Задачи по инвестиционному менеджменту

     Сценарный анализ – методика анализа риска, суть которой состоит в определении наилучшего, наихудшего и наиболее вероятного сценария реализации проекта и предполагаемой вероятности наступления наихудших и наилучших обстоятельств. Выбор сценариев осуществляется на основе предварительно проведенного анализа чувствительности проекта. 

     Задание:

1. По результатам решения учебной ситуации 2, составить наилучший и наихудший сценарии реализации проекта. За основной сценарий принимается ситуация, представленная в учебной ситуации 2 в таблице 6. Наилучший и наихудший сценарии оформить по форме таблиц 12-13.
2. Рассчитать по каждому из сценариев дисконтированный чистый денежный поток.

Таблица 12

Наилучший вариант реализации проекта (тыс. ден. ед.)

 

Таблица 13

Наихудший вариант реализации проекта (тыс. ден. ед.)

 
     

3. Предполагаемая  вероятность наступления каждого  из сценариев, установленная экспертным путем,  указана в таблице 14. Самостоятельно заполните столбец 3 данной таблицы.

Таблица 14

Величина  дисконтированного чистого денежного  потока по каждому 

из сценариев  и вероятность ее получения

4. Рассчитайте  среднее ожидаемое значение дисконтированного  чистого денежного потока, среднеквадратичное отклонение от ожидаемой величины и  коэффициент вариации (показатель риска на единицу дохода).

________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

  

     Учебная ситуация 4

     Для формирования инвестиционного портфеля инвестор рассматривает четыре инвестиционных проекта.  Размер финансовых ресурсов, предназначенных для инвестирования ограничен суммой 35 000 ден. ед. Каждый из проектов может быть реализован только в полном объеме. Норма дисконта – 10 %.

     Основная  информация по проектам представлена в таблице 2.

     По  данным таблицы рассчитать показатели эффективности инвестиционных проектов, сравнить проекты между собой, выбрать  наиболее эффективные при условии, что бюджет капиталовложений должен быть использован как можно полнее.

     Таблица 2

     Характеристика  и оценка эффективности инвестиционных проектов

 

      Если  бюджет капиталовложений инвестора не позволяет  реализовать самые  эффективные проекты, то оптимальную комбинацию находят путем  последовательного пересмотра всех возможных вариантов сочетания проектов и расчетом суммарного ЧДД для каждого варианта. Комбинация, максимизирующая суммарный ЧДД, будет оптимальной.

      Рассмотрим  все возможные сочетания инвестиционных проектов, которые удовлетворяют  ограничению по финансовым возможностям инвестора. Оформите выводы по форме таблицы 3, которая уже содержит пример расчета по комбинации проектов «А+Б». Продолжите заполнение таблицы.

Таблица 3

Сочетания инвестиционных проектов

 

      Исходя  из проделанных расчетов, определите наиболее доходное сочетание проектов.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ 
 

     Учебная ситуация 5

      Допустим, инвестиционные проекты А, Б, В и Г, представленные в учебной ситуации 4, делимы, т.е. каждый из них можно реализовать не только целиком, но и любую его часть.

     Если  рассматриваемые  инвестиционные проекты  делимы, то для формирования оптимального инвестиционного портфеля необходимо предварительно проранжировать все проекты по мере убывания индекса доходности инвестиций. При недостатке финансовых ресурсов проект с более высоким значением индекса предпочтителен, поскольку доход с каждой вложенной в проект денежной единицы будет больше, чем у проекта с низким значением индекса. В инвестиционный проект включаются первые несколько проектов, которые в сумме в полном объеме могут быть профинансированы инвестором. Следующий по величине индекса доходности проект включается в портфель не в полном объеме, а лишь в той части, в которой он может быть профинансирован.

     По  условиям таблицы 2 учебной ситуации 4 составить инвестиционный портфель при условии, что все инвестиционные проекты можно реализовать частями (очередями).

     Проранжируйте проекты по степени убывания индекса  доходности инвестиций. Оптимальный вариант инвестиционного портфеля представить в форме таблицы 4.

Таблица 4

Портфель  инвестиционных проектов

      Проверьте, есть ли другие комбинации проектов, улучшающие суммарный ЧДД инвестиционного  портфеля.

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ 
 

     Учебная ситуация 6

     Иногда  инвестор оказывается  в ситуации, когда  сумма доступных  источников финансирования инвестиций ограничена только на рассматриваемый год, в дальнейшем же таких ограничений не будет. Такую ситуацию называют временной оптимизацией инвестиционного портфеля. В этом случае необходимо оптимально распределить проекты по двум (или более) годам.

     В основу методики формирования инвестиционного портфеля в такой ситуации заложена следующая идея: по каждому проекту рассчитывается специальный индекс, который характеризует относительную потерю ЧДД в случае, если проект будет отсрочен к исполнению на год. Проекты с минимальным значением этого индекса могут быть отложены на следующий год.

     По  условиям учебной ситуации 4 составить  оптимальный инвестиционный портфель на два года в случае, если рассматриваемые  проекты делимы.

     Первоначально рассчитаем потерю ЧДД для случая, когда каждый из анализируемых проектов будет отсрочен к исполнению на год. Результаты расчетов оформить по форме таблицы 5.

     Таблица 5

     Расчет  индекса потерь ЧДД