Сущность фондового рынка

 

  I. Сущность фондового рынка

 

     1. Понятие фондового рынка, его  структура и виды.

 

     Фондовый  рынок  -  это  институт  или  механизм,  сводящий вместе покупателей (предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков) фондовых ценностей, т.е. ценных бумаг.

     Понятия  фондового рынка и рынка ценных  бумаг совпадают. Согласно определению,  товаром,  обращающимся  на  данном рынке, являются ценные бумаги, которые, в свою очередь, определяют состав участников данного рынка,  его местоположение, порядок функционирования, правила регулирования и т.п.

     Следует  отметить, что практически все рынки находят отражение в инструментах рынка ценных бумаг.  Так, например,  рынок вновь произведенной продукции и услуг представлен коносаментами, товарными фьючерсами  и  опционами,  коммерческими  векселями; рынок земли и природных ресурсов - закладными листами,  акциями, облигациями, обеспечением   которых   служат   земельные ресурсы и т.д.(см. приложение,схема 1).

     Рынок  ценных бумаг соотносится с  такими видами рынков, как рынок капиталов, денежный рынок, финансовый рынок; традиционно на этих рынках представлено движение денежных ресурсов.

     В  принятой в отечественной и международной практике  терминологии:

          Финансовый рынок =Денежный рынок  + Рынок капиталов

 

       На денежном рынке осуществляется  движение  краткосрочных(до 1 года) накоплений,  на рынке капиталов - средне-  и  долгосрочных накоплений (свыше 1 года).

     Фондовый  рынок является сегментом   как  денежного  рынка, так и рынка капиталов,  которые также включают движение прямых банковских кредитов, перераспределение денежных ресурсов через страховую отрасль,  внутрифирменные кредиты и т.д.

 

 

     В  рыночной экономике рынок ценных  бумаг является основным механизмом перераспределения денежных накоплений. Фондовый рынок создает рыночный механизм свободного,  хотя и регулируемого,  перелива капиталов в  наиболее  эффективные  отрасли  хозяйствования.

     Любой  фондовой рынок состоит из  следующих компонентов:

- субъекты рынка;

- собственно рынок (биржевой, внебиржевой фондовые рынки);

- органы государственного регулирования и надзора (Комиссия по ценным бумагам, Центральный банк, Минфин и т.д.);

- саморегулирующиеся организации (объединения профессиональных участников  рынка ценных бумаг,  которые выполняют определенные регулирующие функции, например, НАСД (США) и т.п.);

- инфраструктура рынка:

     а)  правовая,

     б)  информационная  (финансовая  пресса,  системы фондовых

показателей и  т.д.),

     в)  депозитарная  и  расчетно-клиринговая  сеть (для государственных и частных бумаг часто существуют раздельные  депозитарно-клиринговые системы),

     д)  регистрационная сеть.

 

     Субъектами  рынка ценных бумаг являются:

     1) эмитенты - государство в лице уполномоченных им  органов,  юридические лица и граждане,  привлекающие на основе выпуска ценных бумаг необходимые им денежные средства и выполняющие  от  своего имени предусмотренные в ценных бумагах обязательства;

     2) инвесторы  (или  их представители,  не являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг) - граждане  или юридические лица, приобретающие ценные бумаги в собственность, полное хозяйственное  ведение  или  оперативное  управление  с целью осуществления удостоверенных этими ценными бумагами имущественных прав (население, промышленные предприятия, институциональные инвесторы - инвестиционные фонды,  страховые компании и др.);

     3) профессиональные участники рынка ценных бумаг - юридические лица  и  граждане,  осуществляющие  виды  деятельности, признанной профессиональной на рынке ценных бумаг (дилерская, брокерская и др. виды деятельности).

 

     Существуют 3 модели фондового рынка в зависимости от банковского или небанковского характера финансовых посредников:

I. Небанковская  модель (США) - в качестве посредников выступают  небанковские компании по ценным бумагам.

2. Банковская  модель (Германия) - посредниками выступают банки.

3. Смешанная  модель (Япония) - посредниками являются как банки, так и небанковские компании.

 

     Виды   фондовых   рынков.

     Любой  фондовый рынок делится на  первичный и вторичный.

     Первичный  рынок  объединяет  фазу  конструирования  нового выпуска ценных бумаг и их первичное размещение.

     Вторичный  рынок - это рынок,  на котором  обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги. В свою очередь вторичный фондовый  рынок  подразделяется  на   организованный и  неорганизованный рынки.

      Кроме того, фондовые рынки можно классифицировать по другим критериям:

  по территориальному  принципу (международные,  национальные и  региональные  рынки),

  по видам  ценных бумаг (рынок акций и  т.п.),

  по видам  сделок (кассовый рынок, форвардный рынок и т.д.),

  по эмитентам  (рынок ценных бумаг  предприятий, рынок государственных  ценных бумаг и т.п.),

  по срокам (рынок кратко-, средне-,  долгосрочных и бессрочных ценных бумаг),

  по отраслевому  и другим критериям.

 

         2. Понятие ценных бумаг.

 

     Ценные  бумаги  являются  товаром,  который   обращается на

фондовом рынке.  Поэтому прежде,  чем перейти  к  рассмотрению

особенностей  построения  и  функционирования фондового рынка,

необходимо  рассмотреть,что включает в себя понятие ценной  бу-

маги и какие  документы могут обращаться на рынке  ценных бумаг.

     Итак, ценные бумаги - это права на  ресурсы, которые отве-

чают следующим требованиям:

     обращаемость,

     доступность  для гражданского оборота,

     стандартность  и серийность,

     документальность,

     регулирование  и признание государством,

     рыночность,

     ликвидность,

     риск.

     В  мировой практике существуют различные подходы к опреде-

лению ценных бумаг:  различны перечни ценных бумаг, включаемых

в это понятие; различны подходы к содержанию экономических  от-

ношений, которые  выражают ценные бумаги и т.п.

     В  Российской Федерации,согласно Положению  о выпуске и об-

ращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР  от 28.12.1991г.,

ценные бумаги - это денежный документ, удостоверяющий имущест-

венное право  или отношение займа владельца  документа по отно-

шению к лицу, выпустившему такой документ.

     Ценные  бумаги могут существовать в форме обособленных до-

кументов или  записей на счетах.

     Рассмотрим  виды  ценных бумаг,  используемых  в российской

практике и  их краткие определения.

______________________________________________________________

1. Акции акционерных обществ - любые ценные бумаги, удостове-

ряющие право их владельца  на долю в собственных средствах  ак-

ционерного общества,  на  получение дохода от его деятельности

и, как правило, на участие  в управлении этим обществом.

______________________________________________________________

2. Облигации  (предприятий   и  т.п.)  -  любые ценные  бумаги,

удостоверяющие отношения  займа между их владельцем  (кредито-

ром) и лицом, выпустившим  документ (должником).

     в т. ч.

- жилищные сертификаты  - особый вид облигаций с индиксируемой

номинальной стоимостью,  удостоверяющей право их  собственника

на приобретение жилья  при условии покупки пакета жилищных сер-

тификатов или выполнения других условий эмиссии.

______________________________________________________________

3. Государственные  долговые обязательства - любые  ценные  бу-

маги, удостоверяющие  отношения  займа,  в  которых  должником

выступает государство,  органы государственной власти или  уп-

равления (государственные  краткосрочные облигации,  облигации

внутреннего облигационного займа 1992г. и т.п.).

______________________________________________________________

4. Производные  ценные бумаги - любые ценные  бумаги,удостове-

ряющие право  их владельца на покупку или продажу  акций,  обли-

гаций и государственных долговых обязательств (финансовые  фь-

ючерсы, варранты и др.).

     в  т.ч.

- опционы акций  (облигаций) - право покупки акций  на льготных

условиях.

______________________________________________________________

5. Сертификаты  акций - ценные бумаги,  являющиеся свидетельст-

вом владения поименованного в нем лица определенным числом ак-

ций.

_____________________________________________________________

6. Вексель  - составленное по установленной  законом форме бе-

зусловное письменное долговое денежное обязательство, выданное

одной стороной  (векселедателем) другой стороне (векселедержа-

телю).

     в  т.ч.

- коммерческие  бумаги  -  краткосрочные  финансовые  простые

векселя, выпущенные  для  краткосрочного привлечения  средств в

оборот эмитента.

______________________________________________________________

7. Акции предприятий  - ценные бумаги, удостоверяющие  внесение

средств на  цели  развития  предприятия,  не  дающие  права на

участие в управлении предприятием,  предполагающие выплату  её

владельцу дивиденда.

______________________________________________________________

8. Акции трудового  коллектива  -  ценные  бумаги,  удостове-

ряющие внесение средств членами трудового коллектива  на  цели

развивития  предприятия,  не дающие права участия в управлении

предприятием, предполагающие выплату её владельцу  дивиденда.

______________________________________________________________

9. Депозитные  сертификаты банков - документы,  право требова-

ния по которым  может уступаться одним лицом  другому, являющи-

еся обязательством банка по выплате размещенных  у него депози-

тов.

______________________________________________________________

10. Сберегательные сертификаты  банков -документы,право требова-

ния по которым может уступаться одним лицом другому,  являющи-

еся обязательством  банка  по выплате размещенных у него сбере-

гательных вкладов.

______________________________________________________________

11. Чеки -  безусловное   письменное  распоряжение  чекодателя

банку (плательщику)  произвести платеж чекодержателю указанной

на чеке денежной суммы.

______________________________________________________________

12. Товарный  фьючерсный или опционный контракт - имеет содер-

жание, аналогичное  производным ценным  бумагам (см. п.4)  при

том,  что  объектом сделки  является  поставка стандартной пар-

тии товара определенного  качества.

______________________________________________________________

13. Валютный  опцион или фьючерс - имеет  содержание,  аналогич-

ное производным  ценным бумагам (см.п.4) при том, что объектом

сделки является поставка валютных ценностей.

_____________________________________________________________

14. Прочие ценные  бумаги - иные финансовые инструменты,  кото-

рые Минфин  РФ  вправе  квалифицировать в качестве новых видов

ценных бумаг (коносаменты и т.п.).

______________________________________________________________

 

     Не  признаются  ценными  бумагами  по российскому законода-

тельству следующие  ценные бумаги:

     - документы, подтверждающие получение банковского кредита;

     - документы,  подтверждающие внесение  суммы  в  депозиты