Оценка финансовой состоятельности проекта

ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ СОСТОЯТЕЛЬНОСТИ ПРОЕКТА

Задание:

              Предприятие реализует инвестиционный проект. Срок функциони -рования проекта 8 лет, в том числе с 1-го по 3-го годы – освоение инвестиций, с 4-го по 8-го годы – фаза реализации проекта и в конце 8-го года фаза ликвидации.

              Объем капитальных вложений равен 1740+087=1827 тыс. руб., а процент их освоения по годам – 1-ый год 15%, 2-ой год 40%, 3-ий год 45%.

              Доля кредита в инвестициях составляет 30%. Кредит предоставлен на три года. Плата за предоставленный кредит – 15% годовых. Распределение кредита по годам в процентах от общей суммы инвестиций: 1-ый год 10%,  2-ой год 15 %, 3-ий год 5 %.

              Срок службы вновь созданных мощностей восемь лет. Амортизация начисляется по линейному методу. Ликвидационная стоимость оборудования составляет 10% от его первоначальной стоимости. Прогнозируемая продажная стоимость выбывающего имущества на 10% больше его остаточной стоимости, которая учитывается в виде дохода в конце 8-го года проекта.

              Объем производства прогнозируется по годам в следующем количестве:

4-ый год – 2000 шт.;

5-ый год – 3000 шт.;

6-ый год – 4000 шт.;

7-ый год – 5000 шт.;

8-ый год – 6000 шт.

              Цена за единицу продукции составляет 1200+87=1287 руб.,

сумма постоянных издержек в год – 410 тыс. руб.,

сумма переменных издержек на единицу продукции – 400+7=407 руб.

              Стоимость оборотного капитала составляет 10% от объема продаж в каждом году осуществления проекта.

              Прирост оборотного капитала с 5 по 8 годы определяется как разность между потребностью последующего и предыдущего года.

              Налог на прибыль – 24%. Номинальная ставка дисконтирования – 14%.

              Требуется представить:

1.      Распределение инвестиций по элементам и годам осуществления проекта.

2.      Долю кредита по годам осуществления проекта в стоимостном выражении.

3.      Источники финансирования проекта.

4.      План денежных потоков для финансирования планирования по 3 видам деятельности проекта.

5.      Чистый денежный поток и сальдо денежной наличности.

6.      Дать оценку финансовой самостоятельности проекта.

Решение:

1.      Распределите инвестиции по элементам и годам осуществления проекта.

1) Проектно-изыскательные работы (составляют от 1% до 5% общей суммы капитальных вложений, 3%);

Зпизр =1827 ∙ 0,05 = 91,35 тыс. руб.

2) Приобретение лицензии (составляют от 1% до 5% общей суммы капитальных вложений, 3%);

Злиц = 1827 ∙ 0,03 = 54,81 тыс. руб.

3) Покупка оборудования (на покупку оборудования направляются все оставшиеся финансовые ресурсы в 1,2,3 годах осуществления проекта);

1г = 1827 ∙ 0,15 = 274,05 тыс. руб

2г = 1827 ∙ 0,4 = 700,7 тыс. руб

3г = 1827 ∙ 0,45 = 822,15 тыс. руб

4) Подготовка производства (составляет 8% стоимости инвестиций);

Зподготовка производства = 1827 ∙ 0,08 = 146,16 тыс. руб.

5) Прирост оборотных средств (фактические затраты на прирост оборотных средств, осуществляется в 4 года, а планируется в 3 году, путем отвлечения части денежных средств из суммы инвестиций 3 года, которые соответственно распределяться между 3-4 годами);

D = Цена ∙ Выпуск = 1287 ∙ 2000 = 2574 тыс. руб.

Затраты на оборотный капитал – 10% от объема продаж в каждом году осуществления проекта:

Зобк = D ∙ 0,1 = 2574 тыс. ∙ 0,1 = 257,4 тыс. руб.

Таблица 1

Распределение инвестиций по элементам и годам функционирования проекта, тыс. руб.

2.Определение источников финансирования проекта и распределение их по годам.

Доля кредита  составляет 30%

Кр =2392,72 ∙ 0,3 = 717,65 тыс. руб.

Распределение кредита по годам:

Кр 1 года = 2392,72 ∙  0,1 = 239,21 тыс. руб.

Кр 2 года = 2392,72 ∙  0,15 = 358,83 тыс. руб.

Кр 3 года = 2392,72  ∙ 0,05 = 119,61 тыс. руб

Таблица 2

Источники финансирования, тыс. руб.

3. Возврат кредита по годам и расчет суммы процентов за кредит.

Определим возврат кредита и суммы процентов:

Кредит берем на 3 года, 15% годовых.

Процент за кредит:             

в 4-ом году К4 =239,21 ∙ 0,15 + (239,21+358,83) ∙ 0,15 + (239,21+358,83+119,61)∙0,15 =  233,24 тыс. руб.

в 5-ом году К5 = (717,65 – 239,21) ∙ 0,15 = 71,77 тыс. руб.

в 6-ом году К6 =  (717,65 – 239,21- 358,83) ∙ 0,15 = 17,94 тыс. руб.

Таблица 3

Возврат кредита и суммы процентов тыс. руб.

4. Составим план денежных потоков для финансирования планирования по 3 видам деятельности проекта (инвестиционной финансовой и операционной) и определим чистый денежный поток и сальдо денежной наличности. Для этого необходимо выполнить следующие расчеты для формирования операционной деятельности:

4.1. Доход от продаж как произведение цены продукции (Ц) на объем ее производства (Вn) по годам осуществления проекта:

D4 = В4 ∙ Ц = 2000 ∙ 1287 =  2574 тыс. руб.

D5 = В5 ∙ Ц = 3000 ∙ 1287  =  3861 тыс. руб.

D6 = В6 ∙ Ц = 4000 ∙ 1287  =  5148 тыс. руб.

D7 = В7 ∙ Ц = 5000 ∙  1287  = 6435 тыс. руб.

D8 = В8 ∙ Ц = 6000 ∙  1287  = 7722 тыс. руб.

4.2. Доход от продажи выбывающего имущества в конце проекта:

Дим = (ОФвыб - ∆А ∙ Тф) ∙ 1,1

где  ОФвыб – балансовая (восстановительная) стоимость ликвидируемого оборудования, тыс. руб.;

∆А – амортизация на полное восстановление оборудования, тыс. руб;

Тф – фактический срок службы оборудования, лет.

Дим = (ОФвыб - ∆А ∙ Тф) ∙ 1,1 = (1287–205,54 ∙ 5) ∙ 1,1 =879,28 тыс. руб.

4.3. Амортизацию основных фондов (∆А), которая определяется линейным методом, исходя из нормативного срока службы Тн по формуле:

∆А =

где ОФввод – стоимость вновь вводимых основных фондов, тыс. руб.;

Л – ликвидационная стоимость оборудования, (Л = ОФввод ∙ 10%), тыс. руб.

∆А =

4.4. Сес6ебстоимость выпуска продукции в год складывается из суммы постоянных и переменных затрат по формуле:

Сгод = Зпос + Зпер ∙ Вn,

где Зпос – сумма постоянных затрат в год, руб.;

       Зпер – переменные затраты на единицу продукции, руб;

       Вn – выпуск продукции в натуральном выражении по годам реализации

проекта.

С4 =  Зпос + Зпер ∙ В4 =  410 000 +407 ∙ 2000 = 1224 тыс. руб.

С5 =  Зпос + Зпер ∙ В5 =  410 000 +407 ∙ 3000 = 1631 тыс. руб.

С6 =  Зпос + Зпер ∙ В6 =  410 000 +407 ∙ 4000 = 2038 тыс. руб.

С7 =  Зпос + Зпер ∙ В7 =  410 000 +407 ∙ 5000 = 2445 тыс. руб.

С8 =  Зпос + Зпер ∙ В8 =  410 000 +407∙ 6000= 2852 тыс. руб.

4.5. Сумма оборотных средств составляет 10% дохода от продаж в каждом году проекта:

ОбС4 = D4 ∙10% = 2574 ∙ 0,1 = 257,4тыс. руб.

ОбС5 = D5 ∙10% = 3861 ∙ 0,1 = 386,1 тыс. руб.

ОбС6 = D6 ∙10% = 5148 ∙ 0,1 = 514,8 тыс. руб.

ОбС7 = D7 ∙10% = 6435 ∙ 0,1 = 643,5 тыс. руб.

ОбС8 = D8 ∙10% = 7722 ∙ 0,1 =  772,2 тыс. руб.

Прирост оборотных средств начиная с 5-го года и определяется как разность последующего и предыдущего года:

∆ОбС5 = ОбС5 – ОбС4 = 386,1 – 257,4 =  128,7 тыс. руб.

∆ОбС6 = ОбС6 – ОбС5 = 514,8 – 386,1 = 128,7  тыс. руб.

∆ОбС7 = ОбС7 – ОбС6 = 643,5 – 514,8 = 128,7 тыс. руб.