Контрольная рабоат по "Инвестиции"

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 01 Апреля 2011 в 20:49, контрольная работа

Описание

Задание: Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
Как измениться эффективность проекта, если использовать ускоренный метод амортизации (метод суммы лет). Подкрепите сои выводы соответствующими расчетами.

Скачать (81.68 Кб) Сколько стоит заказать работу?
Работа состоит из  1 файл

вариант 2.doc

— 445.50 Кб (Скачать документ)

    Задача 1

    Предприятие «Ф» рассматривает возможность  замены своего оборудования, которое  было приобретено за 150 000,00 и введено в эксплуатацию 4 года назад. Техническое состояние имеющегося оборудования позволяет его эксплуатировать еще в течение 4-х лет, после чего оно будет списано, а выпуск производимой на нем продукции прекращен. В настоящее время имеющееся оборудование может быть продано по чистой балансовой стоимости на конец 4-го года. Современное оборудование того же типа с нормативным сроком эксплуатации 8 лет доступно по цене 250 000,00. его внедрение позволит сократить ежегодные переменные затраты на 40 000,00, а постоянные на 15 000,00. Эксперты полагают, что в связи с сокращением проекта через 4 года новое оборудование может быть продано по цене 150 000,00. Стоимость капитала для предприятия составляет 15%, ставка налога на прибыль – 20%. На предприятии используется линейный метод начисления амортизации.

  1. Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
  2. Как измениться эффективность проекта, если использовать ускоренный метод амортизации (метод суммы лет). Подкрепите сои выводы соответствующими расчетами.

    ДЕНЕЖНЫЕ  ПОТОКИ ПО ИНВЕСТИЦИОННОМУ  ПРОЕКТУ

№

п/п

 Выплаты и поступления 

по  проекту

 Обозначения Период  Сумма
0 1 2 3 4
1 Балансовая  стоимость старого оборудования на настоящий момент БСе 75 000          
2 Стоимость реализации старого оборудования в настоящий  момент СРе 75 000          
3 Закупка и установка  оборудования КБ 250 000          
4 Изменение переменных затрат ∆ППЗ   40 000 40 000 40 000 40 000  
5 Изменение постоянных затрат ∆ПОЗ   15 000 15 000 15 000 15 000  
6 Амортизация старого  оборудования Ас   18 750 18 750 18 750 18 750 75 000
7 Амортизация нового оборудования Ан   31 250 31 250 31 250 31 250 125 000
8 Изменение амортизации  оборудования ∆А = Ан - Ас   12 500 12 500 12 500 12 500 50 000
9 Изменение доходов  до налогообложения ∆Д = ∆ППЗ + ∆ПОЗ + ∆А   42 500 42 500 42 500 42 500 170 000
10 Ставка налога на прибыль СН   0,20 0,20 0,20 0,20  
11 Изменение налогообложения ∆НП = ∆Д * СН   8 500 8 500 8 500 8 500 34 000
12 Изменение чистого  операционного дохода ∆ЧОД = ∆Д - ∆НП   34 000 34 000 34 000 34 000 136 000
13 Стоимость реализации нового оборудования в конце проекта РО         150 000  
14 Балансовая стоимость нового оборудования в конце проекта ОС = КВ –Ан         156 250  
15 Ликвидационная  стоимость оборудования ЛС = РО – (РО –  ОС) * 0,35         151 250  
16 Высвобождение оборотного капитала ВОК         0  
17 Начальные капвложения НКВ = КВ – СРс 175 000          
18 Денежный поток  от операций ∆А   46 500 46 500 46 500 46500 186 000
19 Денежный поток  от завершения операций ДП(З) = ЛС + ВОК         151 250 151 250
20 Чистый денежный поток PV = ДП(О) + ДП(З) - НПВ -175 000 46 500 46 500 46 500 197 750 162 250
21 Чистый приведенный  денежный поток NPV -175 000 40 435 35 161 30 575 113 064 44 235
 

    Расчеты по капложениям (ввод нового оборудования)

    Начальными  капвложениями можно считать:

  1. стоимость приобретения, доставки и монтажа оборудования = 250 000
  2. дополнительный оборотный капитал = 0

    Итого начальных капвложений = 250 000.

    Эта сумма уменьшается на стоимость  реализации старого оборудования.

    Балансовая  стоимость старого оборудования в настоящий момент =

    = 150 000 руб./8лет * 4 года = 75 000.

    Стоимость реализации старого оборудования в настоящий момент 75 000 (чистая балансовая стоимость)

    Данная  операция не облагается налогом, т.к. цена реализации не превышает чистую балансовую стоимость, тогда начальные капвложения  равны 

    250 000 – 75 000 = 175 000. 

    Расчеты по операционному доходу

    Операционные  отчисления для линейного метода рассчитываются как амортизационные  отчисления старого оборудования

     (ежегодно)

    Амортизационные отчисления нового оборудования

     (ежегодно), где

    АО  – амортизационные отчисления,

    ЗО  – закупка и установка оборудования,

    ЛС  – остаточная стоимость,

    С – срок эксплуатации. 

    Изменение амортизации ∆А =31250 – 18750 = 12500 (ежегодно)

    Изменение переменных расходов ∆ППЗ = -30000 (ежегодно)

    Изменение постоянных расходов ∆ПОЗ = -10000 (ежегодно)

    ∆Д = 40000 + 15000 – 12500 = 42500 (ежегодно)

    Изменение налогообложения:

    ∆НП = ∆Д * 0,20 = 42500 * 0,20 = 8500 (ежегодно)

    Изменение чистого операционного дохода:

    ∆ЧОД = ∆Д - ∆НП = 42500 – 8500 = 34000 (ежегодно)

    «Денежный поток от операций» определим как сумму: «изменение чистого операционного дохода» + «изменение амортизации»

    ДП(О) = ∆ЧОД + ∆А = 34000 + 12500 = 46500 (ежегодно) 

    Расчеты по денежному потоку от завершения операций

    Высвобождение оборотного капитала нет

    К концу 3-го года стоимость реализации составит 150 000

    К концу 3-го года остаточная стоимость  составит 156 250

    Ликвидационная  стоимость оборудования составит

    ЛС = РО – (РО – ОС) * 0,35 = 150000 – (-6250) * 0,35 = 151250

    «Денежный поток от завершения проекта» определим как сумму: «ликвидационная стоимость оборудования» + «высвобождение оборотного капитала». 

    Расчет  эффективности проекта

    «Чистый приведенный денежный поток» рассчитывается через дисконтирование «чистого денежного потока» по ставке стоимости  капитала (I=15% или i=0,15)

    

    Для определения внутренней нормы доходности (средняя ставка капитала) необходимо, чтобы NPV=0

    

    Итерационным  методом, решая уравнение получим, что внутренняя норма доходности = 0,2419 или 24,19%

    Индекс  рентабельности PI

      › 1

    Вывод:

    Данный  проект с точки зрения показателя PV эффективен: PV = 162250 › 0

    Данный  проект с точки зрения показателя NPV эффективен: NPV = 44235 › 0

    Данный  проект с точки зрения показателя IRR эффективен: IRR = 24,19% › i

    Данный  проект с точки зрения показателя PI эффективен: PI = 1,078 › 1. 
 
 
 
 
 

    ДЕНЕЖНЫЕ  ПОТОКИ ПО ИНВЕСТИЦИОННОМУ  ПРОЕКТУ

№

п/п

 Выплаты и поступления 

по  проекту

 Обозначения Период  Сумма
0 1 2 3 4
1 Балансовая  стоимость старого оборудования на настоящий момент БСе 75 000          
2 Стоимость реализации старого оборудования в настоящий  момент СРе 75 000          
3 Закупка и установка  оборудования КБ 250 000          
4 Изменение переменных затрат ∆ППЗ   40 000 40 000 40 000 40 000  
5 Изменение постоянных затрат ∆ПОЗ   15 000 15 000 15 000 15 000  
6 Амортизация старого  оборудования Ас   18 750 18 750 18 750 18 750 75 000
7 Амортизация нового оборудования Ан   55 556 48 611 41 667 34 722 180 556
8 Изменение амортизации  оборудования ∆А = Ан - Ас   36 806 29 861 22 917 15 972 105 556
9 Изменение доходов  до налогообложения ∆Д = ∆ППЗ + ∆ПОЗ + ∆А   18 194 25 139 32 083 39 028 114 444
10 Ставка налога на прибыль СН   0,20 0,20 0,20 0,20  
11 Изменение налогообложения ∆НП = ∆Д * СН   3 639 5 028 6 417 7 806 22 889
12 Изменение чистого  операционного дохода ∆ЧОД = ∆Д - ∆НП   14 556 20 111 25 667 31 222 91 556
13 Стоимость реализации нового оборудования в конце проекта РО         150 000  
14 Балансовая  стоимость нового оборудования в  конце проекта ОС = КВ –Ан         69 444  
15 Ликвидационная  стоимость оборудования ЛС = РО – (РО –  ОС) * 0,35         133 889  
16 Высвобождение оборотного капитала ВОК         0  
17 Начальные капвложения НКВ = КВ – СРс 175 000          
18 Денежный поток  от операций ∆А   51 361 49 972 48 538 47 194 197 111
19 Денежный поток  от завершения операций ДП(З) = ЛС + ВОК         133 889 133 889
20 Чистый денежный поток PV = ДП(О) + ДП(З) - НПВ -175 000 51 361 49 972 48 583 181 083 156 000
21 Чистый приведенный  денежный поток NPV -175 000 44 662 37 786 31 944 103 535 42 928
 
 
 

    Расчеты по капложениям (ввод нового оборудования)

    Начальными  капвложениями можно считать:

  1. стоимость приобретения, доставки и монтажа оборудования = 200 000
  2. дополнительный оборотный капитал = 0

    Итого начальных капвложений = 200 000.

    Эта сумма уменьшается на стоимость реализации старого оборудования.

    Балансовая  стоимость старого оборудования в настоящий момент =

    = 100 000 руб./6 лет * 3 года = 50 000.

    Стоимость реализации старого оборудования в настоящий момент 50 000 (чистая балансовая стоимость)

    Данная  операция не облагается налогом, т.к. цена реализации не превышает чистую балансовую стоимость, тогда начальные капвложения  равны 

    200 000 – 50 000 = 150 000. 

    Расчеты по операционному  доходу

    Операционные  отчисления для линейного метода рассчитываются как амортизационные отчисления старого оборудования

     (ежегодно)

    Амортизационные отчисления нового оборудования

     (ежегодно), где

    АО  – амортизационные отчисления,

    ЗО  – закупка и установка оборудования,

    ЛС  – остаточная стоимость,

    С – срок эксплуатации. 

    Амортизационные отчисления нового оборудования

    Амортизационные отчисления при нелинейном способе

     , где

    закупка и установка оборудования B = 250 000 руб.,

    ликвидационная  стоимость L = 0 руб.,

    число лет эксплуатации N = 8 лет. 

    Амортизационные отчисления 1-й год

    Изменение амортизации 1-й год 

    Амортизационные отчисления 2-й год 

    Изменение амортизации 2-й год 

    Амортизационные отчисления 3-й год 

    Изменение амортизации 3-й год

    Амортизационные отчисления 4-й год 

    Изменение амортизации 4-й год . 

    Изменение переменных расходов ∆ППЗ = -40000 (ежегодно)

    Изменение постоянных расходов ∆ПОЗ = -15000 (ежегодно)

    Изменение доходов до налогообложения

    ∆Д = 40000 + 15000 – 36806 = 18194    1-й год

    ∆Д = 40000 + 15000 – 29861 = 25139    2-й год

    ∆Д = 40000 + 15000 – 22917 = 32083    3-й год

    ∆Д = 40000 + 15000 – 15972 = 15972    4-й год

    Изменение налогообложения:

    ∆НП = ∆Д * 0,2 = 18194 * 0,20 = 3639   1-й год

    ∆НП = ∆Д * 0,2 = 25139 * 0,20 = 5028   2-й год

    ∆НП = ∆Д * 0,2 = 32083 * 0,20 = 6417   3-й год

    ∆НП = ∆Д * 0,2 = 15972 * 0,20 = 7806   4-й год

    Изменение чистого операционного дохода:

    ∆ЧОД = ∆Д - ∆НП = 18194 – 3639 = 14556    1-й год

    ∆ЧОД = ∆Д - ∆НП = 25139 – 5028 = 20111    2-й год

    ∆ЧОД = ∆Д - ∆НП = 32083 – 6417 = 25667    3-й год

    ∆ЧОД = ∆Д - ∆НП = 39028 – 7806 = 31222    4-й год

    «Денежный поток от операций» определим  как сумму: «изменение чистого операционного дохода» + «изменение амортизации»

    ДП(О) = ∆ЧОД + ∆А = 14556 + 36806 = 51361    1-й год

    ДП(О) = ∆ЧОД + ∆А = 20111 + 29861 = 49972    2-й год

    ДП(О) = ∆ЧОД + ∆А = 25667 + 22917 = 48583    3-й год

    ДП(О) = ∆ЧОД + ∆А = 31222 + 15972 = 47194    4-й год 

    Расчеты по денежному потоку от завершения операций

    Высвобождение оборотного капитала нет

    К концу 4-го года стоимость реализации составит 150 000

    К концу 4-го года остаточная стоимость составит 69 444

    Ликвидационная  стоимость оборудования составит

    ЛС = РО – (РО – ОС) * 0,35 = 150000 – 80556 * 0,35 = 133889

Информация о работе Контрольная рабоат по "Инвестиции"