Акции и облигации

     Выпуск  облигаций с точки зрения фирмы-эмитента имеет целый ряд  преимуществ. Во-первых, продажа облигаций не связана с установлением контроля над предприятием, так как  владельцы облигаций не имеют право голоса. Во-вторых, выпуск облигаций является более дешевым способом финансирования, чем выпуск акций, потому что выплаты процентов продолжаются лишь ограниченное число лет, а также вследствие более низкого уровня процента по сравнению с дивидендом в связи с его более высокой надежностью. Именно в высокой надежности и заключается основное преимущество облигаций для инвестора.

     Вместе  с тем выпуск облигаций связан с некоторыми недостатками для предприятия: неуплата процентов может привести к объявлению предприятия банкротом, а увеличение выпуска облигаций, как и любых других обязательств,¾ к переходу права собственности на фирму кредитору.

       Согласно статьи 33 Федерального закона РФ « Об акционерных обществах» от 26 декабря 1995 года № 208-ФЗ (в ред. от 5 февраля 2007 года № 13-ФЗ) выпуск облигаций обществом допускается после полной оплаты его уставного капитала. Облигация должна иметь номинальную стоимость. Номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества и (или) величину обеспечения, предоставленного в этих целях обществу третьими лицами. При отсутствии обеспечения, предоставленного третьими лицами, выпуск облигаций допускается не ранее третьего года существования общества и при условии надлежащего утверждения годовой бухгалтерской отчетности за два завершенных финансовых года. Указанные ограничения не применяются для выпусков облигаций с ипотечным покрытием и в иных случаях, установленных федеральными законами о ценных бумагах.  Также следует отметить, что общество может размещать облигации с единовременным сроком погашения или облигации со сроком погашения по сериям в определенные сроки ²¹. 
 

      4. Операции коммерческих  банков с акциями  и облигациями 
 

           Операции с ценными бумагами,  осуществляемые коммерческими банками, концентрируются в рамках фондового (инвестиционного) отдела каждого банка, покупающего и продающего их как за счет средств банка, так и по поручениям клиентов.

           Кроме того, фондовые отделы могут  заниматься организацией эмиссии (выпуска) и реализации  ценных  бумаг предприятий,  организаций,  ведомств, осуществлять  хранение  или  управление портфелем ценных бумаг клиента за соответствующее комиссионное вознаграждение.

           В зависимости  от видов ценных бумаг,  которые участвуют в сделке, все банковские операции с ними подразделяются на фондовые и коммерческие (с  коммерческими ценными бумагами).  Исходя из их функционального назначения - на эмиссионные;  торговые (купля-продажа);  сохранные (по хранению); доверительные  (по  доверительному управлению);  залоговые; гарантийные. При этом  к  инвестиционным  операциям  банков  относятся только торгово-комиссионные  операции  с  фондовыми  ценными бумагами.

      Можно выделить как чисто инвестиционные банковские операции (для которых характерно наличие двух основных характеристик: вложения средств и получения прибыли),  так и квази инвестиционные операции,  для  которых характерно наличие лишь одной из указанных характеристик.

           Инвестиционными операциями банков  считаются  операции  с  ценными бумагами третьих лиц по их купле-продаже,  причем покупки банком собственных акций могут  рассматриваться  как  квази инвестиции,  поскольку присутствует только  один  из  характерных  признаков  - факт сложения средств, так как обычно дивиденды по акциям, находящимся в собственности акционерного общества, не начисляются. В качестве другого вида квази инвестиционных операций выступают те операции,  в которых банк является эмитентом  ценных бумаг.  В этом случае присутствует также только один из характерных признаков - наличие прибыли как результата  данных операций, а  факт  вложения  средств осуществляется тем,  кто покупает ценные бумаги, выпущенные банком.

           В зависимости  от характера  осуществления все инвестиционные операции с ценными бумагами подразделяются на добровольные и принудительные (обязательные).  К последним, например, относятся операции с государственными ценными бумагами,  когда от покупки ценных бумаг банк уклониться не  имеет права.  Среди добровольных инвестиций можно условно выделить активные и пассивные.  Активные инвестиционные операции  направлены на  быстрое извлечение прибыли от изменения курса ценных бумаг и носят спекулятивный характер, пассивные - наоборот, ориентированы на длительные сроки  хранения  ценных  бумаг в целях получения доходов от процентов по ним.

           Все инвестиционные  банковские  операции также классифицируются как собственные (проводимые за счет банка) и  клиентские  (доверительные), осуществляемые за счет средств и по поручению клиентов.

           Для стратегического и тактического  управления  всеми  указанными видами инвестиционных  операций банков фондовым (инвестиционным) отделом разрабатываются основные направления инвестиционной политики,  выносимые на рассмотрение и утверждение правления банка²².

        Согласно статьи 46 Федерального  закона РФ от 10 июля 2002 года №  86-ФЗ «О Центральном Банке Российской  Федерации (Банке России)» (в ред. от 26 апреля 2007 года) Банк России имеет право осуществлять следующие банковские операции и сделки с российскими и иностранными кредитными организациями, Правительством Российской Федерации для достижения целей, предусмотренных настоящим Федеральным законом:

      1) предоставлять кредиты на срок  не более одного года под  обеспечение ценными бумагами  и другими активами, если иное  не установлено федеральным законом  о федеральном бюджете;

      2) покупать и продавать государственные  ценные бумаги на открытом рынке;

      3) покупать и продавать облигации,  эмитированные Банком России, и  депозитные сертификаты;

      4) покупать и продавать иностранную  валюту, а также платежные документы  и обязательства, номинированные  в иностранной валюте, выставленные  российскими и иностранными кредитными организациями;

      5) покупать, хранить, продавать драгоценные  металлы и иные виды валютных  ценностей;

        А также осуществлять другие банковские операции и сделки от своего имени в соответствии с обычаями делового оборота, принятыми в международной банковской практике.

      Банк  России вправе осуществлять банковские операции и сделки на комиссионной основе, за исключением случаев, предусмотренных  федеральными законами ²³.

      Статья 6  Федерального закона РФ от 2 декабря 1990 года «О банках и банковской деятельности» (в ред. от 17 мая 2007 года)  определяет деятельность кредитной организации на рынке ценных бумаг, которая в соответствии с лицензией Банка России на осуществление банковских операций вправе осуществлять выпуск, покупку, продажу, учет, хранение и иные операции с ценными бумагами, выполняющими функции платежного документа, с ценными бумагами, подтверждающими привлечение денежных средств во вклады и на банковские счета, с иными ценными бумагами, осуществление операций с которыми не требует получения специальной лицензии в соответствии с федеральными законами, а также вправе осуществлять доверительное управление указанными ценными бумагами по договору с физическими и юридическими лицами ²⁴.

      Банк  разрабатывает документ об основных направлениях инвестиционной политики, который должен включать следующие разделы и положения:

      основные  цели инвестиционной политики (ориентацию на активные либо пассивные инвестиции);

      определение лимитов (доли) квазитинвестиционных операций в  активе и пассиве баланса;

           ответственность руководителей  и ответственных исполнителей за качество инвестиционных операций  примерный состав и структура инвестиций;

        приемлемый уровень качества  и сроки погашения ценных бумаг;  основные требования к диверсификации структуры портфеля  инвестиций; 

      механизм  корректировки состава портфеля;

      порядок доставки и хранения: механизм страхования; расчет потенциальных прибылей и убытков; 

        разработка компьютерного обеспечения.

           Центральный банк может устанавливать требования в  отношении  качества обязательств, сроков погашения, степени диверсификации, ликвидности и доходности ценных бумаг в инвестиционном портфеле банка, которые тоже должны найти отражение в указанном выше документе. В нем также уточняется перечень услуг банков по инвестиционному обслуживанию²⁵. 
 
 

Заключение 

       Рынок ценных бумаг играет  важную роль в системе перераспределения  финансовых ресурсов государства,  а также необходим для нормального  функционирования рыночной экономики.  Поэтому восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством, для решения которой необходимо принятие долгосрочной государственной программы развития и регулирования фондового рынка и строгий контроль за ее исполнением.

     В данной работе была сделана попытка  исследования таких видов ценных бумаг как акции и облигации, достигнута основная цель и выполненные  основные задачи, для достижения которых  изучен соответствующий нормативный  правовой материал и работы авторов, занимающихся изучением данной проблемы. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Список  использованной литературы 
 
 

1. Гражданский Кодекс Российской Федерации (часть  первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ (ред. от 27.07.2006)  - СПС «Консультант Плюс»

 

2. Федеральный закон РФ от 22 апреля 1996 года № 39 – ФЗ «О рынке ценных бумаг» (в ред. от 26 апреля 2007 года №63 – ФЗ) - СПС «Консультант Плюс»

 

3. Федеральный закон РФ от 2 декабря 1990 года «О банках и банковской деятельности» (в ред. от 17 мая 2007 года) - СПС «Консультант Плюс»

 

4. Федеральный закон РФ от 10 июля 2002 года № 86-ФЗ «О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России)» (в ред. от 26 апреля 2007 года) – СПС «Консультант Плюс»

 

5. Федеральный закон РФ « Об акционерных обществах» от 26 декабря 1995 года № 208-ФЗ (в ред. от 5 февраля 2007 года № 13-ФЗ)  - СПС «Консультант Плюс»

 

6. Комментарий к Федеральному закону "Об акционерных  обществах" / Под. ред. Г.С. Шапкиной; Белоусов О.В. Акция и права акционера // Законодательство. 1999. N 6.

 

7. Астахов М. “Рынок ценных бумаг и его участники“ Москва 1999 – С.96 
   
8. Бабаев. Д.Б.  Ценные бумаги: Учебное пособие: Иваново, 1997, с.57

 

9. Банковские  опеpации. // Часть II. // Учетно-ссудные  опеpации и агентские услуги. // Учебное  пособие. // Под pед. Лавpушина О.И. - М.: ИНФРА- М, 1996. 
   
10. Дедов Д. И. «Дробные акции» \\ Законодательство №9, 2003 – СПС «Гарант»

 

11. Жуков Е.Ф. «Ценные бумаги и фондовые рынки». М.: Издательское объединение «Юнити», 1995  - С.124

 

12. История древнего мира: Учебник для исторических ВУЗов/ Под ред. Васильева С.М. –  М.: Наука,1990, с. 44

 

13. Каратуев. А.Г.Ценные бумаги: виды и разновидности: Учебное пособие  - М.: Русская Деловая Литература   1998, с.63

 

14. Меньшиков И.С.Финансовый анализ ценных бумаг: Курс лекций. – М.:Финансы и статистика, 1998. – С.67 
    
15. Миляков Н.В. Финансы: Учебник. — 2_е изд. — М.: ИНФРА_М, 2004. —С. 126

 

16. Миркин  Я.М. “Ценные бумаги и фондовый рынок”. Москва, “Перспектива”, 1995 – С.153

 
 

17. Новая история. Учебник для исторических ВУЗов//Под  ред. Когана А.Я. С-Пб.:. Акалис, 1996, с 231