Венчурное финансирование

 

АВТОНОМНАЯ  НЕКОММЕРЧЕСКАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ

ВЫСШЕГО ПРОФЕСИОНАЛЬНОГО ОБОРАЗОВАНИЯ

ЦЕНТРОСОЮЗА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

«РОССИЙСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ КООПЕРАЦИИ» 
 
 

КАФЕДРА ФИНАНСОВ И СТАТИСТИКИ

Курсовая  работа

По  дисциплине: «Инвестиции»

На  тему: «Венчурное финансирование» 
 
 
 
 

Выполнила студентка:

Петрова М.В.

Группы  ФК43

                                                                                               Научный руководитель: 

                                            

                                          Москва2011 

                                        Содержание:

Введение………………………………………………………………………………..2

1.  Венчурное финансирование;……………………………………………………..4

1.1  Определение венчурного финансирования;………………………………………………………..........................6

1.2 Особенности венчурного финансирования……………………………………………………………………..…..8

1.3 Сущность венчурного финансирования……………………………………………………………….……….13

2. Венчурное финансирование в России…………………………………………………………………………….…….14

2.1. История развития венчурного финансирования в России…………………………………………………………………………….…….16

3. Механизмы венчурного (рискового) финансирования: мировой опыт и перспективы развития в России………………………………………………………………………….……..21

4. Тенденции и возможности развития венчурного финансирования в России…………………………………………………………………………………..25

  Заключение……………………………………………………………………………28

Приложение……………………………………………………………………………30

Список  литературы…………………………………………………………………32 
 
 
 
 
 
 

                                               Введение

Привлечение акционерного капитала в мелкие и средние частные  компании как явление и процесс  не было известно в пост-перестроечной России вплоть до последнего времени. Рынок свободного капитала у нас до сих пор еще не сложился, поэтому большинство мелких и средних предпринимателей в России считает, что и привлекать-то пока особенно нечего. Большие надежды поначалу возлагались на иностранные инвестиции, но со временем российский предприниматель осознает бесперспективность и проигрышность этого варианта.

Активное проникновение  на российский рынок иностранного капитала, сопровождающееся оттоком национального  капитала за пределы страны, порождает  множество проблем экономического, социального и психологического свойства. Между тем, интеграция российской экономики в мировое экономическое  пространство - процесс необратимый. Принципы и этика цивилизованного  бизнеса все глубже и глубже проникают  в сознание российского предпринимателя  и его повседневную деловую практику.

Государственная политика в отношении малого и  среднего предпринимательства (собственно, как и бизнеса вообще) также  пока еще далека от совершенства. Противостояние государства и общества больнее  всего отзывается на тех, кто решился  начать свое дело, зачастую на пустом месте, с нуля. Этим людям приходится жить и работать во враждебном окружении. Ощущение незащищенности порождает  у одних безверие и апатию, а  у других, напротив, воспитывает  характер и бойцовские качества - залог  успеха любого начинания. Неразвитость деловой инфраструктуры в России в сочетании с информационной непроницаемостью и пережитками  многолетней изоляции страны от остального мира в сознании многих предпринимателей мешают увидеть, что в России сегодня  уже работает новая финансовая индустрия - венчурный капитал.

Венчурный или  рисковый капитал - малопонятный для  подавляющего большинства россиян  феномен. Его путают с банковским кредитованием или благотворительностью. Информации о характере и деятельности венчурных фондов и компаний практически  нет, не считая нескольких путаных заметок  в московских и петербургских  изданиях.

Название "венчурный" происходит от английского "venture" - рискованное предприятие или  начинание". В эпоху перестройки  совместные предприятия также именовались "joint ventures", что, возможно, более  правильно было бы переводить как "совместное рисковое начинание". Сам термин "рисковый" подразумевает, что  во взаимоотношениях капиталиста-инвестора  и предпринимателя, претендующего  на получение от него денег, присутствует элемент авантюризма. И это на самом деле так.

В настоящее  время в российской экономике  происходит формирование цивилизованных экономических отношений, развивается  фондовый рынок, развивается банковская система, появляются и развиваются крупные частные предприятия. Развитие цивилизованных рыночных условий, основанных на частном предпринимательстве, приводит к формированию альтернативных источников средств - венчурных инвестиций - инвестиций в проекты с высоким риском, или в венчурные инновационные проекты.  
Венчурное предпринимательство, содействуя созданию новых и модернизации действующих производств на основе использования достижений науки и техники, является инструментом развития и поддержки реального сектора экономики, средством ускорения развития частного инновационного предпринимательства, инструментом позитивного влияния на национальную экономику. Венчурные предприятия являются первыми предприятиями (эксплерентами), работающими на рынке радикальных новшеств. Это относится ко всем отраслям - биотехнологии, телекоммуникации, связи, компьютерным технологиям, промышленности и др.

Цель данной курсовой работы рассмотреть, что такое  венчурное финансирование, особенности, сущность, история  венчурного финансирования в России. Механизмы,а так же тенденции и возможность развития его в России. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.Венчурное финансирование.

ВЕНЧУРНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ - выделение денежных средств со стороны венчурного (рискового) капитала небольшим исследовательским или внедренческим фирмам для разработки, доводки и внедрения нововведений, имеющих рисковый, но перспективный характер. Как правило, владельцы денежного капитала, представляя ссуды изобретателям и предпринимателям, не могут предъявлять им претензии в отношении имущественного залога под кредит или требовать от них гарантий выхода на рынок с новшествами в точно назначенные сроки, получения прибыли и возврата долгов с процентами.

Одним из основных источников финансирования инновационных  проектов является венчурный капитал.  

 Венчурный  (рисковый) капитал — форма вложения  капитала в объекты инвестирования  с высоким уровнем риска в  расчете на быстрое получение  высокой нормы дохода.  

 Венчурный  капитал формируется для финансирования  венчурных компаний, представляющих  собой деловое сотрудничество  собственников компании с владельцами  венчурного капитала по реализации  проектов с высокой степенью  риска с целью получения значительного  (выше среднего на рынке) дохода.  

 Венчурное  финансирование состоит в финансировании  инвестиций в новые сферы деятельности, поэтому оно сопровождается высоким  риском в обмен на получение  значительного дохода.  

 Венчурное  предприятие — предприятие, деятельность  которого связана с разработкой  новых видов продукции, услуг,  технологий, которые неизвестны  потребителю, но имеют большой  рыночный потенциал, что связано  с большой степенью риска их  продвижения на рынке. Однако  инновация их деятельности обеспечивает  получение высокого дохода.  

 Венчурное  финансирование основывается на  предварительной оценке инвестиционного  проекта, деятельности и финансового  состояния компании, реализующей  данный инновационный проект.  

 Венчурное  финансирование осуществляется  в форме акционирования.  

 Для финансирования  венчуров создаются венчурные  фонды. Инвестиционные ресурсы  венчурного фонда предназначены  для венчурных компаний, у которых  большие шансы вырасти в крупные  прибыльные предприятия. Эти шансы  сочетаются с высоким риском.  

 Поэтому для  венчурного фонда характерно  распределение риска между инициаторами  проекта и инвесторами.  

 Одним из  основных способов защиты от  инвестиционных рисков является  страхование. Это относится и  к венчурному финансированию. Механизмы  организации страхования и гарантий  привлекаемых инвестиционных ресурсов  под венчурные проекты включают  создание системы государственного  страхования рисков венчурных  инвесторов.  

 Основными  принципами работы венчурного  фонда являются:

1) создание фонда  венчурного капитала в форме  товарищества, в котором организатор  несет полную ответственность  за использование средств фонда.  Для этого разрабатывается бизнес-план;

2) размещение  средств венчурного фонда по  различным проектам со степенью  риска не более 25% и со сроком  отдачи вложений, не превышающим  3—5 лет; 

3) «выход» венчурного  капитала из венчурного предприятия  путем его превращения в акционерное  общество открытого типа с  размещением акций венчурного  предприятия на фондовой бирже  или их продажи крупной корпорации.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.1 Определение венчурного финансирования.

Существует множество  определений того, что такое венчурное финансирование, но все они так или иначе сводятся к его функциональной задаче: способствовать росту конкретного бизнеса путем предоставления определенной суммы денежных средств в обмен на долю в уставном капитале или некий пакет акций.

 
Венчурный капиталист, стоящий во главе фонда или компании, не вкладывает собственные средства в компании, акции которых он приобретает. 

  Венчурный капиталист - это посредник между синдицированными (коллективными) инвесторами и предпринимателем.  

В этом заключается  одна из самых принципиальных особенностей этого типа инвестирования. С одной  стороны, венчурный капиталист самостоятельно принимает решение о выборе того или иного объекта для внесения инвестиций, участвует в работе совета директоров и всячески способствует росту и расширению бизнеса этой компании.

С другой - окончательное  решение о производстве инвестиций принимает инвестиционный комитет, представляющий интересы инвесторов. В конечном итоге получаемая венчурным инвестором прибыль принадлежит только инвесторам, а не ему лично. Он имеет право рассчитывать только на часть этой прибыли если имеет часть бизнеса.

 
Эти принципы были заложены еще на начальном  этапе становления венчурного капитала отцами-основателями этого бизнеса - Томом Перкинсом, Юджином Клейнером, Франком Кофилдом (Frank Caufield), Бруком Байерсом (Brook Byers) и др. 

 В 50 - 60 годы  они разработали новые основополагающие  концепции организации финансирования: создание партнерств в виде венчурных фондов, сбор денег у партнеров с ограниченной ответственностью и установление правил защиты их интересов, использование статуса генерального партнера. Такое организационное оформление инвестиционного процесса явилось новаторским для Америки середины XX века и создавало очень весомое конкурентное преимущество.

 
Сам Том Перкинс так описывал этот процесс: " Оглядываясь назад, я думаю, что то, что мы тогда  изобрели, было правильным. Прежде всего, мы всегда помнили и отдавали себе отчет в том, что наши партнеры с ограниченной ответственностью были источником наших капиталов, поэтому  мы изначально разработали ряд правил, которые защищали их интересы. Например, вплоть до сегодняшнего дня ни один генеральный партнер не может  иметь личных инвестиций в компании, в которой могут быть заинтересованы партнеры, даже в том случае, если со временем они отказываются от нее. Этот принцип гарантирует, что конфликта между нашими личными интересами и нашими интересами как партнеров не возникнет. Даже в том случае, когда кто-либо из нас как член совета директоров по льготной цене имеет возможность приобрести часть акций, мы обязаны передать их нашим партнерам, чтобы они также могли извлечь из этого пользу. Кроме того, в отличие от других венчурных фондов, мы никогда не реинвестировали прибыль. Вся прибыль немедленно распределялась между нашим партнерам с ограниченной ответственностью, и, таким образом, все наши фонды прекращали свое существование. Нашим инвесторам это пришлось по душе. Еще одним принципом было то, что вновь создаваемые фонды не имели право инвестировать в те компании, куда вкладывали деньги наши более ранние фонды...".