Задачи по инвестиционному менеджменту

      Определить  срок окупаемости капитальных затрат и уровень прибыльности проекта, если годовая норма амортизационных  отчислений — 8 %, а используемая для расчетов норма дисконта — 15 %. В первые два года проект не приносил прибыли. 

      Задача  11

      Определите  ожидаемые уровни доходности проектов А, В и С с учетом различных  экономических ситуаций, указанных  в таблице 1.

      Таблица 1

Исходные  данные по проектам

      Выбрать с Вашей точки зрения наиболее эффективный проект. 

      Задача 12

      Выбрать оптимальный вариант инвестирования и определить β-коэффициент, если среднеквадратическое отклонение доходности по инвестиционному  рынку в целом составляет ± 5,72.

      Вариант 1. Из 100 случаев вложения капитала в 15 случаях норма дохода составит 14 %, в 20 случаях — 9 %, в 35 случаях — 16 %, в 30 случаях — 27 %.

      Вариант 2. Из 75 случаев вложения капитала в 15 случаях доход составит 10 %, в 27 случаях — 26 %, в 33 случаях — 18 %.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     УЧЕБНЫЕ СИТУАЦИИ:

      Учебная ситуация 1

      Оценка  финансовой состоятельности  инвестиционного  проекта (capital budgeting).

      Центральное место в оценке инвестиций занимает оценка финансовой состоятельности  проектов, которую также называют капитальным бюджетированием (capital budgeting). Качество любого инвестиционного решения будет зависеть от правильности оценок затрат и поступлений, представленных в виде денежных потоков.

     В ходе оценки сопоставляют ожидаемые  затраты (оттоки) и планируемые выгоды (притоки) и получают представление о потоках денежных средств (cash flow).

     Финансовая  состоятельность инвестиционного  проекта оценивается с помощью отчета о движении денежных средств, что позволяет получить реальную картину состояния средств на предприятии и определить, достаточно ли их для осуществления конкретного инвестиционного проекта.

     Денежный  поток обычно состоит из потоков  от следующие трех видов деятельности:

1. Поток реальных денег от производственной или оперативной деятельности (производство и сбыт товаров и услуг);
2. Поток реальных денег от инвестиционной деятельности;
3. Поток реальных денег от финансовой деятельности.

 

      Информационным  обеспечением расчета потоков реальных денег служат следующие входные  формы:

      - таблица инвестиционных затрат;

      - производственная программа;

      - программа реализации проектной продукции (услуг);

      - среднесписочная численность работающих;

      - текущие издержки на общий  объем выпуска продукции (оказания  услуг) по проекту, включающие  материальные затраты, расходы  на оплату труда с отчислениями в социальных фонды, обслуживание и ремонт технологического оборудования и транспорта, административные накладные расходы, заводские накладные расходы, издержки, связанные со сбытом.

      - потребность в оборотном капитале;

      - источники финансирования (собственные  средства, кредиты и пр.)

      Вся указанная информация помещается в таблицу «Поток реальных денег» (или «Поток наличности»), которая отражает движение денежных средств при осуществлении проекта. В динамике результаты расчетов, полученные по таблице «Поток реальных денег», представляют собой фактическое состояние счета компании, реализующей проект, и показывают сальдо на начало и конец отчетного периода. Условием успеха инвестиционного проекта служит неотрицательное значение общего сальдо денежных потока. 
 

Информация  по проекту

      Компания  планирует реализовать инвестиционный проект по созданию производства нового продукта. Проект рассчитан на 5 лет. Предполагается, что весь объем произведенного нового продукта, отраженный в производственной программе, будет реализован на рынке.

     Исходная  информация представлена в таблицах 13-17 (в тысячах денежных единиц).

     Таблица 13

Производственная  программа

     Проведенные на предынвестиционной стадии маркетинговые исследования показали, что компания сможет реализовывать единицу продукции по цене 12 тыс. ден. ед. (без НДС) 

Таблица 14

Предынвестиционные  затраты

     Предынвестиционные  затраты обычно относят на расходы  будущих периодов. Затраты, осуществленные на предынвестиционной стадии проекта могут значительно различаться по своей величине в зависимости от сложности проекта, степени новизны технологии производства, особенностей продукции и др. Не большие по величине предынвестиционные затраты могут быть включены в сумму затрат первого года реализации проекта, большие -  распределяют по годам реализации проекта.

     Таблица 15

Инвестиционные  затраты

 

     Амортизация на основные средства и нематериальные активы начисляется прямым линейным методом. Предполагается, что срок службы указанных активов – 5 лет.  В конце пятого года планируется ликвидация основных и нематериальных активов в размере  8,5% от первоначальной стоимости. 

      Таблица 16

Затраты на производство и реализацию единицы  продукции

 

     Финансирование проекта предполагается за счет долгосрочного кредита под 15 % годовых.

     Таблица 17

Схема погашения  кредита

      Задание:

1. На основе имеющейся информации произвести расчет потока реальных денег по форме таблицы 18.
2. Сделать выводы о финансовой состоятельности инвестиционного проекта.

________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ 
 

      Таблица 18

      Поток реальных денег (поток наличности)