Шпаргалки по теме "Инвестиции"

     ;

• рассчитывается стандартное отклонение (Ос) по формуле:

     ;

• рассчитывается коэффициент вариации (V) по формуле:

     .

    Риск, ассоциируемый с данным активом, как правило, 'рассматривают во времени. Очевидно, чем дальше горизонт планирования, тем труднее предсказать доходность актива, т.е. размах вариации доходности, равно как и коэффициент вариации, увеличивается.

    Таким образом, с течением времени риск, ассоциируемый с данным активом, возрастает. Отсюда можно сделать  очень важный вывод: чем более  долговременным является вид актива, тем более рискован, тем большая вариация доходности с ним связана. Именно поэтому различаются доходность и рискованность различных финансовых инструментов, например, акций и облигаций: вариация доходности акций может ощутимо варьировать, т.е. этот вид финансового инструмента более рискован.

    Риск, ассоциируемый с каким-то конкретным активом, не может рассматриваться  изолированно. Любая новая инвестиция должна анализироваться с позиции  ее влияния на изменение доходности и риска инвестиционного портфеля в целом. Поскольку финансовые инвестиции различаются по уровню доходности риска, их возможные сочетания в портфеле усредняют эти количественные характеристики, а в случае оптимального их сочетания можно добиться значительного снижения риска финансового инвестиционного портфеля.

    Как правило, общий риск портфеля состоит  из двух частей:

• диверсифицированный (несистематический) риск, т. е. риск, который может быть элиминирован за счет диверсификации (инвестирование 1 млн. руб. в акции десяти компаний менее рискованно, нежели инвестирование той же суммы в акции одной компании);
• недиверсифицированный (систематический) риск, т. е. риск, который нельзя уменьшить путем изменения структуры портфеля.

    Исследования  показали, что если портфель состоит из 10-20 различных видов ценных бумаг, включенных с помощью случайной выборки из имеющегося на рынке ценных бумаг набора, то несистематический риск может быть сведен к минимуму. Таким образом, этот риск поддается элиминированию довольно несложными методами, поэтому основное внимание следует уделять возможному уменьшению систематического риска.

    Финансовые  менеджеры пользуются так называемой «портфельной теорией» (portfolio theory) в рамках которой с помощью статистических методов осуществляются наиболее выгодное распределение риска портфеля ценных бумаг и оценка прибыли. Эта теория состоит из четырех основных элементов:

• оценка активов
• инвестиционные решения
• оптимизация портфеля
• оценка результатов

№11. Ценные бумаги как объект инвестирования.

Согласно Гражданскому кодексу Российской Федерации, ценная бумага - это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Для инвесторов основное значение имеет классификация ценных бумаг в зависимости от их инвестиционных возможностей. С этой точки зрения, все ценные бумаги условно можно подразделить на три вида:

- ценные  бумаги с фиксированным доходом

- акции

- производственные  ценные бумаги

К ценным бумагам с фиксированным доходом  относят финансовые средства, которым  присущи три свойства:

А) для  них вводится определенная дата погашения- день, когда заемщик должен выплатить инвестору, во- первых, занятую сумму, что составляет номинальную стоимость ценной бумаги, и, во- вторых, процент (если он предусмотрен условиями ценной бумаги);

Б) они  имеют фиксированную или заранее  определенную схему выплаты номинала и процентов;

В) как  правило, котировка их цены указывается  в процентах специальной величины- доходности к погашению.

Существуют  различные способы классификации  ценных бумаг с фиксированным  доходом, однако в самом общем  виде они делятся на три категории:

1) бессрочные (до востребования) депозиты и  срочные депозиты;

2) ценные  бумаги денежного рынка

3) облигации²² «Финансовые инвестиции на рынке ценных бумаг», Иванов.

Облигациями называются ценные бумаги с фиксированным доходом, по которым эмитент обязуется выплачивать владельцу облигации по определенной схеме сумму процента и, кроме того, в день погашения - номинал облигации. Существуют два основных отличия облигаций от ценных бумаг денежного рынка. Во-первых, практически все облигации продаются по номиналу с последующей выплатой процента. Во-вторых, срок погашения облигаций превышает год и может иметь протяженность в несколько десятков лет.

В зависимости  от типа их эмитента облигации подразделяются на:

*- государственные  - эмитентом является государство  (в России - в лице Министерства  финансов);

*- облигации  государственных учреждений (в лице министерств и ведомств);

*- муниципальные  - эмитентом являются местные  органы власти.

*- корпоративные  - эмитентом являются юридические  лица (чаще открытые акционерные  общества;

*- иностранные  - эмитентом являются правительственные  учреждения и корпорации других стран.

Акция - это ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом и закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества (АО) в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации³³ http://www.sng-producer.ru- Журнал «Инвестиции плюс».

Существует  два принципиальных отличия акций  от ценных бумаг с фиксированным  доходом:

*дивиденд  зависит от чистой прибыли  АО и теоретически может вообще не выплачиваться, может возрастать или уменьшаться. Выплаты же по облигации фиксированы по величине и носят обязательный характер - эмитент обязан осуществлять их вне зависимости от того, имеет ли он прибыль или убыток;

*для  акций не устанавливается никакого срока погашения.

Акции делят на две группы - привилегированные  акции и обыкновенные акции. Привилегированные акции сочетают в себе отдельные черты и акций, и облигаций.

Обыкновенные  акции предоставляют инвестору два важных права:

*право  голоса - позволяет владельцу обыкновенной акции принимать участие в собрании акционеров, избирать руководящие органы корпорации, вместе с остальными акционерами определять экономическую политику фирмы;

*преимущественное  право - дает возможность акционеру  сохранять его долю в общем  объеме выпущенных акций. 

К производным ценным бумагам относят такие финансовые средства, чья стоимость зависит от стоимости других средств, называемых базовыми (основными). Самым распространенным типом базовых средств являются обыкновенные акции. Наиболее распространенными производными ценными бумагами являются опционы и финансовые фьючерсы.

Опционы бывают двух видов - опцион на покупку (количественный опцион) - и опцион на продажу (пут опцион).

Опцион  на покупку - это ценная бумага, дающая ее владельцу право (но не накладывающая обязательство) купить определенное количество какой-либо ценной бумаги по оговоренной заранее цене - так называемой цене реализации в течение установленного периода времени. Инвестор, продавший опцион на покупку, обязан продать указанные в опционе ценные бумаги по цене реализации (в случае реализации опциона инвестором, купившим данный опцион).

Опцион  на продажу - это ценная бумага, дающая его владельцу право (также без обязательств) продать определенное количество какой-то ценной бумаги по оговоренной цене в течение установленного промежутка времени. Инвестор, продавший опцион на продажу, обязан купить ценные бумаги по цене реализации.

Фьючерсные  контракты представляют соглашение купить или продать определенное количество оговоренного товара в обусловленном месте по заранее установленной цене. Фьючерсный контракт похож на опцион с той существенной разницей, что при совершении фьючерсной сделки и продавец, и покупатель обязаны выполнить взятые обязательства.

Инвестиционная  привлекательность  ценных бумаг оценивается по определенному набору критериальных показателей. Последние позволяют выявить приемлемость объектов для инвестирования и сравнить его с альтернативными вариантами.

Инвестиционная  привлекательность ценных бумаг  зависит от их вида. Так, инвестиционные качества акций в основном связаны  с возможным ростом их курсовой стоимости, получением дивидендов и обеспечением имущественных и неимущественных прав. Инвестиционная привлекательность облигаций обусловлена их надежностью. Как правило, доход по этим ценным бумагам ниже, чем по акциям, но он более стабилен. Инвестиционная привлекательность опционов и фьючерсов определяется возможностью получения очень высоких доходов, а также использованием этих инструментов при хеджировании рисков.  

№12. Жизненный цикл инвестиционного проекта.

Жизненный цикл инвестиционного  проекта - это продолжительность времени от момента зарождения инвестиционной идеи до момента ее полной реализации или ликвидации объекта (в случае необходимости). Разработка промышленного инвестиционного проекта - от первоначальной идеи до эксплуатации предприятия - может быть представлена в виде цикла, состоящего из трех отдельных фаз: предынвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной. Каждая из этих фаз, в свою очередь, подразделяется на стадии и этапы, некоторые из них содержат такие важные виды деятельности, как консультирование, проектирование и производство. Фазы проекта - это этапы, через которые проходит проект.

1. Прединвестиционная  фаза:

анализ  инвестиционных возможностей,

предварительное ТЭО,

технико-экономическое  обоснование,

доклад  об инвестиционных возможностях.

2. Инвестиционная  фаза:

переговоры  и заключение контрактов,

проектирование,

строительство,

маркетинг,

обучение.

3.Эксплуатационная  фаза:

приемка и запуск,

замена  оборудования,

расширение,

инновация.

Содержание  фаз жизненного цикла проектов на Украине не противоречит западному  образцу, но формулировка некоторых этапов другая:

1. Прединвестиционная фаза включает:

-Разработка  концепции проекта:

На этом этапе определяются конечные цели проекта  и выявляются пути их достижения. При  этом предполагается возможность задания  альтернативных наборов целей, при  формировании которых должны учитываться, вместе с экономическими, также социальные, политические и технические факторы.

Определяется  возможность количественной оценки целей по объемам, срокам, размерам прибыли.

- Оценка  жизнеспособности проекта :

На этом этапе проводится краткое (предварительное) ТЭО проекта. При этом рассматриваются 1-2 альтернативных проекта, отобранные на предыдущем этапе и оцениваются по критериям стоимости и прибыли. Формируются конкретные цели и ограничения и предварительно оценивается стоимость проекта.

- Планирование проекта:

Составляется "План работ по проекту" - последовательность работ и этапов, ведущих к достижению уже определенного комплекса  целей.

План  является основой составления подробного календарного графика стадий проекта  и точной оценки их стоимости.

Для реальности составления плана проекта привлекаются специалисты всех заинтересованных сторон. После принятия окончательного плана, он рассылается всем участникам проекта и составляется команда  проекта, которая реализует проект.