Разработка алгоритма оптимизации структуры капитала с целью повышения его финансовой устойчивости

Финансовые решения

Для снижения потребности  в краткосрочном кредите необходимо к 2006 году:

• увеличить собственных оборотных средств до положительного значения и выше
• снизить текущих финансовых потребностей до положительного значения и выше

Увеличить собственных  оборотных средств можно следующим  образом:

• • Нарастить собственный капитал (увеличением Уставного капитала, снижением дивидендов и увеличением нераспределенной прибыли и резервов, подъемом рентабельности с помощью контроля затрат и агрессивной коммерческой политики).
• • Увеличить долгосрочные заимствования (если долгосрочных кредитов в структуре пассивов относительно немного, то можно попробовать получить дополнительный долгосрочный кредит. В развитой рыночной экономике долгосрочный кредит имеет для предприятия свои преимущества: проценты ниже, чем по краткосрочному кредиту, возмещение растянуто во времени).
• • Уменьшить иммобилизацию средств во внеоборотных активах, но только не в ущерб производству. Сохраняя активную часть основных средств, можно, например, попытаться избавиться от части или всех долгосрочных финансовых вложений, если они не играют особой роли для предприятия.

Снизить текущих финансовых потребностей можно следующим образом:

• Уменьшить оборотные активы. Предприятие плохо управляет запасами, а то и вовсе не контролируют их. Такое легкомыслие способно привести к неплатежеспособности. Конечно, очень трудно определить идеальный уровень запасов, примиряющий минимизацию затрат на хранение со сведением до ничтожной величины вероятности “разрыва запасов” (покупатели согласны брать товар, а его на складе нет). Часто оптимальный уровень запасов определяют опытным путем и практически на глаз. Но есть и более надежные — экономико-математические — инструменты.
• Снизить дебиторскую задолженность. Сокращать длительность отсрочек платежей надо, однако, стараясь не подвергать себя риску потерять клиентуру. Здесь могут быть полезны: учет векселей, факторинг, спонтанное финансирование. Вообще, необходимо хорошо изучить свой рынок, прежде чем принимать решение о сокращении средней длительности отсрочек. Какие средние отсрочки предоставляют конкуренты? Если их отсрочки короче наших, то и мы можем попробовать укоротить свои. Оценивая свои нынешние отсрочки, следует выяснить, перевешивает ли прирост оборота (благодаря длительным срокам) убытки от этих длительных сроков. Необходимо также снизить удельный вес сомнительных клиентов, систематически напоминая дебиторам о пришедшем сроке расчета, проводя селективную политику по отношению к дебиторам. Полезно, конечно, и поискать возможность повысить эффективность взаимодействия собственных коммерческих и финансовых служб, с тем чтобы оперативно прекращать продажи клиентам, задерживающим платежи или вовсе не оплачивающим товар.
• Увеличить кредиторскую задолженность, удлиняя сроки расчета с поставщиками крупных партий сырья, материалов, товаров. Причем, это можно себе позволить именно с теми поставщиками, которые заинтересованы в сбыте предприятию больших — важных для продавца — партий.

ОАО «Птицефабрика Челябинская» необходимо удерживаться комплексную  оперативную политику управления текущими активами и текущими пассивами. Рекомендуется  сочетать консервативную политику управления текущими активами и умеренную политику управления текущими пассивами.

Для этого необходимо повысить удельный вес текущих активов  на 21,59%. Консервативная политика управления текущими активами обеспечивает высокую  экономическую рентабельность активов, но несет в себе чрезмерный риск возникновения технической неплатежеспособности из-за малейшей заминки или ошибки в расчетах, ведущей к десинхронизации сроков поступлений и выплат ОАО “Челябинская птицефабрика”.

Предприятие обладает достаточно крупным производственным потенциалом: продуктивными производствами, значительными основными фондами, квалифицированным и опытным производственным персоналом.

Предприятие имеет хорошие  предпосылки по наращиванию и  улучшению использования этого  потенциала.

Тем не менее, ОАО “Челябинская птицефабрика”, сталкивается с целым комплексом препятствий, сдерживающих темпы его дальнейшего интенсивного развития.

Оперативное преобразование предприятия в более финансово  устойчивое требует проведения комплекса  мероприятий, среди которых выделяются следующие:

Обоснованное снижения уровня запасов и затрат, так как  наиболее отрицательное влияние  на финансовое состояние предприятия  оказало замораживание средств  в запасах на складах в стоимостном  выражении. Снижения уровня запасов  происходит в результате планирования остатков запасов, а также реализации неиспользованных товарно-материальных ценностей.

Уменьшение основных фондов путем выявления и реализации (ликвидации) лишнего оборудования. Если же “лишние” недоходные активы невозможно просто списать, то организации следует изыскать возможность сдать их в аренду или, в крайнем случае, просто реализовать.

Точная оценка и прекращение  всех инвестиций, кроме жизненно необходимых  для предприятия и обоснованных из позиции развития рынка.

Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором – величина запасов, то основными способами выхода из неустойчивого финансового состояния  будет: пополнение источников формирования запасов и оптимизация их структуры.

Финансовые ресурсы, высвободившиеся  в результате проведения данных мероприятий, следует направить на погашение  образовавшейся кредиторской задолженности  по оплате труда, отчислениям во внебюджетные фонды и части краткосрочных  кредитов.

Рассмотрим каким образом  измениться финансовое состояние ОАО  «Птицефабрика Челябинская» после  проведения предлагаемых мероприятий.

Так как основным показателем, влияющим на оценку устойчивости финансового  состояния предприятия является размер собственных оборотных средств, следовательно, необходимо произвести корректировку статей баланса, влияющих на значение данного показателя.

Для этого необходимы следующие изменения:

1.Снижение размера  запасов и затрат за счет  уменьшения товарно-материальных  запасов и затрат в незавершенном производстве.

2.Снижение доли заемных  средств в структуре имущества  предприятия. Это возможно произвести  путем перевода части краткосрочной  задолженности предприятия в  долгосрочную. Необходимо сократить  размер краткосрочной задолженности на 75 %.

3.Кроме того, снижение  доли внеоборотных активов за  счет уменьшения основных средств  окажет положительное влияние  на показатель собственных оборотных  средств.

Для количественной оценки предлагаемых мероприятий произведем необходимые расчеты.

 

 

 

 

 

 

Таблица 3.3

Изменение статей актива баланса ОАО «Челябинская птицефабрика»  в результате оптимизации

АКТИВ		2004 г.	Прогноз	Изменение, %
Основные средства		257630	206104	80,00%
Итого по разделу I		274445	222919	81,23%
Запасы		182657	119134	65,22%
в том числе:	сырье, материалы и  др. ценности	84566	42283	50,00%
	затраты в незавершенном  производстве	84960	63720	75,00%
Итого по разделу II		215859	169249	78,41%
БАЛАНС		490304	392168	79,98%

 

Таблица 3.4

Изменение статей пассива  баланса ОАО «Челябинская птицефабрика» в результате оптимизации

ПАССИВ		2004 г.	Прогноз	Изменение, %
Итого по разделу IV		364020	364020	100 %
Займы и кредиты		6926	13084
в том числе:	кредиты банков, погашаемые более чем через 12 мес	0	6158
	прочие кредиты, погашаемые более чем через 12 мес	6926	6926
Итого по разделу V		6926	13084	188,91%
Займы и кредиты		75067	3826	5,10%
в том числе:	кредиты банков	71241
	прочие кредиты	3826	3826
Кредиторская задолженность		44080	11027,2	25,02%
в том числе:	поставщики и подрядчики	11834	7849	66,33%
	задолженность перед  персоналом организации	22541	779,2	3,46%
	задолженность перед  государственными внебюджетными фондами	8024	718	8,95%
Итого по разделу VI		119358	15064,2	12,62%
БАЛАНС		490304	392168,2	79,98%

 

Для количественной и качественной оценки предлагаемых мероприятий произведем необходимые расчеты.

Таблица 3.5

Анализ обеспеченности запасов источниками их финансирования  
ОАО «Птицефабрика Челябинская», (тыс.руб.)

Показатели	2002	2003 год	2004 год	Прогноз
Реальный собственный капитал	296 384	325 094	364 020	364 020
Внеоборотные активы	255 256	280 215	302 174	250 648
Наличие собственных  оборотных средств	41 128	44 879	61 846	113 372
Долгосрочные пассивы	6 094	6 926	6 926	13 084
Наличие долгосрочных источников формирования запасов	47 222	51 805	68 772	126 456
Краткосрочные кредиты  и заемные средства	29 344	33 346	44 080	11 027
Общая величина основных источников формирования запасов	76 566	85 151	112 852	137 483
Общая величина запасов  с НДС	132 970	151 104	185 869	122 346
Излишек или недостаток собственных оборотных средств	-91 842	-106 225	-124 023	-8 974
Излишек или недостаток долгосрочных источников формирования запасов	-85 748	-99 299	-117 097	4 110
Излишек или недостаток общей величины основных источников формирования запасов	-56 404	-65 953	-73 017	15 137
Финансовое состояние	кризисное	кризисное	кризисное	устойчивое

 

Таблица 3.6

Анализ относительных  показателей финансовой устойчивости  
ОАО «Птицефабрика Челябинская»

Показатели	Норма-тив	2002	2003 год	2004 год	Прогноз
Коэффициент маневренности	< 0,5	0,14	0,14	0,17	0,31
Коэффициент автономии  источников формирования запасов	-	0,54	0,53	0,55	0,82
Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками	> 0,6 - 0,8	0,31	0,30	0,33	0,93
Коэффициент обеспеченности собственными источниками	> 0,1	0,25	0,24	0,29	0,67

Рис.3.3. Динамика показателей финансовой устойчивости после оптимизации

Рассмотрим, какие изменения  произошли в структуре капитала в результате оптимизации.

Таблица 3.7.

Изменение структуры  активов после оптимизации

АКТИВ	2004 г.	Удельный вес, %	Прогноз	Удельный вес, %	Изменение, %
Нематериальные активы
Основные средства	257630	52,54	206104	52,56	0,01
Незавершенное строительство	5619	1,15	5619	1,43	0,29
Доходные вложения в  материальные ценности	0	-	0	-	-
Долгосрочные финансовые вложения	11196	2,28	11196	2,85	0,57
Отложенные налоговые  активы		-		-	-
Прочие внеоборотные активы	0	-	0	-	-
Итого по разделу I	274445	55,97	222919	56,84	0,87
Запасы	182657	37,25	119134	30,38	-      6,88
НДС по приобретенным  ценностям	3212	0,66	3212	0,82	0,16
Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются  более чем через 12 месяцев	27729	5,66	27729	7,07	1,42
Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются  в течение 12 месяцев		-		-	-
Краткосрочные финансовые вложения	0	-	16913	4,31	4,31
Денежные средства	2261	0,46	2261	0,58	0,12
Прочие оборотные активы		-		-	-
Итого по разделу II	215859	44,03	169249	43,16	-      0,87
БАЛАНС	490304	100,00	392168	100,00	-