Современное состояние РЦБ в России

       
 
 
 
 
 
 
 
 

     Рис. 3

     Серьезно  пострадал от кризиса и рынок  корпоративных облигаций. С мая 2008 г. по май 2009 г. произошло 172 дефолта, включая погашение облигаций, выплату по купонам и офертам (предусмотренных в проспекте эмиссии облигаций досрочных погашений). При этом совокупный объем выплат по облигациям (погашению, купонам и офертам) постоянно растет. В сентябре 2008 г. он составил 76 млрд. руб., в декабре – 117 млрд., в июне 2009 г. – почти 150 млрд. Учитывая неустойчивость рынка и рост платежей по облигациям, в ближайшей перспективе следует ожидать не менее 10 дефолтов в месяц.

     Кризис  на фондовом рынке негативно повлиял  на развитие реального сектора. Из-за падения курсов акций российских корпораций возникла острая ситуация с величиной залога, под который  корпорации брали кредиты. Дело в  том, что если в течение действия кредитного договора стоимость ценных бумаг упала, то кредитор может потребовать досрочного возврата части кредита или увеличения числа ценных бумаг, сданных в залог. Некоторые российские предприятия оказались на грани банкротства.

     Для повышения стоимости залога ВЭБ выделил свыше 8 млрд. долл. Наибольшую поддержку получили: Русал – 4,5 млрд. долл., Альфа-Групп – 2 млрд., Система-Галс – 0,7 млрд. Но нет гарантии, что подобная ситуация не повторится с другими предприятиями.

     Кризис  привел к сокращению доходов реального сектора от эмиссии акций. В России она стремительно росла с 2004 г., тогда акционерные общества страны разместили на открытом рынке акций на сумму 638 млн, а в 2007 г. – уже более чем на 22 млрд. долл. В 2008 г. объем размещения акций на открытом рынке снизился по сравнению с 2007 г. более чем в 10 раз (при этом практически все акции были размещены в первом полугодии, т.е. еще до обострения кризиса). В течение первой половины 2009 г. за счет публичного размещения акций IPO вообще не удалось получить сколько-нибудь значительных денежных средств.

     Кризис  оказал негативное влияние и на бюджетную  систему. Доходность ОФЗ возросла с 5,25% в мае 2008 г. до 14,09 – в феврале 2009г. Заимствования на внутреннем рынке  стали для государства в 2,7 раза дороже. В последние годы за счет доходов от выпуска госбумаг финансируются расходы федерального бюджета на погашение внешнего госдолга. Большую его часть составляют еврооблигации, в которые конвертирован долг России Лондонскому клубу кредиторов.

     В целом доходы корпоративного сектора и бюджетной системы от выпуска ценных бумаг со второй половины 2008 г. стали снижаться. В январе–июле 2009 г. они приняли отрицательное значение. Произошло это как за счет резкого уменьшения выпуска акций и облигаций, так и за счет существенного роста расходов на обслуживание долговых бумаг.

     Важным  последствием кризиса для банковской системы стали убытки от снижения курсов акций и облигаций. За июль-октябрь  такие убытки составили почти 100 млрд. руб. В этих условиях Банк России был вынужден изменить учет стоимости ценных бумаг. Акции и облигации, купленные в первой половине 2008 г., было разрешено оценивать по стоимости на 1 июля 2008 г., т.е. по докризисным ценам. Переоценка позволила банкам получить в ноябре–декабре 2008 г. около 60 млрд. руб.

     Можно выделить ключевые проблемы развития российского фондового рынка, которые требуют первоочередного решения:

• Целевая переориентация рынка ценных бумаг с первоочередного обслуживания финансовых запросов государства и перераспределения крупных пакетов акций на выполнение своей главной функции - направление свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России.
• Преодоление негативно влияющих внешних факторов, т.е. хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности.
• Улучшение законодательства и контроль за выполнением этого законодательства.
• Повышение роли государства на фондовом рынке, для чего необходимо следующее:
1. создание государственной долгосрочной концепции и политики действий в области восстановления рынка ценных бумаг и его текущего регулирования (окончательный выбор модели фондового рынка), а также определение доли источников финансирования хозяйства и бюджета за счет выпуска ценных бумаг;
2. необходимость преодоления раздробленности и пересечения функций многих государственных органов, регулирующих рынок ценных бумаг;
3. ускоренное, опережающее создание жесткой регулятивной инфраструктуры рынка и ее правовой базы;
4. создание системы отчетности и публикации макро - и микроэкономической информации о состоянии рынка ценных бумаг;
5. гармонизация российских и международных стандартов, используемых на рынке ценных бумаг;
6. создание активно действующей системы надзора за небанковскими инвестиционными институтами;
7. государственная поддержка образования в области рынка ценных бумаг;
8. приоритетное выделение государственных финансовых и материальных ресурсов для “запуска” рынка ценных бумаг;
9. срочное создание государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов и ценные бумаги от потерь, связанных с банкротством инвестиционных институтов.

     Рассмотрим  статистику: индекс РТС в России снизился примерно на 72-75%, в то время  как аналогичные индексы в  США – только на 35%, в Китае  снизились на 49%, в Индии – на 40%, Бразилии на 50%. Таким образом, «импортные»  причины падения капитализации можно оценить примерно в 35%, но остальные 37-40% – это российские причины.

     В России доминируют внутренние факторы:

• «перегрев экономики деньгами», когда нефтедоллары и кредиты по низким ставкам убеждали предпринимателей и государство, что такое положение продлится еще довольно долго, и в этой ситуации возможно финансирование высокорисковых инфраструктурных проектов, приобретение активов под залог этих же активов и так далее.
• высокая корпоративная задолженность. Более половины долгов – долги корпораций и финансовых организаций с государственным участием. При этом валютные резервы ЦБ росли ежегодно примерно в тех же величинах, что и корпоративная задолженность.
• снижение инвестиционной привлекательности и отток капитала из России. На российском фондовом рынке средства нерезидентов составляли до 70% от всех оборачиваемых средств. Поэтому именно с российского рынка деньги иностранными инвесторами выводились в первую очередь. Сыграли свою роль конфликты вокруг Евросети, Метчела и Южно-Осетинский конфликт.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Заключение 

     Финансовый  кризис очевиден в России, и это  свидетельствует, что она стала  частью мировой рыночной экономики. Перечень причин финансового кризиса  в России весьма обширен. Однако масштаб  снижения капитализации российского финансового рынка несоизмерим со снижением финансовых рынков в других странах мира. Именно поэтому эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития.

     Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок  ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать  их сбережения.

     Несмотря  на большие трудности – далекое от совершенства законодательство, регулирующее рынок ценных бумаг, сам рынок функционирует и развивается, оказывает влияние на положение дел в государстве и способствует развитию предпринимательства в России.

     Рынок ценных бумаг входит в структуру финансового рынка как составная часть, объединяя сегменты денежного рынка и рынка капиталов. На рынке ценных бумаг происходит перераспределение капиталов между отраслями и сферами экономики, между территориями и странами, между различными слоями населения.

     Рынок ценных бумаг, являясь одной из составляющих рыночной экономики, имеет возможности  через свои механизмы мобилизовать инвестиционные ресурсы в целях  экономического роста, развития научно-технического прогресса, инновационной деятельности, освоения новых производств.

 

      Список литературы 

1. Конституция РФ 12 декабря 1993 г. (изм. и доп. от 21.07.2007).
2. Гражданский Кодекс Российской Федерации №51-ФЗ от 30 ноября 1994 г. (изм. и доп. от 09.02.2009).
3. Федеральный закон «О банках и банковской деятельности» №395-1 от 2 декабря 1990 г. (изм. и доп. от 02.11.2007).
4. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» №39-ФЗ от 22.04.1996 г. (ред. от 03.06.2009, изм. от 18.07.2009).
5. Бюллетень банковской статистики Главного управления Банка России за 2008–2009 гг.
6. Гаврилов А. Особенности национальных рисков // Рынок ценных бумаг. – 2008. – №3. – С. 57-59.
7. Газета «Бизнес и банки». – 2008. - №5. – С. 7.
8. Жуков Е.Ф. Основные тенденции развития финансового рынка в России // Финансовый бизнес. – 2009. – №4. – С. 6–8.
9. Пензин К. Финансовые показатели биржевого бизнеса // Рынок ценных бумаг. – 2008. – №7. – С. 29–34.
10. Юсипов Р. Перегрев российского рынка акций // Рынок ценных бумаг. – 2009. – №2. – С. 9–12.
11. Януков М.Г. Проблемы регулирования регионального рынка ценных бумаг в России // Финансы и кредит. – 2008. – №10. – С. 41–44.
12. www.cbr.ru – официальный сайт Центрального банка Российской Федерации
13. www.consultant.ru – сайт «КонсультантПлюс»
14. www.expert.ru – сайт журнала «Эксперт»
15. www.gks.ru – сайт Федеральной службы Государственной статистики
16. www.k2kapital.com – финансовые рынки, новости, аналитика, котировки.
17. www.mfd.ru – финансовый портал
18. www.finmarket.ru – информационное агентство Финмаркет

ОАО «Газпром» 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ОАО «НК «Роснефть» 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ОАО «Армада» 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Кемеровское ОАО «Азот» 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ОАО «Лукойл» 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ОАО «Магнит» 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ОАО «Мечел» 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ОАО «Волга телеком» 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ОАО «Ростелеком» 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ОАО « Пивоваренная компания «Балтика»