Сущность фондового рынка

банков (за  исключением  депозитных и сберегательных сертифика-

тов);

     - долговые расписки;

     - завещания;

     - страховые полисы;

     - лотерейные билеты;

    - суррогаты ценных бумаг ("чековые карты",  коммерческие

сертификаты, лиалы, билеты акционерных обществ и  т.д.).

 

  3. Виды профессиональной  деятельности на фондовом рынке.

 

     Профессиональная  деятельность  -  это  специализированная

деятельность  на  фондовом  рынке по перераспределению денежных

ресурсов на основе  ценных  бумаг,  по  организационно- техни-

ческому и информационному  обслуживанию выпуска иобращения цен-

ных бумаг.

     Профессиональная  деятельность на фондовом рынке  подразде-

ляется на следующие виды:

* Перераспределение   денежных ресурсов и финансовое  посредни-

   чество

   - брокерская  деятельность,

   - дилерская  деятельность,

   - деятельность  по организации торговли ценными  бумагами.

* Организационно-техническое  обслуживание операций с  ценными

   бумагами

   - депозитарная  деятельность,

   - консультационная  деятельность,

   - деятельность  по ведению и хранению реестра  акционеров,

   - расчетно-клиринговая  деятельность по ценным бумагам,

   - расчетно-клиринговая   деятельность  по денежным средствам

     (в  связи с операциями с ценными  бумагами).

     На  основании Указа Президента РФ  от 4.11.1994г.  "О мерах

по  государственному  регулированию  рынка  ценных   бумаг   в

Российской  Федерации" и проекта закона "О  рынке ценных бумаг"

можно дать следующие  определения каждого вида  деятельности  и

указать основные типы профессиональных участников,  которые ей

соответствуют.

      Бокерской деятельностью  признается  совершение сделок с

ценными бумагами на основе договоров комиссии и поручения (фи-

нансовый брокер).

     Дилерской  деятельностью признается совершение  сделок куп-

ли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой  счет, путем

публичного  объявления  цен  покупки  и  продажи ценных бумаг с

обязательством  покупки и продажи этих ценных бумаг  по  объяв-

ленным ценам (инвестиционная компания).

     Деятельность  по организации торговли ценными   бумагами  -

это предоставление  услуг,  способствующих заключению сделок с

ценными бумагами  между  профессиональными  участниками  рынка

ценных бумаг  (фондовые биржи,  фондовые отделы товарных и ва-

лютных бирж,  организованные внебиржевые системы  торговли цен-

ными бумагами).

     Депозитарной  деятельностью  признается  деятельность   по

хранению ценных  бумаг и/или учету прав на ценные бумаги (спе-

циализированные депозитарии,  расчетно-депозитарные  организа-

ции, депозитарии  инвестиционных фондов).

     Консультационной  деятельностью признается  предоставление

юридических, экономических  и  иных консультаций по поводу вы-

пуска и обращения ценных бумаг (инвестиционный консультант).

     Деятельность  по ведению и хранению реестра  - это оказание

услуг эмитенту  по  внесению  имени  [наименования] владельцев

именных ценных бумаг в соответствующий реестр.  (специализиро-

ванные регистраторы).

     Расчетно-клиринговой  деятельностью  по   ценным   бумагам

признается  деятельность  по  определению  взаимных обязательств

по поставке [переводу] ценных бумаг участников операций с цен-

ными бумагами (Расчетно-депозитарные организации,  клиринговые

палаты, банки и кредитные учреждения).

     Расчетно-клиринговая  деятельность по денежным средствам  -

это деятельность по определению взаимных обязательств и/или по

поставке [переводу]  денежных  средств  в связи  с операциями с

ценными бумагами (расчетно-депозитарные организации, клиринго-

вые палаты, банки  и кредитные учреждения).

     Согласно  действующему законодательству,  профессиональные

участники рынка  ценных  бумаг имеют право совмещать  различные

виды деятельности,  за исключением совмещения деятельности ди-

лера или  брокера с посреднической деятельностью.

 

    4. Анализ  состояния и структура российского  рынка

                      ценных бумаг.

 

     В  России выбрана смешанная модель  фондового рынка, на ко-

тором одновременно  и с равными правами присутствуют и коммер-

ческие банки,имеющие  все права на операции с ценными  бумагами,

и небанковские инвестиционные институты.

    Рынок  ценных бумаг в России - это  молодой,  динамичный ры-

нок с  быстро  нарастающими  объемами  операций,  со все более

изощренными финансовыми  инструментами  и  диверсифицированной

регулятивной  и информационной структурой.

     Современный  российский фондовый рынок можно  охарактеризо-

вать по следующим  параметрам:

     Участники  рынка [3].

     ---------------

-  2400 коммерческих банков,

-  Центральный  банк РФ (около 90 территориальных  управлений),

-  Сберегательный  банк (42000 территориальных банков,  отделе-

ний, филиалов),

     Динамика  развития инвестиционных институтов  в 1992-1993гг.

отражена в  табл.1 (см.приложение).

- 60 фондовых бирж,

-  660 институциональных  фондов

-  более 550 негосударственных пенсионных фондов

-  более 3000 страховых компаний

-  саморегулируемая  организация - Союз фондовых бирж.

 

    Объемы  рынка.

     ------------

     Официальная  статистика по многим компонентам рынка ценных

бумаг отсутствует,  поэтому при анализе российского  рынка пре-

обладают экспертные оценки [3].

     Одним  из наиболее объемных является  рынок государственных

долговых обязательств, включающий:

     долгосрочные  и среднесрочные облигационные займы,  разме-

щенные среди  населения (более 30 млрд.руб.);

     государственные  краткосрочные облигации выпуска  1994г.

(более 12 трлн.руб.);

     долгосрочный 30-летний облигационный займ 1991г.(с  учетом

вложений Банка  России 55-60 млрд.руб.);

     внутренний  валютный облигационный  займ  для  юридических

лиц (около 35.5 трлн.руб.);

     казначейские  обязательства (до 5 трлн.руб.).

     Рынок  частных ценных бумаг:

   - эмиссия  акций преобразованных  в   открытые  акционерные

общества    государственных    предприятий    (около   800-900

млрд.руб.);

   - эмиссия  акций и облигаций банков (более  2 трлн.руб.);

   - эмиссия   акций чековых инвестиционных  фондов (2-2.5 трлн.

руб.);

   - эмиссия   акций  вновь  создаваемых   акционерных  обществ

(75-76 трлн.руб.);

   - облигации  банков и предприятий (50-60 трлн.руб.).

 

     Качественные  характеристики.

     ---------------------------

     Российский  фондовый рынок характеризуется  следующим:

     - небольшими объемами и неликвидностью;

     - "неоформленностью" в макроэкономическом  смысле  (неиз-

вестно соотношение  сил на фондовом рынке и т.п.);

     - неразвитостью материальной базы,  технологий  торговли,

регулятивной  и информационной инфраструктуры;

     - раздробленной системой государственного регулирования;

     - отсутствием  государственной  долгосрочной политики фор-

мирования рынка  ценных бумаг;

     - высокой степенью всех рисков, связанных с ценными бума-

гами;

     - значительными масштабами грюндерства,  т.е. агрессивной

политикой учреждения нежизнеспособных компаний;

     - крайней нестабильностью в движениях  курсов акций и низ-

кими инвестиционными  качествами ценных бумаг;

     - отсутствием  открытого доступа  к макро- и микроэкономи-

ческой информации о состоянии  фондового рынка;

     - инвестиционным кризисом;

     - отсутствием обученного персонала  и  крупных,заслуживших

общественное  доверие инвестиционных институтов;

     - агрессивностью и  острой  конкуренцией  при  отсутствии

традиций деловой  этики;

     - высокой долей спекулятивного оборота;

     - расширением рынка государственных  долговых обязательств

и спроса государства  на деньги, что сокращает производительные

инвестиции  в ценные бумаги.

     Несмотря  на все отрицательные  характеристики,современный

российский  фондовый  рынок  - это динамичный рынок,  развиваю-

щийся на основе:  масштабной приватизации и связанного  с  ней

массового выпуска  ценных бумаг;  быстро расширяющейся  практики

покрытия дефицитов  федерального и местного  бюджетов  за  счет

выпуска долговых  ценных бумаг;  объявления первых крупных ин-

вестиционных  проектов производственного характера; расширяюще-

гося выпуска  предприятиями и регионами облигационных  займов;

быстрого улучшения  технологической  базы  рынка;  открывшегося

доступа на международные  рынки капитала;  быстрого становления

масштабной сети институтов - профессиональных участников рынка

ценных бумаг и других факторов.