Источники финансирования коммерческого предприятия

Существуют различные  схемы лизинговых сделок:

ПРЯМОЙ ЛИЗИНГ. Производитель оборудования самостоятельно сдаст в лизинг имущество. В таком  виде лизинговые сделки не нашли широкого распространения, т.к. при увеличении лизинговых операций производитель, как правило, создаст свою лизинговую компанию. ВОЗВРАТНЫЙ ЛИЗИНГ, находящий все более широкое применение. Предприятие (будущий лизингополучатель) имеет оборудование, но ему не хватает средств для производственной деятельности. Тогда оно находит лизинговую компанию и продаст ей свое имущество, а последняя, в свою очередь, сдаст его в лизинг этому же предприятию. В результате реализации такой схемы у предприятия появляются денежные средства, которые оно может направить, например, на пополнение оборотных средств. Причем договор составляется так, что после окончания срока его действия предприятие имеет право выкупа оборудования и тем самым восстанавливает на него право собственности. Этот вид лизинга в первую очередь заинтересует предприятия, испытывающие трудности с финансовыми ресурсами. Им выгодно продать имущество лизинговой компании, одновременно заключить с ней лизинговый договор и продолжить пользоваться этим же имуществом.

РАЗДЕЛЬНЫЙ ЛИЗИНГ, или лизинг с дополнительным привлечением средств, или лизинг частично финансируемый лизингодателем.

Это наиболее сложная  разновидность лизинга, т.к. связана  с многоканальным финансированием  и используется, как правило, для  реализации дорогостоящих проектов.

Отличительной его чертой является то, что лизингодатель, покупая оборудование, выплачивает  из своих средств не всю сумму, а только часть. Остальную сумму  он берет в ссуду у одного или  нескольких кредиторов. При этом лизинговая компания продолжает пользоваться всеми налоговыми льготами, которые рассчитываются из полной стоимости имущества.

Еще одной особенностью этого вида лизинга является то, что лизингодатель берет ссуду  на определенных условиях, которые  не очень характерны для отечественных финансово-кредитных отношений. Заемщик - лизингодатель не является ответственным перед кредиторами за возврат ссуды, она погашается из сумм лизинговых платежей. Поэтому, как правило, лизингодатель оформляет в пользу кредиторов залог на имущество до погашения займа и уступает им права на получение части лизинговых платежей в счет погашения ссуды.

Таким образом, основной риск по сделке несут кредиторы - банки, страховые компании, инвестиционные фонды или другие финансовые учреждения, а обеспечением возврата ссуд служат только лизинговые платежи и сдаваемое в лизинг имущество.

РЕВОЛЬВЕРНЫЙ  ЛИЗИНГ или лизинг с последовательной заменой оборудования используется, когда лизингополучателю по технологии последовательно требуется различное  оборудование. В этих случаях в соответствии с условиями лизингового договора лизингополучатель приобретает право по истечении определенного срока обменять арендуемое имущество на другой объект лизинга.

Часто лизинг осуществляется не напрямую, а через посредника. Схематично это выглядит так. Имеется основной лизингодатель, который через посредника, как правило, также лизинговую компанию, сдаст оборудование в лизинг лизингополучателю. При этом в договоре предусматривается, что в случае временной неплатежеспособности или банкротстве посредника лизинговые платежи должны поступать основному лизингодателю. Подобные сделки получили название сублизинг.

Договор лизинга  оборудования может включать пункт  о выкупе оборудования по остаточной стоимости или по цене, оговоренной  между лизинговой компанией и лизингополучателем. Эта цена может составлять 10-15% от первоначальной стоимости оборудования. При постановке на баланс такого оборудования, предприятие экономит на платежах по налогу на имущество.

Оперативный и  финансовый лизинг представляют собой два основных типа операций, все остальные являются их разновидностью.

Объектом лизинга  может быть любое движимое и недвижимое имущество, относящееся по действующей  классификации к основным средствам, кроме имущества, запрещенного к  свободному обращению на рынке.

Преимущества  лизинга по сравнению с другими  способами инвестирования состоят  в том, что предприниматель может  начать свое дело, располагая лишь частью (примерно одной третью средств), необходимых  для приобретения помещений и  оборудования. Предприятиям предоставляются не денежные средства, контроль за которыми не всегда возможен, а непосредственно средства производства, необходимые для обновления и расширения производственного аппарата.

Большую заинтересованность в лизинге проявляют представители малого бизнеса, которые, не имея достаточных средств и не прибегая к привлечению кредитов, могут, в этом случае, использовать в производстве новое прогрессивное оборудование и технологии.

Для того, чтобы  стимулировать процесс создания и развития лизинга в России, федеральное Правительство установило ряд льгот для участников лизинговой деятельности.

ЛИЗИНГОВАЯ КОМПАНИЯ (ЛИЗИНГОДАТЕЛЬ)

1.Освобождение  от уплаты налога на прибыль,  получаемую ею от реализации  договоров финансового лизинга  со сроком действия не менее трех лет;

2.Освобождение  от уплаты налога на добавленную  стоимость при выполнении лизинговых  услуг, с сохранением действующего  порядка уплаты налога на добавленную  стоимость при приобретении имущества,  являющегося объектом финансового  лизинга (п.п. 2.1. и 2.2. по Указу Президента РФ от 17.09.94 г. 1929 "О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности" и Постановление Правительства РФ от 29.06.95 г. 633 "О развитии лизинга в инвестиционной деятельности.");

3.Включение в  себестоимость продукции (работ, услуг) в порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при налогообложении прибыли, платежей по процентам за полученные заемные средства, в том числе кредиты банков и других организаций, используемые субъектами лизинга для осуществления операций финансового лизинга, а также лизинговые платежи по операциям финансового лизинга (Постановление Правительства РФ от 20.11.95 г. 1133 "О внесении дополнений в Положение о составе затрат по производству и реализации продукции (работ, услуг), и о порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при налогообложении прибыли"); 4.Частичное освобождение с 1.07.95 г. от уплаты таможенных пошлин и налогов в отношении временно ввозимой на территорию РФ продукции, являющейся объектом международного лизинга (Письмо ГТК РФ от 20.07.95г. 01-13/10268 "О таможенном оформлении товаров, временно ввозимых в рамках "лизинговых соглашений").

ЛИЗИНГОПОЛУЧАТЕЛЬ

1.Уменьшение  платежей налога на имущество  предприятий, поскольку стоимость  объектов лизинга отражается в активе баланса лизингополучателя только в случае перехода имущества в собственность лизингополучателя по истечении договора лизинга. До этого они числятся на балансе лизингодателя;

2.Снижение платежей  налога на прибыль. Во-первых, лизинговые платежи относятся на затраты, включаемые в себестоимость продукции. Поскольку размер амортизационных отчислений меньше лизинговых платежей, то налогооблагаемая база заметно уменьшается. Во-вторых, при использовании лизинговых схем отпадает необходимость начисления износа основных средств, что повышает сумму льгот по налогу на прибыль, связанную с техническим перевооружением и модернизацией производства (льгота исчисляется как разница между капитальными вложениями на техническое перевооружение и модернизацию производства и суммой амортизационных отчислений на дату предоставления льготы);

3.Упрощение бухгалтерского  учета, так как учет основных  средств, начисление амортизации,  оплату части налогов и сборов, а также управление долгом  осуществляет лизинговая компания;

4.Ускоренное  и качественное обновление производственной  базы путем дополнительного финансирования;

5.Использование  гибких схем погашения задолженности. 

Вместе с тем  успешному развитию лизинга препятствует ряд обстоятельств, основные из которых сводятся к следующему:

•нехватка стартового капитала для организации лизинговых компаний. Лизинг позволяет предпринимателю  начать дело, располагая одной третью средств, для приобретения у лизинговой компании необходимого оборудования. Однако лизинговая компания должна приобретать оборудование у производителя за полную стоимость, для чего ей требуется кредит. Лизинговым компаниям банки дадут кредиты охотнее, чем множеству лизингополучателей, с этой точки зрения становление финансового лизинга содействует снижению риска кредитования";

•двойное обложение  налогом на добавленную стоимость. Согласно существующему порядку  НДС взимается за приобретаемое  лизингодателем оборудование. Его величина, равно как и выплата процентов  за взятый лизингодателем для покупки оборудования кредит переносится на лизинговые платежи. В соответствии с применяемой практикой НДС дополнительно начисляется на лизинговые платежи. Это означает, что НДС на один и тот же продукт начисляется дважды;

•недостаточное  понимание сущности лизинга, его достоинств как у потенциальных лизингодателей, так и предпринимателей - потенциальных лизингополучателей;

•отсутствие инфраструктуры лизингового рынка, развитой сети лизинговых компаний, консалтинговых фирм, которые  обслуживали бы всех участников лизингового рынка;

•отсутствие системы  информационного обеспечения лизинга, которая обеспечивала бы наличие  постоянно восполняемой и доступной  информации о предложениях лизинговых услуг; 

7. Эмиссия облигаций

1. Общество вправе  в соответствии с его уставом размещать

облигации и  иные ценные бумаги, предусмотренные  правовыми актами Российской Федерации  о ценных бумагах.

2. Размещение  обществом облигаций и иных  ценных бумаг

осуществляется  по решению совета директоров (наблюдательного  совета) общества, если иное не предусмотрено уставом общества.

3. Общество вправе  выпускать облигации. Облигация  удостоверяет

право ее владельца  требовать погашения облигации (выплату

номинальной стоимости  или номинальной стоимости и  процентов) в установленные сроки.

В решении о  выпуске облигаций должны быть определены форма, сроки и иные условия погашения облигаций.

Облигация должна иметь номинальную стоимость. Номинальная  стоимость всех выпущенных обществом  облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества либо величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для цели выпуска облигаций. Выпуск облигаций обществом допускается после полной оплаты уставного капитала общества.

Общество может  выпускать облигации с единовременным сроком погашения или облигации со сроком погашения по сериям в определенные сроки.

Погашение облигаций  может осуществляться в денежной форме или иным имуществом в соответствии с решением об их выпуске.

Общество вправе выпускать облигации, обеспеченные залогом

определенного имущества общества, либо облигации под обеспечение, предоставленное обществу для целей выпуска облигаций третьими лицами, и облигации без обеспечения.

Выпуск облигаций  без обеспечения допускается  не ранее

третьего года существования общества и при  условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества.

Облигации могут  быть именными или на предъявителя. При выпуске именных облигаций  общество обязано вести реестр их владельцев.

Утерянная именная  облигация возобновляется обществом  за разумную плату. Права владельца утерянной облигации на предъявителя восстанавливаются судом в порядке, установленном процессуальным законодательством Российской Федерации.

Общество вправе обусловить возможность досрочного погашения облигаций по желанию  их владельцев. При этом в решении о выпуске облигаций должны быть определены стоимость погашения и срок, не ранее которого они могут быть предъявлены к досрочному погашению.

4. Общество не  вправе размещать облигации и  иные ценные

бумаги, конвертируемые в акции общества, если количество

объявленных акций  общества определенных категорий и  типов меньше количества акций этих категорий и типов, право на приобретение которых предоставляют такие  ценные бумаги.