный капитала (имеется ввиду, что проценты по кредитам и займам меньше рентабельности собственного капитала, характеризующей, по сути, уровень собственности собственного капитала. Иными словами, в нормальных условиях заемный капитал является более дешевым источником по сравнению с собственным капиталом). Привлечение этого источника позволяет собственникам и менеджерам существенного увеличить объем контролируемых финансовых ресурсов, т.е. расширить инвестиционные возможности предприятия.

      Инвестиционный  кредит выступает как разновидность  банковского кредита (как правило, долгосрочного), направленного на инвестиционные цели. Экономическая сущность инвестиционного кредитования заключается во вмешательстве банковского капитала в процесс воспроизводства для возобновления его на качественно и/или количественно новом уровне, а также устранения каких-либо временных разрывов в воспроизводственном процессе. Инвестиционный кредит имеет определенные отличия от других кредитных сделок, в числе которых специфика целевого назначения кредита, более длительный срок предоставления и высокая степень риска. Кредит выдается при соблюдении основных принципов кредитования: возвратности, срочности, платности, обеспеченности, целевого использования.

      Важным  условием выдачи кредита является его  обеспечение - как один из наиболее надежных способов снижения риска невозврата кредита. Основными формами обеспечения кредита, применяемыми в банковской практике, выступают: залог, поручительство, гарантия, неустойка.

      Для привлечения банковского кредита  заемщик предоставляет банку  следующие документы, характеризующие  его платежеспособность:

      финансовую  отчетность (бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках), на основе которой определяются показатели рентабельности, ликвидности, оборачиваемости и другие финансовые коэффициенты;

      технико-экономическое  обоснование или бизнес-план, которые  раскрывали бы суть хозяйственной деятельности и подтверждали эффективность использования  ресурсов;

      план маркетинга, по которому оценивается уровень риска с точки зрения осуществимости предприятием кредитуемого мероприятия или проекта в целом.

      Показатели  рентабельности, ликвидности, оборачиваемости  и другие финансовые коэффициенты были рассчитаны в п.2.2

      Бизнес-план для предполагаемого инвестиционного проекта представлен ниже.

      Руководством  ОАО «Сызраньгрузавто» рассматривается предложение об инвестиционном проекте с привлечением заемного капитала.

      Суть  проекта: Замена транспорта и строительство помещений.

      Финансирование проекта:

      Собственные средства14,3 млн. руб.

      Заемные средства

      Кредит  коммерческих банков 28,65 млн. руб. Характер строительства: Строительно-монтажные работы. Сметная стоимость проекта: 21,6 млн. руб.

      Сроки строительства: 4 года

      Срок  окупаемости проекта: 4 года

      Реализация  данного проекта позволит:

      Получить  дополнительную прибыль за счет увеличения транспортного состава;

      Создать 36 рабочих мест для обслуживания транспорта;

      Увеличить поступление налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней.

      5. Повысить качество и снизить  стоимость услуг.

      План  закупок оборудования, составленный с учетом оптимального использования  финансовых средств и обеспечения  бесперебойной работы предприятия  в период реконструкции, представлен  в таблице 12: 

      Таблица 12 - План закупок транспорта

 

      При разработке финансового плана преследовались прежде всего главные цели инвестиционного  проекта; планирование затрат на его  реализацию и оценка эффективности. Кроме того, уделялось особое внимание условиям производственно - хозяйственной деятельности предприятия, на которую значительное влияние оказывают его отношения с кредиторами.

      Объем услуг, общая выручка, затраты на производство, расходы на оплату труда и чистая прибыль представлены в таблицах 13-17.

      Таблица 14 - Общая выручка от реализации услуг

      Таблица 15 - Затраты на производство и сбыт продукции

      Таблица 16 - Расходы на оплату труда

      Таблица 17 - Чистая прибыль от инвестиционного проекта