Принципы оценки инвестиционной привлекательности

     Так как финансирование является ресурсоограничивающим  фактором реализации инвестиционных проектов, их отбор проводится с соблюдением следующих правил:

     - составляется исчерпывающий список вариантов инвестиций;

     - обеспечивается сравнимость альтернативных вариантов.

     Привлекательность инвестиционных проектов, включенных в список вариантов инвестиций, оценивается  по их эффективности и финансовой состоятельности.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ГЛАВА II. ПРЕДЫНВЕСТИЦИОННЫЕ ИССЛЕДОВАНИЯ 

      Предынвестиционная  стадия непосредственно предшествует основному объему инвестиций. Именно на данной стадии жизненного цикла проекта закладываются его жизнеспособность и инвестиционная привлекательность. Предынвестиционные исследования Должны дать полную характеристику инвестиционного проекта.

      Продолжительность данной стадии жизненного цикла инвестиционного проекта зачастую невозможно определить достаточно точно. 

2.1. Этапы предынвестиционных  исследований

      В мировой практике выделяют следующие  этапы (стадии) предынвестиционных исследований:

  - формирование инвестиционного замысла (идеи), или поиск инвестиционных концепций;

  - предпроектные, или подготовительные, исследования инвестиционных возможностей;

  - технико-экономическое обоснование проекта (ТЭО), или оценка его технико-экономической и финансовой приемлемости;

  - подготовка оценочного заключения и принятие решения об инвестировании.

      Логика  подобного деления на этапы проста. Сначала необходимо найти возможность улучшения показателей фирмы с помощью инвестирования. Далее надо проработать все аспекты реализации инвестиционной идеи и подготовить бизнес-план. Если разработанный бизнес-план представляет интерес, то следует продолжить исследование путем глубокой проработки плана и тщательной оценки экономических и финансовых аспектов намечаемых инвестиций. Наконец, если результат оценки оказывается благоприятным, наступает этап принятия решения о реализации проекта и выбора наилучшей из возможных схем его финансирования. Достоинством такого поэтапного подхода является обеспечение возможности нарастания усилий и затрат, вкладываемых в подготовку проекта.

      Рассмотрим  более подробно круг задач, решаемых на каждом этапе предынвестиционных исследований.

      Формирование  инвестиционного замысла (идеи), или  поиск инвестиционных концепций, предусматривает:

• выбор и предварительное обоснование замысла;
• инновационный, патентный и экологический анализ технического решения (объекта техники, ресурса, услуги), организация производства которого предусмотрена намечаемым проектом;
• проверку необходимости выполнения сертификационных требований;
• предварительное согласование инвестиционного замысла с федеральными, региональными и отраслевыми приоритетами;
• предварительный отбор предприятия, способного реализовать проект;
• подготовку информационного меморандума реципиента.

 

2.2. Подготовительные исследования возможностей

      Подготовительные  исследования возможностей инвестиционного  проекта предусматривают:

- предварительное изучение спроса на продукцию и услуги 
с учетом экспорта и импорта;

• оценку уровня базовых, текущих и прогнозных цен на продукцию (услуги);
• подготовку предложений по организационно-правовой форме реализации проекта и составу участников;
• оценку предполагаемого объема инвестиций по укрупненным нормативам и предварительную оценку их коммерческой эффективности;
• подготовку исходно-разрешительной документации;
• подготовку предварительных оценок по разделам ТЭО проекта, в частности оценку эффективности проекта;
• утверждение результатов обоснования инвестиционных возможностей;
• подготовку контрактной документации на проектно-изыскательские работы;
• подготовку инвестиционного предложения для потенциального инвестора.

 

2.3. Технико – экономическое  обоснование проекта

      Технико-экономическое  обоснование проекта, или оценка по технико-экономической и финансовой приемлемости, предусматривает:

  1. Резюме. Обзорное повторение всех  существенных результатов предыдущих исследований и оценок по разделам.

  2. История проекта:

• спонсоры проекта;
• история проекта;
• стоимость уже проведенных исследований.

  3. Анализ рынка и маркетинговая  концепция:

• определение основной идеи бизнес - проекта, целей и стратегии проекта;
• спрос и рынок;
• структура и характеристики рынка;
• оценка современных мощностей отрасли (указать лидеров сбыта), темпы ее роста в прошлом, оценка будущего роста (указать главные программы развития), территориальное распределение предприятий отрасли, главные проблемы и перспективы, качество товаров;
• объемы импорта в прошлом и его будущие тенденции, объемы и цены;
• роль отрасли в национальной (региональной) экономике, приоритеты и цели, связанные с отраслью;
• приблизительный существующий размер спроса, темпы его роста в прошлом, главные определяющие факторы и показатели;
• маркетинговая концепция, прогноз продаж и маркетинговый бюджет:
• описание маркетинговой концепции, выбранных целей и стратегий;
• прогнозируемая конкуренция бизнес - проекту со стороны существующих и потенциальных местных и иностранных производителей и поставщиков;
• местонахождение рынков и продуктовая целевая группа;
• программа продаж;
• оценочный годовой доход от продаж основных и побочных продуктов (местный и зарубежный); оценочные ежегодные затраты на продвижение продаж и маркетинг;
• требуемая программа производства;
• основные продукты;
• побочные продукты;
• отходы (оценочные годовые затраты на удаление отходов).

  4. Материальные ресурсы (требования к ресурсам, их настоящее и потенциальное наличие) и оценка годовых расходов на местные и импортируемые материальные ресурсы:

• сырье;
• обработанные промышленные материалы;
• компоненты;
• вспомогательные производственные материалы, требования к энергии и транспорту.

  5. Расположение, площадка и окружающая  среда: предварительный выбор,

• включая оценку стоимости земли; предварительная оценка воздействия на окружающую среду.

  6. Проектно-конструкторские работы:

• определение мощности предприятия, его номинальная мощность;
• количественная связь между объемом продаж, мощностью предприятия и материальными ресурсами;
• предварительное определение масштаба проекта;
• технология и оборудование:
• технологии и процессы в их соотношении с производственной мощностью;
• описание и прогноз технологии;
• воздействие технологии на окружающую среду;
• примерная оценка издержек на местную и иностранную технологии;
• указание предполагаемой планировки оборудования (главные компоненты);
• производственное оборудование;
• вспомогательное оборудование;
• обслуживающее оборудование;
• запасные части, быстроизнашивающиеся части, инструменты;
• примерная оценка инвестиционных затрат на оборудование (местное и иностранное);
• гражданское строительство:
• схема гражданских работ, расположение зданий, краткое описание строительных материалов, которые будут использоваться; подготовка и освоение площадки; здания и специальные сооружения; наружные работы;
• примерная оценка инвестиционных затрат на работы по гражданскому строительству.

  7. Организационные и накладные  расходы:

• примерное организационное описание  - общее управление, производство, продажи, администрация;
• оценочные накладные расходы - общезаводские, административные и финансовые.

  8. Трудовые ресурсы:

• оценочные требования к трудовым ресурсам по количеству и профессиональному уровню, разбитые на рабочих и служащих и основные профессиональные категории (местные и иностранные);
• оценочные годовые затраты на трудовые ресурсы, включая накладные расходы на заработную плату.

  9. Составление графика внедрения:

• предлагаемый приблизительный временной график внедрения;
• оценочные затраты на внедрение.

  10. Финансовый анализ и инвестиции:

• суммарные инвестиционные затраты;
• примерная оценка потребностей в оборотном капитале;
• оценка основного капитала;
• финансирование проекта - предлагаемые структура капитала и финансирование (местное и иностранное);
• производственные расходы (должны быть классифицированы на материалы, персонал и разные расходы, а также на постоянные и переменные издержки);
• финансовая оценка, основанная на вышеупомянутых оценочных значениях;
• срок окупаемости;
• простая норма дохода;
• точка безубыточности;
• внутренняя норма дохода;
• анализ чувствительности;
• оценка с позиции экономической эффективности региона:
• эффекты использования иностранной валюты;
• производимая добавленная стоимость;
• эффективность проекта;
• защита окружающей среды;
• эффект от создания рабочих мест.

  Подготовленное  ТЭО проходит вневедомственную, экологическую и другие виды экспертиз. 
 
 
 

2.4. Подготовка оценочного  заключения и принятие  решения об инвестировании

      После завершения разработки ТЭО участники  инвестиционного проекта дают собственную оценку предполагаемых инвестиций в соответствии с конкретными целями и возможными рисками, затратами и прибылями.

Чем выше качество ТЭО, тем легче бывает работа по оценке проекта. К этому моменту со времени возникновения идеи проекта уже затрачены определенные время и средства. Стоимость предынвестиционных исследований в общей сумме капитальных затрат довольно велика. Она составляет от 0,7 %  (для крупных проектов)  до 5 % ( при небольших объемах инвестиций). Оценочное заключении покажет, насколько оправданы были эти предпроизводственные зaтраты.