Внутренняя  норма доходности (ВНД) – такая  ставка приведения, при которой интегральный экономический эффект равен нулю, то есть выполняется условие:

                                                                 ЧДД(i) = 0.   (33)

     Практически применение данного метода осложнено, если у аналитика нет доступа  к компьютеру, поэтому на практике применяют следующие приблизительные  методы расчета внутренней нормы  доходности: метод половинного деления  и метод хорд. Для расчета вторым методом используют следующую формулу:

                                                          ,   (34)

      где  i₀   – нижняя граница ставки дисконтирования;

                    i_n    – верхняя граница ставки дисконтирования;

               ЧДД₀ – чистый дисконтированный доход при ставке дисконтирования i₀, руб.;

               ЧДД_n – чистый дисконтированный доход при ставке дисконтирования i_n, руб.

     Для оценки эффективности инвестиционного  проекта значение внутреннюю норму  доходности необходимо сопоставлять со ставкой приведения i. Инвестиционные проекты, у которых ВНД > i, имеют положительный чистый дисконтированный доход и поэтому эффективны. Проекты, у которых ВНД < i, имеют отрицательный чистый дисконтированный доход и поэтому неэффективны.

     Индексы доходности характеризуют  отдачу проекта  на вложенные в него средства. При  оценке эффективности используют индекс доходности затрат и индекс доходности инвестиций.

     Индекс  доходности затрат (ИДз) – это отношение  суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков; и рассчитывается по формуле:

                                  .   (35)

     Проект  считается эффективным, если ИДз > 1.

     Индекс  доходности инвестиций (ИДи) – это  интегральный экономический эффект, приходящийся на 1 рубль капитальных вложений. Индекс доходности инвестиций представляет собой отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности и рассчитывается по формуле:

                                 ,   (36)

     где КВ_j – капитальные вложения на j–м шаге, руб.

     Если  ИДи > 1, то проект считается эффективным.

     Индекс  рентабельности инвестиций рассчитывается по формуле:

                                         ,   (37)

      где ЧП_j – чистая прибыль, полученная на j–м шаге осуществления инвестиционного проекта, руб.;

                     n   – количество шагов, в течение которых получается прибыль.

     Если  проект эффективен, то рентабельность инвестиций больше нуля.

     Коэффициент дисконтирования для всех расчетов определяется следующим образом:

                                                                   1

                  V^t    =                         ,                                                    (38)

                                                        (1 + i)^t

      где   V^t   – коэффициент дисконтирования;

                   i    – ставка дисконта;

                   t    – номер шага.

      Ставка  дисконта определяется по формуле:

               i = h + r + d,                                           (39)

      где   h – норма инфляции;

                  r – риск;

                 d – норма доходности.

     Точка безубыточности (ТБ) – объем производства в натуральном выражении, при котором чистая прибыль равна нулю. Точка безубыточности находится по следующей формуле:

                                                           ,  (40)

      где AFC – постоянные затраты на единицу продукции;

                  AVC – переменные затраты на единицу продукции.

     Также для оценки влияния какого-либо фактора  проекта на общие показатели эффективности  используют коэффициент отзывчивости, рассчитываемый по формуле:

                                     ,                                                    (41)

     где КО – коэффициент отзывчивости;

            Пэ – показатель эффективности  проекта;

            Фв – фактор, влияющий на проект.

     Если  КО > 1, то он характеризует высокую  отзывчивость показателя эффективности проекта от исследуемого фактора.

     Следующим шагом оценивается устойчивость инвестиционного проекта. В задании  к курсовой работе по оценке эффективности  инвестиционных проектов необходимо определить устойчивость проекта при реализации следующих сценариев:

     -  увеличении цены на 5% (оптимистичный  сценарий, вероятность осуществления  0,2);

     - увеличении полной себестоимости  на 5% (пессимистичный сценарий, вероятность  осуществления 0,3).

     Чем более неустойчив проект, тем больше риск осуществления проекта. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. РАСЧЕТ ПОКАЗАТЕЛЕЙ  ЭФФЕКТИВНОСТИ ТЕХНИЧЕСКОГО ПЕРЕВООРУЖЕНИЯ

ЗАДАНИЕ  №8  (N=2)

2.1. Расчет проектной  производственной мощности

  Результаты  расчета показателей производственной мощности приведены в табл. 2.1.

Таблица 2.1

Проектный и базовый объём производства для инвестиций в действующее  производство

 

1. Объём производства в натуральном выражении рассчитывается по формуле (3):

ОП_(Б) = 126,0 * 0,689 = 86,81 т.т.

ОП_(П) = 186,0 * 0,9 = 167,4 т.т.

      Данные  таблицы 2.1. показывают, что в результате реконструкции на предприятии увеличилась  загрузка мощностей оборудования. это  привело к увеличению выпуска  продукции на 80,59 т.т. 

     2.2. Определение величины капитальных вложений по шагам реализации инвестиционного проекта.

     На  данном этапе необходимо построить  поток капитальных вложений, что  и будет сделано в табл. 2.2. 
 
 
 

Таблица 2.2

Финансовый  поток капитальных вложений, млн.руб.

 
 

     Капитальные вложения осуществляются на первом и  втором шагах реализации инвестиционного  проекта. Показатели 1 и 2  берутся из задания.  Необходимый размер капитальных вложений (КВ) рассчитывается по формуле (5):

                КВ = 211 + 31 = 242 млн.руб. 

      Также здесь необходимо рассчитать дополнительные затраты на амортизацию, используя  формулу (11):

                   АОдоп = 211 · 0,06 = 12,66 млн.руб.

      Капитальные вложения идут, прежде всего, на оборудование. Также дополнительное увеличение выпуска  продукции требует вложений в  оборотные средства. Так на первом шаге оборудование еще только подготавливают, то необходимость дополнительных оборотных средств возникает только на втором этапе.                   

     Теперь  перейдем к определению структуры  капитальных вложений. 

      2.3. Определение источника финансирования  капитальных вложений и расчет  финансовых издержек по шагам  реализации инвестиционного проекта 

     В данном пункте построим поток денежных средств, учитывая источник их возникновения. Для этого построим табл. 2.3.

Таблица 2.3

Финансовые  потоки финансирования и финансовых издержек и возврата кредита, млн.руб.